РФ рынок: что нас ждет сегодня

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В среду индекс мосбиржи вырос на 1,42% до 2755 пунктов. Юань упал на 0,07% до 11,15. Нефть выросла на 1% до $69.7 Инфляция: возврат к нормальности Цены за последнюю неделю выросли на 0,13%. Помогло падение цен на 5,5% на отдых в Черноморских курортах. Инфляционный всплеск в январе постепенно сходит на нет. Индикатор бизнес климата в декабре рухнул до 0,2 пунктов. Это минимумы с начала сво, хуже значения были лишь в начале конфликта. ЦБ смотрит за средней скользящей за 3м, но динамика скорее говорит об аргументе к смягчению ДКП. Ценовые ожидания предприятий рухнули до 5,3% - это минимум за 4 месяца, эффект от НДС постепенно и тут впитываются компаниями. Геополитика: повышенный градус гойды 1)Началось со статьи Financial Times Что у Зеленского есть дедлайн по дате выборов до середины мая. И мол 24 февраля он сообщит о выборах. 2)Потом желтушная статья, что обсуждаются экстравагантные меры, где переговорная группа Украины готов прилететь в Москву, а там и встреча с Путиным. Ну и пошли заголовки, что чуть ли не в аэропорту сидит Украинская делегация и уже ждет вылета (хотя пока это абстрактное заявление). 3)Потом Зеленский еще накинул гойды, что переговоры 3 сторон могут быть 17 февраля в США (но пока тут не подтвердили). Как итог на новости набиваются шортисты, чуть откатываем, потом выходит новая новость рынок покупают, на шортистах рынок выносят еще выше и так по кругу. Правда, вечером Зеленский опроверг 1 пункт, что было бы кощунством объявлять о выборах президента 24 февраля. Что он не поедет в Москву, и что выборы будут если будет перемирие - такая же шарманка. Компании: 1)Норильский никель: весь джус в 2026 Компания отчиталась за 2025 год по МСФО, но тут без особых сюрпризов. Выручка упала на 1,5% до 1,15 триллионов рублей. EBITDA в нуле на 480 миллиардах рублей. Чистая прибыль выросла на 22% до 206 миллиардов рублей. В моменте оценка за 2025 не выглядит дешевой - 16 P/E и 6,7 EV/EBITDA это немало. За 2026 из-за ралли в металлах оценка выглядит более умеренной - при текущих ценах и среднем курсе под 86, нас ждет оценка в 4,5 EV/EBITDA и 9 прибылей, уже чуть приятнее, но без большого апсайда к текущим. За 2025 могут заплатить потенциально 6 рублей - это 3,7% ДД. Обычно, СД по дивидендам проводят в конце мая. 2)Новатэк: МСФО за 2025 Выручка упала на 6% г/г до 1,4 триллиона рублей. EBITDA упала на 15% г/г до 859,3 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала в 3 раза до 183 миллиардов рублей из-за различных списаний. Скорректированная прибыль упала меньше чем на 10%, фактически нас ждет 40+- рублей дивиденда за 2П. Остается ставкой на мир - без этого бумага скорее стоит дорого, но инвесторы традиционно готовы покупать бумагу по высоким мультипликаторам. Отчет неплохой, долг снова ушел в отрицательную зону. 3)ВТБ: причина тряски? Вчера снова заговорили про конвертацию префов (ими владеет государство) в обычку. Дескать информация будет в ближайшую неделю. Из хорошего это упростит структуру капитала. Из плохого ВТБ сможет проводить допки еще несколько лет. На этом акции прогулялись на 3-4% вниз. Ну и возможны несколько сценариев - конвертация по номиналу (считаем что одна акция стоит 50 рублей), или по рыночной цене в 83 рубля. И зависимости от цены конвертации число акций может отличаться примерно на 33%, а следовательно дивиденд на акцию и оценку. Чем выше цена, тем выгоднее будет миноритарным акционерам, поскольку будет меньше размытие. Так что ситуация непростая - это может быть встречным ветром, интересы миноров и государства противоположны. Резюме Вчера появилась морковка на горизонте и рынок пошел в отскок. Также вслед за хорошей инфляцией отскочили длинные ОФЗ. Вернулись в диапазон 2720-2780 по индексу новые данные скорее говорят за более мягкую риторику регулятора, правда, у них может быть аргумент «давайте получим больше данных». Вопрос, насколько устойчив этот отскок на рынке. В лидерах роста техи - их покупают под сезон отчетов. VTBR NVTK GMKN

Аренадата: лучшая в ИТ-секторе? Компания сегодня представила сильный операционный отчёт за 2025 год. Напомню, в августе понизили прогноз по росту выручки на 20-30%. Но по итогам года рост выручки превысит 40% г/г - побили даже старый гайденс данный в конце 2024. В последнем посте по компании это как раз и было ключевым, фактически рост выполнили. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Karsotel/6bb05ccc-edb3-4371-a307-cfabedc00447/ Что по итогам года? Выручка выросла больше чем на 40% г/г Клиентская база выросла на 30% до 190 компаний. Причем клиенты из совершенно разных отраслей: это и металлы, и банки, и ритейл, e-commerce. Нарастили как клиентов, так и выручку на клиента. Сколько стоят? Капитализация составляет 24 миллиарда рублей. По моим прогнозам, чистая прибыль за вычетом капитализированных затрат (NIC) за 2025 составит 2,7-3 миллиарда рублей. P/NIC=8-9 по итогам 2025. Или 5-6% ДД по итогам прошлого года. В 2026 консервативно возьмем 20% роста выручки - получим уже около 7 P/NIC 2026. По меркам сектора - это недорого, он стоит 15 прибылей 2025 или 13 прибылей 2026. Резюме: Следующим триггером для компании станет публикация МСФО отчетности, ждем ее 26 марта. В моменте компания обладает самыми низкими мультипликаторами, оценка почти в 2 раза ниже оценки сектора, но при этом она продолжает расти быстрее рынка. Молодцы, приятный сюрприз акционерам сделали. Сегодня бумага на факте отчета растет на 10%. DATA

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи упал на 0,4% до 2715 пунктов. В Rusfar CNY продолжаются адские горки, понедельник закрыли в 0,5%, сходили вчера с 4,5% до 19,5% и обратно. Недельный Rusfar обвалился с максимумов в 10% к концу дня до нуля. Юань в боковике на 11,158. Нефть в боковике на $69. Блокировка ТГ: быть или не быть? Вчера вышла новость, что Роскомнадзор начал замедление телеграмма. Позавчера в Максе появилась возможность создавать каналы без регистрации. Совпадение?) Причем в госдуме одни подтверждают, другие опровергают этот факт. Мизуллина и военные в своей основной массе тоже выступают против блокировки телеграмма и в интернете идут ожесточенные дискуссии в интернете на этот счет. Русский народ адаптируется ко всему, даже если государство вставляет палки в колеса. Компании: 1)Сбер: зеленая машина Компания вчера сильно отчиталась за январь 2026. Чистая прибыль выросла на 21,7% г/г до 161,7 миллиардов рублей. ROE составил 23,2% Из интересного корпоративный кредит замедлился на 1,1% м/м до 0,33 триллионов рублей. Кредит населению вырос на 1,7% м/м до 0,24 триллионов рублей из-за льготной ипотеки. В целом, кредитование в январе замедлилось по оперативным данным. Ну а Сбер начал год по траектории 40+ рублей дивиденда за 2026. Бумага остается одной из самых интересных по риск/доходности в секторе. Держу и думаю над докупками. 2)VK: MAX наносит ответный удар На блокировке ТГ акции ВК закрыли день в +4,4%. Базово, ТГ зарабатывает 8,5 миллиардов рублей выручки по оценке аналитиков Совкомбанка. Окей, пускай супер выгодный бизнес для ВК с маржинальностью по чистой прибыли в 40% - тогда ВК заработает 3,4 миллиарда рублей чистой прибыли. При капитализации в 180 миллиардов, это рост чистой прибыли меньше чем на 2% в идеальном сценарии. В рамках арифметической погрешности, так что ВК это никак не поможет и рост здесь носит преимущественно спекулятивный характер. Ну и давайте честно, у MAX много минусов. Есть вопросы к безопасности, надежности социальной сети, стабильности и к удержанию. Слишком сырое приложение и судя по всему опыт ошибок ВК тут не учли. Почему же не сидят в ВК - просто там не хочется делать контент из-за отсутствия монетизации, развиваться сложно из-за кривых алгоритмов. Уходят каналы, контента становится меньше и люди уходят в другие социальные сети. И получается порочный круг - меньше денег и активности у каналов => меньше контента => меньше пользователей => меньше каналов и т.д Что-то такое же будет и в MAX - насильно мил не будешь. Ну а про мошенников это детские сказки, в MAX картина со временем станет похлеще чем в ТГ. 3)Норильский никель: ждем МСФО. Сегодня компания представит отчет за 2025 год. Консенсус ждет роста EBITDA во 2П на 13% г/г до 3,22 миллиардов. В рубле может быть похуже из-за более крепкого курса. Самое важное это комментарии по дивидендам - на это бумага может остро реагировать. Резюме: Весь последний месяц работало правило выкупай просадку - сдашь на отскоке на новости о мирном треке. Новости по нему не выходят, ну и под собственным весом на этом сползаем. Рынок как на игле сидит на этих новостях - нужен какой-то маяк, который по итогу может оказаться блуждающим огнем. Сегодня с утра видим отскок на новости от FT, что Зеленскому нужно провести выборы и референдум по миру до 15 мая, иначе он потеряет гарантии безопасности. Смотрим за уровнем 2700 - это мощный уровень поддержки. Аналитики ждут от 0,11% до 0,18% инфляции за последнюю неделю. GMKN VKCO SBER CNYRUB