Прогноз на 2026 год повышен с 12-13% до 13-15% —

Таблица расчета потенциала индекса Мосбиржи за 2 года. С учетом ожиданий по дивидендам и целевым ценам по компаниям индекс Мосбиржи, потенциал всего индекса за 2 года составляет ‼️46,9% с учетом дивидендов, дивидендная доходность индекса с учетом доли компаний в индексе составляет 10% в год. Премия за риск выглядит привлекательно. Целевая цена индекса через 2 года (без учета дивидендов) 3995. IMOEXF EQMX

Облигации в юанях также выглядят заманчиво, особенно на фоне крепкого рубля: если позже случится его ослабление, инвестор получает дополнительный валютный выигрыш. Но ключевой риск в том, что девальвация может так и не наступить до погашения. Тогда фактическая доходность окажется минимальной, особенно у консервативных выпусков. Тут также нельзя забывать про риски самих эмитентов. Даже компании с формально высокими рейтингами могут внезапно оказаться в стрессовой зоне. Свежий пример — облигации Уральской стали: доходности по длинным бумагам прыгнули из‑за ухудшения финансовых показателей, проблем с ковенантами и необходимости покрывать крупные выплаты в ближайшие месяцы. Формально рейтинги у компании еще высокие, но рынок уже закладывает высокий риск. Итог простой: облигации в юанях — это прежде всего ставка на валюту плюс кредитное качество эмитента. И если с первым можно ошибиться по таймингу, то второй фактор вообще способен перечеркнуть любую привлекательную доходность. RU000A10BS68 RU000A10CLX3 RU000A105Q63 RU000A107U81 RU000A1066A1 RU000A10D2Y6

Замещающие облигации кажутся выгодными только при одном условии — если рубль ослабнет. Пока рубль крепкий, покупка таких бумаг превращается в ставку на будущую девальвацию. Но если ослабления не будет до погашения, «иностранный» номинал почти не даст преимущества, а реальная доходность окажется скромной. Есть и второй риск: это долги не государства, а конкретных компаний. Любые проблемы эмитента автоматически перекладываются на инвестора, и валютная структура здесь уже не спасает. По сути, замещающие облигации — это инструмент для тех, кто сознательно делает ставку и на курс рубля, и на устойчивость корпоративного заемщика, а не для полностью пассивного вложения. RU000A105JT4