Знакомство со строительными компаниями Санкт-Петербурга

Войти

Знакомимся со строительными компаниями 🏗 ЛСР (А) – это старейшая рок-звезда строительного рынка СПБ. Когда-то была лидером российского рынка, сейчас занимает более консервативную позицию. Долг отрицательный ГК Самолет (А) – появилась из ниоткуда в 2014 году и к 2022 году стала №1. Это лидер. После активной фазы роста рынка есть проблемы со сроками строительства и уровнем долговой нагрузки. Массовый сегмент СЭТЛ (А) - сильный из Питера с крутыми проектами. Ориентируется на масс-маркет. Компания из топ-уровня. Нас привлекает низким уровнем долга, отсутствием просрочек по строительству (ни разу). Частый гость в подборках Брусника❤️ (А-) – строит крутые проекты. Компания на уровне Легенды и Страны девелопмент как по сегменту, так и по крутизне жилых комплексов. Часто попадает в наши подборки, занимает заметную часть личного портфеля Эталон (А-) – крупный игрок под крылом АФК Система. Последняя выкупила знаменитого питерского строителя – ЛенСпецСМУ и слила с Лидер Инвестом. Получился Эталон. В 2022 году за смешные деньги выкупила и присоединила бизнес финского застройщика ЮИТ. Частый гость в подборках ГК Пионер (А-) – известна на рынке под брендами YES и LIFE. В Питере вижу больше апартаментов, чем жилья. И тем не менее. Компания-миллиардник, выручка за 2024 год 47 млрд. руб. и постоянно растет Джи-групп (ВВВ+) работает под брендом «УниСтрой» с 1996 года. Интересные проекты и активный игрок на рынке облигаций Легенда (ВВВ) ❤️– по истине легендарная питерская компания, в числе основателей – опытные строители, выходцы из группы «Петербургская недвижимость». Каждый проект уникален. Легенда придумала свой формат smart-жилья – предельно продуманные планировки, проектирование «от потребности» ЭлитСтрой (ВВВ) – известна больше, как «Страна Девелопмент». Очень заметный игрок на строительном рынке Сибири, но сравнительно молодая и дерзкая компания в масштабе страны. Также, выходит в Питер и Москву ГЛОРАКС (ВВВ-) - успешный игрок на петербуржском рынке жилой недвижимости. Компания также реализует проекты в Москве и Нижнем Новгороде, выходит в другие регионы. Строит знаменитый Golden City на намыве в СПб. Для нас запомнилась тем, что редко публикует отчетность: последний выпуск облигаций в 2025 году был с отчетностью за 2023 Охта Групп (ВВ+) – средний по величине питерский девелопер. Работают с 2003 года, в портфеле неплохие проекты АПРИ Флай Плэнинг (ВВ) – молодая и амбициозная Челябинская компания; работает с 2014 года. Провела IPO и пошла на покорение регионов. Высокий долг и амбиции 🐾 Кот.Финанс |

Срез рынка жилищного строительства🏡Тучи сгущаются 🌧 Рост доли непроданных проектов и статистика в цифрах 🏗 Строительство: Запуски новых проектов просели на 24% до 8,1 млн кв. м. Это минимум за 2 года. Однако общий объём строительства остаётся стабильно высоким — 114,5 млн кв. м (+6% г/г), с акцентом на массовую застройку. Ввод жилья — 13,3 млн кв. м (-32%) 📉 Сделки: Заключено 111 тыс. ДДУ (-9%). Доля ипотечных покупок упала с 78% до 66% из-за постепенного завершения льготных программ. Вырос интерес к рассрочкам (1,2 трлн вне эскроу) и покупкам за нал. Отказов в ипотеке стало больше 📈 Цены: Средний рост цен — 2,4% за квартал (на уровне инфляции). Максимальный рост — в Москве (+5,5%). В 22 регионах цены даже снизились 🏦 Финансовая нагрузка: Долг девелоперов вырос до 8,7 трлн руб. Ставки по проектному финансированию — 10,4%. Эскроу покрывают 72% обязательств (ещё в 2023 было >90%). Значит ставки по оставшимся 28% рыночные и очень высокие ⚠️ Риски: Срок реализации вырос до 3 лет. В ряде регионов — риск локального перегрева. Высока доля нераспроданного жилья. Девелоперы смещают акцент в сторону завершения текущих проектов Мы обращаем внимание на слайд с уровнем распроданности квадратных метров. Они свидетельствуют сразу о двух полярных проблемах: •Затоваренность сейчас •Дефицит предложения потом Затоваренность фиксируется у региональных строителей: DOGMA очень агрессивно начинала новые проекты в 2023-24. (ниже 60% ‒ риск затоваренности, выше 80% ‒ риски дефицита предложения) Если смотреть в масштабе крупнейших публичных девелоперов, то комфортно себя чувствуют СЭТЛ RU000A1084B2 , ПИК PIKK , Эталон ETLN . С осторожностью – ЛСР LSRG и Самолет $SMLT. Брусника RU000A107UU5 начала ряд новых проектов аккурат перед снижением спроса. Баг или фича – покажет время 🐾Выводы Жилищное строительство – одна из стрессовых отраслей, с предсказуемыми, видными издалека сложностями. Рынок разогнали льготным финансированием, компании увеличили производственные мощности… а теперь неопределенность. Стройка дает повышенную доходность, но брать много риска не стоит. Этот кризис заберет с собой несколько крупных компаний, а еще толком ни у кого проблем не возникло. Мы за осторожность и диверсификацию. В наших автоследах есть строители с рейтингом не ниже А-. Готовим обзоры 🐾 Кот.Финанс | #облигации #стройка