Рынки, металлы и ставки: анализ оптимизма и риск-офф от Т‑Банк

Войти

? 🎭 Иррациональный пессимизм закончился — теперь ищем поводы для иррационального оптимизма. Избыток шортов в акциях и фьючерсах на , который после каскада маржин-коллов красиво перевернулся в экстра-лонг, разумеется, вынесли. Опыты над хомяками снова проведены успешно, всё как в учебнике. Понравились движения в , , — бумаги разогнали нормально так. Думаю, шортистам было очень больно, особенно тем, кто встал в шорт уже после того, как в лонгах им провели, так скажем, расширение кругозора. Слишком сильно перезаложились на то, что ЦБ хайкнет. Та же история и в ОФЗ, но тут хоть Минфин помог. Я-то думал, он будет наказывать банки за прошлый аукцион — за то, что его заставили предложить флоатер, а сами выставили биды с огромным дисконтом. Но Минфин прям удивил. На ирсах тоже видно, как народ начал закладывать повышение. Думаю, дополнительный импульс будет в пятницу, особенно если ЦБ снизит. А раз по словам Новака ситуация стабилизируется, часть НПЗ восстановила переработку и начала продавать топливо — считаю это временной флуктуацией. ЦБ смотрит на среднесрочные тренды, так что вполне можно говорить и о -0,25. Кредитного и бюджетного импульса по последним данным не видно, система в дефиците ликвидности — а это и так ужесточает ДКУ. Одним словом, я за кат, конечно) Да, и лонг по Полюсу то уже и не так плох, золото показывает себя. Присматриваться к металлам на текущих уровнях точно пора. Не верю я в жёсткую ДКП в США, а инфляционное давление от войны на Ближнем не оставит Уоршу ничего, кроме запуска YCC. Отдельно интересно, как справятся экономики основных стран, если хуситы закроют Баб-эль-Мандебский пролив. Тогда нефть {$BRQ6} уедет за 150+, но больше вопросов к топливу — импорт из Индии станет куда дороже, а основной потребитель ЕС. Про дальнейшие шоки и инфляцию говорить излишне: только что все видели это в РФ, где за месяц инфляционные ожидания прибавили +2%, и это при том, что государство ещё как-то пыталось сдержать рост цен. Несмотря на то, что сейчас акции в США восстанавливаются, думаю, в ближайшее время увидим ещё один залив. Кредит за акциями не пошёл, а госбонды раздали — мы в фазе риск-офф. Ставлю на металлы и комоды, они от этого выигрывают. Фактически готов собрать спред: лонг металл / шорт Насдак

Реализуется тот самый сценарий Начинает реализовываться именно тот сценарий, о котором я говорю уже достаточно долго. Текущий рыночный режим выглядит как раздувание риск-активов и насыщение рынка ликвидностью и левериджем. Вы простите, не получается часто писать, поэтому каждый пост — чуть длинное мероприятие, где обо всём по чуть. Возвращаясь к теме. Сегодняшнее объявление Минфина США об увеличении объёма РЕПО под длинные трежерис разогнало риск-активы. Если смотреть на крипту — там вообще праздник жизни и долгожданный выход вверх. Сейчас будем читать про несветные богатства, экспоненциальные уровни и так далее. Так вот, то что делает Бессент — это формальный QE. То же самое, что он делает и с FIMA репо для Японии. Всё это насыщает систему возможностью увеличить плечо. Если кратко: расширение данного РЕПО создаёт в системе дополнительные доллары, фактически плечо. То же самое и с FIMA — Япония занимает доллары у США под трежеря и на них покупает йены, чтобы провести интервенцию и стабилизировать свою валюту. Нас всех очень плавно готовят к YCC и отпуску мировой инфляции в космос. Активы, активы и еще раз активы. Поэтому не стоит удивляться такому росту металлов GDU6 SVU6 и крипты. Что касается американской фонды NAU6 — думаю, сегодняшние минутки смутили рынок, и мы также увидим, как там начнут в ближайшее время бидовать. Ещё чуть про российский бордовый рынок RBU6 Есть ощущение, что нашёлся покупатель — уровни выше 16% явно вызывают интерес у участников. Фундаментально, конечно, масса пунктов против роста цен, но мне кажется, есть шанс закрепиться и попытаться всё же уйти к уровню 15% 😆 Забавное за день: в ОАЭ объявили мобилизацию 😂 KF Доминация KF Bond KsenoFund Сбаланс Lite

Интересный день🐹 Тут от девала и раздачи фонды в РФ до интересной парадигмы расхождения между риск-активами в мире. Сильно погружаться в происходящее у нас не хочу, но фиксация в российских акциях MXU6 и ОФЗ RBU6 на фоне девала выглядит интересно. Сама фиксация достаточно логична и я писал не так давно, что закрыл 50% позиций, набранных на проливе. Если присмотреться к ОФЗ, то 15,50% проткнуть не смогли, и у кого-то не хватило терпения. Думаю, к 15% мы всё же должны вернуться через боль, так что увидеть ещё минус одну фигуру в SU26248RMFS3 это прям то, что доктор прописал. Но это всё не важно. В девале SiU6 кроется вся суть. На текущем рынке и с текущими ДКУ девал выглядит не логичным, ЦБ не поддержит и сегодняшняя двоякая словесная интервенция Первого лица страны причиной не является. Экспорт есть, выручка есть, на внешнем контуре виден навес экспортёров и отсутствие импорта, спред расширился так что юань CNYRUB торгуется на 8 копеек дешевле спота. Причина, вероятно, в другом. Мы или видим отток/вывод знающих, или что-то в духе инсайдерской торговли. Потому что девальвация может быть объяснена только ослаблением ДКУ — рост инфляции при неизменности ставки = голубиная риторика, но тогда ОФЗ и акции, пожалуй, должны торговаться в другую сторону. Но это так, мысли вечернего четверга) Заметил сегодня интересный момент: значимость динамики доходностей гособлигаций в текущем рыночном режиме начала сходить на нет. А главное, что доходности начали падать и начали раздавать металлы GDU6 SVU6 , несмотря на то что трейдеры перестали закладывать хайк в этом году. Пу-пу-пу. Достаточно интересная парадигма. Текущий рост в акциях NAU6 подтверждается спросом на высокорискованный кредит — можно сказать, тем самым подтверждается сила спроса на риск. Но очень смущает слабость драгов. Выглядит так, что народ начал переходить из металлов, которыми хэджировали риск debasement trade, и решил уходить полностью в риск. Интересный момент, посмотрим, как дальше будет развиваться ситуация. Мне, конечно, кажется, что это краткосрочное отклонение и скоро металлы начнут догонять риск. KF Доминация KF Bond KsenoFund Сбаланс Lite

Идея сыграла, идём дальше🎯 ☝🏻 Разберёмся с последним трейдом — шорт Насдака NAU6 против лонга в металлах GDU6 SVU6 В принципе сработал неплохо, идею я писал ещё с 22-го. С того момента Насдак упал на 6%, а металлы почти не двинулись. В рамках стратегии мы в основе неплохо отыграли шорты по Насдаку, а после разворота Дони и смены краткосрочной конъюнктуры в сторону риск-он получили как раз тот самый импульс по металлам. Хотелось бы, конечно, и 10% в Насдаке от дна забрать, но увы — всё не отторгуешь. Считаю, идея сыграла хорошо, я доволен. 🧐Вопрос — что дальше? Пока смотрю на продолжение роста в риск-активах, металлы и акции имеют ещё потенциал. Помощь амеров японцам была оказана не спроста, и в текущей ситуации DXY — сильно контр-рисковый инструмент. Лучше всего сейчас концентрировать внимание на Японии и эскалации вокруг Саудовской. Саудовский режим, как сказал бы Талеб — да и как он в принципе и говорил — хрупок. Сейчас не столько важна цена нефти BRU6 , сколько события в Саудовской, как мне кажется. 🐻 Ладно, мировые рынки — это интересно и захватывающе, но хочу чуть вернуться в нашу песочницу. Мне кажется, отскок в акциях ослабевает MXU6 , дальнейшего потенциала я не вижу. Часть акций вышла на нормальные относительно себя оценки. Я лично сократил в два раза всё то, что набрал на проливе пару недель назад. Смущает девальвация SiU6 — в своей основе вроде как устойчивая, но выглядит так, что основной покупатель это ЦБ, и большего спроса там нет. Говорят, много денег оттекло в момент провала в ОФЗ и акциях, но основная динамика курса сейчас. Идеи девальвации я не придерживаюсь и не поддерживаю, долгосрочных драйверов за счёт высоких ставок и дифференциала не вижу — но текущая динамика прям приковывает внимание. По ОФЗ RBU6 скажу, что потенциал ещё есть. Думаю, увидим ставки ниже 15% в ближайший месяц. Но в большее ралли пока не верится. Для устойчивости динамики на снижение нужно, чтобы в мире не разгулялась инфляция) KF Доминация KF Bond KsenoFund Сбаланс Lite

Выдохнули