🛳️Совкомфлот - результаты 2023. Куда плывём и какие будут дивиденды
Главный морской эмитент Мосбиржи представил результаты по МСФО за 2023 год. Давайте взглянем, куда приплыла компания и какими дивидендами она может нас порадовать.
⚓️ПАО «Совкомфлот» — крупнейшая судоходная компания России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов. Совкомфлот остаётся ключевым игроком в поставках российской нефти на Восток.
⭐️Наивысший кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,32 млрд $ (+22,6% г/г)
● EBITDA: 1,57 млрд $ (+51,9% г/г)
● Чистая прибыль: 943 млн $ (x2,4 г/г)
● Свободный денежный поток: 401 млрд руб. (+71,7% г/г)
● Чистый долг / EBITDA: 0,16х
Главное из отчета:
✅Общая выручка достигла 2,32 млрд $, что на 22,6% больше, чем годом ранее. Динамика связана с благоприятной ситуацией на рынке транспортировки нефти в 2023 году и существенным объемом контрактов. Ставки на фрахт держатся на высоких уровнях, что отражается на росте фин. показателей.
✅EBITDA прибавил 52% даже на фоне высокой базы, что показывает операционную эффективность компании и ее устойчивость к внешним вызовам. СКФ сократил операционные и эксплуатационные расходы за счет продажи неэффективных судов. Высокий спрос привел к рекордному росту операционной прибыли — EBITDA растет быстрее выручки. Рентабельность тоже осталась на высоком уровне — 19,5%.
✅Чистая прибыль взлетела на +140% (в 2,4 раза) год к году! И это в долларах. В рублевом выражении чистая прибыль составила 79,55 млрд руб., скорректированная прибыль — 83,5 млрд руб., рост и вовсе в 4 раза.
✅Активно снижается величина долга. К концу 2023 года чистый долг сократился на 72% — с $928 млн до $257 млн. Соотношение «чистый долг/ EBITDA» на сверхнизком уровне 0,16х, что позволяет платить высокие дивиденды. У компании нет крупных инвестпроектов, поэтому деньги идут на погашение долгов. За счет этого удалось снизить финансовые расходы на 34%.
🤷♂️Каких-то явных минусов в отчетности я найти не сумел. Совкомфлот - моё увОжение.
Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты благодаря устойчивым доходам в рамках действующего портфеля долгосрочных контрактов, а также работе флота в условиях высокой рыночной конъюнктуры. Деятельность компании подвержена влиянию геополитических факторов и незаконно вводимых санкций со стороны недружественных стран — уточняется в пресс-релизе.
💰Дивиденды Совкомфлота - что ждать
Исходя из дивполитики, компания стремится платить не менее 25% скорректированной прибыли, при этом ранее компания сообщала о желании направлять на выплату 50%.
💸Скорректированная прибыль составила 83,5 млрд руб. Получается, что на дивы за 2023 год могут направить от 8,8 до 17,6 руб. на акцию. По текущим ценам дивидендная доходность может составить 6,6 - 13,2% в зависимости от размера дивидендов.
⚓️Перспективы акций
📈За год акции Совкомфлота выросли на 120%. Моя позиция по ним даже с учетом небольшой коррекции все равно в плюсе на фантастические +215%. Жаль, что у меня всего 110 акций😁
Ждать геополитической разрядки вряд ли стоит, поэтому вероятность серьезного снижения фрахтовых ставок довольно низкая. Скорее всего, мировой дефицит танкеров сохранится, тем самым поддерживая ставки на текущих уровнях.
⛔️Санкционное давление против всего энергосектора РФ растёт, это касается и Совкомфлота, который обеспечивает логистику по экспорту российских углеводородов. Не стоит забывать и об эффекте очень высокой базы, которого компания достигла в 2023 году.
Впрочем, в 2024 году компания по-прежнему останется устойчивой благодаря высоким ставкам на фрахт и монопольному положению.
👍Хочется сказать: Правильной дорогой плывёте, товарищи!
💼Свою позицию продолжаю удерживать и рассчитываю на приличные дивы, но докупать по текущим не планирую.
🔔Подписывайтесь!
$FLOT $RU000A1060Q0 $RU000A105A87 {$FLZ4} {$FLM4}
#sid #прояви_себя_в_пульсе
25
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Sid_the_Sloth
8,4K подписчиков • 23 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
−0,42%
Еще статьи от автора
23 июня 2025
☎️Новые облигации ВОКСИС 1Р3. Купон до 24%!
📲ООО "ВОКСИС" - 100% "дочка" МКАО «Воксис» (бренд VOXYS). Специализируется на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций (АКЦ) в сфере справочного обслуживания, техподдержки, рекламы и телемаркетинга, а также коллекторских услуг.
Это те самые колл-центры, куда мы звоним для получения различной информации и которые обзванивают нас по рекламе и другим делам. "Алё, это служба безопасности Сбербанка вас беспокоит!"🤖
🌐VOXYS является лидером российского рынка АКЦ, занимая порядка 20%. Среди крупных клиентов - ВТБ VTBR, Альфа-Банк, Ростелеком RTKM, ПИК, МТС.
Владельцы: 2 физлица (Зайцев П.А. и Мосунов А.А. по 50% каждый).
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "развивающийся" от Эксперт РА (август 2024).
💼В обращении 2 выпуска общим объемом 300 млн ₽.
RU000A10AC67 RU000A10B222
📊Фин. результаты за 2024
Большой плюс - компания услышала мою просьбу и начала публиковать отчетность МСФО.
✅Выручка: 5,03 млрд ₽ (+12,8% г/г). Себестоимость росла медленнее - на 5,6% до 3,61 млрд ₽. Это позволило увеличить операционную прибыль на 146% до 730 млн ₽.
✅Чистая прибыль: 495 млн ₽ (рост в 40 раз г/г!). Скорр. EBITDA составила 1,09 млрд ₽ (+31% г/г). Правда, сильно выросли и процентные расходы — до 269 млн ₽ (+85% к 2023 г).
💰Собств. капитал: 969 млн ₽ (-11,6% за год). Снижение произошло из-за выплаты дивидендов на сумму 550 млн ₽. Активы увеличились на 36% до 4,59 млрд ₽. На балансе 250 млн ₽ кэша (годом ранее было всего 38,9 млн).
🔺Кредиты и займы: 2,48 млрд ₽ (+125% за год). Из них долгосрочные - 1,65 млрд ₽ (рост в 4 раза), краткосрочные - 830 млн ₽ (+20%). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA на конец 2024 г. составила 2,04х (было 1,9х).
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 24% (YTC до 26,82%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: да (колл через 1,5 и 2,5 года)
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
❗️Амортизация: по 8,3% от номинала в даты выплат 37-47 купонов.
⏳Сбор заявок - 25 июня, размещение - 27 июня 2025.
🤔Резюме: алё, а вы потянете?
📲Итак, Воксис размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, с колл-опционом на 18-м и на 30-м купоне и с амортизацией после 36-го купона (если не выкупят по оферте).
✅Динамичный рост бизнеса. Выручка и прибыль уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли, занимает порядка 20% рынка АКЦ.
👉Амортизация и колл-опцион. Планировать доход дальше чем на 1,5 года нет смысла - облигации могут выкупить по оферте. Если нет, то через 3 года начнется амортизация.
⛔️Рост долга. Воксис активно занимает у банков, а теперь и на рынке. Пока что выручка успевает за долгом, так что нагрузка на данный момент приемлемая, хотя уже перевалила за 2х.
⛔️Вывод средств. В 2024 г. было выведено 550 млн ₽ дивидендами, а в 2025-м уже запланирована выплата 620 млн ₽. Тенденция одновременного наращивания долга и выплаты настолько ЩЕДРЫХ дивов настораживает. Тем более, что одновременно эмитент выдал владельцам и займы более чем на 500 млн ₽.
💼Вывод: не так радужно, как выглядело полгода назад. Процентные расходы за 2024 выросли на 85%, общий долг - на 125%. При этом основной бизнес в целом достаточно рентабелен, плюс Воксис активно ворвался в новую для себя сферу выбивания долгов. Ликвидности для оплаты текущих расходов более чем достаточно.
Бенефициары, вероятно, имеют не связанные с Воксис другие бизнесы, и активно берут у компании взаймы, а также по-максимуму "доят" компанию через дивиденды. Сейчас эта схема работает, однако не факт, что через пару лет денежный поток будет покрывать и нужды владельцев, и набранные долги. Поэтому держим руку на пульсе.
🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 RU000A10BU31 (АА-, 18%), ВУШ 1Р4 RU000A10BS76 (A-, 20,25%), РКС 2Р5 RU000A10BQM7 (BBB-, 28%), АйДи 2Р4 RU000A10BQH7 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 RU000A10BQC8 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 RU000A10BQB0 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 RU000A10BPZ1 (АА-, 22,75%).
🔔Подписывайтесь!❤️
#sid #псвп
23 июня 2025
🔥Лидеры и аутсайдеры на рынке РФ по прогнозам экспертов
После ударов США по Ирану мир всё ближе к 3-й мировой, а у нас стартовала новая торговая неделя.
Если вы раздумываете над тем, кого докупить в свой портфель или, наоборот, безжалостно выбросить из него в рамках ребалансировки, то эта подборка как раз для вас.
🅰️Ребята из "красного" банка провели исследование, в котором отобрали ТОП акций с наибольшим потенциалом роста и ТОП акций с наибольшим потенциалом падения, исходя из консенсус-прогнозов различных инвест-домов и аналитиков.
🚀ТОП-5 лидеров
💎X5 ИКС 5. Компания №1 на рынке продуктового ритейла. После продолжительной паузы ИКС 5 вернулась к выплате дивидендов: инвесторы получат 648 ₽ на акцию, если купят бумаги до 8 июля. Аналитики ожидают ещё одну выплату, и суммарно дивы за год могут превысить 1000 ₽.
👉Средний консенсус-прогноз: 4423 ₽ (потенциал роста — 34,5%).
💎T Т-Технологии. Одна из крупнейших финансовых компаний на рынке с высокой рентабельностью. Среди публичных банков у Т-Технологий самые быстрые темпы роста бизнеса. Снижение ключевой ставки — один из драйверов для продолжения роста.
👉Средний консенсус-прогноз: 4399 ₽ (потенциал роста — 39,6%).
💎YDEX Яндекс. Лидер российского IT-сектора с диверсифицированным бизнесом и множеством проектов. Ключевой бизнес — реклама, может получить стимул из-за снижения ключевой ставки.
👉Средний консенсус-прогноз: 5641 ₽ (потенциал роста — 41,5%).
💎LKOH ЛУКОЙЛ. Одна из крупнейших нефтяных компаний на рынке со стабильными дивидендами. У ЛУКОЙЛа большой денежный запас, поэтому компания устойчива даже при сильной волатильности нефтяных котировок и при высоких ставках.
👉Средний консенсус-прогноз: 8935 ₽ (потенциал роста — 42,5%).
💎IRAO Интер РАО. Одна из самых недооценённых по мультипликаторам компаний. Она активно инвестирует в развитие, и при этом выплачивает дивиденды за счёт денежных запасов. Правда, уже много лет не растёт.
👉Средний консенсус-прогноз: 5,4 ₽ (потенциал роста — 71,6%).
💩ТОП-5 аутсайдеров
🗑️SGZH Сегежа. Чистый убыток в 2024 увеличился до 22 млрд ₽ по сравнению с 17 млрд ₽ годом ранее. Долговая нагрузка достигла бешеных 14,8х. Сейчас компания провела допэмиссию. Проблема с долгом начала решаться, однако фундаментальных причин для роста нет.
🗑️FEES ФСК-Россети. Компания несколько лет не платит дивы, и новых выплат не ожидается. Причина — обширная инвест. программа. Её сокращение может улучшить ситуацию, но пока этого не произошло, акции останутся кандидатом на шорт.
🗑️MTLR MTLRP Мечел. Из-за санкций и снижения мировых цен на уголь, компания показала чистый убыток, падение выручки и резкий рост долговой нагрузки в 2024 г. Пришлось переориентироваться на менее маржинальные рынки, но Мечелу ОЧЕНЬ плохо.
🗑️RASP Распадская. Все ключевые фин. показатели за 2024 снизились, компания показала убыток против прибыли годом ранее. Причины схожи с "собратом" по угольной отрасли. Правда в отличие от Мечела, у Распадской нет долга, и компания обладает запасом прочности. Однако учитывая дела в отрасли, оптимизма пока нет.
🗑️CBOM МКБ. Последнее время ходят упорные слухи о "дыре" в капитале одного из крупнейших банков. МКБ входит в ТОП-7 банковских организаций и в ТОП-10 по объему привлечения рублевых депозитов частных лиц.
У меня ТРИ действующих вклада в МКБ более чем на пол-миллиона рублей😎 С интересом наблюдаю за ситуацией.
⚠️Моё личное мнение: банковский кризис властям не нужен, МКБ даже в самом худшем случае ждёт санация, а не банкротство. Но вот на месте держателей облиг МКБ я бы напрягся.
RU000A108NQ6 RU000A108LX6
🎯Подытожу
В моем портфеле есть все акции из списка лидеров, причем ЛУКОЙЛ и Т-Банк занимают довольно значимые доли. Все 5 бумаг являются кандидатами на докупку.
💼Что касается неудачников, то у меня болтаются символические позиции по Сегеже и Мечелу. Ещё есть депозиты в МКБ на пол-ляма, но делать резких движений из-за слухов и снимать средства с потерей процентов я точно не собираюсь.
#sid #топ_акций #псвп
22 июня 2025
🏕️Новые облигации: Томская область 34074. Покупать или нет
Продолжается веселый июньский хоровод субфедеральных облигаций - видимо, регионам нужно исполнить бюджетный план по займам до конца 1-го полугодия. Вслед за коллегами из Башкирии и Ульяновска, спешат занять денег томичи.
🏕️Эмитент: Томская область
🗺️Томская обл. входит в состав Сибирского ФО. Граничит с Омской, Тюменской, Кемеровской и Новосибирской областями, ХМАО (Югрой) и Красноярским краем.
Входит в десятку регионов, ведущих интенсивную добычу нефти и газа (в северных районах области). Население южных районов занято сельским хозяйством, заготовкой и переработкой древесины.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB от Эксперт РА, BBB+ от АКРА.
💼В обращении 2 выпуска области общим объемом 11,4 млрд ₽, а также 2 выпуска облиг г. Томска на 2,2 млрд ₽, все с амортизацией.
RU000A10AC75 RU000A102LR1 RU000A10A6J1
📊Фин. показатели за 2024:
Отчеты рейтинговых агентств пока не обновлены. Воспользуюсь цифрами с сайта Томской облдумы и сравню их с результатами 2023 года:
✅Доходы бюджета за 2024 г.: 109 млрд ₽ (+4,5% г/г). Это 96,1% от плана. При этом собственные налоговые и неналоговые доходы (ННД) выросли на 3,7% до 78 млрд ₽.
✅Среднедушевые доходы населения выросли на 19% г/г до 43,7 тыс. ₽ при прожиточном минимуме 15,5 тыс. По итогам 2025 прогнозируется дальнейший рост доходов населения выше официальной инфляции.
В структуре собственных доходов НДФЛ составил 37,6% от всех доходов, налог на прибыль организаций - 22,7%, налог на имущество организаций - 18,1%, акцизы - 9,5%.
🔺Долг на 01.01.2025: 50,0 млрд ₽ (+4% г/г), из которых 37,2 млрд ₽ - бюджетные кредиты, 11,4 млрд ₽ - облигации, 400 млн ₽ - банковские кредиты. Долговая нагрузка сохранилась на уровне 64% от ННД.
🔺Бюджет в 2024 г. исполнен с дефицитом 1,42 млрд ₽, что составляет 1,28% от расходов. По итогам 2023 г. был профицит.
⚖️Бюджет региона на 2025 год сбалансирован по доходам и расходам - по 119 млрд ₽, причем собственные доходы - 89,9 млрд ₽.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: до 2 млрд ₽
● Купон: до 19% (YTM до 20,75%)
● Погашение: через 2,7 года (990 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА, BBB+ от АКРА
❗️Амортизация: 20% от номинала в дату выплаты 28 купона, 80% при погашении.
⏳Сбор заявок - 24 июня, размещение - 27 июня 2025.
🤔Резюме: это по-нашему
🐴Итак, Минфин Томской обл. размещает фикс объемом до 2 млрд ₽ на 2,7 года с ежемесячным купоном, без оферты и с возвратом 80% от номинала ближе к концу срока.
✅Надежность почти сопоставима с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст области допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.
✅Неплохие бюджетные показатели. Доходы бюджета за год подросли, а долговая нагрузка в процентах от ННД осталась на прежнем уровне. АКРА и ЭкспертРА отмечают низкую долговую нагрузку и сбалансированный бюджет с достаточным количеством средств на счетах.
⛔️Рост долга. Сумма долгов региона за год выросла на 4%, а бюджет из профицита ушел в небольшой дефицит. Также отмечаем, что кредитный рейтинг области - не самый высокий.
💼Вывод: приходится констатировать, что время высоких купонов по региональным облигам прошло. Неплохой фикс почти без амортизации (что нехарактерно для субфедов), однако ориентир купона 16-19% вряд ли кого-то может сильно возбудить. Возможно, лучшим решением будет присмотреться к нему уже на вторичке.
В прошлом декабре Томская обл. буквально "взорвала" рынок выпуском 34072 с купоном аж 26%. Это было перед декабрьским сохранением ставки ЦБ, и честно говоря я жалею, что не влетел тогда в это размещение. Хотя сам же писал), что оно "шикарное". Сейчас выпуск торгуется по 112% от номинала.
🎯Другие свежие фиксы: КАМАЗ П15 RU000A10BU31 (АА-, 18%), ВУШ 1Р4 RU000A10BS76 (A-, 20,25%), РКС 2Р5 RU000A10BQM7 (BBB-, 28%), АйДи 2Р4 RU000A10BQH7 (BB+, 25,25%), Хэндерсон 1Р1 RU000A10BQC8 (А+, 19,5%), ГТЛК 2Р8 RU000A10BQB0 (АА-, 19,5%), Система 2Р2 RU000A10BPZ1 (АА-, 22,75%).
🔔Подписывайтесь!❤️
#sid #псвп