Профиль инвестора Supremum | Тинькофф Инвестиции Пульс

X5 Group объявила дивиденды за 9 месяцев 2025 года Совет директоров ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 368 ₽ на акцию. 📅 Отсечка под дивиденды — 6 января 2026 года. При текущей рыночной цене 2750 ₽ за акцию, дивидендная доходность составляет около 13,4% годовых — весьма солидный уровень для ритейла. 💰 Выплаты акционерам планируется произвести с 23 января по 13 февраля 2026 года. Кроме того, компания одобрила отчуждение казначейского пакета акций — фактически, X5 может продать или использовать свои собственные акции для финансирования, мотивационных программ или погашения облигаций. Это создаёт дополнительную гибкость в управлении капиталом и может повлиять на ликвидность бумаг в будущем. 📊 X5 продолжает оставаться одним из самых стабильных и щедрых эмитентов на российском рынке. Дивидендная политика предполагает регулярные выплаты дважды в год — по итогам 9 месяцев и по итогам полного года.

📊 Повышение НДС с 20% до 22%: последствия для рынка акций Решение правительства поднять НДС — это не просто дополнительный налог для бизнеса и потребителей. Это фактор, который способен изменить траекторию денежно-кредитной политики и повлиять на стоимость большинства активов на рынке. 🔹Инфляция и политика ЦБ Рост НДС автоматически повышает цены на товары и услуги. Такой шаг, как правило, добавляет 1–1,5 п.п. к инфляции в первый год. Для Банка России это означает необходимость дольше держать жёсткую ДКП, а значит — высокие ставки останутся с нами дольше, чем рынок ожидал ещё недавно. Быстрого смягчения теперь ждать не стоит. 🔹Ритейл и потребительский сектор (X5, Магнит) Снижение покупательской способности населения при росте цен давит на обороты. В рублях продажи могут выглядеть выше, но в натуральных показателях — скорее падение. Маржинальность под вопросом: далеко не весь рост НДС удастся переложить на покупателей. Для ритейла эффект скорее негативный. 🔹Банки (Сбер, ВТБ) Дольше высокие ставки — это плюс к процентным доходам. Но обратная сторона — рост просроченной задолженности у населения и бизнеса. ВТБ недавно подтвердил прогноз по прибыли 2026 года в 650 млрд рублей и рассматривает регулярные крупные дивиденды. Однако в условиях повышенных рисков качество кредитных портфелей будет ключевым фактором. 🔹Экспортёры (нефть, металлурги, удобрения) На них повышение НДС почти не влияет напрямую — налог по экспорту возмещается. Но если ЦБ задержится со снижением ставок, рубль может оставаться крепче, чем хотелось бы экспортёрам. Это уменьшает рублёвую выручку и сдерживает рост прибыли. 🔹Девелоперы и стройка Здесь эффект наиболее заметен. Высокая ставка и подорожание материалов при слабом спросе на ипотеку делают сектор уязвимым. Для компаний вроде ПИК это дополнительный вызов. 📌 Итог: Повышение НДС — это фактор, который усиливает инфляцию, снижает потребительский спрос и продлевает период жёсткой политики ЦБ. В результате пострадает внутренний рынок, в первую очередь ритейл и стройка. Банки сохраняют высокую прибыльность, но риски по кредитам растут. Экспортёры относительно защищены, но сильный рубль может ограничить их результаты. 💬 На мой взгляд, это решение — ещё один сигнал, что быстрое восстановление экономики откладывается.

📉 Инфляция и ставка ЦБ: что ждёт рынок до конца 2025 года По итогам августа инфляция в России замедлилась до 8,1 % год к году. Банк России в свежем прогнозе ожидает, что к концу года она снизится до 6–7 %, а консенсус-оценка аналитиков — около 6,4 %. Ключевая ставка ЦБ сегодня составляет 17 %, что значительно выше текущей инфляции. Это значит, что реальная ставка (ключевая минус инфляция) находится на уровне +9–10 %, что исторически очень жёстко для экономики. ❓Главный вопрос — снизит ли ЦБ реальную ставку к концу года? Если инфляция замедлится, а ставка останется на 17 %, реальная ставка ещё вырастет → это усиливает давление на кредиты и экономическую активность. Чтобы сбалансировать денежно-кредитные условия, ЦБ может пойти на дополнительное снижение ключевой ставки. Однако пока риторика регулятора остаётся осторожной: ставка может быть сохранена высокой дольше, чем ожидает рынок. ⚖️ Что это значит для инвесторов: Для акций фактор жёсткой политики остаётся сдерживающим. Рынок ждёт сигналов от ЦБ: либо о скором смягчении, либо о более долгом удержании «дорогих денег». 💬 ВТБ: допэмиссия и стратегия Цена «допки» не превысит 73,9 ₽, заявил Дмитрий Пьянов. Прибыль на 2026 год прогнозируется на уровне 650 млрд ₽, банк ждёт выгоды от снижения ставок и планирует регулярные крупные дивиденды. Конвертация префов будет без дискриминации акционеров.

📊 X5 Group — итоги 6М 2025: рост сети и выручки, давление на прибыль Выручка: 2,244 трлн ₽ (+21,2% г/г) Чистая прибыль: 42,38 млрд ₽ (−21% г/г) EBITDA: 139,3 млрд ₽, маржа — 6,2% (было 6,9%) Основные драйверы Рост сети — +1 286 торговых объектов за полгода, всего 28 301. Лидирует «Чижик» (+330 магазинов), «Пятёрочка» добавила 935. Сильная выручка — формат «Пятёрочка» дал 1,7 трлн ₽ (75% всей выручки). Расширение географии — 75 регионов, новые форматы dark kitchen и онлайн-гипермаркеты. Почему упала чистая прибыль 1. Взрывной рост финансовых расходов Процентные расходы выросли с 42,6 млрд ₽ до 58,8 млрд ₽* (+38%), что напрямую связано с повышением ключевой ставки и увеличением долгов. Средневзвешенная ставка по займам поднялась до 20,72% (год назад — 13,34%). 2. Рост переменных арендных платежей 23,8 млрд ₽ против 17,6 млрд ₽ годом ранее (+35%). Это связано с открытием новых магазинов и моделью аренды, зависящей от оборота. 3. Увеличение амортизации и обесценений Амортизация и убытки от обесценения — 91,8 млрд ₽ против 88,3 млрд ₽ в 2024 г. (+4%). Причина — расширение сети и инвестиции в новые форматы. 4. Дорогой персонал — скрытый фактор давления на маржу По оценке, 8–10% выручки уходит на оплату труда — это ≈180–220 млрд ₽ за полугодие. На вознаграждения топ-менеджменту ушло 16,46 млрд ₽ (+92% г/г). Рост сети и индексация зарплат усиливают нагрузку: на ФОТ приходится 40–45% валовой прибыли, то есть почти половина заработанного до аренды и долгов. 💡 Вывод: удорожание рабочей силы в сочетании с высокой ставкой усиливает давление на чистую прибыль, даже при двузначном росте оборота. Сам продолжаю держать в среднесрочных и долгосрочных целях.

Разбор мнения: пострадает ли БСПБ от снижения ставки ЦБ? Снижение ключевой ставки — позитив для экономики и фондового рынка, но не все банки выигрывают от такого сценария. Один из главных вопросов, который сейчас обсуждают — может ли Банк Санкт-Петербург (БСПБ) пострадать от снижения ставки? 🔻 Почему опасения есть? БСПБ сильно зависит от процентных доходов. При снижении ставки ЦБ снижается доходность по активам, а стоимость пассивов (вклады, депозиты) корректируется с лагом. Это сужает чистую процентную маржу, которая — основа прибыли банка. К тому же, у банка избыточный капитал — норматив достаточности H1.0 свыше 20%, при минимуме в 8%. Такой «жирный» капитал при падающей марже может сильно «размыть» рентабельность капитала (ROE). Даже при снижении ставки БСПБ сможет сохранить ROE на приемлемом уровне. Как? Наращивание активов и принятие немного большего риска, чтобы «нагрузить» капитал; Повышение доли более доходных кредитов (например, розницы); Оптимизация затрат и рост комиссионных доходов; Возможно, направление части избыточного капитала на дивиденды или другие возвраты акционерам — это может снизить H1.0, но поднять ROE; Гибкость в управлении резервами — если качество портфеля стабильно. В сухом остатке: да, БСПБ чувствителен к ставке, но у него есть ресурсы и инструменты, чтобы адаптироваться. Избыточный капитал — это не проблема, а возможность при грамотном управлении.

30 июня состоятся годовые собрания акционеров сразу двух системообразующих банков — Сбера и ВТБ. На повестке дня ключевой вопрос: выплата дивидендов за 2024 год. 📌 Сбербанк рекомендовал выплату 34,84 ₽ на акцию, что даёт дивидендную доходность ~11,2%. Рынок уже заложил эти ожидания в цену, а вероятность отмены — минимальна. Поэтому сильных движений на подтверждении я не жду. 📌 ВТБ предложил 25,58 ₽ на акцию, что соответствует рекордной доходности ~24,5%. Однако рынок оценивает вероятность утверждения этой выплаты осторожно — ВТБ нередко преподносил акционерам «сюрпризы». Если дивиденды подтвердят, возможен импульс вверх, но не исключаю, что часть спекулянтов начнёт выходить ещё до решения или сразу после фиксации. 🔍 Среднесрочно: Сбер выглядит стабильно: при снижении ключевой ставки он способен быстро закрыть дивидендный разрыв, а будущие дивиденды вряд ли будут ниже текущих. Хороший выбор для консервативных инвесторов. ВТБ — идея рискованнее, но потенциально более доходная. Подходит тем, кто готов внимательно следить за новостями и быстро реагировать. Доходность может быть отличной — при условии, что банк выполнит свои обещания. ⭐️ Аутсайдер по вниманию, но не по качеству — Банк Санкт-Петербург (БСПБ). У него: высокая прогнозируемая прибыль, щедрая дивидендная политика, крепкий запас капитала. Для меня это — тёмная лошадка сектора, которая может приятно удивить в течение года.

ЦБ РФ и ключевая ставка: чего ждать и как отреагирует рынок? Сегодня Банк России объявит решение по ключевой ставке. Это не просто очередное заседание — это возможный поворотный момент для всего финансового рынка. Ключевая ставка в России на данный момент составляет 21% — это один из самых высоких уровней в мире среди крупных экономик. Если вычесть инфляцию из номинальной ставки, мы получаем так называемую реальную процентную ставку — то есть доходность, очищенную от обесценивания денег. В случае России она составляет порядка 13–14%, что делает её абсолютным лидером среди всех развивающихся и развитых стран. Что думают аналитики? Большинство аналитиков ждут, что ставка останется на уровне 21%. Однако часть экспертов считает, что есть аргументы для её небольшого снижения уже сегодня. Почему ставка может остаться: * Инфляционные ожидания по-прежнему высоки. * ЦБ не видит устойчивого тренда к снижению инфляции до цели (4%). * Жёсткая риторика ЦБ — «лучше пересидеть, чем недосидеть». Почему ставка может быть снижена: * Реальная ставка аномально высокая. * Экономика замедляется: темпы роста ВВП падают. * Минэкономразвития прямо указывает на необходимость смягчения. 📉 Что будет, если ставку снизят? Даже небольшое снижение ставки или мягкий тон ЦБ в пресс-релизе могут стать триггером для разворота на фондовом рынке. Кто выигрывает? Дивидендные акции: снижение ставки делает банковские депозиты менее привлекательными, и инвесторы переключаются в бумаги с высокой дивдоходностью. Банки и ритейл: потенциальное оживление потребкредитования. Девелоперы: снижение ставок по ипотеке стимулирует спрос. Вывод: Если ЦБ сегодня даже сохранит ставку, но смягчит риторику — это уже повод готовить портфель к переходу в фазу роста. Ставка 21% — это крайность. Такие режимы не вечны. А вот дивиденд по акциям, купленным на низах — вполне.

Почему я выбираю акции как инструмент сбережения и накопления капитала. Сегодня на рынке есть множество инструментов для сохранения капитала — от депозитов до фондов денежного рынка. Но мой выбор уже давно сделан в пользу акций качественных компаний, и вот почему. Депозиты — это предсказуемый и практически безрисковый способ получения дохода. Но на практике — это инструмент с ограниченным горизонтом и нулевой гибкостью. Разворот на рынке может произойти резко и без предварительных сигналов, а вернуться из депозита в акции уже будет поздно: цены уйдут. В ретроспективе, конечно, депозиты выглядят разумным решением, но с точки зрения стратегического подхода — они слишком инертны. Облигации — более гибкий инструмент с меньшей волатильностью по сравнению с акциями. Но у них есть схожий минус: можно ждать разворота, сидя в облигациях, но в итоге пропустить сам рост, пытаясь пересесть в акции. Кроме того, рост курсов облигаций при снижении ставки зачастую уже заложен в цены. Фонды денежного рынка (например, LQDT) — альтернатива депозитам с ежедневным начислением дохода и быстрой ликвидностью. Они выглядят привлекательно... но опять же — только в зеркало заднего вида. Их доходность ограничена, а потенциал роста отсутствует. Акции же — это участие в прибыли компаний, чья выручка и дивиденды могут расти выше уровня инфляции. Да, это рискованный инструмент, но он даёт стратегическое преимущество — возможность быть в рынке, когда начнётся рост. А он, как правило, приходит внезапно. Поэтому моя стратегия — держать в фокусе компании с устойчивыми бизнес-моделями, низкой или нулевой долговой нагрузкой и сильной дивидендной политикой. Такие эмитенты не только чувствуют себя уверенно в любой макросреде, но и первыми реагируют на смену процентного цикла. В условиях геополитической неопределённости невозможно предсказать, какой инструмент окажется лучшим в конкретный момент. Но только через долю в бизнесе можно защититься от инфляции и сохранить гибкость для разворота в сторону роста.

Стратегия Novabev Group до 2029 года: что важно знать инвестору? Novabev Group опубликовала стратегию развития на 2025–2029 годы. Главная цель — удвоить бизнес за пять лет. Как компания собирается этого добиться — ниже коротко и по делу. 1. Рост за счёт премиум-сегмента Novabev усиливает акцент на премиальные и суперпремиальные бренды. В портфеле — вино собственного производства, импортный алкоголь и джин, который компания намерена сделать лидером в своей категории. 2. «Винлаб» как двигатель роста Флагманская розничная сеть продолжит расширяться. Это не просто магазины — это высокомаржинальный актив с устойчивым ростом. Развивается и онлайн-направление: e-commerce доля растёт, впереди — переход к маркетплейсу B2C/B2B. 3. Инвестиции в технологии В планах — автоматизация производственных процессов, логистики и использование Big Data в управлении продажами. Всё для повышения эффективности. 4. Финансовая стабильность и дивиденды Компания сохраняет умеренный долг и регулярно платит дивиденды. Показатели роста выручки и прибыли на уровне выше среднего по сектору. Если посмотреть Novabev в сравнении с другими ретейлами: X5 выглядит наиболее сбалансированным игроком с хорошим ROE и низким долгом. Novabev Group демонстрирует привлекательные мультипликаторы, особенно в контексте своей стратегии роста и фокуса на премиум-сегмент. В сравнении с крупными ритейлерами, такими как X5 и «Магнит», компания выглядит конкурентоспособно, особенно учитывая её специализацию и потенциал роста в нишевом сегменте.

X5 Group опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2025 года. Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста выручки, но сталкивается с давлением на прибыльность — результатом роста издержек и усиленной конкуренции. Выручка увеличилась на 20,7% год к году, превысив 1 трлн рублей, что является рекордом для первого квартала. Ключевой вклад обеспечили рост среднего чека и увеличение трафика (+4,6% г/г), а также масштабирование формата "жесткого дискаунтера" Чижик (+51,8% к прошлому году по торговой площади). Цифровые бизнесы (включая экспресс-доставку и маркетплейс 5Post) принесли 70,8 млрд рублей, что составляет 6,6% от совокупной выручки. При этом рентабельность EBITDA снизилась до 4,8% (год назад — 6,3%), что связано с ростом операционных расходов, логистических затрат и товарных потерь. Чистая прибыль составила 18,35 млрд рублей, что на 24% ниже, чем в первом квартале 2024 года. Рентабельность чистой прибыли сократилась до 1,7% (-1 п.п. год к году). Динамика торговых площадей показывает разнонаправленное движение: Пятёрочка: +7,5% г/г Перекрёсток: +0,5% г/г (сокращение по сравнению с прошлым кварталом) Чижик: +51,8% г/г — драйвер органического роста Общая площадь сети выросла до 11,2 млн кв.м (+8,7% г/г) Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 14,6%, где основным драйвером стал рост среднего чека. Финансовое положение остаётся устойчивым: Чистый долг — 220,8 млрд руб. Чистый долг/EBITDA — 1,11x Денежные средства — 619,4 млрд руб. Капитальные затраты — около 6% от выручки Прогноз менеджмента на 2025 год: Рост выручки — около 20% Рентабельность EBITDA — менее 5% Поддержание умеренного уровня долга: Net Debt/EBITDA в диапазоне 1,2–1,4x Инвестиционный вывод: При текущей рентабельности чистой прибыли 1,7% и снижении EBITDA-маржи, мультипликаторы будут под давлением. Оценка по EV/EBITDA (на основе guidance и текущей капитализации) приближается к верхней границе допустимого диапазона для сектора (5–6x).Тем не менее, сильный баланс (низкий Net Debt/EBITDA) и акцент на развитие дискаунтеров (Чижик) позволяют рассчитывать на восстановление маржинальности в среднесрочной перспективе. Потенциал роста бумаг остаётся, но реализация будет зависеть от способности менеджмента стабилизировать издержки при сохранении темпов роста.

Стоит обратить внимание на поиск идей в банках, рассматривая временной горизонт около года. Я выбрал для себя один банк, хотя понятно, что при снижении процентной ставки (я вижу её через год в диапазоне 12–14%, если не случится новых потрясений или катаклизмов) большинство банков продемонстрируют неплохой рост. Сбербанк представляется мне привлекательной идеей для консервативных инвесторов, которые не хотят сталкиваться с большими просадками, но, вероятно, и не получат большого роста, как от других вариантов. Здесь всё просто и понятно: хорошая организация, стабильная прибыль, дивиденды около 11% по текущей цене. Совкомбанк несёт определённые риски, однако при снижении ставки можно ожидать бумажную переоценку их портфеля облигаций в положительную сторону, что даст хороший потенциал роста стоимости акций. Судя по информации от руководства банка, у них всё в порядке. Т-технологии — это самый передовой, но и самый дорогой банк. Потенциал роста ещё есть, но существуют риски снижения рентабельности, и всем понятно, как рынок отреагирует на это. Мне нравится эта идея, но не за такую цену. Банк Санкт-Петербург кажется мне недооценённым активом. Многие сомневаются, что банк сохранит эффективность работы и уровень прибыли при снижении инфляции. Однако эти сомнения существуют уже давно, а банк продолжает спокойно наращивать капитал и увеличивать дивиденды. Есть риски, связанные с основным кредитным портфелем компании среди юридических лиц, так как в случае волны банкротств прибыльность может снизиться. Для себя я выбрал один банк с потенциальным ростом стоимости акций на 60% в течение года.