Кто такой инсайдер на бирже и как его распознать
Что вы узнаете
Что такое инсайдерская информация
Как инсайдеры могут использовать инсайдерскую информацию
Законна ли инсайдерская торговля и как она регулируется в России
Возможно ли отслеживать инсайдерскую активность и зачем это делать
Кто такой инсайдер
Инсайдером может быть человек или компания, то есть физическое или юридическое лицо, которые имеют доступ к не опубликованной пока, но чувствительной внутренней информации той или иной компании.
Инсайдерами могут быть как топ-менеджеры и крупные руководители, так и самые обыкновенные сотрудники, которые в силу должностных обязанностей работают с базами данных или закрытыми корпоративными сведениями. Например, готовят отчетность либо новую стратегию развития компании или же участвуют в разработке готовящихся сделок.
Какие бывают инсайдеры
Официальные
Это сотрудники или бенефициары компании, которые по долгу службы работают с закрытыми данными.
Согласно закону «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации» (224-ФЗ), инсайдерами в том числе могут быть:
- эмитенты и управляющие компании;
- организаторы торгов и кредитные организации, которые осуществляют расчеты по результатам сделок;
- аудиторы и страховщики;
- акционеры — обладатели доли в компании от 25%;
- органы исполнительной власти, перед которыми компания отчитывается о своих показателях;
- информационные агентства, которые занимаются раскрытием данных;
- люди, присваивающие компаниям кредитные рейтинги.
По закону российские компании должны регулярно вести и обновлять список лиц, которые имеют доступ к инсайдерской информации и при необходимости (по требованию) передавать эти данные регулирующим органам. Эти данные могут запросить, например, Банк России или Мосбиржа, как организатор торгов.
Неофициальные, или случайные
Это, как правило, люди, которые получают доступ к конфиденциальным корпоративным данным в результате утечек, ошибок, неосторожного поведения или манипуляции сотрудниками компании. Не всегда у таких людей есть злой умысел и не всегда полученную информацию они используют в личных целях (хотя возможны и такие сценарии!). Для фирм подобные утечки часто бывают чувствительными, иногда они могут нанести вред.
Зампред Банка России Филипп Габуния:
«Мы выделяем два вида инсайда: торговый, когда инвестору откуда-то стала известна информация непосредственно о характере планируемых к совершению торговых операций на бирже. И корпоративный, когда инсайдер совершает незаконные сделки, руководствуясь информацией эмитента, например, размером дивидендов. И с тем, и с другим необходимо бороться».
Что такое инсайдерская информация
Инсайдерская информация — это любые сведения, которые имеют ценность для компании и пока не были размещены в открытом доступе. В зависимости от сферы деятельности компании, от того, торгуются ли ее бумаги на бирже, и от других факторов это могут быть разные данные. В том числе, например:
- финансовые или корпоративные отчеты, результаты проверок, данные о дивидендной политике и другие документы, которые способны влиять на деятельность компании или могут серьезно изменить стоимость бумаг, валюты или товаров на бирже;
- сведения о новых услугах или продуктах компании;
- данные о предстоящих крупных сделках, слияниях или поглощениях;
- сведения, составляющие коммерческую тайну, и так далее.
По закону (224-ФЗ) компании должны составлять списки с той информацией, которую их руководство относит к инсайдерской, и контролировать списки тех, кто имеет к ней доступ.
Как инсайдеры могут использовать инсайдерскую информацию
- Торговать бумагами компании до публикации официальных новостей.
Пример
В ноябре 2022 года без какого-либо видимого повода сотрудник аудиторской фирмы KPMG и сотрудница Евразхолдинга и ее родственники начали активно скупать акции компании Распадская. Через пару дней компания объявила о проведении обратного выкупа своих акций у акционеров по ценам существенно выше рыночных. Стоимость Распадской на бирже выросла еще больше (со 115 рублей за бумагу до 155).
В результате общий доход инсайдеров от их сделок мог составить около 30%. Закончилась история тем, что Банк России приостановил торговлю по брокерским счетам фигурантов дела и вынес предписание аудитору и самой Распадской о недопущении подобных нарушений в будущем.
- Использовать в своих интересах через доверенных лиц или аффилированные компании.
Пример
В июне 2022 года Пол Пелоси, на тот момент муж спикера палаты представителей США Нэнси Пелоси, купил 20 000 акций производителя графических чипов NVIDIA. В следующем месяце бумаги компании выросли на 30% — главным образом, на законопроекте о стимулировании государством полупроводниковой промышленности в США, который и поддерживала Нэнси Пелоси. В итоге муж американской конгрессвумен был вынужден продать всю долю в NVIDIA. По некоторым данным, его возможная прибыль могла бы составить $341 000.
- Передавать (намеренно или по ошибке/невнимательности) конфиденциальную информацию третьим лицам.
Пример
Американская компания Fresenius Medical Care была вынуждена выплатить клиентам $3,5 млн в качестве компенсаций за серию утечек, которая произошла в 2012 году. Из-за того, что персональные сведения ее пациентов не были зашифрованы и хранились на личных ноутбуках и флешках сотрудников, в течение года Fresenius Medical Care столкнулась как минимум с пятью атаками. Причем в одном случае утечка произошла из-за того, что у сотрудника украли из машины ноутбук с конфиденциальными данными. В другом — у работника компании пропала флешка. А в третьем — данные клиентов украли с жесткого диска во время технического обслуживания в компании.
Законна ли инсайдерская торговля и как она регулируется в России
По закону инсайдеры в России могут участвовать в торгах наравне с другими участниками рынка, но есть важные условия.
- Они не могут использовать закрытую информацию для личной выгоды.
- Не имеют права торговать инструментами, в отношении которых у них есть инсайдерская информация.
- Нельзя советовать кому-либо продавать или покупать инструменты на основании имеющихся у них закрытых данных.
- Запрещено манипулировать рынком.
Брокеры, замеченные в неправомерном использовании инсайдерской информации, рискуют потерять лицензию, если не смогут доказать регулятору или в суде, что приняли все меры для предотвращения нарушений. А для инсайдеров, которые воспользовались чувствительными сведениями против инвесторов или в своих корыстных целях, статья 185.6 УК РФ предусматривает штрафы до 1 млн рублей или даже лишение свободы на срок до шести лет.
Возможно ли отслеживать инсайдерскую активность и зачем это делать
Хотя по закону совершать сделки ради своей выгоды на основании закрытых данных инсайдерам нельзя, инвесторам информация об их действиях может подсказать мнение руководства о будущем компании, а еще — послужить ориентиром для оценки рыночных тенденций. Как узнать, что кто-то является инсайдером, и проследить его активность?
1. Следить за индексами: показатель торговой активности инсайдеров с января 2025 года публикует Мосбиржа.
«Котировки ценных бумаг могут значительно меняться, даже если по эмитенту нет корпоративных новостей, — движения цен нередко вызваны именно сделками, которые совершают инсайдеры», — отметила Ирина Грекова, управляющий директор по комплаенсу и этике бизнеса Московской биржи.
2. Наблюдать за публикациями об инсайдерских сделках (insider trading reports). Если речь идет о российских компаниях, такие сведения могут размещаться на сайте Центра раскрытия корпоративной информации — e-disclosure.ru или в отчетностях, которые можно найти на сайтах компаний или в базах СПАРК, Контур.Фокус.
3. Обращать внимание на поведение крупных игроков. Если без каких-либо новостей, ожиданий отчетностей или корпоративных событий один или несколько игроков совершают сделки больших объемов с бумагами той или иной компании, есть вероятность, что ведется инсайдерская торговля. Действовать в таких случаях нужно крайне аккуратно: принимать инвестрешения лучше тогда, когда понятна причина резкого роста или падения котировок.
Заключение
- Инсайдеры — это лица, имеющие доступ к непубличной, внутренней информации компании.
- Неправомерное использование инсайдерами такой информации запрещено. Но при этом инсайдеры могут свободно участвовать в торгах, если их действия не касаются закрытых сведений.
- Анализ активности инсайдеров может быть полезен инвесторам. Их сделки могут служить сигналом о перспективах компании и возможных рыночных изменениях.
