📊 Российский рынок: устойчивость на фоне геополитики и

Вчера был на #Пульс_Толкс — офлайн-митап Т-Банка про крипту. Несколько часов, четыре спикера, живое общение. Делюсь тем, что зацепило. **Где был.** Офис Т-Банка на Грузинском Валу, Москва. 25 августа, вечер. Формат — не онлайн-вебинар, а живая дискуссия с вопросами из зала. **Кто говорил и что важного.** Иван Рыжиков, директор торговой платформы Т-Инвестиций — разобрал новый закон по косточкам. С 1 сентября крипта становится официальным имуществом. Торговля — только через лицензированных посредников под надзором ЦБ. Публичный доступ для неквалов — только BTC, ETH, USDT, лимит 300 000 ₽ в год через одного посредника. На холодные кошельки выводить нельзя. Период охлаждения — 48 часов. За нелегальный оборот — до 7 лет. Александр Кретов, блокчейн-технологии Т-Банка — показал Т-Крипто www.t-crypto.by изнутри. Интересная цифра: корреляция BTC с классическим фондовым рынком — 0.18. Добавление 5% BTC в портфель исторически увеличивало коэффициент Шарпа на 41%. Это уже не про «крипту ради крипты» — это про диверсификацию. Владимир Горгадзе, МФТИ и R&D Т-Банка — блокчейн без воды. Разобрал разницу между коином, токеном, ЦФА и CBDC. Четыре разных правовых режима, которые большинство путает в одну кучу. Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций — самое ценное для меня лично. После выступления я подошёл и задал прямой вопрос: как она видит ставку и курс рубля. Ответила коротко: потенциал по снижению ставки есть — экономика не перегрета. Курс рубля на конец года — около текущих уровней, резкого ослабления не ждёт. В базовом сценарии из презентации: ставка 13,5% к концу 2026, рубль около 84,5 ₽/долл, инфляция 6,6%. Ближайшие 2–3 месяца — время осторожности, пока не ясен масштаб эскалации. **Мой вывод после вечера.** Крипта перестаёт быть серой зоной — это факт. Закон создал инфраструктуру. Что не изменилось: волатильность BTC, риск мошенников с новой легендой «лицензированный криптоброкер», и то, что большинство розничных инвесторов по-прежнему не понимают, что именно покупают. 15 лет на рынке научили одному: когда что-то становится легальным и простым в покупке — это не сигнал покупать. Это сигнал разобраться. Завтра в канале — про виды ОФЗ и чем флоатеры проигрывают в цикле снижения ставки. Возвращаемся к основной теме недели. SU26238RMFS4 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Через шесть дней, 1 сентября, в России вступает в силу закон о криптовалюте. Путин подписал два документа: базовый ФЗ-282 «О цифровых валютах» и закон-спутник ФЗ-283, меняющий нормы в 16 законах. Медиа пишут «крипту разрешили». Я хочу сказать три вещи, которые медиа обычно не пишут. Что реально меняется с 1 сентября. Легальный рынок будет выглядеть примерно как фондовый: покупать крипту можно через лицензированных брокеров и биржи, хранить — через цифровые депозитарии под надзором ЦБ. Крипта становится официальным имуществом: её можно покупать, продавать, дарить, наследовать. Платить криптой за товары и услуги внутри страны по-прежнему запрещено. Исключение — обмен на другие цифровые активы на лицензированных площадках. Налог — НДФЛ по стандартной ставке 13–15%. База считается как разница между ценой продажи и расходами на покупку. Убытки от крипты нельзя сальдировать с прибылью по акциям или облигациям — это разные налоговые базы. Что НЕ меняется. Легально — не значит безопасно. Закон легализовал актив. Он не легализовал каждого, кто предложит вам его купить. 🚩 Три красных флага, которые появятся уже на этой неделе: 1. «Лицензированный криптоброкер» Лицензию выдаёт ЦБ. Реестр лицензированных криптобирж и депозитариев ведёт Банк России. Если брокера нет в реестре на cbr.ru — перед вами мошенник с новой легендой. 2. «Теперь можно — значит выгодно». Волатильность биткоина не изменилась ни на процент. Закон не убрал риск потерять половину за неделю. Новичок, который покупает крипту потому что «разрешили», — это деньги для тех, кто продаёт. 3. Уведомить ФНС — не опция. С 1 сентября цифровые активы переезжают в прозрачное налоговое поле. ФНС получит доступ к информации через операторов инфраструктуры и биржи. Молчание — больше не защита, теперь это налоговый риск. Мой вывод — без воды. Для выживающего инвестора закон меняет одно: крипта теперь в правовом поле, и её можно включать в портфель через лицензированные площадки так же, как акции. Это не сигнал покупать. Это не гарантия роста. Это просто снятие правовой неопределённости — не более. Кто хочет добавить крипту в портфель — сначала ответьте себе: вы понимаете, что именно покупаете, и готовы ли вы к просадке в 50%+? Если нет — инфраструктура подождёт. Деньги не ждут. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#выжить_азбука | **Новый фонд от Т-Инвестиций: что внутри и кому нужен ** **Т-Инвестиции запустили фонд** XSECUR Для квалифицированных инвесторов. Разберём, что это такое и стоит ли смотреть. **Что внутри. **Фонд инвестирует в секьюритизированные облигации — это не корпоративный долг в обычном смысле. Схема такая: банк выдаёт кредиты (ипотека, кредиты наличными, авто), упаковывает их в портфель, передаёт на специальную компанию, та выпускает облигации. Эти облигации делятся на транши — старший и младший. Старший имеет преимущество: убытки сначала поглощает младший транш. Чтобы что-то потерял старший транш — надо, чтобы дефолтнуло 30%+ портфеля кредитов. За 30 лет в России такого не было ни разу. Кредитный рейтинг — ААА. **Почему доходность выше, чем у других ААА?** На 2–3% выше корпоративных ААА-бумаг и на 3–4% выше ОФЗ. Причина прозаичная: банки используют секьюритизацию для разгрузки регуляторного капитала и готовы доплачивать за это инвесторам. Инструмент чуть сложнее обычной облигации — поэтому рынок даёт премию. **Четыре проблемы отдельных секьюров, которые фонд решает:** — Неопределённая локация на первичных размещениях (фонд договаривается заранее как якорный инвестор) — Постоянный кэш-менеджмент купонов и амортизаций (внутри фонда всё реинвестируется автоматически в денежный рынок) — Низкая ликвидность отдельных бумаг (фонд торгуется в разы ликвиднее) — Налоги (фондовая оболочка позволяет не платить НДФЛ до момента продажи паёв, а при держании 3+ лет — получить льготу на долгосрочное владение) **Параметры.** Комиссия управляющей компании — 0,1% годовых. Общие расходы фонда — не более 0,25% годовых. Это в 4–6 раз дешевле большинства облигационных фондов на рынке. Дюрация портфеля — не более 1 года. Целевой состав — 8–10 независимых выпусков. Сейчас в портфеле 5 бумаг + кэш под будущие размещения. Торгуется на Мосбирже, пока до 19:00, со следующей недели — до 23:50. **Ожидаемая доходность.** По бэктесту на 15 месяцев: индекс коротких корпоративных облигаций + 2–3% годовых. Волатильность — в пределах 2% годовых. Это между денежным рынком и активными облигационными фондами. Не всегда лучше денежного рынка на коротком горизонте, но на 6+ месяцев — стабильно даёт премию. **Что на горизонте.** В сентябре планируется запуск юаневого варианта — XSECUR CNY, комиссия управляющей 0,2%. **Ключевой вопрос.** Фонд — только для квалов. Вопрос не в качестве инструмента — он выглядит честно сделанным. Вопрос в том, есть ли у вас статус квала и горизонт хотя бы 6 месяцев. Без этого смотреть не на что. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.