⚒️ НЛМК $NLMK | Металлурги практически вернулись к лоям

💵💶💴 Альтернатива валютным облигациям Вчера пока писал пост о курсе рубля и изучал ситуацию с валютными инструментами, наткнулся на рекламу Золотого векселя компании А7. Доходность 10% в валюте выглядит неплохо, особенно учитывая то, что Компания А7 входит в периметр системно значимого банка ПСБ, поэтому решил изучить инструмент немного подробнее и понять как вообще он работает. Механизм работы: 👉 Человек или компания покупает вексель. Покупка оплачивается рублями по курсу ЦБ РФ на дату покупки. По нему установлена сумма обязательств в иностранной валюте (USD, EUR, AED или CNY). 👉 Проценты (10% годовых) начисляются ежемесячно, но выплачиваются только при предъявлении векселя к платежу. 👉 Предъявить вексель к погашению (платежу) можно в любой день по выбору векселедержателя, срок владения составляет от 10 дней. 👉 Заработать можно одновременно на росте курса валюты, в которой номинирован вексель + %. В случае с физ. лицами, ООО «А7» выступает налоговым агентом и платеж по векселю производится за вычетом НДФЛ. Плюсы относительно замещаек: 👉 Потенциальная доходность даже немного выше, чем по валютным облигациям с таким же кредитным рейтингом, как у А7 (а именно АА(RU) от АКРА). 👉 Нет проблем с ликвидностью (у некоторых валютных облигаций сейчас спреды в стаканах больше 1%). 👉 Можно совершать международные платежи день в день для физических и юридических лиц в более чем 150 стран (покупка транспорта, недвижимости, уплата пошлин, импорт товаров, оплата любой потребности за границей). 👉 Инструмент отлично подходит для хеджирования валютных рисков у ИП и компаний, которые ведут ВЭД. 👉 Вексель обеспечен золотом и его можно обменять на золото,а также оплатить счёт/инвойс драгоценным металлом. 📊 Доходность по векселю обусловлена эффективностью управления денежной ликвидностью и комбинацией продуктов компании А7. Компания зарабатывает на международных платежах и имеет уставный капитал 12,7 млрд р. Вывод: В целом, инструмент интересный, особенно для тех, у кого бизнес связан с внешнеэкономической деятельностью или для тех, кто совершает/планирует совершать крупные покупки за границей. Для инвесторов как вариант диверсификации вложений - тоже вполне подходит, так как потенциальная доходность и срок вложений интересные. Сам лично пока не пользовался, но буду иметь ввиду, может еще пригодится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📊 Изменения в портфеле За последнюю неделю в публичном портфеле произошло несколько изменений. Сейчас в портфеле бумаг мало, как я люблю. Кратко пройдусь по каждой идее. 🇷🇺 Рынок РФ: Газпром GAZP - 11,1%. Самая крупная позиция в моменте. Перспективы здесь так себе, но это одна из самых интересных бумаг на случай завершения СВО. Россети FEES - 11%. Буквально 3 дня назад был обзор, где описывал, почему компания может быть интересна. Здесь возможно придется подождать 2-3 года реализации идеи. ИнтерРАО IRAO - 10,2%. Очень дешевая компания по мультипликаторам с огромной денежной позицией. Часть кубышки уйдет на CAPEX, но это не отменяет того, что это одна из самых дешевых компаний на рынке РФ. Сургутнефтегаз преф (SNGSP) - 5%. Ставка на рост валюты. Чем ниже курс будет у концу 2025 года, тем лучше для акций, так как дивы за 2026й год будут учитывать более сильную переоценку валютной кубышки. Валютные облигации (Газпром Капитал, ЮГК, Новатэк и Норникель) - 16,2%. LQDT/кэш - 9,9%. 👆 Итого активы на российском рынке около 63,4%. Если считать с облигациями, то 41% портфеля - кэш, а 59% - в акциях. 🇺🇸 Рынок США: Кэш в $ - 28,9%. Intel (INTC) - 7,7%. Компания прилично выросла, но не на тех событиях, которые ожидал. 👆 На рынке США основной позицией остается кэш. Так как рынок дорогой по всем параметрам. Там сильно поддерживает рынок именно геополитика, которая пресекает любые попытки других стран конкурировать с американскими компаниями в каких-либо областях. «Перемещение» существенной части производства передовых чипов из Тайваня уже остается вопросом ближайших 3-5 лет, а потом в регионе может произойти военный конфликт, на котором американские чипмейкеры начнут зарабатывать также как на поставка СПГ в Европу по оверпрайсу. Будут тянуть время по максимуму, так что даже не буду пытаться прогнозировать, когда это может произойти, но для Китая лучшее время было до середины 2025 года. 📊 После отчета наших ИТ-компаний, продал Астру, Позитив и Элемент. В отрасли ситуация печальна. Астра по новому гайденсу покажет 0% рост отгрузок в 2025м году, Позитив набрал приличный долг и тратит миллиарды непонятно куда. Также, закрыл в убыток МТС Банк и Магнит, за 4кв2025 там тоже отчеты будут не очень, исходя из ситуации. Вот такая ребалансировочка. Всем хороших выходных❤️

💵 Курс вернется к 100р за доллар? Сошлись все звезды, чтобы рубль укреплялся в моменте. Можно много привести разных аргументов в пользу укрепления рубля, но сильнее всего рубль поддерживает высокая ставка ЦБ. Доходность рублевых инструментов сильно превышает официальную инфляцию, а разница в доходности между рублевыми и валютными инструментами частично компенсирует риск ослабления рубля. 👆 Однако, всё постепенно меняется. Если еще буквально полгода назад можно было найти надёжные корпоративные корпоративные бонды с доходностью в рублях 25%+, а надежные валютные бонды торговались с доходностью до 8%, то сейчас полно надежных валютных бумаг с доходностью >9% годовых (есть варианты с рейтингом AAA с привязкой к USD, EUR и CNY), а среди рублевых бондов нет практически ничего ликвидного и интересного с доходностью выше 22%. Делать выбор в пользу рублевых инструментов не так интересно как раньше. Короткие банковские вклады под 15-16% - тоже не так интересны, учитывая что только рост бакса до 90 рублей может дать 18% доходности (скорее всего, меньше, чем за год), не считая %. 📊 Фундаментала для ослабления рубля хватает. Средняя цена Urals в ноябре упала до $44,87 (это ниже средних значений 1кв2023 года), М2 с начала 2022 года сделала почти х2 и дефицит бюджета в 2025м году ожидается больше 5,7 трлн р. 👆 Учитывая то, что налоги и так уже сильно повысили, а размещения ОФЗ бьют рекорды (4,3 трлн р с начала года), ослабления рубля - самый адекватный способ поддержать наполнение бюджета в 2026м году. 👆 Понятно, что перед ростом, как это обычно бывает, нужно вынести всех, кто сидит во фьючах 😁 Так что будет какой-то финальный вынос и только потом повторение истории роста как с конца 2022 года. Как раз Минфин РФ с 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года планирует продать иностранную валюту и золото на общую сумму 123,4 млрд рублей (5,6 млрд р в день). Для справки: с 10 ноября по 4 декабря 2025 года продажи были по 0,1 млрд р в день. ✅ Летом этого года брал валютные бонды ЮГК, Норникеля, Новатэка и Газпром Капитал, продолжаю их держать, сейчас они в сумме составляют около 16% портфеля. Учитывая активы на зарубежных счетах, доля валютных инструментов в портфеле и так чуть больше 50%, так что добирать не планирую, присматриваюсь к некоторым акциям. 📈 В общем, курсу 130р за бакс через полгода-год не удивлюсь.