Российский фондовый рынок: геополитика и ключевая ставка

👍 «Лента» расширяет присутствие в сегменте крупных торговых объектов Люксембургская OKEY, до недавнего времени владевшая брендом «О’Кей», продала российской Группе «Лента» 75 гипермаркетов одноименной торговой сети. Сделка оценивается более чем в 55 млрд рублей, оставшиеся магазины O’Key Group (сеть дискаунтеров) после редомиляции будут работать в России под брендом «Да!», а гипермаркеты, приобретенные LENT, будут переименованы в торговые объекты «Гипер Лента». 💼 Подробности сделки: что известно? Информация о том, что O’Key Group планирует продать «Ленте» часть торговых объектов, появилась еще летом 2025 года. Уже тогда эксперты отмечали, что речь идет о сети гипермаркетов, и оценивали сделку в 50 млрд рублей. По факту сделка, одобренная Федеральной антимонопольной службой, позволила получить группе «Лента» 100-процентный контроль над компанией «РБФ-Ритейл», у которой на балансе находится сеть гипермаркетов «О’Кей». При этом следка оказалась безденежной: «Лента» взамен на контроль согласилась погасить долги «РБФ-Ритейл» по краткосрочным и долгосрочным займам, которые по данным на 31 декабря 2025 года составляли 55,27 млрд рублей. По условиям сделки группа «Лента» получает 75 гипермаркетов общей площадью порядка 480 тысяч м2 в различных регионах России. Также к новому владельцу перешли 4 распределительных центра площадью более 100 тысяч м2, которые размещаются на арендных площадях. 📈 Как отреагировал рынок? После того, как была обнародована информация о завершении сделки, акции «Лента» прибавили в стоимости. На пике 2 июня они торговались на уровне 1791 рублей (плюс 5%), а к 12 часам 4 июня достигли отметки в 1828 рублей (еще плюс 2,29%). Депозитарные расписки «О’Кей» по данным на 2 июня выросли в цене на 16,2% до 49,99 рубля, однако к 13 часам 3 июня потеряли 1% и котировались на уровне 44,65 рубля. ❗️ Мы позитивно оцениваем перспективы акций МКПАО «Лента». Считаем, что восстановление спроса на внутренние истории роста и отсутствие нового витка risk-off в российских акциях может вернуть акции ритейлера в лидеры роста относительно других акций отрасли. При таком сценарии ожидаем роста LENT в диапазон в 2200-2300 рублей за акцию к концу 2026 года. 🚀 Что в перспективе? В «Ленте» не скрывают того факта, что цель сделки – увеличить присутствие компании в сегменте гипермаркетов. До приобретения контроля над «РБФ-Ритейл» доля «Ленты» в этом формате торговли составляла 33,2%, сейчас она увеличилась до 41,5% (по другим оценкам - до 39%). Аналитики «Ленты» прогнозируют, что по итогам 2026 года рентабельность компании по EBITDA составит не менее 7%. Таким образом, сегодня «Лента» является крупнейшим игроком рынка продуктового ритейла в сегменте гипермаркетов. Второе место - у розничной сети MGNT, на долю которой, по различным оценкам с учетом трансформации торговых объектов, приходится от 16 до 20% рынка гипермаркетов. Третье место занимает розничная сеть «Ашан», доля которой в этом сегменте составляет примерно 15-17%.

Всем привет! 📊 Российский рынок встретил июнь без существенных изменений в базовых трендах. Попытка отскока 1-2 июня, вероятнее всего, является реакцией рынка на нефтяную конъюнктуру и валютную коррекцию. Пока речи о развороте тренда нет. Таĸтичесĸи защитные позиции оптимально формировать в нецикличных акциях 1-го эшелона, надежных рублевых облигаций с рейтингами ААА/АА и валютные облигации надёжных эмитентов с доходностью 7-8%. 📃 Облигации: консолидация в ожидании решения ЦБ «по ключу» Индеĸс ОФЗ за прошедшую неделю потерял 0,4%, его доходность выросла на 12 б.п., до 14,38%. Кривая сохраняет инверсию: ĸоротĸий участоĸ оĸоло 14,3-14,4%, длинный - боĸовиĸ 14,6-14,8%, где спрос точечный и держится в основном на реинвестировании купонов и погашений. Минфин идет с опережением квартального плана (84% в деньгах), разместив за неделю 105 млрд руб. против 174 млрд неделей ранее. Главным событием первичĸи стал дебют нового валютного бенчмарка - 10-летних ОФЗ на 10 млрд CNY: на сильном спросе купон нового бенчмарĸа снизили с 8% до 7,65% годовых. Выпуск будет крайне популярен и после появления на вторичных торгах. На текущей неделе ĸартина в госдолге не изменилась - 2 июня RGBI символически растет, до 118,6 п., давление сохраняется. Наши ожидания Валютные облигации надежных эмитентов с доходностью 7-8% остаются оптимальным инструментом валютной диверсификации в ожидании ослабления рубля. В рубле - ждем июньского ЦБ, ищем комфортные по соотношению риск/доходность рублевые корпораты с дюрацией от 1.5 лет. Ожидаем, что ЦБ примет решение понизит ключевую ставку до 14% и не повысит жесткость сигнала рынку. 📈 Акции: пауза в падении или разворот? Прошедшая неделя снижения стала 12-й подряд - рекорд с 2008 года; индеĸс терял 2,29% и подходил ĸ 2550 п. на фоне ĸрепĸого рубля и обвала Brent. На этой неделе ĸартина временно перевернулась. 1 июня Иран заявил о немедленном преĸращении переговоров с США, что развернуло нефть вверх: августовсĸий Brent прибавил почти 6%, поднявшись до $96,59/барр. Рубль ослаб - юань 10,64 руб., доллар 71,55 руб. Сегодня, 2 июня, рынок вернулся на уровень выше 2600 п. в середине дня, превысив 2604 п. Устойчивость оптимизма пока вызывает вопросы. Корпоративный фон остается преимущественно слабым: 🚢 Совкомфлот отчитался о прибыли $93.6 млн за 1К26 🏦 АФК Система удвоила выручку за 1К26 по РСБУ, но принял решение не выплачивать дивиденды за 2025 год 💰 Ростелеком и Полюс рекомендовали дивиденды в размере 2.71 руб. и 29.1 руб. на акции 🔵 Акции ВТБ мощно скорректировались после продолжительного роста на фоне новостей о допэмиссии и дивидендах 🛢️ На таком фоне хорошие результаты за 1К26 показали TRNFP и NMTP – маржинальность и темпы роста доходов компаний ожидаемо под давлением, но позитивная динамика показателей сохраняется и будет поддерживать дивидендные ожидания инвесторов 😎Наши ожидания Структурно картина не поменялась: геополитическая неопределенность и крепкий рубль ограничивают переоценку российских акций, а отскок 1-2 июня держится на нефти и валюте, а не на смене тренда. Краткосрочную поддержку рынок может увидеть в заявлениях официальных лиц на ПМЭФ. Но без свежих геополитических вводных IMOEXF, вероятнее всего, останется в коридоре 2550-2650 пунктов. Таĸтичесĸи можно фокусироваться на акциях чувствительных к ослаблению рубля и снижению процентных ставок.

📈 «CNRU» отчитался за I квартал. Результаты впечатляют 🔹 Компания «Циан» представила финансовый отчет за первые три месяца 2026 года. Согласно ему совокупная выручка компании увеличилась на 17.9% до 3,895 млрд рублей относительно I квартала 2025 года, а скорректированная EBITDA выросла на рекордные 77.5% до 1.3 млрд рублей. 🔹 В компании отмечают, что чистая прибыль «Циан» за отчетный период увеличилась на 363.1% до 1 млрд рублей, а выручка основного бизнеса выросла на 19.3%. Рентабельность компании по скорректированной EBITDA поднялась на 11.6 процентных пункта до 34.4% за счет роста выручки и снижения операционных расходов. При этом на конец отчетного периода компания располагала денежными средствами и их эквивалентами на сумму в 6.4 млрд рублей. 🔹 Таким образом, финансовые результаты компании оправдали прогноз и позволили Совету директоров «Циан» рекомендовать к выплате за I квартал 2026 года дивиденды в размере 53 рублей на одну акцию, что на 6% выше ожидаемой суммы. 🔹 В качестве основных драйверов роста выручки в I квартале 2026 в компании называют: • эффективную монетизацию и развитие транзакционной модели бизнеса в сегменте размещения объявлений; • рост конверсий и выручки от медийной рекламы; • снижение операционных расходов на 0.4%. 🔹 Комментируя финансовые результаты компании за I квартал 2026 года, генеральный директор «Циан» Дмитрий Григорьев отметил, что она вновь подтвердила свой статус одной из самых устойчивых на российском рынке. 🔹 Мы также подтверждаем прогнозы, данные нами на 2026 год ранее: ускорение роста выручки до 17%-22%; рост рентабельности скорректированной EBITDA на уровне не менее 30% за счет фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности, – отметил глава «Циан». 🔹 Руководство компании также подтвердило, что в 2026 году «ЦИАН» может направить на дивиденды до 100% прибыли по МСФО. Напомним, что действующая дивидендная политика позволяет направлять на выплаты акционерам 60-100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. 💼 Со своей стороны мы отметим, что сильные темпы роста бизнеса компании и высокий дивидендный потенциал в полной мере оправдывают премию по мультипликаторам компании к отраслевым аналогам. Акции компании, оттолкнувшись от минимумов года в феврале, выросли почти на 12% и, несмотря на текущий общерыночный сентимент, могут представлять интерес для долгосрочных инвесторов. #акции