🛢 Нефтегазовый сектор РФ в выигрыше от роста международных цен на энергоресурсы
Цены на нефть в национальной валюте, заметно ослабевшие с апреля, за несколько дней выросли почти на 15%, что придает импульс ценам акций нефтегазовых компаний. Российский экспорт не испытывает проблем с увеличением объемов поставок в рамках сделки ОПЕК+, а высокие международные цены на нефть, наверняка, повысят популярность российский сортов, следствием чего станет и сокращение дисконтов на российскую нефть и нефтепродукты.
Если в начале прошлой недели котировки Urals достигали 4,4 тыс. руб. за баррель, то на закрытие пятницы они составили 5 тыс. руб. за баррель. При прочих равных, при Brent $100/барр. цена российской нефти достигнет 7 тыс. руб. за баррель.
Текущая котировка Urals на уровне 5 тыс. руб./барр., тем не менее, из-за крепкого рубля ниже фактической за 2024 г. (6,3 тыс. руб./барр.), за I квартал 2025 г. (5,9 тыс. руб./барр) и хуже ожиданий как наших (базовый сценарий 6,3 тыс. руб./барр.), так и обновленного прогноза Минфина РФ (5,3 тыс. руб./барр.). Цену в 7 тыс. руб./барр. также нельзя назвать выдающейся — выше российская нефть торговалась в I квартале 2022 г. и затем близко к этому уровню во II полугодии 2023 г.
🔸️Нефтяной сектор: более существенные преимущества у компаний с меньшей долей внутреннего рынка нефтепродуктов
В сложившейся ситуации относительно лучшее положение у нефтяников, занимающихся экспортом нефти и нефтепродуктов (
$ROSN Роснефть,
$SNGS Сургутнефтегаз,
$LKOH ЛУКОЙЛ), а также реализацией нефти преимущественно в РФ (
$RNFT РуссНефть), чем у компаний со значительной долей продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке (
$SIBN Газпром нефть,
$TATN Татнефть,
$BANE Башнефть), выручка которых не вырастет так существенно ввиду увеличения демпферной компенсации из бюджета при реализации бензина и дизтоплива в РФ.
На динамике EBITDA скажется тот факт, что у компаний с большой долей нефтепереработки для внутреннего рынка непропорционально выше, чем выручка, повысятся затраты на приобретение сырой нефти и налоги на добычу, зависящие именно от цены сырой нефти. По нашим оценкам, потенциальное увеличение демпферных платежей от государства для нефтепродуктов внутреннего рынка не покроет рост налогов и стоимости приобретаемой сырой нефти.
У нас «Позитивный» взгляд на акции ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и РуссНефти. ЛУКОЙЛ с РуссНефтью с точки зрения роста мировых цен на энергоносители находятся в более выигрышном положении.
🔸️Газовый сектор: улучшение показателей за счет цен как на нефть, так и на газ
У группы
$GAZP Газпром привязка к мировым ценам на углеводороды у нефтяного бизнеса, за исключением выручки Газпром нефти от реализации нефтепродуктов в РФ, газового бизнеса в отношении продаж углеводородов в Европу (основной бенчмарк — TTF) и Китай (цены на нефть и нефтепродукты). Еще большая зависимость выручки от международных котировок у НОВАТЭКа (65% против 47% у Газпрома). Кроме того, в периметр консолидации
$NVTK НОВАТЭКа не входят проекты «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ — 2», у которых продажи СПГ по долгосрочным контрактам и реализация жидких углеводородов были привязаны к нефти, а СПГ по краткосрочным контрактам — к мировым газовым котировкам.
На графике ниже показан процент выручки компаний, напрямую коррелирующей с международными ценами на нефть и газ, то есть из общих продаж исключена продажа нефтепродуктов на внутреннем рынке, газа и выручка от ненефтегазового сектора, а на следующем графике — оценка эффекта на EBITDA при значительном росте мировых цен на нефть и газ.
💡 БКС
___________________________________
🙋♂️ Ежедневный теханализ, разбор компаний и мой план торговли в закрытом канале 🤫
‼️Жду тебя там, пока действует акционный тариф на вход по скидке 👇
✅️
@TehAnaliz_MOEX
___________________________________
#новости #пульс #новичкам #псвп
#прояви_себя_в_пульсе #нефть #газ