Размышления об инвестициях в Норникель: чувствительность к курсу, пауза в дивидендах, снижение производства и перенос плавки в Китай. Что меня смущает? Пост опубликовал Liqviid 2026-03-31 06:13

Войти

? Уже не первый месяц обдумываю вход в 💿Норникель. После недавней продажи нефтегазовых компаний я в поиске бизнеса, который максимально эффективно выигрывает от ослабления рубля и привлекателен долгосрочно. ГМК в этом плане фаворит. Чувствительность компании к курсу впечатляет. Каждые 5₽ роста USD добавляют к их EBITDA порядка 10% — у нефтяников гораздо меньше. Есть экстремальный кейс в лице 💿РУСАЛа, где чувствительность еще выше (+22% на те же 5₽ курса), но с точки зрения качества самого бизнеса компания пока выглядит аутсайдером. • ❌Риски 💿Норильского никеля. Для себя отметил пару важных пунктов: ⬇️Пауза в дивидендах. Из-за этого идёт суд с 💿Русалом, который владеет ~26% 💿Норникеля и хочет возобновить выплаты, но основной акционер Потанин с долей в ~37% — против выплат на данный момент, аргументируя, что необходимо инвестировать в развитие. Русал обвиняет Потанина в плохом управлении. ⬇️Перенос плавильных мощностей медного завода в Китай. Компания фактически отдает часть своей производственной цепочки под юрисдикцию другой страны. ⬇️Снижение производства. Компания по итогам 2025 года сократила выпуск никеля на 3%, производство меди на 2%, а производство палладия и платины оставила на уровне 2024 года. При нынешних высоких ценах на металлы, хотелось бы видеть увеличение производства. 🔘Компания объясняет это изменением качества руды, в 2025 году в структуре добычи выросла доля вкрапленных руд, а они содержат меньше металла на тонну породы. 🔘Влияет и технологическая адаптация, из-за перехода но горное оборудование от новых поставщиков. Также влияет на результат и увеличение капитальных ремонтов. • 👉 Итог: Я пока ещё в раздумьях и сосредоточен на поиске рисков в этой идее. Позже напишу о плюсах и уникальности бизнеса, после того, как узнаю больше о компании. И я заметил, вот куда не плюнь, все хорошие компании по уши в капитальных затратах: 🔌Интер РАО, 💿Северсталь, ⛏Полюс, теперь ещё 💿Норникель. То ли радоваться сейчас, что пришёл на рынок в этот прекрасный момент и можно покупать действительно уникальные компании по отличным ценам, то ли плакать потом, что эти капексы не реализовались, как планировалось и буду сидеть с карамелькой за щекой 😁. Увидим через пару тройку лет. В целом, больше ничего плохого по компании на ум не приходит, возможно вы можете поправить меня в комментариях. 📲 Подписывайтесь на меня в Пульсе

⛽️После атаки БПЛА получили повреждения с последующим горением 2 объекта ООО «Лукойл-Нижегороднефтеоргсинтез», возгорание локализовано — губернатор Глеб Никитин Ночью над промышленной зоной Кстовского района силы ПВО отразили атаку 30 вражеских БПЛА. В результате падения обломков повреждения с последующим горением получили два объекта ООО «Лукойл-Нижегороднефтеоргсинтез». Возгорание локализовано. Также повреждения получили Новогорьковская ТЭЦ и несколько жилых домов и приусадебных участков. В настоящее время энергоснабжение потребителей восстанавливается. Оперативные службы осуществляют ликвидацию последствий инцидента. По предварительным данным, пострадавших нет. 🔵 Несмотря на высокую цену на нефть последний месяц, у наших нефтяников уже давно присутствует риск атаки дронов на их НПЗ. И самой компромиссной компанией из всех выглядит ⛽️Газпром нефть, у которой основной объем переработки дает Омский НПЗ, который находится вне зоны массовых атак. От нефти долгосрочно держусь подальше, но если кто-то считает иначе и хочет инвестировать в нефтянку, то можно рассмотреть ⛽️$SIBN. Не ИИР. 📲 Подписывайтесь на меня в Пульсе #нефть #инвестиции #акции #пульс SIBN LKOH ROSN TATN

🇨🇿Урок инвестиций в Чехии. Фиксируем. После моего поста о лекции в Чехии по инвестициям прошло около 4 месяцев. 🔵 Кратко: к нам в университет пришёл молодой преподаватель, который рассказывал про инвестиции. Мы обсуждали вложения в акции и сравнивали их с недвижимостью. Квартира в Праге показывала P/E ≈ 33, а у Microsoft на тот момент P/E составлял 34. Когда мы вместе подсчитали окупаемость квартиры, многим в аудитории не понравилось полученное число. А когда посмотрели окупаемость Microsoft, такого недовольства не было. Хотя очевидно, что недвижимость даёт стабильные 3% годовых через аренду плюс рост цены за квадратный метр, тогда как котировка компании сегодня 500, а через 4 месяца может быть, как сейчас ~350-370, да и дивиденды выплачиваются в размере 0,75–1% годовых. 😡 И как я писал в прошлый раз, мне от этой лекции не хватило именно этих слов. Преподаватель не осветил риски инвестиций перед ~двадцатилетними студентами. Пусть времени было мало, но сказать об этом было необходимо, хотя бы парой предложений. По итогу мы просто облизали американский рынок акций. Только после лекции я подошёл к нему и лично выпытал эту информацию. 🤯 Парадокс. У нас в России люди боятся инвестировать в компании с P/E = 4–6, когда квартиры окупаются ±20 лет; нашего «физика» за уши не притянешь на рынок акций. А в Европе я вижу, что люди не против покупать американские акции по 34 годовых прибыли (сейчас правда ~23 после падения 😁), и им наплевать, что будет дальше — всё же вырастет потом, вечный рост, как обычно. Просто это кардинально два разных мировоззрения, с которыми я не согласен. Покупать по любым ценам американские акции — глупость. Бояться российских, как огня — противоположная глупость, но всё-таки тоже глупость. У первых вечная эйфория, у вторых вечная депрессия. Но ничто не вечно, всё меняется. 📲 Подписывайтесь на меня в Пульсе #инвестиции #акции #россия #сша #пульс #обучение MSFT #аналитика

💿Норникель, стоит ли добавлять в портфель