🧨От этих облигаций стоит избавиться

🏘️Новые облигации: Роделен 2Р6 с купоном до 21% на 5 лет! АО ЛК «Роделен» - универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость, оборудование и спецтехника. На рынке с 2007, головной офис в СПб. 🏆Бизнес Роделена хорошо диверсифицирован. Компания на 42-м месте в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК, и занимает 1-е место по лизингу недвижимости среди клиентов МСБ. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "развивающийся" от Эксперт РА (понижен в октябре 2025). Ситуация 2024 г. с иском банка "Воронеж" на 723 млн ₽ разрешилась благополучно для Роделена - суды всех инстанций отказали банку. 💼В обращении 7 выпусков на 3,8 млрд ₽: фиксы с амортизацией и один флоатер, а Роделен2P2 RU000A107SA1 со ступенчатым купоном. Ближайшая оферта - по выпуску 2Р1 в октябре 2026. RU000A10EQD0 RU000A10C626 RU000A10B2F7 RU000A107076 RU000A105SK4 RU000A105M59 📊МСФО за 2025: ✅ЧИЛ (Чистые инвестиции в лизинг): 3,84 млрд ₽ (+15,8% г/г). Динамика радует, у многих других ЛК этот показатель снижается. ✅Выручка (проц. доход): 1,52 млрд ₽ (+41% г/г). В т. ч. доходы от лизинга - 1,35 млрд (+40%). Но чистые проц. доходы после создания резервов снизились на 8%, до 360 млн. 🔻Чистая прибыль: 148 млн ₽ (-11,5% г/г). При этом проц. расходы за год взлетели на 68% и достигли 1,14 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 754 млн ₽ (+34% за год) за счет нераспределенной прибыли. Активы выросли на 35,1% до 7,59 млрд. На счетах 426 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 335 млн). 🔺Кредиты и займы: 6,41 млрд ₽ (+37,5% за год). Нагрузка по Чистый долг/капитал вновь выросла до тревожных 7,9х, хотя в середине 2024 показатель снижался до 5,1х. 👨🏻‍💼Среднесписочный штат компании по итогам 2025 г. - 42 человека (в 2024 г. было 36 человек). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 500 млн ₽ ● Купон: до 21% (YTM до 23,15%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 5 лет (1800 дней) ● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА ● Выпуск для всех ❗️Оферта: пут через 1,5 года (540 дней) ❗️Амортизация: по 2,38% от номинала на 19-59 купонах ⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026 🤔Резюме: много нюансов 🏘️Итак, Роделен размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 5 лет, с офертой спустя 1,5 года и с плавной амортизацией после оферты. ✅Неплохие операционные показатели. Выручка, ЧИЛ и собств. капитал последовательно растут. Бизнес расширяется, компания успешно заключает договора с новыми клиентами. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона до 21% - выше среднего даже в данной кредитной группе по нынешним временам. 👉ОООЧЕНЬ плавная амортизация. Начиная с 19-го купона, инвесторам будет "капать" по 2,38% от номинала - и их нужно будет куда-то пристраивать. ⛔️Долги растут. Общий долг достиг 6,4 млрд ₽ при годовой выручке в 1,5 млрд. Проц. расходы сильно превышают всю опер. прибыль. Показатель ЧД/Капитал почти 8х. Для сравнения - у Балт. Лизинга он 6,2х, у Европлана LEAS - около 5х. ⛔️Понижение рейтинга. Эксперт РА отмечает существенное ухудшение качества лизингового портфеля. Доля просрочек 90+ дней выросла с 2% до 5% от ЧИЛ. Резерв под кредитные убытки по лизингу за 2025 г. вырос на 40% до 37 млн ₽ - нехороший признак. ⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли". 💼Вывод: любопытный по доходности фикс от одного из лидеров на рынке лизинга недвижимого имущества. "Ползущая" амортизация здесь - как плюс, так и минус. Она снижает риски закредитованного эмитента, но придётся постоянно реинвестировать освобождающиеся копейки. Откровенно напрягает долговая нагрузка, которая сильно увеличилась за 2 года. Плюс зафиксировать купон можно только на 18 мес, дальше оферта. Не ИИР, но я себе такое в портфель точно не добавлю. 🎯Другие свежие фиксы: ОДК 1Р3 RU000A10FG76 (АА-, 16.5%), Алиум 1Р1 RU000A10FG84 (А, 17.5%), MGKL1P3 (BB, 26%), Ред Софт 2Р6 RU000A10FD46 (BBB+, 16.75%), Борец 1Р7 RU000A10FC96 (А-, 17.75%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #вдо #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 19.06.2026 Ну что, у Эльвиры вчера получилось удивить рынок! Тигр, который (как нам объяснял замминистра финансов) присел для мощного прыжка, после таких новостей вообще, похоже, словил инсульт и завалился в кому. 📉Нефтегаз в конце недели получил сразу три удара подряд. Сначала массовые атаки БПЛА, потом анонс сделки Трампа с Ираном, и "контрольный в голову" - почти не изменившаяся ключевая ставка с довольно жесткой риторикой ЦБ. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? Не смог удержаться и подставил тазики под грохнувшийся нефтегаз. Эскалация когда-нибудь закончится (надеюсь), а углеводороды будут нужны ещё многие десятилетия. АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🛢️LKOH ЛУКОЙЛ - 2 акции Как и на прошлой неделе, добрал Лукойл, теперь у меня 35 бумаг. С "красным гигантом" много неопределенности, поэтому просто хладнокровно докупил на давно намеченных отметках. За последний год компания потеряла половину выручки, получила убыток1 трлн ₽ и попала под санкции США. Регулярно сообщается об атаках на НПЗ Лукойла. Есть опасения, что из-за всех навалившихся проблем компания может пересмотреть дивполитику в худшую сторону. ⛽️ROSN Роснефть - 20 акций Впервые с февраля 2026, усреднил Роснефть. Это та нефтяная компания, которая, как мне кажется, обанкротится в последнюю очередь. ✅Основной драйвер - проект «Восток Ойл». Благодаря ему, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза даже несмотря на санкции. А ещё Роснефть получила контроль над крупнейшим в РФ месторождением редкозёмов Томтор. Также давно ходят слухи о том, что она может в будущем поглотить ЛУКОЙЛ. 🛒X5 КЦ ИКС 5 - 2 акции 👉Продолжаю собирать позицию. "Пятёрочка" уже с начала 2026 топчется в районе уровня 2400 ₽, который я считаю хорошим для покупки. По отчету за 2025, выручка прибавила +18,8%, EBITDA выросла на 8,5%, правда чистая прибыль снизилась на 13,9%. Нагрузка долг/EBITDA - смешные 0,84х (после выплаты дивов стало 1,17x). Драйверы роста: защитный сектор экономики, высокие дивы, относительно привлекательная оценка по мультипликаторам. Кроме того, докупил 10 акций T и 3 акции BELU, потому что на трезвую голову наблюдать всё это невозможно. 👇Также набирал рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс от ВИМ) - 50 паев. 🔹SBMX (Фонд на индекс от Сбера) - 300 паев. 👉Итого на акции и фонды акций потратил ~36,5К ₽. ---------------------------- ОБЛИГАЦИИ и ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ: На долговом рынке тоже периодически "весело", но пока вроде бы без новых громких дефолтов (тьфу 3 раза). 🏗️На неделе пришла амортизация по Эталон Финанс П03 RU000A103QH9 в размере 3520 ₽. На пятничном проливе добрал ОФЗ, а ранее покупал валютные бонды и фонд на облигации: 🇷🇺SU26253RMFS3 ОФЗ 26253, 10 шт. ОФЗ-ПД снова дают более 15% годовых! И я этим пользуюсь для наращивания позиции по свежей 26253 с рекордным купоном 13%. Теперь у меня 180 бумаг, погашение в октябре 2038. 💿RU000A10CRC4 Норникель 1Р14 в USD - 2 шт. Докупил квази-долларовых облиг Норникеля. "Прозрачный" выпуск до августа 2029, купон 6,4% с привязкой к USDRUBF . Торгуется ниже номинала, доходность YTM сейчас в районе 7,2%. Теперь у меня 22 бумаги. 🔸OBLG (Фонд корп. облиг от ВИМ) - 25 паёв. Решил не выбирать какие-то отдельные корпораты-фиксы, а взять бондо-фонд от ВИМ с относительно невысокой комиссией 0,71%. 👉Итого на облиги и фонды облиг (за вычетом аморта Эталона) потратил ~25,5К ₽. ----------------------- 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~62К ₽. 🦥Как видите, на падающем рынке и крепком рубле фокус моего внимания сместился на акции и валютные инструменты. 🤑Следующая закупка планируется 26.06.2026. Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/71bcfde4-42ff-425b-be80-ef3babb8f11f/ 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #инвест_марафон

💰Новые облигации: ВИС Финанс П13. Купон до 16,5% В линейке облиг от известного эмитента прибавление. Купон обещают рыночный - до 16,5%. Но как обычно, есть нюансы. 🏗️Эмитент: ООО "ВИС Финанс" ВИС Финанс — 100% дочка группы «ВИС». Группа "ВИС" реализует крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП). В 2025 г. было запущено 7 объектов группы "ВИС". За год по платным автодорогам группы совершено 25 млн поездок. В декабре 2025 открыто движение по мосту через р. Обь в Новосибирске. Портфель контрактов «ВИС» сформирован до 2047 г. и диверсифицирован по отраслям и регионам. Группа входит в перечень системообразующих. Ключевой бенефициар - Игорь Снегуров. ⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (июль 2025), АА- "стабильный" от НКР (июль 2025). Скоро пересмотр. ⚠️Структуры группы попадают в поле зрения прокуратуры. Так, в конце 2023 "ВИС" обвинили в преднамеренном банкротстве дочки и нанесении миллиардного ущерба. В марте 2024 были арестованы счета ряда топ-менеджеров. 💼В обращении 10 выпусков на 22 млрд ₽. У меня на ИИС давно куплен ВИС БП04, который погашается в августе 2026 вместе с БП07. RU000A10EYJ1 RU000A10EES4 RU000A10DA41 RU000A10B2T8 RU000A10AV15 RU000A109KX6 RU000A107D33 RU000A106EZ0 RU000A10C634 RU000A102952 📊МСФО за 2025: 🔽Выручка: 46,6 млрд ₽ (-6,5% г/г). Дорожно-транспортное стр-во генерирует 52% всего дохода. Себестоимость при этом снизилась на 11.3% до 30,8 млрд ₽. 🔼EBITDA: 21,1 млрд ₽ (+17,7% г/г). Несмотря на уменьшение выручки, EBITDA заметно подросла благодаря снижению себестоимости. 🔻Чистая прибыль: 2,44 млрд ₽ (-27,5% г/г). Прибыль упала в 1-ю очередь из-за гигантских фин. расходов, которые достигли уже 18,2 млрд ₽ (+34% г/г). 💰Собств. капитал: 17,6 млрд ₽ (+16% за год). Активы подросли на 2,7% до 165 млрд ₽. На счетах 17 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 12,1 млрд). 🔺Кредиты и займы: 94,1 млрд ₽ (+5,2% за год). Чистый фин. долг с учетом проектного финансирования (ПФ) составляет 77,1 млрд ₽. Если не учитывать ПФ (по аналогии с эскроу у застройщиков), то чистые обязательства всего 7,5 млрд. ✅Оценка долговой нагрузки: с учетом проектного долга ЧД/EBITDA улучшилась c 5,14х до ~4,56х благодаря росту EBITDA. В структуре фин. долга 76% - это ПФ (71,6 млрд ₽). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 2,5 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА, АА- от НКР ⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026. 🤔Резюме: можно заВИСнуть 🤝Итак, ВИС Финанс размещает фикс на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации. ✅Известный эмитент. Крупнейший игрок в сфере ГЧП, реализует масштабные проекты в разных регионах. Высокий кредитный рейтинг от 2 агентств. ✅Контроль расходов. Благодаря росту EBITDA и снижению себестоимости, компания остаётся устойчивой. За 2 года ВИС по моей оценке снизил долговую нагрузку с 6,0х до 4,5х (с учетом долга по ПФ). ⛔️Падение прибыли. Из-за огромных фин. расходов, прибыль за 2025 рухнула почти на 30%. Проц. платежи достигли 18 млрд ₽ (сопоставимо со всей Ебитдой). Холдинг сильно зависит от госфинансирования проектов. ⛔️Долги растут. Корп. долг (без учета ПФ) вырос на 45% за год. Доля капитала в активах остаётся низкой (10,7%). Покрытие процентов ICR упало в район 1x. ⛔️Вопросы с прозрачностью. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки проектов, подозреваются СМИ в махинациях и получают в свой адрес судебные иски. 💼Вывод: относительно приличный 3-летний фикс. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то ситуация с долговой нагрузкой пока выглядит контролируемой. На балансе стабильно остаётся подушка кэша для оплаты текущих расходов. На фоне продолжения смягчения ДКП, фикс на 3,5 года без доп. условий даже с купоном 15-16% выглядит довольно интересно. Однако это точно НЕ тот случай, когда можно "купить и забыть", как с рейтингом ААА. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп