Таблица долговой нагрузки компаний для инвесторов

Войти

📌 Решил составить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезло бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 68 с капитализацией более 15 млрд рублей (+ IVA и Русолово). Где это возможно, учитывал отчёты за 1 кв. 2025 г. ❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ: • Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или внеплановая допэмиссия акций. • По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA. 📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ: 🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства. Пример – 🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с долгами. Пример – 🟠 Оранжевым цветом отметил компании с повышенной долговой нагрузкой. У них размер чистого долга больше, чем годовая EBITDA, поэтому в период высокой ключевой ставки они тратят заметную часть прибыли на процентные расходы, что вынуждает ограничивать темпы роста. Пример – 🔴 Красным цветом отметил компании с высоким уровнем долговой нагрузки. Чтобы расплатиться по своим долгам, этим компаниям понадобится более 2,5 лет (в теории). У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, но к их акциям негативно относится большинство инвесторов. Пример – ❓ КАК ЭТО ИСПОЛЬЗОВАТЬ? • Впереди цикл снижения ключевой ставки. Чем ниже будет ключевая ставка, тем лучше результаты должны показывать оранжевые и красные компании. Но это лишь теоретически, произойти может всё что угодно, некоторые из этих компаний ещё несколько раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза. • У зелёных компаний с отрицательным чистым долгом ситуация наоборот – чем ниже будет ключевая ставка, тем меньше процентных доходов они будут получать. Тем не менее, привлекательность большинства из этих компаний меньше не станет, они также смогут активнее развивать свой бизнес при снижении ставки. • Как показывает практика, самые привлекательные по доходности облигации с умеренным риском у оранжевых компаний (чистый долг/EBITDA от 1 до 2,5). Облигации зелёных и жёлтых компаний больше предпочитают консервативные инвесторы. С красными компаниями стоит быть предельно осторожным, им свойственны неприятные сюрпризы – дефолты, допэмиссии, отмены дивидендов, задержки купонов и т.д. ✏️ ВЫВОДЫ: • Уверен, что большинству инвесторов такая таблица пригодится. Свою актуальность она начнёт терять через 1-2 месяца, когда компании будут публиковать отчёты за 1 полугодие 2025 года. • Как и планировал, в ближайшее время буду публиковать посты не только об акциях, но и об облигациях, поэтому начать решил с таблицы долговой нагрузки крупных компаний. В следующих постах расскажу, почему не всегда стоит доверять кредитным рейтингам, как определять компании с риском дефолта, и поделюсь своим выбором облигаций (многое из этого будет полезно и при выборе акций). 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно.

💼 +16% от облигаций Самолёта за месяц. Мои сделки на прошлой неделе 📌 На прошлой неделе в ожидании заседании ЦБ индекс Мосбиржи вырос до 2820 пунктов (+7% за 10 дней). ЦБ снизил ключевую ставку до 18%, после чего началась вполне логичная фиксация «на факте» – индекс с момента решения ЦБ и до конца дня потерял 1,7%. Сегодня расскажу, что и почему добавил в свой портфель на прошлой неделе, а от чего решил отказаться. 1️⃣ Облигации Самолёт БО-П18 RU000A10BW96 • В конце июня купил облигации Самолёта по цене номинала в первый день после их размещения. Идея была под снижение ключевой ставки, итог – шалость удалась. Продал свою позицию, получив прибыль +16,3% (вместе с НКД) чуть меньше, чем за 1 месяц. Идея не уникальна, но видел, что многие выходили при прибыли +5-10%, я же решил зафиксировать накануне заседания ЦБ. • Своё мнение по выпуску уже озвучивал – проблемы сектора + высокая долговая нагрузка создают хоть и низкую, но вероятность техдефолта (сугубо моё мнение). Допустить банкротство или дефолт Самолёта не должны, но мне после продажи стало поспокойнее. 2️⃣ Облигации Инарктика 002Р-03 RU000A10B8P3 • Купил на 2% от портфеля, купон плавающий (ключевая ставка +3,4%). Кому-то может показаться нелогичным покупать облигации, доходность которых будет падать с каждым снижением ключевой ставки, но у меня для этого есть 2 причины. • Во-первых, выпуск выполняет функцию подстраховки на случай, если цикл снижения ставки всё же замедлится. Во-вторых, на рынке облигаций инвесторы часто сравнивают доходность купона с текущей ключевой ставкой, а значит, при постоянной разнице в 3,4% спроса на подобные выпуски меньше не станет. Планирую продать позицию при ключевой ставке ≈14-15%. 3️⃣ Облигации Европлан 001P-09 RU000A10ASC6 • Как и выпуск Самолёта, этот выпуск Европлана попал в мою подборку ТОП-5 корпоративных облигаций с фиксированным купоном. При моей цене покупки доходность купона составляет 21,3%. В устойчивости бизнеса компании уверен, поэтому планирую держать в портфеле до марта-апреля 2026 года (в мае начинается амортизация). ✏️ ПЛАНЫ НА НЕДЕЛЮ: • Как уже отмечал, сейчас мой портфель состоит на 60% из акций, 15% из облигаций и 25% из фондов денежного рынка (LQDT и др.). По акциям на текущих отметках не вижу интересных идей, поэтому временно присматриваюсь к облигациям. • Планирую начать формировать позицию в облигациях Инарктики, но уже с фиксированным купоном 19% от номинала, и увеличить долю в облигациях Яндекс Финтех и Европлана, все 3 выпуска из моей недавней подборки. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

⚡ Ключевая ставка – 18%. Что дальше? 📌 Мои вчерашние поиски логики в действиях ЦБ обвенчались успехом, и ЦБ снизил ключевую ставку до 18%. Сегодня поделюсь своими мыслями по динамике ключевой ставки до конца года, а также обсудим долгожданный прогноз регулятора. 1️⃣ Когда ЦБ продолжит снижать ключевую ставку? • До конца года осталось 3 заседания ЦБ – 12 сентября, 24 октября, 19 декабря. Из них опорное заседание только одно – 24 октября, в этот день помимо решения по ставке будет дан новый среднесрочный прогноз. • Сегодня ЦБ снизил свой прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год с 19,5-21,5% до 18,8-19,6%. Также появилось уточнение по средней ставке с 28 июля и до конца 2025 года – от 16,3% до 18% (сценарий сохранения ставки до конца года ЦБ рассматривает почти всегда). • Чтобы в 2025 году сложилась средняя ставка 19%, нужно снижение ставки до 17% в сентябре и снижение до 16% в декабре. Однако не стоит забывать, что каждое опорное заседание ЦБ пересматривает свой прогноз, и в сентябре может скорректировать его в любую сторону. 2️⃣ Реакция рынка: • Вчера я писал, что при снижении ключевой ставки на 2% можем увидеть фиксацию «на факте», именно её мы сейчас и видим (спустя 4 часа индекс Мосбиржи теряет 1,7%). • Закредитованные компании, которым нужна ключевая ставка сильно ниже (15% и ниже), заметно потеряли в цене (–4% у Европлана и –4% у Самолёта), а те компании, которым поможет каждый процент в снижении ставки, через 2 часа после решения ЦБ показывали рост на 1-1,5% (Совкомбанк, Ренессанс, МТС Банк). 3️⃣ Три интересных факта: • Вчера я отмечал важность динамики ВВП во 2-ом полугодии, и сегодня ЦБ подтвердил свой прогноз по росту ВВП в 2025 году на 1-2%. Если бы ЦБ снизил ключевую ставку на 1% или сохранил её, пришлось бы снижать прогноз по росту ВВП, делать это, разумеется, никому не хотелось. • В 2026 году ЦБ прогнозирует среднюю ключевую ставку 12-13%, но я бы на эти ожидания пока не обращал внимание, в 2026 году и инфляция ожидается на уровне 4%. • Вчера ставка RUSFAR (показывает стоимость обеспеченных денег) на один день была 18,94%, на три месяца – 17,5%. Это значит, что банки ожидали сегодня снижение ключевой ставки до 19%, а в сентябре – до 17-18%. Банки довольно редко ошибаются, поэтому сейчас наиболее вероятным сценарием является ключевая ставка 17-18% в сентябре. ✏️ ВЫВОДЫ: • Ещё в марте, когда многие не верили в снижение ставки и на 1%, я поделился своими ожиданиями – начало цикла снижения ставки в середине года и ставка 14-16% к концу года. Пока всё идёт точно по моему сценарию, но на ближайшем заседании в сентябре (а оно будет не опорное) я бы не ждал снижение более, чем на 1%. • Многое будет зависеть от новых данных по инфляции и кредитованию, тем не менее, сейчас хорошей возможностью вижу фиксировать привлекательные доходности в 2-3-летних облигациях. • В следующем посте расскажу, что и почему купил на этой неделе, а от чего решил отказаться в своём портфеле. Остаюсь на 60% в акциях, 15% в облигациях и 25% в фондах денежного рынка (LQDT и др.). С покупками акций пока не спешу, уверен, что до сентября ещё появится возможность купить подешевле. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #ключевая_ставка MOEX IMOEXF

⚡ Какое решение завтра примет ЦБ? 📌 Завтра, 25 июля, состоится заседание ЦБ РФ, на котором будет принято решение по ключевой ставке. Рынок уверен в снижении ключевой ставки на 2-3%, поэтому сегодня поделюсь своими мыслями о предстоящем решении ЦБ и его последствиях. 1️⃣ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 1%? • Считаю этот сценарий маловероятным по 3 простым причинам: 1) Инфляция начала замедляться быстрее, чем прогнозировал ЦБ (4,8% во 2 квартале против 6,9%) – опираясь на это, ЦБ, скорее всего, укажет на необходимость ускорить процесс снижения ставки (больше, чем на 1% в июне). 2) Кредитование значительно замедлилось, если раньше допускался рост кредитного портфеля в 2025 году до 11%, то теперь данные больше говорят о росте на 8-9%. 3) Судя по динамике роста ВВП, есть шанс, что во 2 полугодии рост ВВП будет околонулевой. Чтобы ускорить экономику и дать больше возможностей бизнесу, необходимо снижение ставки больше, чем на 1%. • Если ЦБ снизит ставку на 1%, рынок отреагирует негативом. Судя по динамике индекса и ожиданиям инвесторов, в цену многих активов уже заложено снижение на 2-3%. В этом случае акции закредитованных компаний могут потерять в цене до 4-5% по итогам дня, большинство облигаций могут скорректироваться на 1-1,5%. 2️⃣ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 2%? • Считаю этот сценарий самым вероятным, ведь, как показывает практика, ЦБ действует весьма аккуратно, и «золотая» середина в 2% больше подходит под логику действий ЦБ. • Если ЦБ снизит ставку на 2%, вполне можем увидеть фиксацию «на факте», как это было после прошлого заседания ЦБ. Здесь больше влияния окажет риторика ЦБ и его среднесрочный прогноз. 3️⃣ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 3%? • Хоть и хотелось бы завтра на сайте ЦБ увидеть цифру 17%, но в это я верю ещё меньше, чем в снижение на 1%. Две ключевые причины: 1) Многие поверили в снижение на 3% на фоне первой в этом году недельной дефляции (–0,05%). Во-первых, ЦБ не смотрит на недельную инфляцию, во-вторых, за последние 5 лет почти каждый год фиксировалась дефляция в конце июля и начале августа, и связано это явление с сезонным ростом предложения овощей и фруктов (=снижение цен). 2) Экономика полностью получает эффект от смягчения ДКП лишь через 4-6 месяцев, и если ЦБ сейчас поспешит со снижением ставки, последствия этого проявятся лишь в конце года – отсюда такая аккуратность регулятора. • Если ЦБ снизит ставку на 3%, можем увидеть кратковременный рост индекса Мосбиржи, но никаких резких движений при таком сценарии я не ожидаю. ✏️ ВЫВОДЫ: • Весьма вероятно, что завтра рынок отреагирует на решение ЦБ не совсем рационально, в моих планах – искать хорошие точки входа, если появится возможность дешевле купить качественные акции и облигации с умеренно высоким купоном. • Я по-прежнему ожидаю к концу года снижение ключевой ставки до 14-16%, поэтому мои ожидания на завтра – снижение ставки до 18%. К посту прикрепил предыдущий среднесрочный прогноз ЦБ, интересно будет посмотреть, как он завтра изменится. 👍 Поддержите пост реакциями, если было интересно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #ключевая_ставка MOEX IMOEXF

❗ Эта таблица должна быть у каждого инвестора