Дефицит на рынке нефти разгонит инфляцию в США? Цена на дизельное топливо в США достигла историческ

Войти

? Цена на дизельное топливо в США достигла исторического максимума для текущего времени года ($140). Европейский эквивалент взлетел на 60% с лета. Цена на нефть марки Brent 19 сентября превысила $95 за баррель, впервые с 15 ноября 2022 года. Основная причина роста заключается в продлении добровольного сокращения добычи нефти до конца года от Саудовской Аравии и России. Саудовская Аравия продолжит добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн баррелей в сутки, а РФ сократит экспорт нефти на 300 тысяч баррелей в сутки. С ноября прошлого года ОПЕК+ сократила добычу 4 раза, в общей сложности на 4,5 млн баррелей в сутки. Согласно отчету ОПЕК+, картель оценивает дефицит нефти в последнем квартале текущего года в 3,3 млн баррелей в сутки. Bloomberg назвал такое сокращение крупнейшим, как минимум, с 2007 года. Стоит отметить, что добыча нефти в США в ведущих сланцедобывающих регионах падает третий месяц подряд (снижение примерно на 40 000 баррелей в сутки - самое большое месячное падение с декабря 2022 года) и в октябре составит 9,393 млн баррелей в сутки (минимум с мая). Цены на дизель и бензин входят в состав индекса потребительских цен и напрямую влияют на инфляцию. Именно рост цен на бензин в августе сформировал месячный импульс инфляции в США в 0,6%, а ФРС видит перед собой только таргет в 2% и больше ничего. Можно было бы попробовать скинуть инфляционное давление с помощью кубышки, но стратегические запасы на историческом минимуме за 40 лет, а начать закупать сейчас - толкнуть цену еще выше (спрос и так высокий). Выход один - гнуть спрос. Инфляционный фон формируется тяжелый: проблемы с арендой жилья будут наблюдаться, пока спред между стоимостью жилья и арендой не стянется, сектор услуг начал остывать, но все еще находится в проблемной зоне + добавилась энергия (3 из 6 последних рецессий в США были связаны с высокими ценами на нефть). Путь до 2% предстоит нелёгкий, a кризисных процессов избежать уже не получится. {$USDRUB}

Стремительный рост российского фондового рынка с начала 2023 года был завязан на активной фазе восстановления экономики и существенном приросте денежной массы, а есть ли на чем расти сейчас? Перспективы российского рынка почти полностью растворились к середине второй половины 2023 года. Все основные факторы роста, которые были актуальны с лета 2022 года сейчас нейтрализованы или приняли негативный характер. Ключевой фактор, который ставит крест на перспективах фондового рынка - кардинально меняющиеся макроэкономические условия: если с июля 2022 по август 2023 года наблюдался интенсивный восстановительный импульс, то сейчас велик риск увидеть рецессию в конце 2023 - начале 2024. Достаточно мягкие финансовые условия с сентября 2022 года активно разгоняли кредитование, что вылилось в высокие темпы прироста денежной массы: с сентября 2022 по август 2023 годовые темпы прироста рублевой денежной массы М2 составляли 23-26% по номиналу. Но текущий цикл ужесточения денежно - кредитной политики существенно затормозит кредитование, что приведет к замедлению прироста денежной массы. Начало уже положено - в сентябре темпы замедлились до 20,8%. Дела обстоят еще хуже, если смотреть на реальный прирост денежной массы. Во 2 - начале 3 кв. в России фиксировалась рекордно низкая инфляция, из-за чего прирост М2 в реальном выражении был свыше 20% в середине года. Но с августа наблюдается разгон инфляции + номинальный М2 теряет темпы роста. Это приведёт к замедлению прироста реальной рублевой денежной массы до 5-8% годовых. Помимо этого, стоит отметить следующие негативные факторы: • Целый каскад параметров, ограничивающий потенциал дивидендной доходности на дистанции, как минимум, года. Верхний предел дивдоходности рынка, в данный момент - 7%, на депозитах дают около 10%, а краткосрочные ОФЗ - 13% (в прошлом году дивдоходность была около 15%, а в ОФЗ - 7%). • Высокие риски рецессии в мировой экономики, которые могут начать реализовываться в начале 2024 года. Это обрушит спрос на энергетику, из-за чего российский экспорт сильно пострадает. Таким образом, фундаментальные факторы роста российского рынка акций с начала года полностью иссякли. Перегретая фонда не имеет потенциала, в условиях высокодоходных, безрисковых альтернатив (ОФЗ, депозитов) и существенно ухудшающейся макроэкономической ситуации, за исключением точечных спекуляций. В контексте соотношения риска и прибыли, формировать сейчас средне/долгосрчоные покупки неинтересно. MOEX