Рынок $IMOEXF очень странно себя ведёт

IMOEXF Моя вера в физиков была безнадёжно утрачена. Целый год я смотрел, как физики скупают падающий рынок. И думал "Неужели отечественный инвестор научился инвестировать, выкупает просадки, что бы когда рынок вырастет зафиксировать прибыль" Но сегодня вышел отчёт ЦБ, где стало ясно, что физики снова скупали акции целый год, чтобы слить огромный объём на самом дне рынка. Ситуация 1 в 1, как было в конце прошлого года.

PHOR Быстро рыночная конъюктура меняется. Пол года назад цены на удобрения летели вверх и курс рубля начинал ослабевать. Сейчас всё наоборот, удобрения улетели вниз, а рубль крепчает. В общем идея в ФосАгро провалилась, хотя акция реагирует с опозданием, вероятно держится на фоне позитива в ожидании мира.

В ноябре портфель стратегии Деловая перспектива показал рост на 5,9%, что на 0,9% хуже индекса, прибавившего 6,8%. В ноябре лучше рынка оказались акции чёрных металлургов. Отлично себя показали акции нефтегазового сектора и некоторые застройщики. Например, Татнефть прибавила 14%, Новатэк 12,5%, Газпром 10,6%, Северсталь 10,7%, НЛМК и ММК в районе 9%. На мой взгляд, рост в вышеописанных секторах носит исключительно спекулятивный характер и не подкреплён фундаментальными причинами. Вероятно, основную силу движению даёт закрытие шортовых позиций в ожидании мирного процесса. Индекс цен на чёрный металл в России в ноябре пробил новое дно, достигнув цены 61 300 руб. за тонну - это минимальное значение за 3 года. В Китае цены на сталь также падают уже 5 лет. Допустим, в металлургическом секторе начнётся потепление, и Северсталь, НЛМК смогут заработать по 150 млрд прибыли. С такой прибылью Северсталь сейчас оценена чуть дороже 5 годовых прибылей, а НЛМК  в 4,2. Раньше в отдельные годы металлурги могли заработать и больше, но из‑за роста налогов и закрытия высокомаржинального европейского рынка вряд ли смогут достичь былых результатов. Я бы обратил внимание, например, на НЛМК, если цены на сталь начнут расти и оценка компании будет дешевле Сбера. Для этого либо акции Сбера должны вырасти на 10-15%, либо НЛМК должен упасть на ту же величину. И тут у меня возникает вопрос: зачем брать Северсталь, которая не платит дивиденды, за 5 годовых прибылей лучшего года, если Сбер здесь и сейчас стоит дешевле 4, а Т‑Технологии, по моим оценкам, могут стоить 4-3.5 прибылей 2026 года? В предыдущем посте я делал некоторые предположения, почему прибыль Т в следующем году может значительно вырасти; рекомендую ознакомиться и почитать комментарии к посту. В нефтегазовом секторе ситуация похожая: цены на нефть низкие, курс рубля крепкий, ожидаемая прибыль и дивиденды в следующих периодах могут разочаровать инвесторов. Возможно, если: рубль ослабнет; цена на нефть взлетит в район 80–90 долл. за баррель; Газпром отремонтирует трубы; с Новатэка снимут санкции и он запустит все линии Арктик СПГ. Но зачем делать ставку на "чёрное или красное" с вероятностью 50%, если можно просто купить Сбер, который прямо сейчас стоит дёшево, платит дивиденды, а его прибыль продолжает расти? В общем, по портфелю и стратегии в последнее время не было никаких сделок - я просто удерживаю текущие позиции. Я считаю, что рынок неправ: он смотрит не на те компании.