ЦБ не рассматривал вариант сохранения ставки

О чем говорила Эльвира Набиуллина на пресс-конференции ЦБ

• Инфляция снизилась до 9,2%, а прогноз темпа роста цен до 5-6%. Все это позволяет ЦБ снижать ставку. До конца года на отдельных заседаниях возможно снижение и по 100, и по 150, и по 200 базисных пунктов. Но и паузы тоже возможны. Решения, как обычно, будут зависеть от поступающих статистических данных.
• Низкая инфляция — это та, которую люди почти не замечают. Для России это 4%.
• Сегодня не рассматривались варианты сохранения ставки. ЦБ выбирал из нескольких вариантов, на сколько ее можно снизить.
• Банку России нужно время, чтобы убедиться, что происходящее сейчас снижение инфляции — это выздоровление, а не лечение симптомов.
• В наш прогноз решений по ключевой ставке Банк России закладывает все факторы (деловую активность, внутренний спрос, денежно-кредитные условия, бюджетную политику, влияние ставки на курс) и оценивает будущую траекторию ключевой ставки с учетом баланса всех рисков. В этом контексте никаких рисков для рубля ЦБ не видит.
• Инвестиционная активность остается высокой, в том числе благодаря государственной поддержке в приоритетных секторах. Мы ожидаем, что инвестиции вырастут в этом году, но темпы их роста будут ниже, чем в предыдущие два года.
• Рынок труда должен соответствовать задаче в 4% по инфляции, а рост зарплат должен соответствовать росту производительности. При этом не обязательно должна расти безработица.   
• Кредитование растет медленнее, чем в предыдущие два года. При этом динамика по сегментам неоднородная: портфель потребительских кредитов продолжает сокращаться, ипотека и корпоративные кредиты умеренно растут.
• Депозиты останутся привлекательными для населения еще долго, поскольку ставки по вкладам будут выше инфляции.
• Банк России не видит необходимости в докапитализации крупных банков из-за потенциального навеса «плохих» долгов.
• Финансовый сектор практикой показал, что устойчив к санкциям.   

Сегодня Банк России снизил ключевую ставку с 20% до 18%. На предыдущем заседании 6 июня 2025 года Банк России также снизил ставку (с 21% до 20%). Снижение произошло впервые за три года.

Снижение до 18% прогнозировала и главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец. По ее мнению, остающаяся жесткая риторика в коммуникациях регулятора нацелена на то, чтобы сгладить снижение долгосрочных ставок и поэтому придерживается жесткой риторики. 

Следующее заседание пройдет уже осенью, 12 сентября.