Прогноз на 2025 год: акции, дивиденды и индекс Мосбиржи

Войти

Среди рекомендаций на 2025 год ГПБ особо выделяет , и как акции стоимости и дивидендных аристократов одновременно, что делает их особенно привлекательными. Отдельно и как акции стоимости, рекомендует акции роста , &Антикризисная Россия &Компании роста RUB Рубрика Самое важное из исследования «Стратегия 2025: пауза перед восхождением» от ГПБ: Подход оценки рынка акций по целевым значениям P/E и EPS нагляден и потому хорош для краткосрочного прогнозирования. При прогнозном уровне EPS и наших ожиданиях по целевому P/E справедливое значение индекса Мосбиржи на конец 2025 г. составляет 3 300 п. С учетом прогнозного дивиденда потенциал полной доходности до конца 2025 г. составляет 22%. Однако более точным методом оценки мы считаем модель дисконтирования денежных потоков, которая позволяет учитывать долгосрочный потенциал бизнеса отдельных компаний. На основании наших фундаментальных оценок, полученных методом ДДП, и консенсус-прогнозов по целевым ценам справедливая оценка индекса Мосбиржи на конец 2025 г. составляет 3 500 п., что соответствует вмененному коэффициенту P/E на уровне 4,7х. 🔺Акции стоимости/роста Основываясь на предположении, что в текущие цены акций уже в какой-то степени заложен и разворот ДКП, и геополитическое «потепление», более предпочтительными на краткосрочном горизонте выглядят «акции стоимости». Ключевыми факторами инвестиционной привлекательности в текущих условиях мы считаем высокую дивидендную доходность, наличие солидного запаса денежных средств на балансе и экспортной выручки. Наиболее точно таким факторам соответствуют нефтяные компании, прежде всего ЛУКОЙЛ, Газпром нефть и Татнефть. Мы также выделяем Полюс, а из внутренних историй – Х5. При этом, по мере появления ранних сигналов о фактической реализации ключевых драйверов, например, устойчивого замедления инфляции и/или кредитования, лучше рынка могут выглядеть «акции роста», такие как Яндекс, Positive Technologies и Промомед. 🔺Ожидаем незначительного снижения прибыли в результате увеличения нагрузки В 2025 г. на корпоративные прибыли российских компаний будут оказывать влияние разнонаправленные макрофакторы: повышение налога на прибыль на 5 п.п. (оценочное влияние на EPS индекса: -7%); рост средней стоимости заимствований на 3-4 п.п. (EPS -5%); ожидаемое нами ослабление рубля на 10% (EPS +13%). Мы также ожидаем снижения совокупной операционной прибыли на 2% г/г. В результате, по нашим прогнозам, EPS индекса Мосбиржи в 2025 г. составит 759 (-1% г/г). 🔺Дивидендные аристократы По нашим оценкам, дивидендная доходность индекса Мосбиржи на следующие 12 месяцев составляет 8,7%, а средняя доходность топ-10 дивидендных акций – 16,5%. Мы считаем, что в условиях высоких процентных ставок и экономической неопределенности высокая дивидендная доходность выступает одним из основных факторов инвестиционной привлекательности. Мы рассматриваем текущие уровни доходности Х5 (22%) как привлекательную возможность для добавления в долгосрочный дивидендный портфель. Также выделяем акции экспортеров с высокой дивидендной доходностью, имеющих дополнительный потенциал увеличения дивидендов в случае дальнейшего ослабления рубля – привилегированные акции Сургутнефтегаза (19%), Газпром нефть (16%), ЛУКОЙЛ (15%), а также обыкновенные и привилегированные акции Татнефти (16%). На горизонте 12 месяцев высокую доходность также предлагает Транснефть (17%), однако мы отмечаем риск снижения дивидендов в будущем из-за повышения ставки налога на прибыль с 20% до 40%. - только самая интересная и полезная информацию из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

🔥Твоя аналитика сожжет капитал, если не учесть эти нюансы 🚫Рынок не терпит ошибок и при выборе компании очень важно трезво смотреть на потенциал, отчетность. Да, можно взять данные за пятилетку, построить тренд и получить отличные показатели, с которыми вроде бы все хорошо и можно сммедло набирать акций компании в ожидании будущего роста. Но реальность гораздо сложнее и нужно исходить хотя бы из минимального набора допущений, которые могут повлиять на оценку, посчитанную на калькуляторе. #ПолиГрамотность 😎Допустим, вы решили задачу со звездочкой, посчитали кучу показателей наперед, исходя из ретроспективных данных, но что дальше? Изначально все смотрят на выручку/прибыль, но здесь не просто рост в %/год, а то, как быстро рост меняется и что именно ограничивает масштаб. ☝️Считать по базовому году можно, но не рекомендуется ограничиваться этим, так как реальную картину увидеть сложнее! Правильно будет дополнительно посчитать показатели со сдвигом, взяв за базу предыдущий период, а не самый первый из пятилетки. Так вы увидите не только темпы роста, но и прироста, что более важно, так как увидите ускорение/замедление. 📈Самая частая ошибка это взять текущий темп и тянуть его на 5–10 лет (не удивляйтесь космической неправильной оценке). Реальность почти всегда другая: вначале рост быстрый, затем все упирается в ёмкость сегмента, конкуренцию, насыщение, регуляторику, логистику, кадровые ограничения. Поэтому ключевой вопрос, на который вам надо ответить: "почему рост должен сохраниться/замедлиться?" ✨Ориентируйтесь на специфику сегмента! Для кибербеза это может быть рост платящих пользователей и средний чек, для промышленности - объём рынка, доля, производственная мощность, темпы ввода линий. Если вы не можете одним абзацем объяснить, за счёт чего растёт выручка следующие периоды, значит вы не прогнозируете, а мечтаете. 😠Не стоит забывать про конечную экономику бизнеса и адекватное сравнение с конкурентами. Приближение показателей к уровням лидеров отрасли, без права преимущества, еще одна ошибка, которая будет стоить денег. У лидера может быть масштаб, бренд, доступ к более дешёвому капиталу, вертикальная интеграция, лучшие каналы продаж. У компании второго эшелона совсем другая ситуация, ресурсы, возможности влияния. 👀Посмотрите на компанию и задайте хотя бы 3 вопроса. Насколько продукция дифференцирована? Насколько легко клиенту переключиться на аналог? Рынок избыточен или дефицитен? Если ответы слабые, "ту зэ муна" не будет, а вот если компания реально контролирует уникальную технологию, лицензии, сеть, логистику, то показатели могут держаться выше среднеотраслевых. 🔄В расчетах важен не только свободный денежный поток, но и то, какую часть нужно вернуть обратно бизнес для поддержания устойчивого роста. Если вы прогнозируете рост выручки, но не увеличиваете потребность в оборотном капитале и инвестициях, вы начинаете приукрашивать данные. 💰Будьте реалистами, если закладываете устойчивый рост, то и затраты должны соразмерно увеличиться. А с определенного уровня довольно таки сильно, потому что появляется необходимость расширяться, масштабироваться для поддержания роста, а это требует значительных затрат. 📌Очень рекомендую поиграться с данными и просчитать чувствительность ваших прогнозов к ставке, инвестициям, налоговым изменениям и понять, что происходит, при изменении показателей на 1-2-3%. Если при небольшом ухудшении у вас начинают ломаться показатели, то либо вы изначально допустили ошибку, либо компания слишком чувствительна к изменениям и нужно учитывать повышенный риск провала. 🤔Пишите в комментариях, был ли пост полезен для вас? Какие остались вопросы и на какие нюансы/допущения привыкли ориентироваться вы?⤵️ #ПолиГрамотность - обучающие посты

⚡️Как изменится мировой энергетический рынок в ближайшие 30 лет и чего ждать инвесторам? 🔥Мы привыкли слышать о войне между фанатами углеводородов и "зелеными" борцами за увеличение альтернативных способов добычи энергии. Но что если это глубокое заблуждение? Что если никакого противостояния на мировом уровне нет и не будет? 👀Аналитики предлагают посмотреть на ситуацию под углом параллельного развития направлений и приводят достаточно убедительные аргументы с экономической точки зрения. Мое мнение вы можете найти в роликах на канале, особенно касаемо СПГ. Рубрика #выжимки 🤑Примерно 3 млрд человек в ближайшие 25 лет перейдут к более дорогому стилю жизни — купят первый автомобиль, совершат первый перелёт и т. п. В итоге первичный спрос на энергию к 2050-му может оказаться почти на четверть выше, чем в 2025-м. 🛢️На нефть спрос вероятно вырастет ещё на 3–5 млн барр./сутки до начала 2030-х, а затем будет снижаться долго и медленно, потому что нефтяные топлива остаются удобными для дальнемагистральной логистики, авиации и морских перевозок. На газ аналитику тоже делают ставку на рост, а суммарный спрос может вырасти почти на 10% к 2040-м, а доля СПГ в составе будет только увеличиваться. 📈Отдельный акцент сделан на росте капитальных затрат в добыче. Глобальные инвестиции в нефть и газ оцениваются примерно в 550 млрд долларов в год, и они понадобятся многие десятилетия, потому что естественная убыль добычи месторождений (5–6% в год для нефти и 7% для газа) существенно выше ожидаемого темпа снижения спроса (1–2%/год). При этом капитал будет выбирать самые конкурентные ресурсы по стоимости, риску и углеродной интенсивности. 🚨Из этого следует простая идея: даже в мире энергоперехода дефицит предложения может возникать не от снижения спроса, а от естественного падения добычи и это делает цикл в углеводородах менее линейным, что прямо вытекает из соотношения темпов убыли и темпов падения спроса. ☝️Газ и СПГ выполняют роль "страховки" энергосистемы с высокой долей ВИЭ. Газ используется для балансировки переменной возобновляемой генерации и помогает миру уходить от угля. При этом в середине века газ и СПГ, по прогнозу, смещаются из базовой генерации в резервный режим или поддерживает бесперебойный спрос энергоёмких отраслей. 💡С другой стороны резко ускоряется электрификация. Ключевой сдвиг в росте доли, электричество прибавляет 5-10% за десятилетие, тогда как исторически тренд был ближе к 2% и лишь недавно ускорился до чуть более чем на 3%. ⚒️Строительство энергосистемы уйдет от больших штучных проектов к модульным узлам, что ускоряет внедрение ВИЭ, а солнечная энергетика становится настолько доминирующей, что после 2050-го превращается в крупнейший альтернативный источник энергии. 🙌Если переводить всё это в простую мысль, фактически предлагается смотреть на рынок энергетики как на комбинацию двух длинных трендов. 1️⃣Нефть остаётся удобной и доступной для ряда сегментов, газ и СПГ становятся инструментом надёжности и балансировки, а инвестиции в добычу поддерживаются логикой высоких темпов естественной убыли месторождений. 2️⃣Доля электричества растёт темпами, которых исторически не было, а технологическая база уже сегодня измеряется сотнями гигаватт солнечной установки в год и десятками гигаватт батарей, с выходом на тера-масштаб в 2040-х. 📌Ввиду роста потребности в энергии мир, скорее всего придет не к ситуации, когда альтернативные источники давят на углеводороды, а к ситуации парралельного развития обеих сфер и более эффективного использования по отраслям. 🤔Что думаете вы? Сможет ли мир отказаться от углеводоров? Будет ли кратный рост объемов в альтернативных источника? Пишите мысли в комментариях⤵️ LKOH GAZP SIBN ROSN TRNFP #выжимки - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

Краткий прогноз 2025: индекс, акции, дивиденды