Обзор банковского сектора: обновления к августу 2025 года

Войти

. Банки. Апдейт от 06.08.2025 Понимаю, что всё внимание приковано к переговорам, но договорятся или нет это еще "бабка надвое сказала". А банковский сектор интересен при любом раскладе, да и спустя 3 месяца после выхода предыдущей версии "Радара", у нас есть на руках полугодовые отчеты, хотя МСФО пока выпустили не все. Поэтому местами приходится учитывать прогнозы менеджмента, а так же исхожу из предположения, что ключевая ставка составит 15% на конец 2025 года и снизится до 12-13% к лету 2026. Сбер Тут все хорошо и стабильно. Прибыль за 1 полугодие уже 859 млрд. Правда умножать на 2 не стоит, 4 квартал обычно немного слабее по прибыли. Поэтому годовая прибыль примерно составит 1,675 трлн, а дивиденд за 2025 год 37 руб. Что вполне вероятно приведет к росту акций до 370 руб к лету 2026 (див отсечка под 10%). ВТБ – одна из самых сложных бумаг для анализа. Ведь чтобы понять ее потенциал роста, надо посчитать дивиденд, что уже не так просто. Ведь из относительно понятных переменных у нас лишь плановая прибыль по итогам года в 500 ярдов. А вот будут ли дивы по старой формуле или в следующем году конвертируют префы в обычку? А хватит ли вообще достаточности капитала заплатить? И подобных вопросов целый десяток. Но более менее ясно одно. ОСК деньги нужны, указ подписан президентом, и хочешь не хочешь команде ВТБ надо крутиться и изыскивать возможности платить дивы. И в таком случае в позитивном сценарии у нас тут чуть ли не х2 за год. Ведь 19 руб дивы да и еще и не разовые и с перспективой роста, плюс снижение ключевой ставки… ну явно ВТБ будет торговаться не под 25% доходности. И руб 130-140 тут выглядит вполне достижимыми. Да в случае конвертации префов, если госы себя не обидят дивы могут стать чуть меньше, но это не критично. Да есть риск допки и в будущем, но по текущим риск\доходность смотрятся весьма интересно. БСП – чуть-чуть снизил прогноз по прибыли на год до 56 млрд, 2 полугодие скорее всего будет немного слабее первого на фоне снижения ставки, но не сильно, т.к. это компенсируется ростом портфеля. Да и в следующем году банку будет сложно заработать сильно меньше 50 млрд за счет выросшего капитала. Поэтому таргет в 460 руб по идее даже консервативный. Т-технологии не сильно интересен для дивидендного инвестора. Хоть менеджмент и планирует рост прибыли на 40% в этом году – во что я даже склонен поверить. Но дивиденды за 2025 год составят лишь 190 руб. А по 40% в год бесконечно расти невозможно… У Совкомбанка масштабные планы на этот год. Но пока нет уверенности, что они их достигнут. За 1 квартал прибыль лишь 12,5 млрд. (валютная переоценка съела часть прибыли). За полугодие МСФО пока не вышло, но по идее 2 квартал должен быть лучше и за полугодие около 30-33 млрд должно быть. Но за год думаю, прибыль будет максимум 80-85 млрд за счет снижения ставки и переоценки ОФЗ и\или роста валюты. Но все равно в таком случае дивы чуть больше рубля. Пока не сильно интересно, если с только с прицелом на результаты 2026 года (там прибыль может превысить уже 100 млрд). В МТС банк тем временем прошла допка, привлекли 4 млрд – посмотрим смогут ли они генерировать ROE 30% - пока очень сомневаюсь. А вот какая-то прибыль от ранее купленных ОФЗ на 150 ярдов точно будет. Пока ориентируюсь на прибыль в размере 16 млрд за 2025 год. При выплате 25% – дивиденд чуть больше 100 руб. Пока выглядит не очень интересно, но возможно со снижением ставки дела здесь пойдут в гору и в 2026 году прибыль будет уже более 20 млрд, плюс не исключена в дальнейшем выплата и 50% прибыли на дивиденды, в которых нуждается мама МТС. Итого консервативным инвесторам могут быть интересны Сбер и БСП. Рискованным ВТБ, Совкомбанк и МТС банк. У меня в портфеле из сектора пока лишь только ВТБ. Остальным не хватило места, т.к. есть другие альтернативы с 25-30% потенциалом роста. Больше идей и разборок компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не ИИР

х22 за 8 лет. С кем не знаком, представлюсь – Станислав. Инвестирую с середины 2017 года и за это время мне удалось увеличить портфель в 22 раза💪. Сегодня расскажу как это удалось. Вспомню самые запоминающиеся взлеты и падения (они увы тоже были). Про 2017 ничего примечательного вспомнить не могу. Кроме поездки в ближайший город миллионник для открытия брокерского счета... Да раньше это было слегка заморочено) По первости, как и многие новички, покупал голубые фишки – Сбер, Газпром, МТС и пытался ими понемногу торговать. Как вы догадываетесь, результат был примерно около нулевой. Ближе к концу года наткнулся на форум по электроэнергетике, начитался местных гуру и решил стать долгосрочным инвестором, купил Россети Центра и Приволжья. В 2018 получил дивиденды, но акция упала на размер дивиденда. Что впрочем меня не сильно смутило и продержал акцию еще целый год до следующих дивидендов, к которым акция так и не выросла – дала дивы и снова упала на размер дивиденда. Итог 2 лет около нулевой результат. Пока так себе история успеха?) В итоге решил учиться думать своей головой и последовал совету Баффета «начните с буквы А» - сел изучать все компании торгующиеся на бирже и искать закономерности почему растут или падают. И для себя сделал вывод, что многие компании растут под большие, но не разовые дивиденды. В конце 2019 нашел пару интересных вариантов, закупился и… барабанная дробь… в 2020 начался Ковид. Соответственно все акции поехали вниз, нервы у меня не выдержали и я всё продал, зафиксировав убыток около 100 тыс. Наверное, пару месяцев не совершал сделок, лишь поучаствовал в выкупе Мостотреста, купив его акции на бирже почти на 15% дешевле, чем они предлагали выкупить, что помогло отбить убытки. И в итоге год получилось закрыть даже в небольшой плюс, что-то около 10%. Но все равно +10% за 3 года – бабки депозитчицы померли бы от смеха😂 А вот 2021 наконец принес иксы буквально парой сделок. Сначала прошли слухи о планируемой ликвидации Лензолота и были хорошие шансы на выплату больших дивидендов. Под которые я и влетел почти на всю котлету. Итого почти +90% за пару дней. Кстати, аккуратнее сейчас с Лензолото, 18 февраля делистинг, активов в компании 220 руб на акцию, покупать 5 копеек за рубль, не очень разумно. А дальше в 2021 ожил вечный полу банкрот Мечел на фоне роста цен на уголь. Купив его в мае в районе 100 руб на 70%+ портфеля и додержав до конца года, что позволило еще практически утроить депозит после Лензолота. Итого за 2021 год портфель вырос в 5,5 раз.🔥 В следующей "серии" – как я почувствовал себя магом рынка и за это поплатился... 😏 MRKP LNZL MTLRP Подписывайся, чтобы не потерять, в следующие выходные выложу продолжение. Наберём 100 лайков, выложу сразу – хоть завтра)

Итоги января. На автоследовании Дивидендная ракета получилось показать хорошую доходность за месяц (+4,9% vs +0,6% индекса мос биржи), брокерский счет подрос лишь на пару %, т.к. в январе списали большой налог за прошлый год. В начале месяца хорошо взлетели сети и были частично пофиксены те, где рост показался уже избыточным в моменте. А под конец месяца наконец ожил ВТБ в преддверии годового отчета и возможных комментариев по дивидендам. Январская инфляция пока не радует, поэтому не стремлюсь полностью расставаться с кэшем, заседание по ставке в феврале может принести негативный сюрприз в виде оставления ставки на том же уровне 16%. По этой же причине пока временно не лезу в ОФЗ – хоть доходности довольно вкусные, но вдруг станут еще немного интереснее? Так же снова пошли качели мир – не мир. Поэтому изломал себе всю голову на тему - кого докупить в портфель, чтобы «и рыбку съесть и косточкой не подавиться». Другими словами, чтобы и в случае мира хорошо выросло, но и все равно был нормальный рост, даже если СВО не закончится в ближайшие месяцы. Ведь условные мирокоины типа СПБ биржа, Газпром, Юнипро, Аэрофлот хорошо вырастут только в случае мира, но не вырастут при его отсутствии. Сети подрастут к лету под дивиденды, но в случае мира в моменте скорее всего отстанут от широкого рынка чуть ли не вдвое. Нефтянка, наверное, неплоха при завершении СВО и снятии санкций, но при текущем раскладе не очень. Примерно та же картина у строителей и металлургов. В итоге решил докупить Сбер. Он и в случае мира не сильно отстанет от мирокоинов – свои +15% сделает быстро. Но и те же +15% скорее всего сделает и в любом случае ближе к див отсечке. В прошлом году отсечка была под 10,7% див дохи и это при ставке 20%. Если взять консервативно те же 10,7% див дохи, то при дивиденде 37,5 руб, акции подрастут до 350 руб. В феврале пока резких телодвижений не планирую, но как обычно по ситуации. Посмотрим, что будет с переговорами, ставкой и какие выйдут отчеты по ряду бумаг. Не ИИР Нет времени разбираться в инвестициях? Подключайся к автоследованию Дивидендная ракета

Беспроигрышная лотерея. В чем соль? Есть 2 банка: ВТБ и МТС Банк, которые могут заплатить от 25% до 50% прибыли на дивиденды за прошлый год. И по идее тут можно заработать в обоих сценариях) 1) ВТБ – менеджмент подтвердил, что прибыль за 2025 составит около 500 млрд руб. А значит возможная вилка дивиденда от 9,5 до 19 руб. Из плюсов – есть команда финансировать ОСК через дивиденды, из минусов достаточность капитала до сих пор хромает. Поэтому конечно в базовом сценарии на дивы все же 25% (9,5 руб), в таком случае акции подрастут примерно на 10%. Но есть шансы на выплату 50%, либо какого-то промежуточного варианта, например, 35% на дивы. Все же последние пару месяцев процентные доходы банка начали расти на фоне снижения ключевой ставки и выбытия дорогих депозитов под 20% годовых. А значит прибыль банка становится с каждым месяцем все менее «бумажной» и рост капитала может ускориться. И к выплате можно нарисовать нужную достаточность капитала. Но безусловно надо следить за ежемесячными данными, чтобы понимать насколько вероятен «супер приз» 2) МТС Банк. Здесь «феникс» тоже постепенно восстает из пепла после покупки ОФЗ на 150 млрд летом прошлого года. Уже 6 млрд прибыли за 3 квартал vs 3,5 млрд за всё 1 полугодие. Итого за 2025 прибыль может составить около 15 млрд. А в 2026 уже более 20 млрд (ROE 20%+). Что дает нам расчетный дивиденд около 100-200 руб при выплате 25-50% прибыли на дивиденды. В прошлом году платили 25%, но там была невысокая достаточность капитала и даже допка для покупки пакета ОФЗ. Сейчас достаточности капитала хватает, чтобы заплатить 50% и мотивация по идее тоже есть. Ведь львиная часть денег уйдет материнской МТС, которой в свою очередь надо заплатить 35 руб дивиденда на акцию, чтобы не утонула АФК Система, а это 68 млрд руб., из которых за 9 мес заработано только 13,7 млрд. И хорошо, если за год будет 25 млрд. Поэтому почти 7 млрд от МТС банка будут совсем не лишние. Что в итоге? Относительно беспроигрышная лотерея. При выплате 25% прибыли на дивы ничего не теряешь, а скорее всего акции еще и вырастут процентов на 10. А если будет выплата 35% или 50%, то можно сорвать и куш, забрав за 3-4 месяца 20-30%. Объявление дивиденда в ВТБ в прошлом году было в конце апреля, у МТС Банка в середине мая. VTBR MBNK Больше идей и разборок компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не ИИР