Инфляция растёт, акции падают. Это как? Отыграют ли акции инфляцию, почему не делают этого сейчас и когда это случится? Почему при текущей инфляции не растут акции?! Ведь качественный бизнес поднимает цены и его выручка растёт. Разберемся в этом вопросе! На PROFIT CONF мы показывали реальную картину сравнения индекса Мосбиржи полной доходности с недвижимостью и автомобилями. Напомним цифры: — Индекс Мосбиржи вырос в 1,75 раза за 10 лет — Индекс полной доходности вырос в 3,34 раза за 10 лет — Рост цен на машин в 3.54 раза за 10 лет — Метр новостройки вырос от 1,9 до 3,6 раз за 5 лет в зависимости от города ☝️Мы смотрели именно ПОЛНУЮ ДОХОДНОСТЬ не просто так! Наш рынок - дивидендный, и огромная часть доходности не в котировках, а именно в дивидендных выплатах. Далеко не каждая акция берет в себя инфляцию. Примеры - $GAZP, $ROSN, $GMKN, $RUAL, $NVTK в себя не впитали рост цен внутри страны. Большие экспортеры циклических товаров (а они - основа нашего индекса) вообще живут своей жизнью. Нефть, газ, алюминий, уголь и прочее сырье не растут так же, как наши обычные товары народного потребления! На картинке к посту видно, что рост денежной массы М2 в стране идет сильно быстрее, чем рост всего индекса, в котором у нас куча экспортеров. Чудес нет. 👉Еще один важный момент - акции не растут одновременно с инфляцией. Это очень упрощенное понимание вопроса. Они то отстают, то опережают друг друга. Чтобы акции росли, они должны быть интересны покупателям в лице инвесторов. ПОЧЕМУ АКЦИИ ОТСТАЮТ ОТ ИНФЛЯЦИИ ПРЯМО СЕЙЧАС? ЦБ поднял ставки очень высоко, у инвестора 2 пути: 1) Без риск закинуть деньги на промо-вклад под 24% или на $LQDT под 20%! Да, мы недавно узнали, что LQDT уже проигрывает текущей инфляции, но нет хотя бы риска колебания цены. 2) Купить акции компаний, прибыль большинства которых падает! А дивдоходность больше 14% найти очень трудно... Вот так и работает гравитация ставок, о которой говорил Баффетт, но есть нюанс... Фанаты вкладов будут на коне короткий промежуток времени, пока ставка высока. Акции же впитают в себя всю инфляцию разом, когда ставка поедет вниз. Важно вовремя переобуться. ☝️Поэтому сейчас, в последние полгода инфляция разгоняется, а рынок падает! Рост ставок убивает рост в рынке. И одновременно бизнесы пытаются отыграть рост затрат через поднятие цен. Их действия в совокупности с бюджетным импульсом давят инфляцию вверх, а инвесторам не интересны акции. Вот и ответ. Лучше всего переносят в себе инфляцию и рост денежной массы лишь 2 вида компаний (при условии качества бизнеса): 1) Финансовые компании и ритейл. Чем больше в системе денег, тем больше масштаб бизнеса банков, лизинга, страховых компаний. Но и на них КРАТКОСРОЧНО давит рост резервов и их тормозят проблемы клиентов. 2) Продуктовый ритейл и производство еды. Тут эластичность спроса строга. Есть мы должны каждый день, так что скорее кто-то не купит себе новую машину или откажется от перелета в отпуск, чем перестанет питаться. $MGNT, X5, {$AGRO}, $GCHE - хорошо показывают впитывание инфляции через рост показателей. Но и на них тоже давят ставки КРАТКОСРОЧНО. –––––––––––––––––––––––––––– Как итог. Текущее отставание рынка от инфляции схлопнется либо при снижении ставки (вероятно), либо при окончательной потере контроля над инфляцией со стороны ЦБ. Пассивное инвестирование в рынок на длинном горизонте поможет сохранить деньги от реальной инфляции, точечное - поможет обогнать реальную инфляцию Каждый методы и уровень риска выбирает сам, каждый сам принимает решения и несет ответственность. Наше дело – разложить вам ситуацию, как есть. С ним мы, надеюсь, справились.