Анализ МТС-Банка (Т‑Банк): P/E 2.13, P/BV 0.27, ROE 9.3%, капитализация 34 млрд ₽, доходы и дивиденды 2025. Оценка рисков розничного кредитования. Пост опубликовал Laffront 2026-07-12 16:29

Войти

Разбираю финансовый сектор - банки 🏦 На разборе - МТС Банк Тикер - ПАО «МТС-Банк» — это российский цифровой коммерческий банк, который работает на рынке более 30 лет. Он предоставляет полный спектр банковских услуг как частным лицам, так и компаниям, включая малый и средний бизнес. Фундаментальные показатели 📊 📌 P/E - 2,13 📌 P/BV - 0,27 📌 ROE - 9,3% 📌 Капитализация - 34 млрд ₽ Вышел на IPO в 2024 году с оценкой до 115 млрд рублей Падение составило -65% 📉 ⚠️ Также крайне недооценен за 1₽ получаем 3,8₽ неплохо же? 🤔 Рассмотрим поближе данный банк 🕵️‍♂️ Достаточность капитала - 12,1% недавно проводили доп.эмиссию и выплатили дивиденды. Н1.1 — 8,7%, Н1.2 — 10,9%, Н1.0 — 12,1%. Какие особенности у МТС-Банка? 🧐 Ядро бизнеса — необеспеченное потребительское кредитование: кредитные карты, POS-кредиты, кредиты наличными. 90% бизнеса - розничное кредитование. А ЦБ РФ осенью 2024 года жестко ужесточил правила розничного кредитования. Кредитный портфель после формирования резервов сократился на 12,2% г/г, до 338,8 млрд ₽ NPL 90+: 10,6% (+1,6 п.п. за год) — каждый десятый кредит проблемный МТС банку удалось увеличить чистый процентный доход: Чистый процентный доход: 21,2 млрд₽ (рост в 2 раза г/г) Чистая прибыль: 14,4 млрд₽ (+16,7% г/г) Портфель ценных бумаг вырос в 3,8 раза — до 301,5 млрд рублей. Значительная часть — ОФЗ, удерживаемые до погашения. Дивиденды 💸 Дивиденд за 2025: 96,12 ₽ (чистая прибыль - 25%) отсечка прошла 10 июля 2026 На мой взгляд, особо интеерсным сложно его назвать. Кроме низкой оценки по P/BV и P/E , но возврат акционерам слабо виден через дивиденды в следствии которых было сделано SPO. Сам не планирую добирать себе в инвестиционный портфель 💼

Товары и услуги 🛒 Часть №2 Решил разобрать - продуктовые товары Можно выделить тройку лидеров: Магнит 🧲 (тикер MGNT ) X5 group 🟢 (тикер X5 ) Лента 🏬 (тикер LENT ) Часть №1 => https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Laffront/9dbfa628-dbc1-4a18-a216-1bb77e7c5c94?author=profile&utm_source=share Рассмотрим, X5 Group 🕵️‍♂️ Крупнейший продуктовый ритейлер России: 29 790 магазинов, 375 тысяч сотрудников, выручка 4,64 трлн рублей. Три формата: Пятёрочка — 25 750 магазинов у дома, ядро бизнеса. Выручка 3,6 трлн (+16%). Перекрёсток — 996 супермаркетов. Выручка 531 млрд (+8,2%) — самый медленный формат. Чижик — жёсткий дискаунтер. Выручка 417,5 млрд, рост 67,3%. Открыто 907 новых магазинов за год. Классическая торговая наценка. Валовая рентабельность в 4 квартале 2025 достигла 24,5%. То есть товар, купленный за 75 рублей, продаётся за 100. Основная нынешняя проблема у 5X Group - снижение маржи. 📎Дефицит кадров, а также рынок труда перегрет все это сказывается на марже. Зарплаты продавцов, кассиров, водителей и работников складов растут быстрее, чем цены на полке. Для бизнеса с маржой 6% рост фонда оплаты труда - прям сильно влияет. 📎Рост замедляется и трафик почти не растет, 1кв2026 - 6,1% Тренд заметен - временное снижение Сама X5 объясняет замедление охлаждением экономики на фоне высокой ставки. Чем X5 group отличается? 🔖 Долговая нагрузка почти нулевая. ND/EBITDA = 0,84x 🔖 Щедрые дивиденды, но уже платят в долг! ⚠️ 🔖 Самая дешёвая оценка в секторе. EV/EBITDA 3,24x — дешевле Ленты (3,47x) и Магнита (4,48x) Рассмотрим, Магнит 🕵️‍♂️ Тут все печально… 😕 Долг съел всю прибыль, чистый убыток: 16,6 млрд₽ Чистый долг: 496,3 млрд (+96,4% — почти удвоился за год) ND/EBITDA: 2,9x (было 1,5x). Только по кредитам, займам и облигациям Магнит платит около 100,4 млрд рублей процентных расходов в год. EBITDA — 169,3 млрд. То есть больше половины операционной прибыли уходит просто на обслуживание долга. А ведь ещё нужно платить амортизацию, налоги, аренду. А еще лучше вкладываться в Capex ⚙️ Прирост торговых площадей всего +5,6% — компания притормозила экспансию (денег нет), что ограничивает будущий рост. LFL - трафик, тоже показывает новых людей +0,3% практически не прибавилось. Также поставили на паузу выплату дивидендов - а ранее именно магнит считался дивидендной бумагой. А что важнее, Магнит прекратил общаться с инвесторами - полностью закрыл общение. Рассмотрим, Ленту 🕵️‍♂️ Главный сюрприз сектора. За последний год акции выросли примерно на 70% 📈 — лучший результат среди продуктовых ритейлеров. Что произошло? 🤔 Компания полностью пересмотрела свою стратегию развития, ведь ранее она сильно буксовала - а сейчас фаворит. 😁 ну или почти:) Лента начала поглощать нужные ее форматы магазинов: «Монетка» — сеть жёстких дискаунтеров. «Улыбка радуги» — сеть дрогери (косметика, бытовая химия). «Молния», «Реми» — региональные сети. Супер Лента — новый собственный формат, вышел в Краснодар. Стратегия до 2028 года: рост выручки 20%+ ежегодно, маржа EBITDA выше 8% к 2028, ND/EBITDA в пределах 1–1,5x, цель по выручке — 2,2 трлн рублей. Но, есть сильный минус ⚠️ Весь впечатляющий рост выручки — это консолидация купленных сетей, а не собственное развитие. А также не понятно, что с дивидендами - извлечение прибыли. Итоги анализа продуктовых магазинов 🏪: 🏆 X5 group 🥈Лента 🥉Магнит #пульснамиллион

Товары и услуги 🛒 часть №1 Решил разобрать - продуктовые товары Можно выделить тройку лидеров: Магнит 🧲 (тикер MGNT ) X5 group 🟢 (тикер X5 ) Лента 🏬 (тикер LENT ) Как вообще устроен механизм ⚙️ у продуктовых магазинов? 🤔 А это крайне интересно и увлекательно) 😁 📌 Маржа крайне тонкая 🤏 Продуктовый ритейл зарабатывает 2-6% чистой прибыли от выручки. Это означает, что с выручки в 100₽ вашей покупки остается компании всего лишь 2-6₽ не так и много? Все остальное затраты: закупка товара, аренда площади, зарплаты, логистика, налоги и тд. 📌 Отрицательный рабочий капитал 🔄 Магазин получает товар от поставщика с отсрочкой на 30-90 дней, а продает сразу и использует данные средства на свое усмотрение с обязательностью вернуть их через определенный срок. 📌 LFL 🏪 LFL - это рост продаж в тех магазинах, которые работали и год назад. 📍Средний чек — сколько человек оставляет за раз. Растёт в основном из-за инфляции. 📍Трафик — сколько людей пришло. Это важный показатель. Фундаментальные показатели 📊: X5 group 🟢 Выручка: 4,64 трлн ₽ EBITDA: 285,4 млрд ₽ LFL: +11,4% LFL-трафик: +1,6% EV/EBITDA: 3,24x Магнит 🧲 Выручка: 3,51 трлн ₽ EBITDA: 169,3 млрд ₽ LFL: +8,7% LFL-трафик: +0,3% EV/EBITDA: 4,48x Лента 🏬 Выручка: 1,1 трлн ₽ EBITDA: 83,7 млрд ₽ LFL: +10,4% LFL-трафик: +1% EV/EBITDA: 3,47x Магнит — единственный убыточный, с долгом почти 500 млрд и без дивидендов — торгуется дороже всех по EV/EBITDA (4,48x против 3,24x у X5). Часть №2 => https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Laffront/9dbfa628-dbc1-4a18-a216-1bb77e7c5c94?utm_source=share&author=profile #пульснамиллион

МТС-банк 🔴