Каждый раз, когда вижу слово «гарантированная» рядом со словом «доходность», знаю: либо реклама, либо мошенники. Объясняю, почему. Гарантировать доходность в России могут ровно два субъекта: Государство — по рублёвым ОФЗ, если держать до погашения. Сейчас это ~15,5–16% годовых для длинных выпусков. АСВ — по банковским вкладам в пределах застрахованной суммы (1,4 млн ₽ на один банк). Всё остальное — маркетинг. Включая: «Доходность 30% годовых гарантирована» — вопрос: за счёт чего? Если ОФЗ дают 16% при государственной гарантии, откуда возьмётся 30% без риска? Ответ: ниоткуда. Или риск спрятан, или вы — источник этой «доходности» для других участников. Управляющие компании и ДУ — тоже не гарантируют. По закону не имеют права. Если гарантируют — уже нарушение. Страховые продукты с «защитой капитала» — читайте мелкий шрифт. «Защита» часто означает «вернём номинал через 5 лет» при инфляции за это время 30%+. Чек-лист перед любым «гарантированным» предложением: ☐ Есть ли лицензия ЦБ? (cbr.ru → «Проверить участника») ☐ Кто конкретно и чем гарантирует — документально? ☐ Что будет с деньгами при банкротстве компании? Если хоть один пункт вызывает сомнение — ответ «нет». Сохраните чек-лист. Он стоит дороже любого «гарантированного» дохода. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $SU26238RMFS4 $TMON@

Разобрал очень много портфелей — и каждый раз один и тот же вопрос: «Ставка ЦБ — это вообще про что?» Объясняю «на пальцах». Ключевая ставка — это цена денег в стране. Под этот процент ЦБ даёт деньги банкам. Банки добавляют свою маржу — и выдают вам вклады и кредиты с небольшой наценкой. Всё остальное вытекает из этого. Ставка растёт → кредиты дорожают (меньше людей берут, экономика тормозит) → инфляция замедляется. Это то, что ЦБ делал в 2023–2024, поднимая ставку до 21%. Ставка падает → кредиты дешевеют, деньги «текут» в экономику → инфляция может ускориться. Поэтому ЦБ снижает осторожно — по 25–50 б.п., наблюдая за каждой порцией данных. Почему это важно лично для вас: — Если ставка идёт вниз → банки скоро срежут проценты по вкладам. Фиксируй доходность сейчас. — Облигации с фиксированным купоном дорожают при снижении ставки. Купил до снижения — заработал дважды: на купоне и на росте цены. — Плавающая ставка (флоатеры) — наоборот, теряют привлекательность. Сохраните эту шпаргалку. Она объясняет 80% финансовых новостей. Что непонятно — спрашивайте в комментариях. Отвечаю всем. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $SU26238RMFS4

В пятницу ЦБ снизил ставку до 14%. Разбираю, что это значит для каждого из вас. Сначала факты. Снижение на 25 б.п. — осторожное. Регулятор обновил прогноз: инфляция на 2026 год — 6–7%, рост ВВП — 0–1%. Читается как: «смягчаем, но не расслабляемся». Сигнал — нейтральный. Что это значит по инструментам: Вклады. Банки уже начинают резать ставки — те, кто ждал «ещё немного», могут опоздать. Длинные фиксированные вклады прямо сейчас интереснее, чем через месяц. ОФЗ. Хорошая новость для тех, кто держит длинные выпуски: снижение ставки = рост цены облигаций. Длинные ОФЗ дают сейчас около 15,5–16% к погашению — и пока рынок сомневается, есть время зайти по хорошим ценам. $SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3 Кредиты. Дешевеют с лагом в 1–2 месяца, мгновенного эффекта не ждите. Главный вопрос недели: следующее заседание — 11 сентября. ЦБ продолжит снижать? Только если инфляция не переломится вверх. Следим за данными по средам. Как изменилось ваше решение по деньгам после пятничного решения? Вклад, ОФЗ, остаться в кэше — пишите в комментариях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Кстати, моя облигационная стратегия Bonds Just Bonds в Пульсе как раз строится на этой логике — фиксировать доходность в длинных ОФЗ пока ставка высокая. С начала стратегии — +60,46% при том, что индекс ОФЗ за то же время вырос на +34%. На прошлой неделе, пока все ждали решения ЦБ, стратегия сделала +3,39%. Комиссия с прибыли — 0%. &Bonds Just Bonds

ЦБ снизил ставку. Но обрадоваться не дал. 25 базисных пунктов вниз — ставка теперь 14,00%. Девятое снижение подряд с июня 2025. Звучит хорошо. Но одновременно с решением вышел новый среднесрочный прогноз — и вот там интереснее. Что ЦБ пересмотрел вверх: — Инфляция 2026: была 4,5–5,5%, стала 6,0–7,0% — Средняя ставка 2027: была 8,0–10,0%, стала 10,5–12,5% Что пересмотрел вниз: — ВВП 2026: с 0,5–1,5% до 0,0–1,0% — Нефть: с $65 до $60 за баррель Про инфляцию ЦБ говорит честно: разогнал её бензин и овощи — «разовые факторы». Устойчивая инфляция остаётся в диапазоне 4–5%. Но из-за вторичных эффектов и более стимулирующего бюджета темп снижения ставки теперь будет медленнее, чем рынок ждал весной. Что это значит для $RBU6 и длинных $SU26238RMFS4 $SU29025RMFS2 ? Прогноз ставки на 2027 вырос на 2,5 п.п. — доходности длинного конца будут это переоценивать. Флоатеры вроде $SU29025RMFS2 в такой логике выглядят спокойнее. Следующее заседание — 11 сентября. До него — тишина и данные по инфляции. Держите ОФЗ? Как оцениваете сигнал по 2027? 👇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Разбор кейса: DonIgnasio, портфель до 500 тыс. ₽ Подписчик пожелал взгляд со стороны — разбираю публично. Именно за это я ценю таких читателей: смелость показать реальный портфель стоит дороже любых анонимных советов. Состав: облигации 76%, акции 18%, фонды 6%, валюта 0,4%. Доходность: −7,58%. Активность: 46 сделок за месяц. Смотрите, что получается. Хорошее — и его немало. Ядро в облигациях — правильная логика при текущей ставке. ОФЗ в портфеле есть, фонд денежного рынка есть — человек понимает базу. Диверсификация по компаниям широкая: 26 эмитентов, 8 отраслей. Это не «всё в Сбер». Три вопроса, которые я бы задал. Первый — концентрация в двух отраслях. Финансовый сектор и машиностроение/транспорт вместе занимают 71% портфеля. СберБанк + РЖД + ПГК + ФПК — это почти половина всего. Де-факто это ставка на то, что с российскими госкомпаниями и финансовым сектором всё будет хорошо. Может быть и так. Но назвать это широкой диверсификацией — нельзя. Второй — качество облигаций. 76% в облигациях — отлично. Но ОФЗ в этой куче только 6% от портфеля. Остальное — корпораты: Авто Финанс Банк, ПГК, ВИС Финанс, Селигдар. Это не одно и то же. У корпоративных облигаций есть кредитный риск, и «высокий купон» часто означает «рынок оценивает риск дефолта выше среднего». Интересно было бы знать, следит ли за рейтингами выпусков владелец портфеля. Третий — 46 сделок за месяц. Это много. Очень много для портфеля в 500 тыс. Каждая сделка — это спред, комиссия, налоговое событие. Портфель в облигациях не требует такой активности: купил — держи до погашения, купон капает. Вопрос: это осознанная стратегия или тревожная реакция на движения рынка? Разница принципиальная. Что с минус 7,58%? При 76% в облигациях и ставке 14,25% — минус почти 8% годовых говорит о том, что либо покупки были на пике цен (когда ставка только начала расти), либо в портфеле есть бумаги, которые прилично просели. Это не катастрофа — если держать до погашения, убыток бумажный. Но нужно понимать, что происходит с каждой позицией. Итог: портфель грамотнее среднего новичка, но есть три точки роста — отраслевая концентрация, качество облигационного ядра и дисциплина сделок. Без паники, без катастрофы — просто есть над чем работать. @DonIgnasio , если хотите детальный разбор конкретных выпусков — пишите в комментарии, продолжим. Остальные: присылайте свои портфели — следующий разбор будет вашим. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $SBER $TMOS@

Сегодняшняя среда — день цифр. Главное. Инфляция: +0,17% за неделю с 14 по 20 июля — второй раз подряд такой же темп, как и неделей ранее. Это хороший сигнал: замедление устойчивое, не случайное. Медикаменты слегка подросли, топливо — разнонаправленно. Годовая инфляция продолжает ползти вниз. Картина складывается в пользу ЦБ на заседании в пятницу. ОФЗ: Минфин официально приостановил аукционы — это уже третья пауза за месяц. Официальная формулировка: «содействие стабилизации рыночной ситуации». Неофициальная реальность: доходности длинных бумаг добрались до 16,63–16,70% годовых, а банки выставляли заявки по ценам, которые Минфин не готов принимать. Занимать дорого государство не хочет — в 3 квартале план по заимствованиям 1,5 трлн рублей, а разместили пока 10 млрд. Что это значит для частного инвестора: вторичный рынок в период отсутствия аукционов испытывает дефицит предложения — что поддерживает цены. Но главное: доходности, которые вы видите сейчас, существуют именно потому, что рынок не верит в быстрое снижение ставки. Если ЦБ в пятницу эту веру поколеблет — картина изменится. Акции: отскок продолжается. IMOEX во вторник вырос на 3,9% до 2 078,78 пункта и продолжил рост в среду, объём торгов составил 102,14 млрд рублей. Рынок отыгрывает перепроданность. В акциях второго и третьего эшелона Мосбиржа проводила дискретные аукционы по ряду бумаг после стремительного роста цен — это сигнал: в неликвиде снова разгоны, осторожно. Итог. Инфляция замедляется — хорошо. Минфин не может занять по нормальным ценам — тревожно. Акции отскакивают от дна — интересно, но не повод прыгать в третий эшелон. До заседания ЦБ в пятницу сохраняем позиции и не суетимся. Что ждёте от ЦБ в пятницу — снижение или паузу? Пишите в комментариях. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #пульс_рынка $TMOS@ $MXU6 $RBU6

Три реальных способа обнулить депозит за месяц. Все три я видел десятки раз. Способ 1. Торговать с плечом «на новостях». Берёте пятое плечо, потому что «точно вырастет». Рынок идёт против вас на 20% — вас закрывает маржин-колл. Депозита больше нет, а рынок потом разворачивается туда, куда вы и думали. Поздно. Способ 2. Купить «сигнал» в телеграме. Канал с нарисованной доходностью, платная «випка», разгон неликвида. Схема стара как мир: вы покупаете там, где продают авторы канала. В неликвидных бумагах это работает как конвейер. Способ 3. Занести всё в одну «ракету». Одна компания, «инсайд от знакомого», весь депозит. Дальше — либо повезёт, либо (чаще) дефолт, делистинг, минус 80%. Это не инвестиции, это лотерея с плохими шансами. Общее у всех трёх: жадность бежит впереди расчёта. Рынок таких пассажиров высаживает первыми. Завтра — четверг, день разбора кейсов. Присылайте свои ситуации в комментарии, один разберу публично. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доживёт ли ваш депозит до богатства? 10 реальных ситуаций. 3 минуты. Один процент выживания. Пройти тест

Обычно я разбираю чужие ошибки постфактум. Сегодня — шанс проверить свою до того, как она случится. Собрал тест: 10 ситуаций, каждая — реальный случай на нашем рынке. Не гипотетика, не «представьте, что». Нефть по −37,63 доллара, из-за которой обнулились счета на Мосбирже. Брокер, который продал ОФЗ клиентов без единого маржин-колла у большинства из них. Управляющий, обнуливший счета в апреле 2018-го, потому что ему просто отдали пароль. И ещё семь таких же. Механика простая: на каждую ситуацию — три варианта поведения. Выбираете свой, тут же узнаёте, чем это закончилось у реальных людей, и получаете следующую. В конце — ваш процент выживания на рынке. Занимает три минуты. Врать себе не выйдет — цифра либо есть, либо нет. Пройти тест Кто дойдёт до конца с результатом ниже 50% — не расстраивайтесь. Лучше узнать это на тесте, чем на своём депозите. И да, разбор вашего портфеля — как всегда, бесплатно, каждый четверг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Пять правил выживания на рынке. Проверены 15 годами и не одним кризисом. 1. Не потерять важнее, чем заработать. Минус 50% отыгрывается только плюсом 100%. Арифметика против героев. 2. Подушка — до инвестиций. 6 месяцев расходов на накопительном счёте или в коротких ОФЗ. Инвестировать деньги, которые понадобятся через месяц, — это не инвестиции, это ставка. 3. Никогда не инвестируйте в то, что не можете объяснить ребёнку. Не понимаете, откуда доходность, — значит, доходность делают из вас. 4. Плечо для новичка — ускоритель похорон депозита. Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы платёжеспособным. 5. Если вам обещают доходность — вам врут. Гарантированная доходность в России есть только у вклада (в пределах страховки АСВ) и у ОФЗ, если держать до погашения. Всё. Сохраните. Перечитайте перед следующей «уникальной возможностью». Какое правило далось вам дороже всего? Расскажите в комментариях — самые поучительные истории разберём отдельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #выжить_азбука

Этот блог перезапускается. Объясню, зачем. За 15 лет на рынке я видел одно и то же: люди приходят за богатством, а уходят без депозита. По статистике брокеров, большинство новичков теряет деньги в первый же год. Не потому что глупые — потому что им продали мечту, но не выдали инструкцию по выживанию. Здесь будет инструкция. Проект называется ВЫЖИТЬ, и правило у него одно: Сначала выжить. Потом разбогатеть. Что это значит на практике: — никаких сигналов и «гарантированных иксов». Есть цифры, расчёты и здравый смысл; — надёжное — вперёд: ОФЗ, вклады, налоговые льготы, подушка. Скучно? Зато вы останетесь с деньгами; — опасности — по именам: пирамиды, псевдоброкеры, инфоцыгане, красные флаги в отчётностях; — полная открытость: показываю свой портфель, свои сделки и свои ошибки; — и главное — разбираю ВАШИ кейсы. Бесплатно и публично. Один разбор — урок для тысячи человек. Контекст для старта подходящий: ставка 14,25% и цикл снижения продолжается, инфляция замедляется (около 5,6% год к году по последним данным), а длинные ОФЗ всё ещё дают до 16% годовых. Такие развилки бывают нечасто — и на них зарабатывают те, кто выжил в предыдущие. Хотите разбор своего портфеля или ситуации — пишите в комментариях. Начинаем. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3

Топливный кризис продолжается. Помимо очевидного шока на стороне предложения, наблюдаем и классическое поведение толпы. В первые дни люди массово ринулись заправлять свои корыта, которые 90% времени просто стоят во дворе. Видимо, «на всякий случай». Тем самым лишь усугубляя локальный дефицит и очереди на АЗС. Владельцы электротранспорта в эти дни наглядно ощутили преимущества технологии, особенно с учетом действующих налоговых льгот и более низкой стоимости эксплуатации. Тем временем Эксперт РА понизил рейтинг АФК «Система» до ruA+ с развивающимся прогнозом, указав на риски, связанные с долговой нагрузкой, которая превышает 1 трлн рублей. Рынок начал требовать повышенную премию за риск — доходности дальних ОФЗ поднялись до 16,5%, что является очень привлекательным уровнем для долгосрочной фиксации ставки. Но риски сохранения и повышения ставки Банком России возросли. На этом фоне ЦБ, который долгое время только ужесточал регулирование, начал делать первые шаги по высвобождению капитала банков и снижению риска нарушения нормативов. Самое заметное изменение — для компаний с внутренним рейтингом риск-вес инструментов снижен сразу с 1250% до 50%. Смягчение также коснулось ряда других инструментов, включая валютные выпуски ОФЗ. При этом подход к акциям становится жестче — ЦБ считает их менее желательным активом на банковских балансах и повышает требования к их удержанию. Еще одно важное изменение — смягчение требований к хеджированию с использованием кредитно-дефолтных свопов (CDS). После кризиса 2008 года этот инструмент находился под повышенным вниманием регуляторов, но теперь его использование в целях управления рисками становится проще. Завтра Минфин не будет проводить аукционы ОФЗ. В условиях отсутствия нового предложения рынок получает возможность либо стабилизироваться, либо дальше удерживать повышенные доходности на вторичном рынке, что создает интересные точки входа для инвесторов, рассчитывающих зафиксировать высокую ставку на длительный срок. $AFKS $RBU6 $SU26238RMFS4 $RU000A10FAK6 $RU000A10F5K6 $VTBR $SBER

Почему у ПИКа и Самолета плохая отделка, Deepseek оказался прав, а ООО «Ремремонт» — мошенники. Пазл сложился. $PIKK $SMLT Акт второй: «начальник с арбузным опытом» и зелёный прораб ... Приходит типа начальник участка — говорит, у него 15 лет опыта. Проверяет клей под плиткой как арбузы — стучит и слушает. Говорит есть клей, много клея, вот они технологии 15летней давности. Видимо, опыт арбузный, а не строительный. Второй прораб — вообще ребёнок, только после вуза, зелёный. Я им показал всё — они согласились, что брак. Обещали сделать за 1,5–2 недели, но с условием: подписать акт, иначе не могут продолжать. Как потом оказалось, их задача была просто выманить подпись, чтобы получить очередной транш от «Лемана», а потом начать завышать смету. И слиться. Еще -43к. Акт третий: две недели «думок» и наглый пересмотр цен Прошло 2 недели — работы нет. Они не работают, а занимаются тем, что пересматривают смету: · Сначала подняли укладку плитки с 3900 до 4750 руб. — и это без подрезки и затирки. Потом, правда, типа одумались. · Но теперь за установку ванны за 15 тыс. без подключения им мало — теперь они говорят, что перенос ванны на 3 метра не включён. Ещё +13 тыс. Я им объясняю, что 15 тыс. уже заложены из-за того, что ванна тяжёлая 90 кг, поэтому утсановка на 7 тыс, 15. Но им плевать. Таких моментов — с десяток. Убежавший типа прораб еще и общаться нормально не мог, взял 57к не вывез и убежал. Текущий занимается профанацией. Текущий статус и главный вопрос Сейчас ситуация подвешена. Надеюсь, «Лемана Про» как третья сторона приведёт их в чувства. И вернут мне деньги за бракованные работы хотя бы. Не говоря уже про материалы. И создадут какой-то рейтинг и фото мастеров-рукожопов, чтобы и мы и ФНС знали это "героев" по ФИО. Но я хочу спросить всех: Это же прошлый век на рынке ремонтов, есть международный опыт, где застройщики забирают сливки и гарантируют стандарны в отделки, вроде Orbi group и прочие. Почему в России, кто то думает, что в бетоне лучше и под себя? Я вижу объявления на циане и поверьте, там бесвкусица. Лучше какие-то стандарты от застройщика. Любой стандартный ремонт от ПИКа лучше самодеятельно. Вообщем жду, когда огромный рынок около 100 тыс. за кв. м. возмут и массового стаедартизируют застройщики. При этом. $CNRU Сколько получают врачи, которые каждый день спасают жизни? Сколько получают те, кто обеспечивает безопасность? Кто считает, что перенос ванны на 3 метра стоит 13 тысяч и не входит в установку за 15 тысяч? Почему эти люди имеют право на такие деньги, а те, кто действительно нужен обществу, получают копейки? Должен же быть какой-то грейд сложности дел и пользы обществу, неужели перенести ванну на 3 метра стоит 13 тыс рублей? Резюмирую: 1. Deepseek был прав — «Ремремонт» — мошенники. Я проигнорировал — и поплатился. 2. ПИК движется в правильном направлении, но пока не умеет делать полностью качественную отделку, из-за того, что пользуются подрядами рукожопов вроде ООО РемРемонта и ООО Уют-сервиса и ООО Реммастера. В отличии например, от качественной отделки в ФСК, где процессы делаются внутренними ресурсами. 3. Рынок ремонтов — это серая дыра, где цены берутся с потолка, налоги не платятся, а бюджет теряет триллионы. 4. Либо мы придём к заводской отделке и жёсткому контролю цен, либо будем вечно кормить наглых стройбанов, которые сбегают при первых признаках ответственности. Итого -100к на работы -50к убитые материалы, трудоработ на 2 дня и всё переделывать. Сбер строит СберСити и также не смог построить четкую систему цен и контроля, но за счет 1.5 трлн. прибыли может позволить платить по оверпрайсу и авансирует всем подрядам на месяцы вперед работы, в отличии от других застройщиков, но получает то же слабое качество, так как часть контор рукожоп продолжают работать и там, рынок таков, что его еще причесывать и причесывать, ждем роботов, которые будут делать ремонт с онлайн камерой и задавать вопросы, если что-то непонятно, обеспечивая скорость, качество и цену. $SBER Хорошо, когда ты Сбер ;)

Почему у ПИКа и Самолета плохая отделка, Deepseek оказался прав, а ООО «Ремремонт» — мошенники. Пазл сложился. {$PIKK} {$SMLT} Рынок ремонтов и авторемонтов — два крупных рынка, которые до сих пор работают в серую. Тут правят рукожопы, мошенники и сверхдоходы. ФНС, ФАС и прочие структуры обходят этот фронт работ стороной. Пора бы уже, как с такси или доставкой: Яндекс причесал бомбил — остались только те, кто фильтруется обратной связью. А здесь — до сих пор дичь. {$YDEX} Но первый этап причесывания рынка прошел успешно: появились эскроу счета, появились гарантии, а котлованные инвесторы ушли в небытие. Можно просто купить Сбер и получать прибыль от львиной доли котлованов. Проектное финансирование и эскроу-счета добавляют к дивиденду. {$SBER} Цифры, от которых волосы дыбом. По оценкам «Лемана Про», рынок услуг мастеров(стройбанов) в 2025 году — 2,5 трлн руб. Но это только официальное. Реально, с учётом серой экономики, где работы иногда стоят как материалы, а иногда вдвое дороже(плитка), рынок тянет на 5 трлн руб. (консервативно). А если посмотреть на рынок товаров для дома и ремонта — 10,8 трлн руб. Теперь посчитайте, сколько бюджет недополучает: · Взносы в фонды — 30,2%. · НДФЛ — 13%. Итого: от 2–3 трлн (пессимистично) до 4–5 трлн руб. (оптимистично) уходят в тень. Извращённая справедливость Экономика сейчас устроена так, что те, кто учился на юристов и экономистов, платят налоги и взносы, а потом ещё и переплачивают в 2–3 раза тем, кто после школы или ПТУ пошёл в строители. При этом эти «строители» пользуются бесплатной медициной, школами и прочими благами, которые оплачиваются соц. взносами. Цены с потолка: сколько стоит час простого труда? Я согласен, труд должен оплачиваться. Но давайте сначала оплатим труд врачей, МЧС, пожарных и полицейских, которые сутками рискуют жизнью. А потом поговорим о «праве» строителей на бешеные деньги. Пример: · Приехать установить инсталляцию — 10 000 руб. Работы на 1–2 часа. Нормально? · Перенос ванны на 3 метра стоит 13 000 руб. И это, внимание, не входит в установку, которая сама стоит 15 000 руб. То есть за то, чтобы подвинуть ванну на три метра за пару минут, просят почти дневную зарплату стоматолога. Это не рынок — это борзота. Выход есть: автоматизация и «тихий дом» Решения уже существуют: · Концепция «тихого дома» (у ФСК) — заезжай и живи, никаких ремонтов. · Заводская отделка, как у ПИКа. Модульная система. Пока у них получается плохо и дорого, потому что продолжают работать рукожопные подряды из контор вроде РемРемонта. Их модель поиск мастеров без стандартов качества. Автоматизация — единственный путь, чтобы выгнать с рынка серых проходимцев. Почему я пошёл в «Лемана Про» (и ошибся с подрядчиком) Я заказал ремонт санузла у «Лемана Про», потому что устал от наглых стройбанов, которые работают в серую, без гарантии на деле и дерут втридорога. «Лемана» — белая компания, мне нравится их сервис и общее взаимодействие. Да, смета вышла в 390 000 руб. — не дёшево, но зато официально. Перед этим я спросил у Deepseek — он категорически не рекомендовал работать с «Ремремонт» или «Уют Сервис» (там куча ООО, исков и негатива). Но дизайнер из «Лемана» сказала: "нормально", сметчик вменяемый. Я повёлся. Итог — Deepseek оказался прав на 100%. Акт первый: прораб-трус и плиточник-рукожоп Я пять раз рассказывал, как делать, хотя есть проект и смета. Прошло 2 недели — сделано работ на 2 трудодня. Я начал выражать недовольство — прораб сразу сбежал, он изначально не мог нормально коммуницировать. Трус, понял, что всё сделано отвратительно, и удрал. Что они натворили за 18 дней: · В акт записали 35 кв. м гидроизоляции вместо 16 по смете. · Гидроизоляцию сделали в 1 слой вместо 2, да ещё не там, где надо. · Плитку на пол положили криво, под ней клея всего около 60% (должно быть не менее 90%). · Стены, которые были идеально ровными, испортили плиточным клеем. · Клей слили в канализацию, накидали мусор. Клоуны покидают объект в спешке. Занавес. -57к убытков. Акт второй...

Самое ожидаемое событие пятницы — ЦБ таки снизил ставку. Но всего на 0.25%. Хотя обсуждали и сохранение ставки и снижение на 0.50%. Почему так мало? Потому что инфляционные риски всё ещё висят дамокловым мечом. Оснований для более резкого шага попросту не было. Теперь главное — следующее заседание будет опорным. И, судя по всему, прогноз по траектории снижения перепишут вверх. То есть ждать быстрых поблажек не стоит. По рынку: индекс RGBI упал на 0.79%. Но, на мой взгляд, это ещё не всё. Пятничное решение и новые реалии рынок до конца не переварил. Так что на этой неделе жду продолжения распродаж. $SU26238RMFS4 $RBU6 Покупать с текущих уровней? Процентный риск всё ещё высок, выглядит преждевременно. Я в своей облигационной стратегии эти риски закладывал заранее — сделал ставку на более плавное снижение. Поэтому аллокацию на процентный риск порезал, а дюрацию портфеля ощутимо укоротил. Сижу, наблюдаю, жду более интересных доходностей. &Bonds Just Bonds #ЦБ #ставка #облигации #инвестиции #RGBI #процентныйриск #стратегия

Завтра ЦБ опубликует пресс-релиз по ключевой ставке для публики. Сбер КИБ уже на неделе переобулся закинув ранее не обсуждаемый сценарий снижения на 0.25%, что вызвало распродажу долговых бумаг. Основное обсуждение идет вокруг: снизит ли ЦБ ставку на ближайшем заседании и на сколько. На мой взгляд, даже если снижение состоится, наиболее вероятный сценарий — символические 0,25 п.п. с сохранением жесткой риторики. $SBER $SU26238RMFS4 Почему? Во-первых, последние события добавляют рисков именно со стороны предложения, а не спроса. То есть на фоне сохранения сильного спроса. 📍 Московский НПЗ в Капотне — один из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов страны. Его мощность составляет около 11–12 млн тонн нефти в год. Завод обеспечивает значительную часть потребностей Москвы и Московской области в моторном топливе. По различным оценкам, на него приходится до 40% рынка нефтепродуктов Московского региона и значительная доля поставок высокооктанового бензина. 📍 В нескольких километрах расположен рынок «Садовод» — крупнейший оптово-розничный торговый комплекс России площадью более 40 гектаров, через который проходят огромные потоки товаров легкой промышленности. Комплекс ежегодно посещают более 36 млн человек. Для ЦБ подобные риски выглядят как потенциальный шок предложения. О которых ЦБ постоянно напоминает. А шоки предложения — это как раз тот тип инфляции, который плохо лечится снижением ставки. Поэтому рынок стал закладывать более медленное снижение ставки. Даже если регулятор сделает небольшой шаг вниз на 25 б.п., логично ожидать сохранения формулировок о необходимости длительного периода жестких денежно-кредитных условий. Иными словами: ставка может стать чуть ниже, но деньги дешевыми от этого пока не станут. #ставка #ЦБ #инфляция #МосБиржа

Помните, нас всё пугали: «ИИ станет опасным, доступ ограничат, начнётся цифровой апокалипсис»? Так вот, это случилось. 12 июня 2026 года США тихо, но жёстко изменили правила. Они запретили доступ к супер-навороченной модели Claude Fable 5 от компании Anthropic — штуке, которую даже сами разработчики боялись выпускать в люди. И тут важно понять: это не очередные санкции против Китая или Ирана. Нет. Это похлеще. Теперь твой паспорт решает, есть ли у тебя будущее или ты остаёшься с калькулятором. Америка фактически заявила: гражданство — это новый пароль от сверхспособностей. Модель Fable 5 от Anthropic прожила в открытом доступе всего три дня. Почему? Сами создатели боялись её выпускать — слишком мощная. Но выпустили, а через 72 часа уже закрыли. Американские чиновники заявили, что хакеры нашли способ обойти защиту. И как вы думаете, что это был за супер-сложный взлом? По их словам, достаточно было просто попросить модель прочитать какой-то код и найти в нём ошибки. Серьёзно? Вот на таких хлипких «разведданных» 12 июня Минторг США пишет письмо главе Anthropic и требует: «Немедленно закройте доступ для всех иностранцев». Ни объяснений, ни доказательств — просто приказ. У Anthropic нет сканера паспортов, поэтому они просто вырубили модель для всех. Даже для своих сотрудников-иностранцев. Представляете? Человек собирал эту нейросетку своими руками, а пользоваться не может — паспорт не тот. Абсурд. Мир, конечно, взбесился. Европа испугалась: «Нас в любой момент могут отключить». Канада в шоке — они же союзники. Китай кричит про технологическую холодную войну. А даже внутри США бывший советник Трампа развёл руками: «Мы чипы в Китай продаём, а британцам нейросетку запрещаем? Что за бред?» В итоге, вот что мы имеем. Америка просто взяла и сказала: «Наш ИИ — только для наших». Остальным — либо ничего, либо урезки. Даже сотрудники-иностранцы, которые создавали модель, не могут ею пользоваться. Мир в шоке, союзники в панике. Это, по сути, и есть настоящий цифровой колониализм: развитые страны забирают себе все крутые технологии, а остальным оставляют роль вечно догоняющих. Только раньше колонизировали земли и ресурсы, а теперь — доступ к искусственному интеллекту.

Катя мой предыдущий пост одобрила — значит, продолжаем в разговорном жанре. Потому что Катя — единственный человек, который мотивирует меня писать посты. Так вот, читаю я Шопенгауэра про сущности, которые неизменны и лишь проявляются под мотивами. Тут всплывает фраза культового Джона Уика: «…люди не меняются…». 100% мэтчинг по смыслу. Ещё раз раскладываю себе по полочкам, что люди не меняются, лишь проявляют свою сущность в определённых ситуациях и важно обращать внимание на детали. Человеку допускающему несправедливость в малом, нельзя доверить и гроша по Шопенгауэру. Тут я понимаю, что люди не зря доверяют мне деньги, как гипер чувствительному к несправедливости, хотя результаты оставляют желать лучшего последнее время. То есть человек просто поступает так и не будет стабильно и длительно поступать по-другому, так как его сущность остаётся прежней, лишь может затаиться под воздействием внешних условий, при смене которых снова будет откат. На финансовом рынке это транслируется в тренды. Растущие акции продолжают расти (Сбер), падающие падать (ВТБ). База. $SBER $VTBR Это переплетено. Далее вспоминаю, что 80% трейдинга (или около того) — это психология, значит, нужно смотреть и анализировать статистику торгов. Ведь моя сущность не меняется, и если я плохо торгую, например, акции и хорошо — фьючерсы и облигации, то теория игр подсказывает, что нужно фокусироваться на этом. $RBZ6 $MXU6 Где-то между этим я ещё задумываюсь над тем, насколько мы вообще управляем реальностью, какой процент детерминирован, попутно вспоминая лекции Роберта Сапольски. Получается, что прокрастинация — это важный сигнал моей сущности, что нужно концентрироваться на другом. И, возможно, режим сохранения энергии и ожидание возможностей — наилучшее решение сейчас. Но мне в очередной раз пишет Катя. Мне так лень: человек ведь суперленивое существо по природе, поэтому придумывает все открытия, упрощающие жизнь. Но написать надо не просто пост, а своими пальчиками. И ладно бы трансформировать реальность и измарать бумагу, попутно развивая мелкую мотирику + нейтропластичность. Но нет: сейчас написание поста — это либо сотрясание воздуха с помощью пальцев и клавиш, либо сотрясание через голос и последующую транскрибацию. Мне бы арабчонка, чтобы писал за меня, как на картинах в Русском музее(на фото я разглядываю одну из картин, и я так и не понял, почему некоторые работы Врубеля дублируются в Русском музее в СПб и в Третьяковской галерее в Мск, но нет подписи о копии), который недавно посетил, но об этом остаётся мечтать: на службе гораздо более умные и практически пока бесплатные нейросети, а Маск вообще обещает вскоре ассистентов (физических роботов). Но российский рынок финансов в очередной раз уничтожает sophisticated инвесторов, перераспределяя доход в пользу безрисковых депозитов и в пользу реальных активов. $TKVM Ничего не остаётся, кроме как продолжить чтиво немецкого философа, оставив 25к авторов продолжить засорять датацентры (столь дефицитные в моменте), комментаторам к предыдущему посту предложить возглавить это движение и попробовать самим написать — и снова спросить. О чём написать? Недвижимость? Судя по цене, это более интересный и однозначный актив: ведь цены создаются поведением индивидов, а в недвиге они всю дорогу в лонг, на финансовом рынке — раздрай. Или про пшеницу? $W4U6

Сижу я, читаю Шопенгаура, тут моё спокойствие нарушает Екатерина. Не та Екатерина, что приказала построить Дворец в выкупленном селе Черная Грязь и ни разу в нем не останавливалась. Та Екатерина, что мой личный персональный менеджер в Пульсе. Да, когда у вас 62 тысячи подписчиков, к вам приставляют максимально молодого мотивированного человека для того, чтобы бизнес двигался. Не мой понятно бизнес, а бизнес Т-Инвестиций. Вы наверняка инвестируете в $T поэтому радуйтесь. В очередных цифрах за май Катя что-то увидела(я лично увидел там 25к авторов в Пульсе и охренел сколько биологических особей каждый день засоряют интернет инфомусором) и предложила: перестать использовать ИИшные картинки и текст, и ещё личную фотку приложить к посту — для увеличения вовлечённости. Я, конечно, не так сильно замотивирован, как Катя, — максимум на 5 постов в месяц. Про что писать — сразу встаёт вопрос. Может быть, про SpaceX IPO? С другой стороны, зачем писать про то, что большинству недоступно? Или может, про проспект на 280 страниц IPO SpaceX написать, где всё подробно расписано? И потом сравнить это со всеми проспектами всех IPO на российском рынке и сделать кликбейтный вывод-заголовок о развитости рынка? Или что Катя мне предлагает: писать про движения на российском фондовом рынке? Для этого, возможно, потребуется закупиться лупой или микроскопом, поддержав экономику маркетплейсов? Или может, про прошедший ПМЭФ? Где не было Набиуллиной, и отражать все нападки(за высокую ключевую ставку в экономике) на Банк России пришлось Заботкину. Кстати, у него это очень хорошо получилось. Особенно на завтраке Сбера в рамках ПМЭФ, когда один из спикеров попытался вписать в историю себя и красочный эпитет про «Капкан Заботкина», но так неловко ошибся в длительности рецессии после взвинчивания ставки в США до 17% во времена Волкера, что сначала 5 лет, потом около 3 — получается, точности нет. Возможно, это «Капкан Заботкина», а возможно — не Капкан, а может, и не Заботкина. Ошибка это стала заметно кстати лишь благодарю Заботкину, который его поправил и спикер поплыл, явно не владея фактами. $SBER Ну да, акции грустят. $MXH7 Может, про облигации написать, что уже месяц около 119 пунктов RGBI топчется? $RBZ6 Или про рубль как самую крепкую валюту? $CRU6 $CNYRUB Даже не знаю. Наверное, получится что-то интересное на рынке после ближайшей точки бифуркации. ❗️Это заседания ЦБ 19 июня.❗️ Самое интересное начнётся, если решение будет вне консенсуса — то есть не снижение на 0.5%. Либо более сильное снижение, либо сохранение. Ведь ожидания инфляционные на повышенном уровне, но инфляция — на пониженном, сезонно. Ждём-с. Про что в итоге мне написать-то? Про Шопенгауера? 😁 С вас лайк и комментарий с темой.

📈 Рынок оживился Сбер вновь подбирается к историческим максимумам накануне ПМЭФ, что заметно поддерживает настроения участников рынка. При этом, если посмотреть на мировые технологические компании, картина выглядит гораздо спокойнее — глобальные фондовые площадки демонстрируют ярко выраженное движение вверх. На российском долговом рынке продолжаются обсуждения возможного увеличения дефицита бюджета, на фоне снижения объемов размещений Минфина. Пока ситуация выглядит скорее как поиск равновесия, чем как начало нового тренда. Доходность около 14,5% по ОФЗ с купонным потоком выглядит привлекательной, а ожидать существенного роста доходностей на дальнем конце кривой пока оснований немного — скорее нас ждет привычная рыночная волатильность. Дополнительным фактором поддержки фондового рынка выступает умеренное ослабление рубля. 📉 Июньское заседание Банка России, на мой взгляд, может принести еще одно снижение ключевой ставки на 50 б.п. На этом фоне ОФЗ по-прежнему сохраняют привлекательность для инвесторов. 📅 Впереди сразу несколько важных событий: • ПМЭФ; • заседание ЦБ; • новые сигналы по бюджетной и денежно-кредитной политике. Все это способно поддержать российский рынок акций. Цель по индексу МосБиржи в районе 2700 пунктов уже в июне выглядит вполне достижимой. ₿ Биткоин тем временем опустился ниже $68 000. Крипторынку становится все сложнее конкурировать за капитал инвесторов на фоне сильных корпоративных отчетов, где отдельные компании на мировых рынках продолжают демонстрировать рост прибыли и бизнеса, также и капитализации в 2–4 раза за год. Что сейчас выглядит интереснее: акции, ОФЗ или криптовалюты? $SBER $SU26238RMFS4 {$MXM6} $USDRUBF

За неделю с 19 по 25 мая цены выросли на 0,07%. С начала месяца инфляция составляет всего 0,11%, с начала года — 3,22%. Это во многом сезонная история: в прошлом году за май рост достигал 0,43%, а накопленная инфляция с начала прошлого года до аналогичного периода была 3,56%. Таким образом, динамика цен почти не изменилась: поведенческая сберегательная модель полностью себя оправдывает, и ЦБ высокими ставками поощряет именно такое поведение. На долговом рынке Минфин провёл аукционы для привлечения средств на финансирование дефицита: По итогам размещения выпуска 26251 инвесторы вложили 62,4 млрд руб. под 14,1%; По итогам выпуска 26230 — 22,0 млрд руб. под 14,79%. Спрос снизился. Отчасти это связано с ожиданием июньского заседания ЦБ на фоне ускорения роста корпоративного кредитного портфеля. Базовый сценарий инвесторов предполагает снижение ключевой ставки на 0,5 п.п., рисковый — её сохранение. Поскольку особого потенциала для роста не просматривается, инвесторы замедлили покупки. Стоит также учесть, что крупных погашений для передислокации активов не было. ОФЗ остаются одними из самых надёжных инструментов с прогнозируемыми выплатами — в отличие, например, от вложений в ВТБ. $SU26251RMFS7 $VTBR $SU26230RMFS1

примерно 100 000–150 000 в месяц грязными; и заметно меньше после всех расходов. Поэтому люди, которые действительно становятся финансово свободными через недвижимость, обычно приходят к этому: либо через большое количество объектов; либо через бизнес-подход; либо через очень долгий горизонт времени. Что действительно дает свободу Не количество квартир. А разница между: вашими обязательными расходами и вашими стабильными доходами. Если человеку для счастья нужно немного — он может чувствовать свободу гораздо раньше. Если расходы постоянно растут вместе с доходами — даже десять квартир могут не дать ощущения спокойствия. Финансовая свобода — это не про то, чтобы никогда не работать. Это про возможность выбирать. Работать потому, что хочется. А не потому, что иначе нечем платить за следующий месяц. И именно в этом смысле для того, чтобы «не работать», не нужно ни одной квартиры. $TRRE $TLCN

Сколько квартир нужно, чтобы не работать? Правильный ответ — нисколько. Но, скорее всего, вы ожидали увидеть таблицу с расчетами: «Если сдавать одну квартиру — это столько-то, две — столько-то, пять — уже можно жить и не работать». Потому что сама идея обычно сводится к одному: получать денежный поток от аренды и заменить им зарплату. Только здесь есть один важный момент. Вы ведь взрослые самостоятельные люди. И работать или не работать — это не математическая формула. Это ваш выбор. Кто-то продолжает работать, имея десятки объектов недвижимости, потому что любит свое дело. Кто-то устает от офисной гонки и уходит в спокойную жизнь даже с небольшим доходом. А кто-то не чувствует свободы, имея высокий пассивный доход, потому что расходы растут быстрее доходов. Поэтому вопрос не в том, сколько квартир нужно. Вопрос — какой образ жизни вы хотите поддерживать. Особенно, если работа сопровождается карьерным ростом, это просто бесконечная гонка. Главная закономерность Если сильно упростить и усреднить рынок, то при прочих равных аренда квартиры обычно составляет примерно половину средней зарплаты. Это не точная формула. Это скорее «средняя температура по больнице». Например: средняя зарплата — 170 000. средняя аренда типовой квартиры — около 60 000 - 90 000. В разных странах и городах пропорции могут меняться, но сама логика остается похожей: доход от одной квартиры редко равен полноценной хорошей зарплате. Именно поэтому разговоры про «куплю одну квартиру и уйду с работы» почти всегда заканчиваются разочарованием. Как живут люди на разный уровень дохода Жизнь на половину средней зарплаты Это режим выживания или очень жесткой экономии. Человек: внимательно считает расходы; редко путешествует; откладывает крупные покупки; живет без финансовой подушки; постоянно думает о цене. Любая проблема — зубы, техника, ремонт машины — превращается в стресс. Даже если формально денег хватает на базовые потребности, психологически это жизнь в постоянном ограничении. Так живут многие пенсионеры, студенты, начинающие специалисты и люди с нестабильным доходом. Жизнь на одну среднюю зарплату Это уже базовая стабильность. Можно: снимать нормальное жилье; покупать обычные продукты без постоянной тревоги; иногда путешествовать; позволять себе небольшие удовольствия; понемногу откладывать. Но больших свобод все еще нет. Одна потеря работы или серьезный форс-мажор способны быстро обнулить накопления. Так живет значительная часть среднего класса. Жизнь на две средние зарплаты Здесь начинается ощущение контроля над жизнью. Появляются: накопления; инвестиции; возможность выбирать работу; свобода менять город или страну; качественная медицина и образование; более комфортное жилье. Человек уже меньше зависит от ежемесячной зарплаты. Работа перестает быть вопросом выживания. Именно на этом уровне многие впервые начинают чувствовать финансовое спокойствие. Жизнь на пять средних зарплат Это уже не просто комфорт. Это возможность управлять временем. Человек может: не работать несколько месяцев; выбирать проекты по интересу; путешествовать без жесткой экономии; жить в хороших районах; пользоваться качественными сервисами; делегировать рутину. Но здесь появляется другой эффект: расходы тоже начинают расти. Бизнес-класс становится «обычным». Хорошие рестораны — привычкой. Большая квартира — необходимостью. Частные школы, дорогие хобби, высокий уровень сервиса быстро увеличивают ежемесячные траты. И многие люди с высоким доходом неожиданно обнаруживают, что тоже не чувствуют себя свободными. Почему квартиры редко делают человека «неработающим» Проблема в том, что недвижимость — это не кнопка «пассивный доход». У квартиры есть: простои без арендаторов; ремонт; налоги; коммунальные расходы; риски рынка; износ; инфляция; проблемные жильцы. Кроме того, доходность аренды во многих крупных городах сейчас находится на уровне 3–6% годовых. То есть квартира стоимостью 30 000 000 может приносить: ... $TKVM {$HOM6}

В 2020 году было проведено исследование о том, что лучше помогает людям, оказавшимся в сложной жизненной ситуации: деньги или психологическая помощь. Результаты этого эксперимента, проходившего в Кении, оказались довольно неожиданными и вызвали оживленные дискуссии, которые не утихают до сих пор. 📊 Суть эксперимента: три пути к благополучию Исследователи из Принстонского университета и их коллеги решили на практике сравнить эффективность двух разных подходов к помощи людям, живущим за чертой бедности. Для масштабного эксперимента они отобрали 5756 человек в сельских районах Кении и случайным образом разделили их на четыре группы: · Первая группа единовременно получила деньги — сумму, эквивалентную примерно 500 долларам США. В местных реалиях это около двух средних зарплат и серьезное подспорье для семьи. · Вторая группа получила психологическую помощь. С участниками в течение пяти недель проводили сессии по специальной программе, основанной на когнитивно-поведенческой терапии (КПТ) и разработанной ВОЗ. Программа включала обучение навыкам управления стрессом, решения проблем и поиска социальной поддержки. · Третья группа получила поочередно то деньги, то курс психологической помощи. · Четвертая, контрольная группа, не получала ни того, ни другого, чтобы ученые могли видеть естественный ход событий. 📈 Итоги года: неожиданные результаты Спустя год исследователи подвели итоги. Ожидалось, что психологическая помощь, по крайней мере, улучшит эмоциональное состояние людей, но реальность оказалась иной. Деньги как катализатор Группа, получившая деньги, продемонстрировала значительные улучшения по всем фронтам. Участники не просто стали лучше себя чувствовать психологически (у них снизился уровень стресса и депрессии), но и смогли кардинально изменить свое материальное положение: их доходы в среднем выросли на 26% (многие открыли небольшой бизнес), потребление — на 20% (больше тратили на еду, медицину, образование), а стоимость имущества подскочила почти на 47%. Провал "разговоров по душам"? Группа, получавшая только психологическую помощь, не смогла выбраться из бедности — ее экономические показатели не изменились. Что еще более неожиданно — не улучшилось и субъективное ощущение счастья. Более того, исследователи отметили рост неудовлетворенности браком и сообщений о домашнем насилии (вероятно, из-за того, что люди стали лучше осознавать и проговаривать проблемы). Парадокс "золотой середины" Третья группа, получившая то деньги, то терапию, тоже стала жить лучше — но, как ни странно, примерно на треть хуже, чем те, кто получил только деньги. Терапия не усилила эффект, а будто "смазала" его. Возможно, у получивших помощь людей возник соблазн искать психологические причины проблем, вместо того чтобы действовать. 💎 Вывод: когда дело не в деньгах, но и не в терапии? Конечно, результаты вызвали споры. Критики указывают на то, что результаты, полученные в крайне бедных сообществах Кении, нельзя автоматически переносить на людей в развитых странах, у которых иной культурный код и базовый уровень жизни. Главный вывод исследования состоит в том, что для людей, чьи базовые потребности не закрыты, прямая материальная поддержка может оказаться не только более эффективной, но и более дешевой в расчете на семью. Однако это не отменяет ценности профессиональной психотерапии для тех, кто действительно в ней нуждается.

🔴 4. Менеджмент регулярно ухудшает прогнозы IPO часто продаётся через «историю роста». Поэтому качество guidance — критически важно. Если компания: * систематически снижает прогнозы; * не выполняет собственные обещания; * меняет KPI после размещения, это разрушает доверие рынка. Диасофт, Позитив $POSI $DIAS Компания несколько раз корректировала ожидания по темпам роста выручки. Сам факт пересмотра не катастрофа — проблема возникает, когда это становится системой. Плохой прогноз — не проблема. Проблема — хронически недостоверный прогноз. 🔴 5. Смена аудитора и рост судебных рисков Это один из самых серьёзных сигналов в корпоративном анализе. Особенно настораживает ситуация, когда: * сразу после IPO меняется аудитор; * новый аудитор заметно слабее предыдущего; * растёт число судебных споров; * появляются претензии налоговых органов. Евротранс $EUTR Компания раскрывала существенные судебные претензии и одновременно сменила аудитора на менее известную структуру. Это не доказывает наличие проблем автоматически, но требует повышенного внимания к качеству отчётности. 🔴 6. Основатели продают акции сразу после IPO Один из самых сильных поведенческих сигналов. Если менеджмент публично рассказывает о «долгосрочной истории роста», но одновременно: * сокращает долю; * фиксирует прибыль; это вызывает закономерные вопросы. Продажа части пакета сама по себе нормальна. Но агрессивный выход инсайдеров вскоре после IPO — плохой знак. Что анализировать * lock-up period; * сделки инсайдеров; * изменение структуры владения; * динамику free-float. 🔴 7. Несостыковки в отчётности Любые противоречия между квартальными и годовыми данными требуют отдельного анализа. Особенно опасны ситуации, когда: * пересматривается выручка; * меняются методы признания доходов; * ухудшается качество дебиторской задолженности; * резко растут «прочие доходы». Самолет Плюс PLUS Снижение итоговой выручки относительно ранее опубликованных промежуточных данных компания объяснила корректировкой контрактов. Формально это допустимо, но для инвестора подобные пересмотры — повод глубже изучить принципы признания выручки. Итого: рынок полон сигналов, которые могут уберечь вас от заведомо опасных инвестиций, а на что обращаете внимание вы?

7 «красных флагов» в отчетностях российских компаний: как инвесторы теряют деньги ещё до покупки акций Публичные компании традиционно привлекают инвесторов историями быстрого роста, «новой экономикой» и обещаниями кратного увеличения капитализации. На российском рынке 2023–2025 годов особенный интерес был к новым размещениям: на биржу вышли десятки компаний из IT, финтеха, ритейла, девелопмента и промышленности. Однако практика показывает: далеко не каждое IPO становится историей успеха. Многие бумаги после размещения уходили ниже цены IPO уже в первые месяцы торгов. И почти всегда тревожные сигналы можно было увидеть заранее — ещё на этапе изучения отчётности и проспекта эмиссии. Ниже — 7 ключевых признаков, которые должны насторожить инвестора при анализе компании. 🔴 1. Выручка растёт, а прибыль — падает Это один из самых распространённых и одновременно самых недооценённых сигналов. Рост выручки сам по себе ничего не гарантирует. Если компания наращивает продажи ценой ухудшения маржи, роста себестоимости, агрессивных скидок или чрезмерных расходов на экспансию — акционерной ценности это не создаёт. Особенно опасна ситуация, когда: * EBITDA стагнирует; * чистая прибыль падает; * растут процентные расходы; * ухудшается операционная маржа. Софтлайн Компания демонстрировала сильный рост оборота, однако прибыльность ухудшалась. Причины — рост стоимости заёмного капитала, активная M&A-стратегия и интеграционные расходы. В подобных случаях инвестор фактически финансирует масштабирование бизнеса без гарантии возврата на капитал. Диасофт $DIAS При росте выручки темпы роста прибыли оказались существенно ниже ожиданий рынка. Для IT-компаний это особенно чувствительно: сектор традиционно оценивается по премиальным мультипликаторам именно из-за высокой маржинальности. 🔴 2. Долг растёт быстрее бизнеса В эпоху высоких ставок долговая нагрузка снова стала критическим фактором оценки. Если в период дешёвых денег компании могли спокойно рефинансировать долг, то при высокой ключевой ставке обслуживание заимствований начинает напрямую уничтожать прибыль. Главный индикатор: NetDebt/EBITDA Практический ориентир * до 1.5x — комфортный уровень; * 2–3x — повышенный риск; * выше 3x — агрессивная долговая модель; * выше 4x — потенциальная зона финансовой нестабильности. Евротранс Компания существенно увеличила долговую нагрузку после IPO. При этом резко выросли процентные расходы, что ухудшило покрытие долга операционной прибылью. Софтлайн $SOFL Рост чистого долга сопровождался ухудшением коэффициента Чистый долг/EBITDA. Это не критично само по себе, но требует понимания: долг идёт на создание стоимости или просто закрывает кассовые разрывы. 🔴 3. Отрицательный свободный денежный поток (FCF) Компания может показывать «бумажную прибыль», но при этом не генерировать реальные деньги. Свободный денежный поток (Free Cash Flow) — один из самых честных показателей качества бизнеса. Если FCF стабильно отрицательный, компания вынуждена: * занимать; * проводить допэмиссии; * распродавать активы. Евротранс $EUTR Ухудшение FCF сопровождалось ростом долга — классическая комбинация для повышенного риска. Группа Позитив $POSI Негативный FCF возник на фоне масштабных инвестиций и роста расходов. Для быстрорастущих IT-компаний это допустимо, но лишь если сохраняется высокая рентабельность и сильный баланс.

С момента экспоненциального роста интереса к фондовому рынку в начале 2021 года, когда ключевая ставка достигла исторического минимума в 4,25%, поведенческие модели инвесторов начали заметно меняться. Склонность к риску подтолкнула многих перейти с депозитов на фондовый рынок в поисках более высокой доходности. С тех пор количественные и качественные показатели интереса к инвестициям продолжают расти. Да, денежная масса тоже увеличивается, и любые оценки стоит корректировать с учетом этого фактора, но главный тренд остается неизменным — финансовая грамотность инвесторов постепенно повышается. Многие уже смогли четко сформулировать свои цели. Для части инвесторов такой целью стал стабильный ежемесячный денежный поток. И один из наиболее подходящих инструментов для этого — облигации. Спрос рождает предложение: например, появился фонд $TPAY , который позволяет просто размещать средства в ETF и получать ежемесячные выплаты порядка 1–2%. В портфеле фонда — эмитенты с кредитным рейтингом АА-. Но если вы хотите собрать более надежный и гибко настраиваемый портфель самостоятельно, стандартные решения уже подходят не всегда. Например, кто-то хочет увеличить выплаты в июне — под отпуск, а в декабре — под подарки и праздничные расходы. В таком случае облигационный портфель можно сконфигурировать буквально под себя. Поэтому сегодня разберем, что можно сделать из ОФЗ. Если вам требуется агрессивная ставка на снижение ключевой ставки и вы готовы принять риск сценария ее повышения, то логично сфокусироваться на длинных ОФЗ с фиксированным купоном и максимальной дюрацией. На другом полюсе находятся ОФЗ с плавающим купоном. Они подходят тем, кто хочет минимизировать риск потерь от изменения ключевой ставки. Купоны по таким бумагам в большинстве случаев пересчитываются исходя из среднего значения RUONIA за 7 дней до выплаты и во многом отражают текущую ставку Банка России. Я же предлагаю более сбалансированный подход. Такой портфель сочетает фиксированные купоны и флоутеры, а также позволяет самостоятельно усиливать выплаты в нужные месяцы — просто докупая соответствующие выпуски. При этом важно помнить: большинство ОФЗ выплачивают купоны два раза в год. То есть, выбирая облигацию под определенный месяц, вы автоматически получаете вторую выплату примерно через 182 дня. Плавающий купон в ОФЗ это в большининстве случае 91 день купонного периода. Мой выбор выглядит так: • Январь — 26239, 26212 и 29019. Короткая $SU26212RMFS9 позволяет быстрее зафиксировать рыночные ставки, если они вырастут, а также дает возможность оперативно переложиться в другие активы при появлении интересных альтернатив после погашения. $SU26239RMFS2 формирует основу стабильного денежного потока. $SU29019RMFS5 балансирует процентный риск и дает дополнительную возможность для реинвестирования в 2029 году. • Февраль — 26240, 26207 и 29023. • Март — 26244 и 29013. • Апрель — 26253. • Май — 26247. • Июнь — 26249. В итоге получается портфель из 11 облигаций, который легко реплицируется примерно на каждые 11 тысяч рублей капитала. Такой набор дает фиксированный ежемесячный денежный поток от 54,85 ₽ до 75,54 ₽ в месяц, плюс дополнительные ежемесячные выплаты от флоутеров. Итого около 100 рублей. Главное преимущество такого подхода — гибкость. Вы можете самостоятельно настраивать график выплат, усиливать отдельные месяцы, управлять процентным риском и адаптировать портфель под свои финансовые цели и образ жизни.