📈 Рынок на этой неделе: золото, облигации и осторожность

Что будет с рынком после окончания СВО? Тема сложная, но я решил прикинуть, как реально может повести себя рынок, если СВО завершится. Для себя я просчитал три сценария и вот что получилось. Заранее предупрежу лично мне кажется будет третий. 🟥 Сценарий №1 (20%) — “Переходная пауза” СВО завершено, но санкции сохраняются, ставка не падает. ОФЗ — Доходности 12–13% — Купоны сильные, рост цены минимален Акции — Банки +10%, IT +15% — Экспорт — боковик — Инфляция 6–7% тормозит снижение ставки Корпоративные облигации — Доходности 13–15% — Экономика стагнирует → риски стабильны — Спрос от частных инвесторов растёт — Цена почти не растёт, доход формируют купоны 💡 Вывод: рынок входит в боковик. Купоны по ОФЗ и корпоратам — основа доходности, рост — выборочный. 🟧 Сценарий №2 (25%) — Быстрое смягчение Если после СВО начнут ослаблять санкции и расширять внешние каналы: ОФЗ — Доходности падают к 7–8% — Цена растёт +10–15% Акции — Стреляют импортозависимые сектора — Индекс может вырасти на +20–30% Корпоративные облигации — Доходности 10–11%, премия остаётся 💡 Вывод: ОФЗ дают разовый рывок, корпораты — стабильность доходности. 🟦 Сценарий №3 (55%) — Плавная нормализация Самый реалистичный вариант, исходя из бюджета и политики ЦБ. Акции — Банки +10–20% — Нефтянка: дивдоход 12–15% — Металлурги — коррекция ОФЗ — Доходности снижаются до 9–11% — Рост цены +3…+8% (серия 26254, 26240, 26238) Корпоративные облигации — Купоны 11.5–13.5% (Газпром Капитал, МТС, НЛМК, РЖД) — Спред к ОФЗ растёт — Постоянный купон = меньшая зависимость от ставки Рубль — Возможное укрепление на 3–7 ₽ — Возврата к 60–70 ₽ ждать не стоит 💡 Вывод: доходность ОФЗ падает, но корпораты удерживают 11–13% и становятся “кормовой” частью портфеля. 🤔 Почему я рассматриваю смену стратегии в 2025-2026? После оценки ставок, бюджетного цикла и поведения облигаций в разных сценариях стало ясно: структура портфеля важнее точки входа. 🟩 ОФЗ — идеальный базовый «скелет» Они дают стабильность, низкий риск и сейчас приносят 12–13%. На них удобно строить фундамент портфеля. 🟨 Но вот что меняет картину: Если все купоны от ОФЗ направлять не обратно в ОФЗ, а в корпоративные облигации с фиксированным купоном, то портфель начинает работать по принципу «двойного двигателя». Корпоративы даже после снижения ключевой ставки сохраняют премию в доходности. 🛡️ Зачем это нужно? — Потому что при снижении доходности ОФЗ до 9–10% качественные корпоративные облигации продолжат давать 12–14% — купоны превращаются в независимый поток дохода — портфель получает естественную защиту от просадки доходности госдолга — появляется диверсификация между государственным и корпоративным риском 📈 Что даёт такая модель? По моим расчётам: — дополнительный доход: +1.5…2.5% годовых — меньше зависимость от решений ЦБ — итоговая доходность портфеля выходит на стабильные 13–15% годовых, даже если рынок стоит в боковике ⚠️ Какие у модели риски? Чтобы картина была честной: — корпоративные облигации несут кредитный риск эмитента — при ухудшении экономики премия по корпоратам может вырасти из-за роста рисков, а не роста доходности — требуется более тщательный подбор эмитентов (ликвидность, рейтинг, долговая нагрузка) — Но при нормальном рыночном сценарии (который сейчас и является базовым) эти риски управляемы. 🧭 Итог 📌 СВО завершится — в цене подскочит все: акции, ОФЗ и корпоративные облигации. 📌 Доходность ОФЗ упадёт — но не сразу и не сильно, думаю опустится до 9–11% в течении 10-12 мес. 📌 Акции вырастут умеренно около 15-20% в течении первых 6 мес. 📌 Лучшая стратегия сейчас — думаю что все же надо строить фундамент из ОФЗ а после уже начинать покупать облигации компаний. MOEX SU26254RMFS1 SU26244RMFS2 SU26238RMFS4 SU26240RMFS0 #инвестиции #офз #облигации #портфель #доходность #ставкаЦБ #экономика #аналитика #мосбиржа #СВО

💸 Финансовые мысли декабря: ОФЗ, юани, доллар и мой портфель Очередная неделя завершилась. Получил купоны по ОФЗ 26248 и 26238 — на них докупил 29024, а остатки по привычке запулил в золотой фонд. Но после долгих размышлений решил навести порядок: продал четыре разных золотых фонда и собрал всё в один — ВИМ Ликвидность, чтобы не распыляться. Параллельно пришлось закрывать хвосты: после октябрьского "удачного" путешествия — билеты в Тай, поездка в РБ, шоппинг — у меня накопилось долгов примерно 250 000 ₽. Почти всё закрыл, можно снова нормально пополнять брокерский счёт. Цель до конца года остаётся прежней — 500 000 ₽ в ОФЗ. --- 🏯 ОФЗ в юанях: что разместили и стоит ли брать На неделе увидел в Тинькофф предложения ОФЗ в юанях. Позже подтвердили официально: Минфин разместил 20 млрд ¥, и почти весь спрос пришёл от крупных игроков — 59,6% банки, 19,6% УК, розница взяла лишь 15,9%. Разместили два выпуска: — 2029 год, купон 6%, номинал 10 000 CNY — 2033 год, купон 7%, номинал 10 000 CNY ОФЗ в юанях — интересная диверсификация, но в первую очередь для тех, у кого уже есть юани. Покупать валюту специально под эти облигации смысла мало — обычные рублевые ОФЗ сейчас дают сопоставимую доходность без валютного риска. Я бы подождал выхода остальных серий по книге размещения — посмотрю на их цену и доходность, прежде чем заходить. --- 💵 Что будет с долларом после окончания СВО Размышлял о том, что будет с валютой после завершения СВО и постепенного снятия санкций. Логика простая: — восстановится внешняя торговля, — в страну вернутся капиталы, — риски снизятся, — ликвидность увеличится. По моим прикидкам, рубль способен укрепиться до уровня 65 ₽ за доллар в течение 6–12 месяцев после окончания СВО. Причём укрепление может быть довольно быстрым — в первые полгода. Так что при таком сценарии рублевые активы будут выглядеть привлекательнее. Ну и как говорил Жириновский — «всё закончится в мае 2026». Кто его знает, вдруг и тут угадает. Как считаете? --- 🔎 Новые облигации "Сеглидар" В Тинькофф появилось предразмещение по Сеглидару — купон 21%, выплаты 12 раз в год. Доходность отличная, но и риски не меньше: суды, давление на руководство, неопределённость вокруг компании. Тем не менее, как инструмент на постоянный доход рассматривать можно — но только с учётом повышенного риска. ⚡ Про «Россети» — что там с бешеным ростом Сектор электросетей сейчас разогнан до космоса. Некоторые бумаги показывают 15%-20% в месяц, +120% и больше за год, вот примеры: — MRKV +15,36% мес / +121,71% год — MRKZ +13,34% мес / +125,77% год — MRKP +12,66% мес / +57,52% год — MRKY +8,84% мес / +54,90% год — MRKU +14,10% мес / +50,55% год — LSNGP +27,33% мес / +49,88% год — MRKC +15,80% мес / +19,11% год — MSRS +9,09% мес / +31,11% год — LSNG +7,23% мес / +31,01% год — MRKS +20,40% мес / +18,02% год 📈Причины роста: 1. госструктура и господдержка; 2. декабрьские дивы; 3. рост тарифов ЖКХ; 4. масштабные инфраструктурные работы, тк в стране устарело все (кабели, каналы, сети). Рост «Россетей» сейчас не случайность — сектор стал одной из ключевых ставок государства. Во-первых, сетевые компании получают повышенное внимание из-за огромной программы модернизации инфраструктуры: замена кабелей, реконструкции подстанций, цифровизация сетей. Во-вторых, тарифы на электроэнергию и обслуживание сетей постепенно растут, что напрямую увеличивает выручку. В-третьих, «Россети» — это полностью госструктура, и рынок закладывает стабильность и поддержку бюджета, особенно на фоне крупных дотаций. 💬 Итоги и выводы Долги закрыл, ОФЗ докупил, фонды почистил. Юаневые ОФЗ пока пропускаю — дорого и невыгодно. Стратегию трогать не буду до весны. на следующий год планы купить корпоративных облигаций тысяч на 200 и создать лестницу. #инвестиции #офз #юань #облигации #портфель #россети #доллар #финансы #россети

📈 Финансовый дайджест: 28.11.2025 Неделя выдалась насыщенной: отчёты компаний, проблемы отдельных эмитентов, решения ЦБ, новости по дивидендам, золоту и ОФЗ. Собрал главное без воды. 🏛 Экономика Инфляция РФ — 0,14% за неделю, годовая ушла ниже 7% (Росстат). GLDRUB_TOM Золото — $4190 за унцию (+5% за неделю) на ожиданиях снижения ставки ФРС. Минфин: — ОФЗ-ПД 26252 разместил ₽113,5 млрд при спросе ₽203 млрд; доходность 14,95%. — Будут ОФЗ в юанях — купон: 3,2 г. доходность — 6,25–6,5%, 7,5 лет — доходность до 7,5%. 📉 Кризисы компаний Сегежа (SGZH) — МСФО: выручка ₽68,3 млрд (-10%), чистый убыток ₽19,5 млрд. — РСБУ: выручка ₽3,07 млрд (+2%), убыток ₽11,21 млрд (против ₽4,89 млрд). — Долговая нагрузка критическая. Опции выживания: рефинансирование под высокий процент либо новая допэмиссия. Лукойл (LKOH) — Может не выплатить дивиденды за 2П25 из-за слабого свободного денежного потока. РЖД — хронический кризис, долг достиг ~₽5 млрд, подключилось государство пытаются спасти смерть перевозчика. 💼 Банки Совкомбанк (SVCB) — прибыль за 10 мес ₽18,96 млрд (-1,7). Альфа-Банк — прибыль ₽221,6 млрд (+15%). МКБ — прибыль ₽28,9 млрд (-8%). МТС-Банк (MBNK) — прибыль ₽12,6 млрд (+3%). (читай мой разбор МТС) ВТБ (VTBR) — прибыль ₽265,4 млрд (-10%). Сбер (SBER) — поддерживает приватизацию НСПК / «карты Мир» , прогнозирует снижение ставки ЦБ на 0,5 п.п. в декабре, готовится к декабрьскому смягчению. — отожмут скорее всего сервис и не будет у нас экономии на переводах. 🧾 Отчётности компаний 🚛 Сырьё / энергетика Газпром (GAZP) — выручка 9 мес ₽7,16 трлн (-4,5%), прибыль ₽1,18 трлн (-11,8%). Транснефть (TRNFP) — прибыль ₽244,5 млрд (-7%). НМТП — прибыль ₽31,8 млрд (+4,5%). Роснефть (ROSN) — ожидания: выручка 3кв25 -18%, прибыль ₽35 млрд против ₽153 млрд. ФосАгро — прибыль -24%, выручка +4,6%. Южный Кузбасс— выручка -34%, прибыль вышла в плюс ₽15,5 млрд. 📡 Телеком / IT МГТС — прибыль ₽20,9 млрд (+23%). Мосбиржа (MOEX) — чистая прибыль в 2025 может упасть до -25%. Астра (ASTR) — ЗКВ: прибыль ₽0,15 млрд (-74%), РСБУ: прибыль ₽336 млн (-в 8,7 раз). 🏗 Девелоперы Эталон (ETLN) — СД рекомендовал не платить дивиденды за 2024. Акрон — продажи +9%, прибыль +36%. 🛒 Ритейл Озон Фарма — рекомендовали дивиденды 0,27 ₽/акция; отсечка 12 января. 🧩 Интересное — Отжатый Домодедово выставили на продажу и пока не продадут дивидендов не будет. — Банки давят маркетплейсы: обсуждается регулирование платформ, скоро заберут у нас возможность экономить. — Банкнота 10 000 ₽ — депутаты обратились к Набиуллиной с просьбой выпустить. косвенное признание того, что рубль ослаб. 🧾 Итоги недели Большинство индустриальных и розничных компаний показали либо убытки, либо резкое падение прибыли — на фоне общего роста только в банках и IT. Разрыв в качестве бизнеса становится очевидным. Получил купоны по 29025 → и докупил 29024, остаток — в золото. Есть гипотеза, что летний рост ОФЗ был частично связан с тем, что крупные корпорации и банки активно докупали, чтобы перекрыть сроки по собственным обязательствам и улучшить баланс к осени. Формально это подтверждается — в отчётностях ВТБ, МТС, РЖД и ряда других компаний видно увеличение портфелей долговых бумаг, а также рост доли облигаций в структуре активов. Для многих корпораций ОФЗ действительно были удобным инструментом: высокая доходность, низкий риск, быстрый оборот средств. Важно понимать, что это была не основная причина августовского скачка. Массовые покупки ОФЗ корпорациями могли усилить движение, но главную роль сыграли ожидания скорого снижения ключевой ставки, укрепление рубля и дефицит предложения со стороны Минфина. Именно эти факторы разогнали ОФЗ на 10–12%, после чего рынок откатился, когда стало ясно, что ЦБ менять риторику не собирается. #инвестиции #акции #облигации #экономика #новости #отчёты #дивиденды #банки #ставки #офз