📈 Автоследование

📈 Будет ли предновогоднее ралли 2025? Еще марте 2025 года, когда Индекс был выше 3000п, я писал о том, что рынок явно заложил мир и ставку ЦБ к концу года ниже 15%, но траектория снижения ставки не оправдала ожиданий инвесторов и геополитика тоже внесла свои коррективы, поэтому рынок весь год падал. 👆 Если в пятницу ЦБ снизит ставку сразу на 1,5%, то на рынок еще может вернуться какой-то оптимизм, тем более предпосылки есть. Более того и по геополитике тоже появился свет в конце тоннеля. 📊 В экономике и бюджете есть дыры, которые латают повышениями налогов, но при текущей ставке бизнес (особенно малый и средний) продолжает умирать, это невооруженным взглядом видно по росту дефолтов на рынке облигаций, проблемам с кредитными портфелями у некоторых крупных банков и по аналитике рынка труда. У экспортеров тоже есть проблемы, рубль крепкий и Urals торгуется по $50 (это почти лои 2023 года). 👉 Экономику уже охладили достаточно, так что так что резкий шаг ЦБ возможен. А вот ставка ниже 15% до конца СВО - под большим вопросом, но это уже будет иметь значение после заседания ЦБ. 👉 Бонусом для рынка акций может стать рост валюты, Здесь весь фундаментал за рост, так как бюджет в глубоком дефиците и его нужно наполнять, а налоги и так для всех уже прилично подняли. 👉 Мирное соглашение в этом году - вполне возможно. Шансы на это есть. Уже многие лица косвенно подтвердили, что сейчас весь вопрос в оставшейся под контролем Украины территорией Донбасса, а Украина уже не исключает возможности их оставить при каких-то там условиях. В общем, 28 пунктов мирного плана вполне похожи на реальный рабочий вариант (об этом уже писал ранее). Вывод: Шансы на ралли в ближайшее время высокие, если оно будет, то далеко не во всех бумагах и по фундаменталу выше 3300п движения не жду (даже при ставке 15% + мир). Дальше будем смотреть на ситуацию с нефтью, валютой и т.д. В моменте я подгрузился на 2/3 портфеля РФ в акции и почти весь кэш в валютных бондах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚡️ Как сетевые компании отчитались за 3кв2025? Далеко не всего региональные сетевые компании отчитались, но сейчас дошли руки кратко посмотреть на уже опубликованные отчетности. Россети Центр MRKC: ◽️ Выручка: 36,7 млрд р (+11,3% г/г) ◽️ Прибыль: 4 млрд р (+55,4% г/г) ◽️ Чистый долг: 36,7 млрд р Россети Центр и Приволжье MRKP: ◽️ Выручка: 39,9 млрд р (+18% г/г) ◽️ Прибыль: 4,9 млрд р (+10,6% г/г) ◽️ Чистый долг: 7,3 млрд р Россети Юг MRKY: ◽️ Выручка: 22,6 млрд р (+44% г/г) ◽️ Прибыль: 3,1 млрд р (+101,3% г/г) ◽️ Чистый долг: 21,4 млрд р Россети СЗ MRKZ: ◽️ Выручка: 18,9 млрд р (+34,5% г/г) ◽️ Прибыль: 0,4 млрд р (против убытка 880 млн г/г) ◽️ Чистый долг: 5,37 млрд р Россети Волга MRKV: ◽️ Выручка: 32,8 млрд р (+55,4% г/г) ◽️ Прибыль: 3 млрд р (+133,1% г/г) ◽️ Чистый долг: 0,8 млрд р Россети МР MSRS: ◽️ Выручка: 69,7 млрд р (+18% г/г) ◽️ Прибыль: 11 млрд р (+24% г/г) ◽️ Чистый долг: 70,6 млрд р Россети Урал MRKU: ◽️ Выручка: 32 млрд р (+15,4% г/г) ◽️ Прибыль: 3,9 млрд р (+58,4% г/г) ◽️ Чистый долг: 22,3 млрд р 👆 Приличная индексация тарифов уже видна невооруженным взглядом. Абсолютно все компании показали рост выручки выше официальной инфляции и приличный рост прибыли. Существенные разовые статьи доходов будут видны уже по итогам 2025 года, тогда выводы можно будет делать более конкретные. Приличные индексации будут еще в 2026м и 2027м годах. ✅ Как по мне, многие компании сектора сейчас выглядят недооцененными, особенно Россети FEES, которая пока не платит дивы. MSRS, MRKY и MRKP - тоже выглядят неплохо со своими fwd P/E 2025 < 3. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🏦 МКБ CBOM | Конец близок? ◽️ Капитализация: 247,5 млрд ₽ / 7,4₽ за акцию ❗️ Чистый % доход TTM: -145,4 млрд ₽ ◽️ Чистый ком. доход TTM: 14,4 млрд ₽ ◽️ Чистая прибыль TTM: 21,7 млрд ₽ ◽️ скор. ЧП TTM: 35,9 млрд ₽ ◽️ скор. P/E TTM: 6,9 ◽️ P/B: 0,7 ❌ Банк удивительно отчитался за 3кв2025 года, направив на формирование резервов аж 187,6 млрд р, что привело к убытку на уровне чистого % дохода в 157,5 млрд р. Причина - рост просрочек, которых на 30 июня 2025 в отчетности было мало. Количество кредитов просроченных более чем на 61 день выросло до 26,7%. 👆 Банк не растерялся и чтобы не показывать огромный убыток, «нарисовал» 194,9 млрд р разовых прочих доходов и показал прибыль в 21,9 млрд р по итогам квартала. За счет чего получен такой разовый доход - непонятно. МКБ ситуацию никак не комментирует. Скорее всего, это просто игра со справедливой стоимостью ценных бумаг по сделкам РЕПО. ❗️Логично, что убыток в 130 млрд р никто показывать не стал бы, так как это гарантированно распугает клиентов и может привести к непоправимым последствиям. А так за 9м2025 прибыль на уровне прошлого года и акции даже никак не отреагировали, всё супер 👍😁 Кстати, теперь у банка резервы под обесценение составляют аж 315 млрд р (12% от валовой стоимости кредитного портфеля). На 30 июня 2025 года было меньше 5%. Выводы: Банк торгуется со скор. p/e = 6,9, намного дороже Тинька, Сбера или ВТБ. Дивидендами здесь даже не пахнет, а если они и будут, то мизерные. Облигации или акции держать рискованно, на мой взгляд. Акции или облигации МКБ есть мало у кого, но нам этот пример наглядно показывает то, как у банков может меняться ситуация буквально за 1 квартал. Это серьезный повод задуматься о том, почему всё так гладко у многих других банков. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #МКБ #CBOM