​РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи упал на 1% до 2822 пунктов. Юань вырос на 0,1% до 10,95. Нефть выросла на 3% до $69,2. Геополитика США снял ограничено часть санкций до 19 декабря. Там почти все банки, НКЦ - это нужно для завершения строительства ядерной станции в Венгрии (по другим операциям санкции не сняты) Вроде мелочь, но так окно Овертона и расширяют, постепенно могут начать и другие санкции отменять. Также Трамп нанес удар в спину Украине, приостановив поставку ряда зенитных ракет и наступательного оружия. Объяснив это «запасы кончились, нужно пополнять». В NYT пошли выходить заголовки «США выходит из войны на Украине», но скорее пугали для обывателей на западе. Чем меньше оружия => тем выше будет договороспособность Украины. Новость умеренно позитивна. Инфляция:приятные сюрпризы Инфляция за последнюю неделю составила 0,07%. В годовом выражении осталась на уровне 9,4%. За месяц составила 0,15% - это супер низко. За 2кв инфляция составила 4,5% SAAR VS 7% SAAR (с корректировкой на сезонность), которую ждал ЦБ. Набиуллина сказала, что инфляция замедляется быстрее ожиданий ЦБ, так и в случае замедления экономики и торможения инфляции ЦБ сможет получить пространство для более быстрого снижения ставки. Риторика ЦБ меняется - это хорошо. Также Греф жаловался, что 1-2% это не серьезно для экономики, нужен более ощутимый шаг. Ну и для роста привлекательности рынка нужна реальная ставка 4% vs текущих 10%. Компании: 1)Южуралзолото: новый удар Вчера в офисах компании прошли обыски по старым экологическим делам. Бумага на этом сделала -13%. Даже на остановке карьеров такого не было. Все после Русагро очень боятся повторения кейса. И то ли это дежурная проверка с продолжением предыдущего дела, то ли это новое дело с новой уголовкой (например, Струкова посадят). Компания выпустила пресс-релиз, мол производство не останавливается, в деле разбираемся, но это рынок не успокоило. Сам кейс ЮГК это на самом деле пример как оказаться правым (золото выросло на 40% г/г) и неправым (здесь мы по итогу потеряли). Если бы все было норм мы бы тут увидели +100% по прибыли и рост котировки. Но тут наложилось: 1)Струков не меняется. Платит себе ЗП в несколько миллиардов, а не дивиденды (налог 25%, а не 15%). 2)Производство остановили в 2024. Четверть добычи фактически больше года простаивала. 3)Планы не выполняют. Данные при IPO, интересно выполнят ли гайденс за 1п 2025. Поэтому, да актив дешевый, да если хоть что-то поменяется, то мы увидим рост. Но сейчас неконтролируемый риск, который просчитать супер сложно. Заведут на Струкова дело и поедет второй волной. Это ошибка и приходится за нее дорого платить. Я как и все ошибаюсь - быть на рынке оптимистом последние пару лет губительно для депозита. Но надо идти дальше, благо прибыльных сделок больше и они позволяют оплачивать вот такие неудачи. Пока вышел в стратегиях из бумаги, такие движения по инерции могут быть несколько дней с маржинколами. 2)Аэрофлот: дивиденды одобрили Компания заплатит 5,27 рублей дивиденда за 2024 год. Это 8% ДД. 4 EBITDA 2025 это вроде недорого, но бизнес особо не будет расти, возможно увидим снятие санкций и снижение расходов, но базово 2025 будет хуже 2024. У Аэрофлота есть очень прикольный комикс про компанию (разные самолеты, операционные метрики и закрученную историю) от Market Power - прочитал его на смартлабе. По текущим считаю компания скорее стоит справедливо. Резюме Рынок слаб, на позитив почти не реагирует. Но это позитивные долгосрочные изменения, мягкая риторика открывает пространство для более мягкой денежно-кредитной политики и умеренной девальвации рубля. Пока в моменте рынок мертвый, объемов, торгов особо нет. Продолжаем торговаться 2800-2850. UGLD AFLT Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбиржи пытался пробить 2850, но по итогу откатился и закрылся в ноль. Юань упал на 0,15% до 10,94. Нефть выросла на 1% до $67,1. Макрон позвонил Путину Это первый разговор за 3 года, причем это один из главных союзников Украины. Без прорывов, Путин опять напомнил что переговоры должны идти с учетом реалий на земле, а Макрон предложил прекратить огонь без условий. Но сам факт контакта - это уже хоть что-то, пусть в моменте и без результатов. Компании: 1)ВТБ: фикс на факте Акционеры компании утвердили дивиденд за 2024. Заплатят 25,58 рублей дивиденда. Это 24% дивидендной доходности. 10 июля последний день с дивидендом. На факте одобрения увидели свечу вниз. Слишком уж много тут набилось спекулянтов. В понедельник прикрыл 1/3 позиции в стратегиях, остаток я продолжаю удерживать. Перед дивидендом будет идти борьба плечевики и автоследы vs недогруженные банки. Скорее будем видеть флэт, может даже немного порастем. Банк все равно супер дешевый и стоит 2,5 P/E, если продолжат выплату в 2025 (хотя бы 1/4 прибыли), то будем выше. В моменте тут слишком много спекулянтов просто - это мешает бумаге расти. Правда май по МСФО был слабым, все 68 миллиардов прибыли заработали на нерегулярном бизнесе. 2)Ленэнерго: последний день с дивидендом Компания заплатит 26 рублей дивиденда. Сейчас ДД составляет 11%. Вроде мало, не интересно. Вчера повысили тариф на коммуналку на 12,6%. Благодаря этому, в 2025 году увидем буст прибыли. Компания заплатит 35 рублей дивиденда за 2025 - это 16,3% ДД к цене после отсечки. Много для такого стабильного и защитного бизнеса. За 2026 может быть и под 20% ДД. Это очень много для такого консервативного бизнеса, Россети ЦП отыграли 30% дивгэпа вчера. 3)Транснефть: утвердили дивиденды Акционеры вчера утвердили рекордный див в 198 рублей. Это 14% ДД. На этом бумага попробовала пробить уровень 1400, прошлый пробой провалился из-за новостей о высоком CAPEX и медленном росте выручки. По факту ничего нового не сказали, дивидендам это не угрожает, выручка будет индексироваться примерно на уровень инфляции (а она будет в следующие 10 лет ниже, чем в последние 10 лет по прогнозам ЦБ). Отсечка будет 17 июля, думаю, ближе к ней подрастем. Ставки снижаются, доходность дивидендных акций падает, а их тоже не очень много со стабильным и понятным бизнесом. Поэтому, в стратегиях продолжаем удерживать, к отсечке цена может быть выше. Резюме: Сбросили вчера часть пара, Макронралли не увидели. Теперь снова будет пробовать пробивать 2850. На этой неделе в Питере с 2 по 4 июля идет финансовый конгресс, тоже интересные вещи могут рассказать. Пока же продолжаем ходить в боковике 2800-2850. Новостей по компаниям особо нет, только дивотсечки из интересного. P.S инфляция на этой неделе без шоков - увидим замедление г/г, а вот н/н не факт (может показать небольшой рост). LSNGP VTBR TRNFP Стратегия роста РФ Стратегия роста v 2.0

​РФ рынок: что нас ждет сегодня В понедельник индекс мосбиржи вырос на 0,8% до 2840 пунктов. Юань в боковике на 10,92. Нефть упала на 0,3% до $66.6 RGBI вырос на 0,56% до 115, за месяц вырос на 5%. Заботкин: из ястреба в голубя? Вчера зампред ЦБ допустил, что регулятор допускает снижение ставки больше чем на 1% в июне. Надо понимать, что Заботкин это самый ястреб в ЦБ - в прошлом году вся самая жесткая и ястребиная риторика была от него. Если самый жесткий представитель регулятора посылает мягкий сигнал, то что это как не лонг? Также ЦБ может снизить диапазон нейтральной ставки с текущих 7,5-8,5%. Чем ниже нейтральная ставка => тем ниже траектория ДКП. На этом в эшелонах началось ралли. Компании 1)Мечел: что происходит На ГОСа был ряд интересных комментариев. Добыча угля в 2025 упадет на 25% г/г/ Хотят продавать активы для поддержания баланса. Рассматривают все - вопрос цены. Получили рассрочку по налогу на 13 миллиардов рублей. Считают что цены на уголь достигли дна ждут улучшения в 3-4 квартале. Менеджмент достаточно пессимистично говорит о бизнесе. Экспорт российского угля сейчас убыточен по всем направлениям - заявляют в Минэнерго. Тут все стабильно плохо, пока нет никакой идеи. Сейчас еще и рубль крепкий - МСФО может выйти грустным. Но это сентябрь-август. Но в моменте на снижении ставки может летать туда-сюда, спекулянты могут гонять бумагу. 2)Whoosh: холодное лето 2025 Компания в пятницу представила операционный отчет. За первые 6м 2025. Количество самокатов выросло на 19% г/г до 238 тысяч штук. Количество пользователей выросло на 26% г/г до 30 миллионов. Поездки упали на 10% г/г до 53 миллионов. Помешало: 1)Холодное лето. 2)Ужесточение регулирования (авторизация в москве после 5 поездок, запрет в городах на праздники и т.п). 3)Проблемы с геолокацией. Видимо, будет и слабый финансовый отчет за 6м 2025, и это несмотря на запуск партнерства со Сбером. Сходил на выступление на смартлабе, говорят что представят новый самокат с ninebot. А так адаптируются к текущим условиям - режут косты, оптимизируют расположение флота, продлевают срок жизни самокатов и оптимизируют CAPEX. Пока грустно, к высокой ставке добавляется и слабый сезон. Смотрю в моменте на акции нейтрально. 3)Газпром: дайте льгот? Западные СМИ сообщают о новых возможных льготах для газового гиганта. В том числе за счет других производителей газа. Одна из них, это защита от налоговых последствий санкционных убытков по Северному Потоку 2. Пока оценить эффект сложно, в лучшем случае это наверное несколько сотен миллиардов рублей, по факту будет меньше. Но сам факт, что бумагу на 1,5-2% на этом поднимают - торгуют по триггерам. Также в пятницу сливали на очевидном факте, когда акционеры поддержали решение СД не платить дивиденды. Непостижимы пути акционеров газпрома. Бумаге еще 40% до максимумов мироралли 2025, пока компания тратит деньги на CAPEX и долг. Резюме Вчера пошла жара в эшелонах, пока широкий рынок скорее не растет. Идет игра в музыкальные стулья и разгон эшелонов. Видим триггер (Заботкин сказал можем снизить ставку больше чем на 1%) => покупай компании с долгом. По ходу движения добавляются любители «выросло несправедливо», которые выносят в шорте. Ну и до ставки это игра продолжится, по пути может потрясти (на следующей неделе и тарифах). Заботкин придал ускорения, 2850 первое сопротивление, дальше 2900. Нужен рост широкого рынка и приход институтов в голубые фишки, не факт что без этого получится сходу взять. Хотя облигации радуют, там каждый день день новый максимум, в какой-то момент увидим перетоки в акции. GAZP WUSH MTLR