📉 Трамп обваливает наш рынок акций, а ипотечный портфель обновляет рекорд по доходности Пока все внимательно следят за геополитикой и возможными санкциями, консервативные инвесторы наслаждаются ростом своих портфелей в период данной турбулентности. Трамп, как я неоднократно писал, личность очень непредсказуемая, он говорит одно, делает другое, а думает третье. И в таких условиях ставить все на «зеро» (акции), как минимум, рискованно. Должна быть определенная доля консервативных инструментов, тем более на цикле снижения ключевой ставки. 💼 Поэтому я продолжаю формировать свой консервативный портфель, который денежным потоком гасит одну ипотеку на 100% и вторую ипотеку на 70%. Еще немного и можно будет вообще не думать о ежемесячных платежах банкам. Во вчерашнем большом вебинаре для нашего клуба @Investokrat_CLUB я детально разобрал список активов (облигации, ЗПИФы недвижимости, акции), которые держу в ипотечном портфеле и активно докупаю, а также его пропорции. 📈 За последние 12 месяцев доходность портфеля (с учетом всех полученных выплат) почти достигла 21% годовых с максимальной просадкой в -5%. В то же время Индекс Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендов) сегодня вновь ушел в отрицательную зону (-0,3% TTM), а просадка доходила до -20%. При этом, доходность портфеля могла бы быть и более высокой, просто там есть существенная часть валютных облигаций, которые пока тормозят рост из-за укрепления рубля. ❗️ Для справки, Индекс Мосбиржи полной доходности за последние 10 лет дал среднегодовую доходность около 12,7%, сейчас столько же можно зафиксировать в банальных ОФЗ, фондах недвижимости и надежных дивидендных историях. Идеальный вариант, если у вас есть ипотека или кредит под относительно низкую ставку. Мои ипотеки под 0,1% и 6%, как вы понимаете, гасить досрочно при текущей ставке - смысла нет. ⚖️ Формула такого портфеля у каждого может быть своя, я пока придерживаюсь следующего подхода: ✔️ Длинные ОФЗ - высокая доходность на долгосрок. Успел хорошо закупиться по относительно низким ценам, когда доходности были близки к 15% в ОФЗ 26247 #RU000A108EF8. ✔️ Валютные облигации компаний РФ - сюда же относятся и замещающие. Отличная защита портфеля на случай сильной девальвации рубля и инфляции (первое обычно является следствием второго). Но здесь главное разумно подойти к их выбору. Это не те бумаги, где нужно рисковать и брать низкую ликвидность, небольшую дюрацию или низкий рейтинг. Я для себя ограничился 3-мя выпусками, подробнее расписал в клубе @Investokrat_CLUB ✔️ ЗПИФы недвижимости - Если у облигаций купон фиксированный и с течением времени не растет, как и номинал, то у ЗПИФов недвижимости базовый актив (склады, офисы, жилая недвижимость) растет минимум на величину инфляции, а вместе с ним увеличивается и цена пая. А также арендаторам индексируют ежегодно ставку аренды, что увеличивает денежный поток пайщиков. И сейчас в таких инструментах пока еще можно зафиксировать 13-14% годовых с потенциалом роста. Я пока остановился также на трех ЗПИФах. Есть там варианты и для неквалов, один из них в моем портфеле. Пока этот сегмент не особо распиарен, решил этим воспользоваться. Вот базовые 3 актива в долгосрочный консервативный портфель. Дальше уже можно играться пропорциями, что-то добавлять или убирать. Мой портфель хороший пример того, что такой состав неплохо себя чувствует на текущем цикле снижения ставок (скрин), а вот акции пока не торопятся его отыгрывать. 💼 Акции я тоже держу в рамках портфеля ИИС и некоторые бумаги продолжаю докупать, но основу в % от капитала сейчас составляет именно ипотечный портфель. Некоторые акции по текущим ценам смотрятся привлекательно, но денег на все не хватает. Приходится расставлять приоритеты и сейчас они в пользу ЗПИФов недвижимости. Но ситуация может поменяться, именно поэтому я и разбираю отчеты компаний на нашем канале. Как только увидим просвет, можно будет сместить приоритеты в пользу акций надежных эмитентов с потенциалом. ❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация. #investokrat

⚒️ ММК: кубышка спасает в кризис После того, как НЛМК перестал публиковать полноценные отчеты, у нас осталось всего 2 черных металлурга, по которым можно отслеживать ситуацию в отрасли. Отчет Северстали я недавно разобрал, теперь очередь за ММК. 🏭 Операционные результаты: 📈 Во 2 квартале 2025 производство стали выросло на 1,8% кв/кв, чугуна на 8,8%. А продажи прибавили 2,7%. 👉 Отдельно отмечу рост продаж высокомаржинальной продукции на 4,7%. ❗️Естественно, в денежном выражении результаты оказались хуже. Выручка снизилась на 2,1% кв/кв. Цены под давлением из-за слабого спроса внутри страны. В этом смысле, отчет ММК еще более показателен, чем у Северстали, так как ММК почти полностью переключился на внутренний рынок. 📊 Финансовые результаты: 🤔 Интересно, что на фоне снижения выручки, EBITDA увеличилась на 11,5%. Ахиллесова пята ММК (низкая обеспеченность угольным и рудным сырьем) на этот раз сыграла в плюс. Цены на сырье снизились - маржинальность выросла! 🏗 Однако, на выходе мы все равно имеем отрицательный свободный денежный поток. Причина все та же - большой капекс, превышающий EBITDA. В этом плане, оба металлурга двигаются синхронно и не торопятся сокращать инвестиции. Пока спрос на сталь слабый, выгодно ставить оборудование на ремонт, чтобы в новый цикл зайти с обновленными мощностями и продавать больше и дороже. 🧮 Причем, в случае с ММК, такие расходы пока не тревожат. Чистая денежная позиция в 69,7 млрд руб. и отсутствие дивидендов позволяют чувствовать себя спокойно. К менеджменту ММК у меня вопросов нет - они все делают правильно. 🤔 ММК исторически считается менее эффективным бизнесом, по сравнению с Северсталью. И цифры рентабельности по EBITDA (14,2% против 21%) это подтверждают. Однако, разница в рентабельности компенсируется оценкой. У ММК EV/EBITDA = 2,9х. В то время как у Северстали CHMF - 4,5х. 📌 У ММК сейчас больше денежного запаса прочности и нет такого острого желания вернуться к дивидендам. Это дает надежду на более быстрый выход из кризиса и восстановление. Если вы готовы запастись терпением и подождать несколько кварталов, пока снижение ставки не начнет оживлять стройку - то сейчас может быть неплохой момент для покупки акций сталеваров. MAGN ❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным! #investokrat

💼Новый акционер OZON Ozon раскрыл имя своего нового акционера, который выкупил долю в 27,71% у компании «Восток Инвестиции». Эта новость имеет потенциально важное значение как для самой компании, так и для миноритарных инвесторов. Поэтому выскажу свое мнение. Александр Чачава, новый акционер Ozon, в личном блоге называет себя серийным предпринимателем. И действительно, его венчурный фонд LETA Capital вложился в десятки компаний, занимающихся инновационными разработками продуктов и услуг в сфере IT на поздней посевной стадии и стадии раннего роста. Есть на счету Чачавы и инвестиции в крупные состоявшиеся компании, например, в Яндекс. Немаловажно также, что Чачава не находится под санкциями, что снимает связанные с этим потенциальные риски для самой компании. За последние два года у пакета акций, который приобрел Чачава, собственник меняется уже второй раз. При этом Ozon продолжает динамично развиваться, масштабируется, наращивает долю на рынке и улучшает рентабельность. Да и права миноритарных инвесторов в полной мере компанией соблюдаются. Считаю, что смена крупного акционера не приведет к изменению вектора развития Ozon и сохраняю позитивный взгляд на компанию. OZON ❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас! #investokrat