🔥📈 Выбор между купонами и ростом тела ОФЗ — тема

❄️ Дивидендные ловушки: почему высокая доходность — не всегда плюс ❄️ Высокие дивиденды выглядят как идеальный пассивный доход. Но именно здесь инвесторы чаще всего теряют деньги. Тема важна, потому что дивидендная доходность — один из самых переоценённых показателей на рынке. Она легко вводит в заблуждение и маскирует реальные риски. • Дивиденды ≠ эффективность инвестиций📌 Дивидендная доходность считается от текущей цены. Если акция падает, доходность «на бумаге» растёт — бизнес при этом может деградировать. ➡️ Классический сценарий дивидендной ловушки: Падает прибыль. Компания сохраняет выплаты за счёт разовых доходов или долга. Рынок закладывает будущие проблемы. Инвестор видит 15–20% доходности и заходит «на дне», которое ещё не дно. • Когда рост тела лучше дивидендов📈 На длинной дистанции рост стоимости акций часто даёт больший эффект, чем высокие выплаты. ➡️ Примеры рынка РФ: Яндекс YDEX — дивидендов почти нет, но рост бизнеса и переоценка давали кратный рост капитала🚀 Ozon OZON — отрицательные дивиденды, но высокая опциональность и рост тела. Полюс PLZL — периоды реинвестирования приносили больше, чем стабильные выплаты. Инвестор, ориентированный только на дивиденды, такие истории просто пропускает. • Типичные дивидендные ловушки💣 1. Выплаты выше FCF 2. Payout > 100% 3. Дивиденды финансируются долгом 4. Циклический бизнес на пике цикла 5. Отсутствие инвестиций в развитие На российском рынке это особенно актуально для сырьевых и квазигосударственных компаний. • Когда высокие дивиденды — это хорошо Высокая доходность может быть плюсом, если: Бизнес стабилен и предсказуем ✅ Низкая долговая нагрузка ✅ Понятная дивидендная политика ✅ Выплаты подкреплены операционным потоком ✅ Примеры: Лукойл LKOH — сильный FCF + байбеки МТС MTSS — зрелый бизнес, дивиденды как часть стратегии ФосАгро PHOR — высокая маржа + экспортная выручка Дивиденды — это не цель, а инструмент. Иногда 0% сегодня дают +200% завтра, а 18% годовых — минус по капиталу. Смотрите глубже: бизнес, цикл, баланс, стратегия. Рынок щедро платит за мышление, а не за процент в карточке акции. Выбираете акцию с дивидендной доходностью 18% — а что, если цена падает быстрее, чем платят дивиденды? Каков ваш выбор? . . . Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Рынок ОФЗ снова стал активной зоной🔥 Впереди 2026 год — и именно сейчас закладывается та доходность, с которой инвесторы будут жить ближайшие 2–3 года. Ошибка на входе здесь стоит дорого, потому что ОФЗ — это не просто «подержать до погашения», а инструмент управления капиталом и ставочным циклом. • 📈 Какая доходность по ОФЗ в 2026? На текущих уровнях рынок закладывает ключевую ставку в диапазоне 10–12% в 2026 году. Это означает: Короткие ОФЗ (1–2 года): эффективная доходность ~7–11% годовых Среднесрочные (3–5 лет): 11–12% Длинные (10+ лет): 10,5–11%, но с сильной чувствительностью к ставке ⚠️ Ключевой момент: основной доход сейчас — не купон, а переоценка тела при снижении ставок. • Короткие или длинные? 1️⃣ Короткие ОФЗ — выбор для тех, кто: Ждет волатильности по ставке. Планирует реинвестировать под более высокие купоны. Не хочет рыночных колебаний. 2️⃣ Длинные ОФЗ — ставка на сценарий: Постепенного снижения ключевой ставки в 2026-2027. Роста цены облигаций на 15–25% за счет дюрации. Фиксации доходности «на годы». Сейчас оптимальна стратегия: часть — в коротких, часть — в длинных. • Конкретные варианты🔥 ➡️SU26207RMFS9 (погашение 2027) Доходность ~8–9% Вариант «классический короткий»: низкая чувствительность, предсказуемый результат. ➡️SU26242RMFS6 (погашение 2029) Доходность: ~12% Умеренная дюрация Хороший баланс доход/риск ➡️ SU26221RMFS0 (погашение 2033) Доходность ~7,7% Средняя дюрация, хорошая для «ядра» фиксированного дохода. ➡️SU26238RMFS4 (погашение 2035) Доходность: ~11% Высокий потенциал роста цены при снижении ставки Для терпеливых инвесторов ➡️SU29025RMFS2 (погашение 2037) Текущая доходность ~16,2% Плавающий купон может защитить от роста ставок и дать «рост» при падении ставки. ОФЗ сейчас — это не «парковка денег», а ставка на макроцикл. 2026 год вознаградит тех, кто: 1. Понимает дюрацию 2. Не боится временной просадки 3. Выстраивает стратегию, а не покупает «по привычке» Если смотреть на ОФЗ как на инструмент управления ставкой — они начинают работать. Какой процент ОФЗ составляют от вашего портфеля?💼 . . . Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Какие мультипликаторы действительно работают в банковском секторе Банки — один из немногих секторов, где классические мультипликаторы без контекста вводят инвестора в заблуждение. Высокая прибыль сегодня может быть следствием разовых факторов, а «дешевизна» — отражением скрытых рисков. Поэтому в банковском секторе важно смотреть не на цифры по отдельности, а на их взаимосвязь. Разберём ключевые метрики, которые реально помогают принимать инвестиционные решения 👇 • 1️⃣ P/BV + ROE — базовая связка SBER VTBR 📌 Цена к капиталу имеет смысл только вместе с рентабельностью капитала. Сбербанк: P/BV ≈ 1,1–1,2 при ROE 22–25% — рынок платит за устойчивую генерацию капитала ВТБ: P/BV < 0,5 при ROE, чувствительном к макрофакторам — дисконт оправдан структурными рисками 👉 Правило: P/BV без ROE — бесполезен ❌ • 2️⃣ P/E — с поправкой на цикл Банки зарабатывают волнообразно. Поэтому: Сравнивайте нормализованную прибыль, а не рекордные годы Смотрите на устойчивость доходов, а не абсолютную цифру 📍 T исторически торговался с более высоким P/E из-за масштабируемой модели и комиссионных доходов • 3️⃣ NIM (чистая процентная маржа) — нерв системы 💰 Высокий NIM ≠ всегда плюс Важно понимать, за счёт чего он получен: Дешёвые пассивы? Рискованный кредитный портфель? SVCB — высокий NIM, но выше и чувствительность к риску. SBERP — умеренный NIM, компенсированный масштабом и качеством портфеля. • 4️⃣ Cost of Risk — скрытый убийца прибыли 📉 Резкий рост резервов может «съесть» любую маржу. У стабильных банков CoR < 1% Рост показателя — ранний сигнал проблем в портфеле Особенно актуально для банков с агрессивным розничным кредитованием ⚠️ • 5️⃣ CAR (достаточность капитала) — опцион на рост Чем выше запас капитала, тем больше: Дивидендный потенциал Возможности для роста без допэмиссий 📌 CBOM — пример, где капитал часто становится ограничителем оценки Вывод 🎯 В банках не работает подход «дёшево — значит выгодно». Сильные идеи рождаются на пересечении: P/BV ↔ ROE ↔ качество прибыли ↔ риск Какая банковская акция сейчас самая недооценённая?? . . . Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.