Анализ перспектив российского IT-сектора в 2026: онлайн-торговля, производители ПО, риски и интересные акции (Яндекс, Ozon). Мнение аналитиков T-Банк. Пост опубликовал investfuture 2026-01-19 15:05

Войти

В 2025 году рост российского IT-сектор замедлился из-за роста ключевой ставки, роста налогов и сокращения мер господдержки. В результате в третьем квартале выручка снизилась у большинства представителей сектора. Посмотрим, как сейчас чувствуют себя отечественные технологические компании, и интересны ли их акции в новом году. 📈 Перспективы рынка онлайн-торговли По данным АТОН, в 2025 году рынок онлайн-торговли в России вырос на 27%, до 16 трлн руб. В 2026 году, по прогнозам, рост продолжится, и рынок увеличится еще на 20%. Основные драйверы роста: ➖ развитие инфраструктуры маркетплейсов ➖ спрос на качественную розницу вне крупных городов ➖ рост потребления за счет снижения ключевой ставки При этом у маркетплейсов есть ряд проблем, которые могут серьезно повлиять на работу бизнеса в новом году. Среди них: ➖ уход селлеров с рынка из-за роста НДС для малого и среднего бизнеса ➖ удорожание ассортимента из-за борьбы с серым импортом ➖ сокращение дешевой рабочей силы из-за ужесточения миграционной политики ➖ разговоры о необходимости более жесткого регулирования отрасли На российском рынке торгуются акции Яндекса и Озона , как основных представителей рынка онлайн-торговли. В 2025 году их акции выросли на на 19% и 39% соответственно. 🖥 Производители ПО Российские производители ПО в последний год столкнулись с рядом трудностей. Среди них: рост ключевой ставки, сокращение бюджетов покупателей на ПО, сокращение мер господдержки и проблемы интеграции с ранее используемой инфраструктурой. На наш взгляд, эти проблемы останутся и в 2026 году, пока ситуация в экономике не нормализуется. В прошлом году акции всех представителей отрасли рухнули на 27-60%. В новом году хорошую динамику показывают только Аренадата и Позитив из-за хороших прогнозов аналитиков. Мнение IF Stocks: На наш взгляд, в 2026 году IT-сектор будет оставаться в боковике за исключением отдельных компаний. Вероятны отскоки сильно упавших акций (например Позитива) на фоне хороших новостей. При этом долгосрочно мы не видим идеи в производителях ПО, а наиболее интересными для нас выглядят только бумаги Яндекса. Пишите в комментариях, держите ли вы IT-компании в своих портфелях.

📈 Сбербанк и Ozon вновь радуют инвесторов Сегодня Сбербанк и Ozon опубликовали результаты за 2025 год. Разбираем отчеты. 📦 OZON: кратный рост по всем фронтам За 2025 год результаты получились следующие: ➖ оборот (GMV) с учетом услуг в 2025 году вырос на 45% до 4,1 трлн руб. ➖ выручка выросла на 63% до 997,9 млрд руб. ➖ скорр. EBITDA увеличилась в 3,9 раза и составила 156,3 млрд руб. ➖ чистый убыток составил 938 млн руб. по сравнению с 59,4 млрд руб. в 2024 году Озон наконец вышел на чистую прибыль, но пока только по итогам квартала. Так, в четвертом квартале прибыль составила 3,6 млрд руб. по сравнению с убытком 17,5 млрд руб. год назад. В связи с этим, Совет директоров Ozon рекомендовал первую в истории компании выплату дивидендов в объеме 143,55 руб. на акцию по итогам 9 месяцев 2025 г. В 2026 году компания планирует увеличить GMV на 25-30%, EBITDA — на 28%, а также показать чистую прибыль по итогам года. 🏦 Сбербанк: держим планку Старый добрый Сбер тоже порадовал своих акционеров результатами за год: ➖ чистые процентные доходы: 3,5 трлн руб. (+18,5% г/г) ➖ чистые комиссионные доходы: 833,7 млрд руб. (-1,1% г/г) ➖ чистая прибыль: 1,7 трлн руб. (+7,9% г/г) ➖ рентабельность капитала (ROE): 22,7% (24% в 2024 году) Процентные доходы выросли на фоне роста кредитования. Даже несмотря на высокую ключевую ставку, Сбер продолжает наращивать кредитный портфель: ➖ кредиты юрлицам: 31,1 трлн руб. (+12,4% с начала года) ➖ кредиты физлицам: 19,2 трлн руб. (+6% с начала года) Чистая прибыль превысила 1,7 трлн руб. и вновь побила все рекорды. Рентабельность немного снизилась из-за роста отчислений на резервы, но все еще остается выше средней по сектору. Глава банка Герман Греф подтвердил планы направить 50% от прибыли на дивиденды. Дивдоходность в таком случае составит около 12% к текущим ценам. SBER SBERP

💵 ВТБ выполнил план по прибыли. Считаем дивиденды ВТБ VTBR наконец опубликовал результаты по МСФО за 2025 год: ➖ чистые процентные доходы: 433,6 млрд руб. (-11,0% г/г) ➖ чистые комиссионные доходы: 307,1 млрд руб. (+14,2% г/г) ➖ чистая прибыль: 502,1 млрд руб. (-8,9% г/г) ➖ возврат на капитал (ROE): 18,3% (22,9% в 2024 году) Процентные доходы снизились из-за высокой доли корпоративных кредитов под плавающую ставку, зато комиссионные доходы выросли благодаря эффекту от форексных транзакций и комиссий за трансграничные платежи. Чистая прибыль немного снизилась по сравнению с прошлым годом, но оказалась на уровне прогноза компании. Снижение связано прежде всего с увеличением отчислений на резервы, которые в 2025 году выросли в 10 раз (!!), до 200 млрд рублей. Из-за этого также снизилась рентабельность капитала до 18,3%. Для сравнения, у Сбербанка ROE в 2025 году составил 23,2%, а у ДОМ.РФ — 22%. 💰 Что с дивидендами Теперь инвесторов интересует самый главный вопрос: сколько заплатят дивидендов? Если направят 25% прибыли, то выплата составит около 10 рублей на акцию, если 50% — соответственно ~20 руб. Но здесь все упирается в достаточность капитала. В 2025 году у ВТБ норматив Н20.0 (общий) составил 9,8% в то время, как минимально допустимое значение с учетом надбавок составляет 9,25%. Для сравнения, у Сбера это значение составляет 13,5%. То есть, если ВТБ выплатит слишком большой процент от прибыли, у него может просто не хватить денег на покрытие резервов. Поэтому, как мы писали раньше, коэффициент выплат вряд ли превысит 35% в лучшем случае. А, учитывая слова Костина о том, что дивдоходность будет на уровне депозитов, выплата может оказаться еще ниже. В любом случае, мы это узнаем уже совсем скоро. VBM6 VBH6

❗️ Глобалтрак — банкрот? Что произошло с компанией Акции Глобалтрак GTRK на последние несколько дней обвалились на 22%. Причиной стала новость о подаче иска на признание банкротом основной операционной компании Глобалтрака АО «Лорри». Разберемся, что произошло на самом деле, и настолько ли все плохо. ❓ Что все это значит Компания уже прокомментировала новость. По ее словам, подача иска не является причиной для немедленного введения процедуры банкротства. То есть, для этого суд сначала должен признать ее банкротом. Но нет дыма без огня. По той же информации, причиной подачи иска стала просрочка задолженности по налогам. А она, в свою очередь, возникла из-за проблем с ликвидностью. Сейчас компания продолжает операционную деятельность и старается восстановить финансовую устойчивость. 📉 Чего ждать дальше На всякий случай напомним, что Глобалтрак — это дочерняя компания ГК «Монополия», которая в прошлом году допустила дефолт и до сих пор не разобралась со своими долгами. У самой ГТМ дела идут не лучше. За первое полугодие 2025 года выручка компании упала в 3,2 раза до 2,2 млрд руб. Чистый убыток вырос в 13,9 раза, до 1,2 млрд рублей, а операционный убыток составил 792,1 млн руб. по сравнению с прибылью 347 млн руб. годом ранее. То есть, ГТМ убыточна на операционном уровне, и, судя по всему, ситуация лучше не становится. Мнение IF Stocks: Проблемы у Глобалтрак начались еще задолго до подачи иска к компании. Рост долгов, падение выручки в несколько раз, заложенные активы и проблемы с наличностью на счетах — это все началось еще почти год назад. При этом акции ГТМ практически не реагировали, даже когда материнская компания допустила дефолт. Если сейчас эмитент не найдет финансирование, то с высокой долей вероятности его ждет банкротство. Если вы по каким-то причинам еще держите акции компании, обязательно учитывайте этот факт при принятии инвестиционных решений. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📉Чего ждать от российских IT-компаний в 2026 году