Профиль инвестора MrK_Invest | Тинькофф Инвестиции Пульс

«Возвращение ценности денег через инновации: кейс Positive Technologies» Сегодня Positive Technologies провела День инвестора и представила финансовые результаты за 2024 год. Несмотря на рост выручки на 10% и активное развитие продуктовой линейки, компания столкнулась с заметным снижением операционной прибыли. Это отражает рост издержек на разработку, маркетинг и масштабирование бизнеса. Тем не менее, фокус на возвращении ценности денег акционерам остаётся ключевым приоритетом, что подтверждают инвестиции в долгосрочные активы и развитие команды. Некоторые выжимки из отчётности представлены ниже: 1. Выручка и структура доходов Общая выручка за 2024 год составила 24,46 млрд руб. (+10% к 2023). Лицензии на ПО: 21,7 млрд руб. (89% выручки). Услуги в области ИБ: 2,14 млрд руб. (+23% к прошлому году). Программно-аппаратные комплексы: 390 млн руб. Прочая выручка: 190 млн руб. Выручка на 99% приходится на клиентов из России и стран СНГ, что минимизирует влияние санкций. 2. Рентабельность и прибыль Валовая прибыль: 22,1 млрд руб. (валовая маржа ≈ 90%). Операционная прибыль: 4,6 млрд руб. против 9,8 млрд в 2023 г. (снижение связано с ростом инвестиций в R&D и маркетинг). Чистая прибыль: 3,66 млрд руб. против 9,7 млрд руб. в 2023 г. (уменьшение на 62%). 3. Операционные расходы выросли на 60%, в основном за счет: R&D: 3,8 млрд руб. (+65%). Продажи и маркетинг: совокупно 6,4 млрд руб. Административные: 4,5 млрд руб. 4. Инвестиции и капитальные затраты Инвестиции в нематериальные активы: 5,1 млрд руб. Общие инвестиции (CapEx): более 8,3 млрд руб. Это отражает активную разработку новых продуктов и модернизацию существующих решений. 5. Финансовое положение Общие активы: 52,7 млрд руб. Капитал: 17,1 млрд руб. Обязательства: 35,7 млрд руб., из них краткосрочные — 21,9 млрд руб. Существенный рост заимствований: 10,3 млрд руб. долгосрочные и 16 млрд краткосрочные кредиты. 6. Денежный поток Операционный денежный поток: 2,89 млрд руб. (в 2023 г. — 5,46 млрд руб.). Инвестиционный поток: –8,4 млрд руб. Финансовый поток: +10 млрд руб. (включая привлечение займов и выкуп акций). На конец 2024 г. на счетах 6,2 млрд руб. денежных средств. 7. Капитальные операции и дивиденды Выкуп собственных акций: 3,3 млрд руб. Дивиденды: 6,5 млрд руб. Резерв по программе “Стимулирование роста”: 10 млрд руб. (опционные программы с расчетом в акциях).

Астра: День инвестора 2024 Финансовые результаты: Выручка в 2024 году составила 17,2 млрд руб., что на +80% г/г. Отгрузки — 20 млрд руб. (+78% г/г). Количество клиентов удвоилось. Топ-100 клиентов стали потреблять продукты в 4,3 раза больше. Выручка Tantor по РСБУ: 295 млн руб. (2023) → 1,378 млрд руб. (2024), рост в 4,7 раза. Количество продуктов Tantor: 6 → 16 (рост в 2,7 раза). Рост выручки от продуктов: с 18,3% → 31,8% в структуре доходов. Выручка продуктов экосистемы Tantor выросла в 7,4 раза. Дивидендная политика: База расчёта: скорр. чистая прибыль минус CAPEX. Выплаты по итогам 12 месяцев. Диапазоны выплат: ЧД/скорр. EBITDA LTM ≤1,0x — не менее 25%. ≤2,0x — не менее 15%. ≤3,0x — по усмотрению СД. > 3,0x — не выплачиваются. Примерная сумма дивидендов за 2024 год — не менее 661 млн руб. ND/EBITDA — 0,23x, низкий долговой уровень. R&D в Группе Астра: Структура R&D: 90% — внутренние (итеративное улучшение). 5–10% — внешние (прорывные изменения). Размер технической команды: ~50 человек. 90% команды находится внутри продуктовых команд. 3% сотрудников — в Research. 5 стратегических ставок на новые направления. 12+ сделок M&A за 4 года. Подход: портфельное управление развитием продуктов и внедрением технологий. Рост мирового и российского IT-рынка: Мировой рынок ИТ в 2024 году вырос на 9,4% (против 6,5% в 2020–2023). Самый быстрорастущий сегмент — дата-центры (+35% CAGR 2023–2030). Прогноз роста мирового ИТ-рынка до 2030 года — 12% в год. Российский ИТ-рынок в 2024 году вырос на 10%. Сегмент программного обеспечения показал рост на 19%, восстановившись до уровня 2021 года. Доля ИТ в ВВП: РФ — 1,7% США — 4,6% Китай — 3,5% Индия — 3,2% → Значительный потенциал роста. Цели и стратегия: Цель — удвоить бизнес к 2026 году (до ~34 млрд руб. выручки). Не дают точного прогноза на 2025 год из-за: Высокой ключевой ставки. Геополитических факторов. Налога на прибыль. Завершения льготного кредитования. Флагманский продукт Tantor: Входит в топ-3 производителей баз данных в РФ. Активно развивается ИИ-направление: Построение инфраструктуры и операционных процессов. Изменения в экономике компании: Рост расходов: 1. Страховые взносы: с 0% до 7,6%. 2. Налог на прибыль: с 0% до 5%. 3. Льготный кредит: новая ставка 0,9 × КС + 3,2%. В 2025 году команда переедет в новую штаб-квартиру в OSTANKINO BUSINESS PARK. Планируют нанять до 500 сотрудников (если не будет сделок M&A). Финансовая устойчивость: Квазиказначейский пакет акций: 4,76% → 4,1% — умеренная политика выплат, планируется байбек. Компания не верит в быстрое перемирие, продолжает делать ставку на внутренний рынок.

X5 Group: Экосистема устойчивого роста. Итоги Дня инвестора 2025 В условиях замедляющегося ВВП, высокой инфляции и резкого роста ключевой ставки X5 Group демонстрирует уверенный рост, технологическую гибкость и стратегическую многовекторность. Сильные потребительские метрики, диверсификация форматов и акцент на эффективность делают компанию заметным бенефициаром структурных изменений в российской экономике. Фокус на 2025 год: уверенность в нестабильной среде X5 заложила в прогноз на 2025 год: – Рост выручки: ~20% – Рентабельность EBITDA: 6%+ – Капзатраты: менее 5% от выручки – Чистый долг / EBITDA: в пределах 1,2–1,4× В условиях высокой ключевой ставки (ожидается 22%) и снижения темпов роста реальных доходов населения (до 4,6%) такой подход демонстрирует сочетание агрессивного роста с финансовой дисциплиной. Форматы и сила экосистемы X5 представлен во всех потребительских сегментах, от дискаунтеров до e-grocery. «Пятёрочка» остаётся основой (65% выручки в 2028П), но основными драйверами становятся новые форматы: – «Чижик» — лидер среди хард-дискаунтеров с долей СТМ 47%. Планируется открыть более 5 000 магазинов: это стратегическая база роста на 10 лет вперёд. – «Перекрёсток» — в 2024 году отметил 30-летие. Формат усиливает фокус на готовую еду и fast casual, а также лидирует по перетокам клиентов. – E-grocery — к 2028 году займёт ~10% в структуре выручки. – Лояльность — 85 млн пользователей, 21 млн покупателей ежедневно. Средний чек по программе в 2,5 раза выше, чем у обычных клиентов. X5 стал лидером по NPS в сегменте. – Развивается подписка «Пакет», идёт рост качества клиентской базы и привлечение молодых покупателей. Цифровизация и ИИ: операционная эффективность как стратегия Компания активно внедряет AI: до 80% решений могут быть оптимизированы с помощью искусственного интеллекта. Уже сейчас это позволило сократить массовое промо до 21%, повысив точность маркетинга и прибыльность. X5 также использует данные через собственную платформу для таргетирования, персонализации и отказа от неэффективных акций. Это позволяет одновременно управлять затратами и усиливать клиентскую ценность. Финансовая устойчивость и кредитное качество Несмотря на амбициозную экспансию и масштабные капвложения (166,4 млрд рублей в 2024, +12,1%), X5 сохраняет контролируемую долговую нагрузку: – Чистый долг / EBITDA: 0,88× (при целевом уровне 1,2–1,4×) – 100% заимствований — в рублях – Средняя стоимость долга — 15,2% против 17,5% ставки ЦБ – Более 50% заимствований — с фиксированной ставкой – Срок кредитного портфеля — 18–24 месяца – Кредитные рейтинги: ruAAA (Эксперт РА), AAA(RU) (АКРА) Дивидендная политика: сбалансированный подход Компания выплачивает дивиденды дважды в год, при условии сохранения долговой нагрузки в целевом коридоре. Приоритет — финансовая устойчивость и сохранение возможности масштабироваться даже в условиях высокой ставки и инфляционного давления. Макроэкономический контекст На фоне следующих прогнозов: – Рост ВВП в 2025П — 1,5% – Рост доходов населения — 4,6% – Продовольственная инфляция — 9,4% – Ключевая ставка — 22% – Безработица — 2,5% X5 сохраняет лидерство и адаптивность в одной из самых конкурентных отраслей экономики. Краткий вывод для инвестора X5 Group — это компания с мощной экосистемой, способная расти в любых условиях за счёт цифровизации, оптимизации, лояльности и эффективного формата «Чижик». Она уже демонстрирует сильные метрики, контролирует издержки, сохраняет прибыльность и гибко работает с долгом. В условиях высокой ключевой ставки и инфляции X5 остаётся одной из немногих публичных компаний, сочетающих рост, устойчивость и высокую операционную эффективность. Это делает её привлекательной для инвесторов, ориентированных на долгосрочную стоимость.

Совкомбанк — ставка на контрцикличность: 20 главных выводов со дня инвестора Совкомбанк подвел итоги по МСФО за 2024 года и поделился ожиданиями на 2025 год на дне инвестора 14 марта. Банк осторожно оценивает ситуацию в экономике, но сохраняет фокус на стабильной прибыли и развитии ключевых направлений бизнеса. В условиях высокой ставки, ограниченного спроса на кредиты и роста расходов банк придерживается контрцикличной стратегии. Ниже — 20 самых важных фактов, которые стоит учитывать инвесторам. 1. Повышение ключевой ставки стоило банку 60 миллиардов рублей. Если ставка не будет повышаться дальше, около 25 миллиардов могут вернуться в прибыль. 2. Чистая процентная маржа снизилась, но пик ставок, по мнению банка, уже пройден. Текущий момент считается удачным для банковского сектора. 3. Ликвидность стабилизировалась, разрыв между стоимостью привлечения пассивов и ключевой ставкой сошелся. 4. Спрос на кредиты остается слабым. Банк осторожно выдает новые кредиты, уделяя внимание качеству заемщиков. 5. У банка нет избыточного капитала, что ограничивает возможности для быстрого роста. Развитие идет в рамках доступного капитала. 6. Ожидается, что 2025 год будет тяжелым для экономики. Ставка может снижаться не из-за улучшения ситуации, а по причине ухудшения экономических условий. 7. Банк прогнозирует рост стоимости риска (Cost of Risk) в 2025 году. 8. Около двух третей корпоративного кредитного портфеля обеспечено залогами. Доля коммерческой недвижимости в залогах минимальна. Банк готов к реструктуризациям, если это оправдано. 9. В качестве точек роста рассматриваются страхование, лизинг, пассивные продукты и управление капиталом. 10. Портфель под управлением (private banking для топ-клиентов) вырос в 2,3 раза. 11. Инвестиционный портфель составляет около 500 миллиардов рублей. Менее 10% размещено в акциях, остальное — облигации. Ожидаемый рост портфеля — 10%. 12. Корпоративные депозиты и банковские гарантии показывают быстрый рост. По объему банковских гарантий Совкомбанк занимает третье место в стране. 13. Хоум Кредит Банк по итогам 2024 года показал почти нулевой результат. В 2025 году ожидается вклад в прибыль группы на уровне около 12 миллиардов рублей. 14. Значительный объем капитала остается внутри ХКБ, что ограничивает общий рост группы. 15. В 2024 году банк столкнулся с высокой инфляцией издержек. На 2025–2026 годы планируется держать расходы под контролем. В этом помогает внедрение AI для повышения операционной эффективности. 16. Регулярная прибыль была увеличена в 2024 году. Цель на 2025 год — превысить результат 2023 года, ориентир — более 95 миллиардов рублей. 17. Банк намерен расширять розничную сеть, в том числе за счет открытия новых отделений в небольших городах с населением до 40 тысяч человек. 18. В 2025 году возможны сделки слияний и поглощений (M&A), хотя в 2024 году новых сделок не ожидается. 19. Собственники банка — предприниматели, которые ежедневно участвуют в управлении и контактируют с клиентами. Этот подход отличает Совкомбанк от банков, управляемых олигархами или наемными менеджерами. 20. Количество акционеров составляет 163 тысячи. Доля свободного обращения (free float) на конец 2024 года — 14%. С момента IPO акции банка выросли на 49%.

Факторные стратегии на российском рынке акций: возможности для инвесторов 📈 Введение Факторное инвестирование — это один из самых эффективных инструментов для повышения доходности портфеля, активно используемый на развитых рынках. Однако на российском фондовом рынке этот подход пока не получил широкого распространения. Между тем, исследование, охватывающее период 2007–2024 гг., показывает, что использование факторных стратегий способно существенно повысить доходность и оптимизировать риски даже для частного инвестора. 🔑 Основные факторы и их эффективность 1. Фактор размера компании (Size Factor) Инвестиции в акции малых компаний обеспечивают премию доходности на уровне 20–37% годовых. Однако важно помнить: • Риски выше среднего • Необходима широкая диверсификация, чтобы избежать сильного влияния отдельных компаний на портфель ✅ Рекомендация: использовать "корзины" акций малой капитализации и тщательно анализировать ликвидность. 2. Фактор рыночной оценки компаний (P/E и P/B) • Коэффициент P/B (Price-to-Book): компании с низким P/B демонстрируют стабильную долгосрочную доходность выше рынка • Коэффициент P/E (Price-to-Earnings): акции с низким P/E стабильно обгоняют рынок, особенно на коротких горизонтах 📊 Резюме: это стратегии стоимостного инвестирования, особенно эффективные в условиях недооценённого российского рынка. 3. Фактор инерции (Momentum) • Акции, показавшие рост в прошлом, часто продолжают рост в будущем. Премия доходности: 6–10% годовых • Требует частой перебалансировки, что повышает издержки ⚙️ Рекомендация: подходит для активных инвесторов, готовых регулярно обновлять портфель. 4. Фактор дивидендной доходности • Высокая дивидендная доходность — стабильный денежный поток, но ниже рост курсовой стоимости • Отказ от дивидендов — возможен быстрый рост акций, но выше риски 💡 Совет: комбинировать дивидендные и недивидендные бумаги для баланса доходности и стабильности. 5. Фактор структуры собственности Частные компании показывают премию доходности около 4,96% годовых по сравнению с государственными. Особенности: • Более высокая эффективность • Больший потенциал роста • Повышенные риски (по сравнению с госкомпаниями) 🏢 Рекомендация: искать качественные частные бизнесы, особенно среди "второго эшелона" рынка. 📊 Почему факторные стратегии эффективны в России? • Российский рынок недоразвит с точки зрения факторного инвестирования**, что создает уникальные возможности для первых инвесторов • Факторные стратегии способны обогнать стандартные индексы Московской биржи (IMOEX, MCFTR), при этом снижая концентрацию на крупных госкомпаниях • Особенно выгодны инвестиции в недооцененные, малые и частные компании**, которые не всегда попадают в поле зрения крупных фондов ✅ Рекомендации для инвесторов 1. Делайте акцент на: • Акции малых компаний (с обязательной диверсификацией) • Недооценённые компании (низкие P/E и P/B) • Частные бизнесы с высоким потенциалом 2. Следите за: • Ребалансировкой портфеля (особенно при использовании momentum-стратегий) • Издержками на комиссии и налоги 3. Не забывайте о диверсификации — ключ к снижению рисков при работе с менее ликвидными акциями. 📢 Заключение Факторное инвестирование — это эффективный способ повышения доходности и диверсификации портфеля для российского инвестора. Сегодня, когда факторные подходы только начинают применяться в России, у частных инвесторов есть возможность опережать рынок, используя проверенные временем стратегии. Учитывая все особенности и риски, факторное инвестирование может стать основой долгосрочной инвестиционной стратегии. Источник: ООО УК «Альфа-Капитал», аналитический материал, выпуск №5.

Как правильно инвестировать в девелопмент? Рекомендации экспертов группы «А101» Сегодня состоялась конференция Cbonds & Smart-Lab PRO, объединившая профессионалов облигационного рынка, компании и частных инвесторов. Группа компаний «А101» представила доклад, посвященный инвестициям в девелопмент. Мы обсудили текущее состояние рынка недвижимости, источники информации для анализа рынка и ключевые показатели выбора девелоперской компании. 📋 Операционные результаты А101 активно реализует проекты в Новой Москве и Санкт-Петербурге, финансируя их за счет кредитов и счетов эскроу. Компания закладывает основу для долгосрочной работы на 20 лет вперед, поддерживая устойчивое развитие земельного банка. 📌 Тренды на рынке недвижимости В 2024 году продажи строящегося жилья сократились на 26%, но А101 сохранила положительную динамику. Продажи новостроек выросли на 9,2%, уступая прошлогодним показателям, но соответствуя рыночным условиям. 🎯 Фокус на региональные рынки А101 активно развивает проекты в регионах, открывая новые площадки в Ленинградской области, включая Лаголово и Всеволожск. Это укрепляет позиции компании среди лидеров строительного сектора. 💸 Особенности учета выручки Выручка А101 определяется степенью готовности проектов. В 2023 году наблюдалось снижение среднего процента готовности, компенсированное рекордными объемами продаж, демонстрирующими гибкость компании в сложных условиях. 🗃️ Оценка девелоперского бизнеса 1. Используйте надежные источники данных, такие как ДомРФ, для получения актуальной информации о рынке недвижимости. 2. Рассмотрите полный набор данных, включая операционные показатели, чтобы получить целостное представление о положении компании. 3. Учтите географические особенности и распроданность проектов. Например, в Москве и Московской области распроданность составляет 44% и 32% соответственно, тогда как в Краснодарском крае этот показатель ниже — 22%. 4. Оцените земельный банк как основу успеха девелопера. Земельные активы обеспечивают устойчивость и перспективы для реализации проектов. 🚀 Будущее развитие и рекомендации А101 подчеркивает важность земельного банка для устойчивого развития. Размер фонда компании (2400 га) обещает стабильный рост на многие годы вперед. Стоит отметить, что значительная часть сделок (около 90%) заключается с использованием ипотеки, а семейные программы продолжают занимать важную долю. Однако выпуск новых облигаций пока откладывается из-за высоких ставок, хотя возможны отдельные выпуски под конкретные проекты. IPO в ближайшем будущем также не планируется ввиду неблагоприятных условий для застройщиков. 🔍 Итоги и перспективы А101 демонстрирует способность адаптироваться к изменениям рынка и находить возможности для роста. Ориентация на региональные рынки и инновационный подход позволяют ей сохранять лидерские позиции. {$ETLN}

💡 Думаю многие из нас знают или хотя бы слышали о Скрудже Макдаке. Сам мультсериал, где встречается знаменитый селезень-миллиаидер, веет приятными нотками детства, но желание иметь огромное хранилище с золотыми монетами никуда не делось... •Кстати говоря, ребята с сайта wolfgnards.com ещё в 2009 году провели оценку состояния Скруджа. Им удалось определить, что там золота больше, чем на 27 триллионов долларов. В одной из серий мультсериала (Название серии: ,,Честолюбцы"), Скрудж заявляет, что его капитал вовсе составляет 72 квадриллиона долларов. 💰 Теперь можно задуматься о содержимом... Если у вас уже есть огневзломостойкий сейф, то пора начинать! •В этом посте не будем детально останавливаться на минусах и плюсах инвестирования в золото. Материала на эту тему невероятно много. Цель поста - заинтересовать читателя. Возможно в будущем вы захотите сделать собственную семейную сокровищницу =) 📊 Многим из вас известно, что инвестировать в золото можно разными способами. Покупка фондов / акций по типу $TGLD; $SELG; $POLY; $PLZL, слитков в банках (, открытие ОМС, итд... Сегодня хотелось бы поговорить именно про золотые инвестиционные монеты. •Монетки можно приобрести несколькими способами: ■ Официально у банка 🏦 ■ На вторичном рынке (Авито например. Думаю тут пояснения не нужны) ■ Небанковские организации (Наиболее интересный и оптимальный вариант для инвестора) •Одним из главных минусов инвестирования в монеты является спред. Наиболее минимален при покупке монеты большого веса (Например, одна тройская унция ~31,1 грамм), поэтому в свою сокровищницу буду покупать монеты Георгий Победоносец весом 7,78 грамм (Четверть унции). Также стоит скзать, что цена монеты может расти из-за коллекционной стоимости. Актуальные цены можно узнать на сайте ,,монетных брокеров". Тут можно выделить компанию ,,Золото Державы" ( Обязательно ознакомьтесь в свободное время. Думаю Многим будет интересно хотя бы посмотреть, как это выглядит. 🏌‍♂️ Итог. Для меня золотые монеты - это ещё один способ диверсификации портфеля. Хотелось бы иметь долю в размере 5% от капитала в этом активе. Этого конечно не хватит на полноценный сейф Скруджа Макдака (Молчу про купание и сёрфинг на монетных волнах), но начало точно будет положено.