🛢 Как нам могут помочь проливы

🧑‍🏭 Уральская сталь рейтинг АКРА понижен до ВВ- с развивающимся прогнозом. О том, что всё не важно по ценам на облигации я уже недавно писал. 17 декабря должен был выйти обновленный рейтинг и вот он: " Понижение кредитного рейтинга Уральская сталь отражает резкое ухудшение кредитных метрик по результатам 2025 года. "Развивающийся" прогноз по кредитному рейтингу является следствием как возможного повышения рейтинга по результатам успешного рефинансирования краткосрочного долга и улучшения кредитных метрик в 2026 году, так и вероятного понижения рейтинга в случае сохранения негативной динамики финансовых показателей. " В каком-то смысле все мы немного рейтинговые агентства. АКРА оставила возможность пересмотреть рейтинг в лёгкую в зависимости от того сможет Уральская сталь пройти через рефинансирование / погашение долга в декабре 2025 , феврале 2026 , апреле 2026. Кстати, для понимания ВВ- , - это низжая ступень рейтинга ВВ. Но ещё не В , и не ССС - то есть преддефолт / дефолт. ВВ - это : " Умеренно низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации. " Несмотря на то, что понижение рейтинга было ожидаемым ( потому что результаты компании за 9М были неудовлетворительны ) , облигации дальше пошли вниз. ▫️Выпуск 1. RU000A105Q63 - цена 93% , погашение через 8 дней ▫️Выпуск 2. - цена 63%, погашение 24.04.26 ▫️Выпуск 3 в юанях - цена 67% , погашение 19.02.26 ▫️Выпуск 4 в USD - цена 68%, погашение 28.11.27 ▫️Выпуск 5. - цена 66%, погашение 15.02.28 ▫️Выпуск 6. - цена 70%, погашение 31.03.28 Развязка номер один уже близка. Я повторюсь : почему-то Уральская Сталь не вышла на рынок в поисках рефинансирования займа на 10 млрд. 🤨 Объяснений может быть несколько : ▫️деньги есть ( самое красивое) , не так важно откуда. ▫️рефинансирование будет через банковские кредиты , странно , но возможно, если банки готовы давать лучшие коммерческие условия, чем рынок. ▫️наконец: денег нет и компания преднамеренно идёт к дефолту. Бывает всякое, и такое тоже возможно. Но! Компания всё-таки не без выручки сидит. Продолжается в том числе и инвестиционная деятельность , - на эти цели компания в этом году потратила 5+ млрд рублей. 🧐 Последим.

🇺🇸 Сегодня 16 декабря годовщина Бостонского чаепития 🇬🇧 Это история о том как протест против налогов вылился в революцию. Вечером 16 декабря 1773 года в Бостонской гавани произошло событие которое навсегда изменило отношения между американскими колониями и Великобританией ( по-английски звучит кстати забавно Boston Tea Party ) . Группа колонистов переодевшись индейцами племени могавков проникла на три британских судна и выбросила за борт весь груз чая. Причиной этого дерзкого поступка стало недовольство британской налоговой политикой. Британское правительство ввело налоги на товары без представительства колонистов в Парламенте что вызывало гнев и возмущение. Чайный закон 1773 года который предоставил монополию Ост-Индской компании и сохранил пошлину стал последней каплей. Для американцев это был не вопрос цены чая а вопрос принципа свободы. Теперь посмотрим на эту историю с точки зрения экономики того времени. Активисты утопили 342 ящика чая общим весом более сорока шести тонн. Британская Ост-Индская компания оценила свои прямые убытки от уничтоженного товара примерно в 18 000 фунтов стерлингов по тем временам огромная сумма. Если пересчитать это на современные деньги ущерб составил бы около 1 700 000 долларов. Британская казна также понесла потери в виде недополученных налогов которые должны были составить около 1150 фунтов. Эти цифры показывают что акция была серьезным экономическим ударом. Британское правительство было в ярости. Вместо того чтобы пойти на компромисс Парламент принял серию законов известных в колониях как Невыносимые законы или Принудительные законы. Порт Бостона был закрыт для торговли до тех пор пока колонисты не возместят ущерб за чай. Законы ограничили местное самоуправление в Массачусетсе и усилили британское военное присутствие. Репрессивные меры не сломили дух колонистов а наоборот объединили их против британской короны.Истинные убытки для Британии оказались неизмеримо большие, чем убытки от потерянного чая. Экономическая выгода от монополии и налогов была потеряна, а последовавшие за этим репрессии и война привели к окончательной потере американских колоний и созданию нового независимого государства.

🦾🦿🤖iRobot: от пионеров робототехники до банкротства Компания iRobot была основана в 1990 году тремя инженерами из Массачусетского технологического института: Родни Бруксом, Колином Энглом и Хелен Грайнер. Изначально компания занималась разработкой роботов для Пентагона и космических исследований. В 2002 году iRobot представила свой первый потребительский продукт - робот-пылесос Roomba. Устройство быстро стало хитом продаж и вскоре название Roomba стало синонимом категории роботов-пылесосов. Компания доминировала на зарождающемся рынке бытовой робототехники. iRobot достигла значительных финансовых успехов в начале 2010ых, заняв прочное положение лидера рынка. В этот период она успешно вышла на биржу с тикером IRBT и активно развивала новые продуктовые линейки, включая роботов для мытья полов Scooba и роботов для чистки бассейнов Mirra. Конкуренты не стояли на месте. В середине 2010х на рынке начали появляться новые игроки, в первую очередь крупные китайские производители, такие как Ecovacs и Roborock. Эти компании предлагали продукты с сопоставимыми функциями, но по значительно более низким ценам. iRobot столкнулась с первым серьезным давлением на свою долю рынка и рентабельность. Несмотря на инвестиции в новые технологии в 2020х iRobot не смогла эффективно противостоять ценовой конкуренции. Рост замедлился, а доходы начали сокращаться. Компания начала испытывать нехватку оборотных средств. В попытке спасти компанию и найти стратегического партнера, iRobot в Августе 2022 согласилась на поглощение технологическим гигантом Amazon за сумму в $ 1,7 миллиарда. Эта сделка рассматривалась как единственный шанс на выживание. Однако в январе 2024 антимонопольные органы Европейского союза выразили серьезные опасения по поводу сделки, посчитав, что она нарушит конкуренцию на рынке. Перед лицом неминуемого запрета, Amazon и iRobot совместно объявили о расторжении соглашения о поглощении. Amazon выплатила iRobot неустойку в размере $94 миллиона. Провал сделки стал фатальным ударом. iRobot была вынуждена радикально сократить расходы, уволив более 50% своего персонала и сменив генерального директора. Выручка компании за 2024 год упала на 23% по сравнению с предыдущим годом. В 2025ом компания столкнулась с дополнительным финансовым давлением из-за импортных пошлин США на товары из Вьетнама (в размере 46%), что увеличило ее издержки. Не имея возможности привлечь новое финансирование и столкнувшись с острой нехваткой ликвидности, компания достигла точки невозврата. 14 Декабря 2025 iRobot подала заявление о защите от банкротства в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве. В рамках процедуры банкротства было достигнуто соглашение о продаже компании ее основному китайскому контрактному производителю и кредитору, Shenzhen Picea Robotics. Существующие акционеры iRobot потеряли все свои инвестиции. ➡️ Что можно подчерпнуть из этой интересной истории. Ничто не вечно под Луною : конкурентное преимущество и инновации сегодня есть, а завтра это уже прошлый век. В целом компания "крутилась" как та самая Roomba вокруг одного продукта. В этом и проиграла. В настоящем времени к сожалению международные ограничения серьёзно влияют на компании: посмотрите, что сделали регулирующие органы ЕС , а затем тарифы США с IRobot. История печальная, но поучительная. Копируемые технологии могут не выдержать конкуренции.