Профиль инвестора TRINFICO | Тинькофф Инвестиции Пульс

👍 «Лента» расширяет присутствие в сегменте крупных торговых объектов Люксембургская , до недавнего времени владевшая брендом «О’Кей», продала российской Группе «Лента» 75 гипермаркетов одноименной торговой сети. Сделка оценивается более чем в 55 млрд рублей, оставшиеся магазины O’Key Group (сеть дискаунтеров) после редомиляции будут работать в России под брендом «Да!», а гипермаркеты, приобретенные , будут переименованы в торговые объекты «Гипер Лента». 💼 Подробности сделки: что известно? Информация о том, что O’Key Group планирует продать «Ленте» часть торговых объектов, появилась еще летом 2025 года. Уже тогда эксперты отмечали, что речь идет о сети гипермаркетов, и оценивали сделку в 50 млрд рублей. По факту сделка, одобренная Федеральной антимонопольной службой, позволила получить группе «Лента» 100-процентный контроль над компанией «РБФ-Ритейл», у которой на балансе находится сеть гипермаркетов «О’Кей». При этом следка оказалась безденежной: «Лента» взамен на контроль согласилась погасить долги «РБФ-Ритейл» по краткосрочным и долгосрочным займам, которые по данным на 31 декабря 2025 года составляли 55,27 млрд рублей. По условиям сделки группа «Лента» получает 75 гипермаркетов общей площадью порядка 480 тысяч м2 в различных регионах России. Также к новому владельцу перешли 4 распределительных центра площадью более 100 тысяч м2, которые размещаются на арендных площадях. 📈 Как отреагировал рынок? После того, как была обнародована информация о завершении сделки, акции «Лента» прибавили в стоимости. На пике 2 июня они торговались на уровне 1791 рублей (плюс 5%), а к 12 часам 4 июня достигли отметки в 1828 рублей (еще плюс 2,29%). Депозитарные расписки «О’Кей» по данным на 2 июня выросли в цене на 16,2% до 49,99 рубля, однако к 13 часам 3 июня потеряли 1% и котировались на уровне 44,65 рубля. ❗️ Мы позитивно оцениваем перспективы акций МКПАО «Лента». Считаем, что восстановление спроса на внутренние истории роста и отсутствие нового витка risk-off в российских акциях может вернуть акции ритейлера в лидеры роста относительно других акций отрасли. При таком сценарии ожидаем роста в диапазон в 2200-2300 рублей за акцию к концу 2026 года. 🚀 Что в перспективе? В «Ленте» не скрывают того факта, что цель сделки – увеличить присутствие компании в сегменте гипермаркетов. До приобретения контроля над «РБФ-Ритейл» доля «Ленты» в этом формате торговли составляла 33,2%, сейчас она увеличилась до 41,5% (по другим оценкам - до 39%). Аналитики «Ленты» прогнозируют, что по итогам 2026 года рентабельность компании по EBITDA составит не менее 7%. Таким образом, сегодня «Лента» является крупнейшим игроком рынка продуктового ритейла в сегменте гипермаркетов. Второе место - у розничной сети , на долю которой, по различным оценкам с учетом трансформации торговых объектов, приходится от 16 до 20% рынка гипермаркетов. Третье место занимает розничная сеть «Ашан», доля которой в этом сегменте составляет примерно 15-17%.

Всем привет! 📊 Российский рынок встретил июнь без существенных изменений в базовых трендах. Попытка отскока 1-2 июня, вероятнее всего, является реакцией рынка на нефтяную конъюнктуру и валютную коррекцию. Пока речи о развороте тренда нет. Таĸтичесĸи защитные позиции оптимально формировать в нецикличных акциях 1-го эшелона, надежных рублевых облигаций с рейтингами ААА/АА и валютные облигации надёжных эмитентов с доходностью 7-8%. 📃 Облигации: консолидация в ожидании решения ЦБ «по ключу» Индеĸс ОФЗ за прошедшую неделю потерял 0,4%, его доходность выросла на 12 б.п., до 14,38%. Кривая сохраняет инверсию: ĸоротĸий участоĸ оĸоло 14,3-14,4%, длинный - боĸовиĸ 14,6-14,8%, где спрос точечный и держится в основном на реинвестировании купонов и погашений. Минфин идет с опережением квартального плана (84% в деньгах), разместив за неделю 105 млрд руб. против 174 млрд неделей ранее. Главным событием первичĸи стал дебют нового валютного бенчмарка - 10-летних ОФЗ на 10 млрд CNY: на сильном спросе купон нового бенчмарĸа снизили с 8% до 7,65% годовых. Выпуск будет крайне популярен и после появления на вторичных торгах. На текущей неделе ĸартина в госдолге не изменилась - 2 июня RGBI символически растет, до 118,6 п., давление сохраняется. Наши ожидания Валютные облигации надежных эмитентов с доходностью 7-8% остаются оптимальным инструментом валютной диверсификации в ожидании ослабления рубля. В рубле - ждем июньского ЦБ, ищем комфортные по соотношению риск/доходность рублевые корпораты с дюрацией от 1.5 лет. Ожидаем, что ЦБ примет решение понизит ключевую ставку до 14% и не повысит жесткость сигнала рынку. 📈 Акции: пауза в падении или разворот? Прошедшая неделя снижения стала 12-й подряд - рекорд с 2008 года; индеĸс терял 2,29% и подходил ĸ 2550 п. на фоне ĸрепĸого рубля и обвала Brent. На этой неделе ĸартина временно перевернулась. 1 июня Иран заявил о немедленном преĸращении переговоров с США, что развернуло нефть вверх: августовсĸий Brent прибавил почти 6%, поднявшись до $96,59/барр. Рубль ослаб - юань 10,64 руб., доллар 71,55 руб. Сегодня, 2 июня, рынок вернулся на уровень выше 2600 п. в середине дня, превысив 2604 п. Устойчивость оптимизма пока вызывает вопросы. Корпоративный фон остается преимущественно слабым: 🚢 Совкомфлот отчитался о прибыли $93.6 млн за 1К26 🏦 АФК Система удвоила выручку за 1К26 по РСБУ, но принял решение не выплачивать дивиденды за 2025 год 💰 Ростелеком и Полюс рекомендовали дивиденды в размере 2.71 руб. и 29.1 руб. на акции 🔵 Акции ВТБ мощно скорректировались после продолжительного роста на фоне новостей о допэмиссии и дивидендах 🛢️ На таком фоне хорошие результаты за 1К26 показали и – маржинальность и темпы роста доходов компаний ожидаемо под давлением, но позитивная динамика показателей сохраняется и будет поддерживать дивидендные ожидания инвесторов 😎Наши ожидания Структурно картина не поменялась: геополитическая неопределенность и крепкий рубль ограничивают переоценку российских акций, а отскок 1-2 июня держится на нефти и валюте, а не на смене тренда. Краткосрочную поддержку рынок может увидеть в заявлениях официальных лиц на ПМЭФ. Но без свежих геополитических вводных , вероятнее всего, останется в коридоре 2550-2650 пунктов. Таĸтичесĸи можно фокусироваться на акциях чувствительных к ослаблению рубля и снижению процентных ставок.

📈 «» отчитался за I квартал. Результаты впечатляют 🔹 Компания «Циан» представила финансовый отчет за первые три месяца 2026 года. Согласно ему совокупная выручка компании увеличилась на 17.9% до 3,895 млрд рублей относительно I квартала 2025 года, а скорректированная EBITDA выросла на рекордные 77.5% до 1.3 млрд рублей. 🔹 В компании отмечают, что чистая прибыль «Циан» за отчетный период увеличилась на 363.1% до 1 млрд рублей, а выручка основного бизнеса выросла на 19.3%. Рентабельность компании по скорректированной EBITDA поднялась на 11.6 процентных пункта до 34.4% за счет роста выручки и снижения операционных расходов. При этом на конец отчетного периода компания располагала денежными средствами и их эквивалентами на сумму в 6.4 млрд рублей. 🔹 Таким образом, финансовые результаты компании оправдали прогноз и позволили Совету директоров «Циан» рекомендовать к выплате за I квартал 2026 года дивиденды в размере 53 рублей на одну акцию, что на 6% выше ожидаемой суммы. 🔹 В качестве основных драйверов роста выручки в I квартале 2026 в компании называют: • эффективную монетизацию и развитие транзакционной модели бизнеса в сегменте размещения объявлений; • рост конверсий и выручки от медийной рекламы; • снижение операционных расходов на 0.4%. 🔹 Комментируя финансовые результаты компании за I квартал 2026 года, генеральный директор «Циан» Дмитрий Григорьев отметил, что она вновь подтвердила свой статус одной из самых устойчивых на российском рынке. 🔹 Мы также подтверждаем прогнозы, данные нами на 2026 год ранее: ускорение роста выручки до 17%-22%; рост рентабельности скорректированной EBITDA на уровне не менее 30% за счет фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности, – отметил глава «Циан». 🔹 Руководство компании также подтвердило, что в 2026 году «ЦИАН» может направить на дивиденды до 100% прибыли по МСФО. Напомним, что действующая дивидендная политика позволяет направлять на выплаты акционерам 60-100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. 💼 Со своей стороны мы отметим, что сильные темпы роста бизнеса компании и высокий дивидендный потенциал в полной мере оправдывают премию по мультипликаторам компании к отраслевым аналогам. Акции компании, оттолкнувшись от минимумов года в феврале, выросли почти на 12% и, несмотря на текущий общерыночный сентимент, могут представлять интерес для долгосрочных инвесторов.

Всем привет! Подводим некоторые итоги прошедших недель. 📈 Российский рынок открыл текущую неделю в нейтрально-позитивном ключе. В понедельник 18 мая индекс МосБиржи поднимался к 2 660 п. на фоне утренних геополитических ожиданий, но к закрытию растерял большую часть роста — инвесторы фиксировали прибыли перед ключевыми событиями недели. Во вторник 19 мая торги шли в боковике в районе 2 640–2 660 п. Активность остается пониженной, а торговые обороты - ниже среднего. Внешний фон и крепкий рубль определяет сентимент рынка: рубль обновляет локальные максимумы, усиливая давление на экспортеров, в то время как нефть в моменте осторожно восстанавливается после заявлений Трампа в адрес Ирана. 🗓️ Прошедшая неделя для российского рынка акций и облигаций завершилась осторожным ростом после двух недель коррекции, вызванного «ястребиным» прогнозом ЦБ, и укреплением рубля после возобновления операций Минфина по бюджетному правилу. Индекс МосБиржи прибавил скромные 1.39%, нашел опору выше 2 600 п., закрывшись на уровне 2 634 п., индекс RGBI за неделю прибавил символические 0.1%, наиболее ликвидные длинные ОФЗ консолидировались вблизи 14.7%. 📊 В течение недели в акциях сохранялась высокая волатильность под влиянием настроений по поводу перспектив снижения ключевой ставки на заседании в июне и нарастающим геополитическим напряжением. Главная новость недели — публикация полных данных Росстата по апрелю, которые улучшили общий сентимент в отношении инфляции. Месячный рост цен в апреле составил всего 0.14% м/м против 0.60% в марте. Дополнительной поддержкой рынку акций стала публикация Минэкономразвития средней цены Urals за апрель на уровне $94.9/барр., который был отчасти компенсирован укреплением рубля — юань ушел к 10.7 руб., а доллар США - к 73.1 руб. По данным ЦБ, в апреле чистые продажи валюты экспортерами выросли до $14 млрд в месяц, что многократно перекрывает объем покупок Минфина (5,8 млрд руб./день). Крепкий рубль играет на руку дезинфляции через удешевление импорта. Корпоративный сезон умеренно порадовал отчетами: 🟢 заработал 657.8 млрд руб. чистой прибыли за январь–апрель по РСБУ 🏦 показал рост прибыли по МСФО за 1К26 на 57% до 20 млрд руб. с чистой процентной маржой 7% 🛢️ подтвердила выплату дивидендов за 2025 год 🌱 — отдельная позитивная история: мировые цены на DAP выросли на 29% с января до $865/т, приближаясь к максимумам 2022 года ⚒️ , , ожидаемо отказались от дивидендов за 2025 г. На что обращаем внимание 🔹 Жилищный сектор продолжает охлаждаться - в апреле в РФ было запущено строительство только 3,4 млн кв. м жилья (-18% г/г). 🔹 После двухнедельной коррекции с апрельских пиков нефть вернулась к росту: Brent за неделю прибавил 7.9% до $109.3/барр., WTI — 10.5% до $105.4/барр. В среду, 13 мая, МЭА пересмотрело свои оценки по нефти: вместо ожидавшегося избытка предложения в 2026 году теперь прогнозируется дефицит как минимум до конца 3К26. 🔹 На фоне укрепления доллара и роста доходностей «безрисковых» US Treasuries золото опустилось к уровню около $4 500 за унцию. 🔹 Главный новостной фокус ближайшей недели: визит Путина в Китай 19–20 мая поддерживает умеренно-позитивный оптимизм в отношении Газпрома, Новатэка, Роснефти. Ожидаем консолидацию по индексу в диапазоне 2 600 – 2 700 п. с попытками прорыва вверх при позитивных сигналах из Китая.

Всем привет! Подводим некоторые итоги прошедших недель. 🗓️ Прошедшая неделя стала для российского рынка разворотной. Снижение ключевой ставки до 14.5% сопровождалось более жесткой, чем ожидали инвесторы, риторикой Банка России. Регулятор указал на усиление инфляционного давления в том числе из-за ситуации на Ближнем Востоке и повысил ориентир по средней ставке на 2026–2027 гг. Рынок воспринял это как сигнал к осторожности. 📉 Индекс МосБиржи потерял 2.74%, закрывшись на отметке 2658 п., что стало шестой неделей снижения подряд. Сильнее всего пострадал нефтегазовый сектор (-6.1%), растерявший корреляцию с мировыми нефтяными котировками. Корпоративный сезон при этом преподнес позитивные сюрпризы: нарастил чистую прибыль по МСФО на 16.5% (до 508 млрд руб.), впервые вышел в прибыль (4.5 млрд руб.). Однако слабый сентимент не дал «голубым фишкам» реализовать эти катализаторы. 💰 Рубль удержался ниже 75 руб./$ благодаря высоким ценам на нефть и короткой рабочей неделе, несмотря на анонсированное возобновление бюджетного правила с мая. 📋 В облигациях индекс RGBI снизился на 0.17%, а кривая гособлигаций сдвинулась вверх на 10–20 б.п. — в диапазон 13–14.6% годовых. Ставки денежного рынка O/N остались на уровне 14.4% по RUSFAR, однако 3-месячные ставки выросли на ~30 б.п. до 14.37% — рынок закладывает риск паузы в июне–июле. Минфин разместил ОФЗ на 122 млрд руб., выполнив более половины квартального плана. Корпоративный первичный рынок был тихим; выделим лишь 3-летние бонды «Трансконтейнера» на 10 млрд руб. с доходностью 17.81%. 🛢️ На сырьевых рынках Brent пробил $110/барр. на волне ближневосточной эскалации: блокада Ормузского пролива и провала переговоров Ирана и США. Поддержку «черному золоту» не смог оказать и выход ОАЭ из ОПЕК+. Urals завершил неделю на $113.1 (+5.2%). Драгметаллы скорректировались — золото (-1.8%), серебро (-2.6%), платина (-1.7%): глобальные инвесторы переключились с защитных активов на инфляционные риски. 📊 Сохраняем прогноз снижения ключевой ставки до 12% к концу 2026 года и не ожидаем паузы на июньском заседании ЦБ. Недельная инфляция (+0.05% против +0.01% неделей ранее) пока не сигнализирует о перегреве, хотя нефтяной шок создает точечное проинфляционное давление. На что обращаем внимание 🔹 На текущей неделе ключевыми факторами остаются публикация резюме решения по ключевой ставке и геополитический фон вокруг Ближнего Востока, а также РФ. 🔹 На текущей неделе наш фондовый рынок продолжил активно дисконтировать санкционные и геополитические риски сильнее, чем нефтяной апсайд. На малых торговых объемах попытки вернуться на уровни выше 2650 п. по индексу Мосбиржи предпринимаются уже сейчас, но уверенного движения вверх мы (при отсутствии внешних шоков) ждем не раньше следующей недели. 🔹 В облигациях рекомендуем придерживаться среднесрочного участка кривой (3–5 лет): короткий конец перегрет ожиданиями более жесткой ДКП Банка России, длинные выпуски остаются уязвимыми к волатильности. Корпоративные спреды качественных эмитентов (AAA/AA) выглядят устойчиво, что делает отдельные флоатеры и облигации с фиксированным купоном привлекательными на горизонте квартала.

📌 Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг ТРИНФИКО на уровне ruA- 🔹 Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг АО «ТРИНФИКО» на уровне ruA- со стабильным прогнозом, что свидетельствует о высокой надежности компании и устойчивости ее бизнеса. «Подтверждение рейтинга – это важная внешняя оценка и верификация устойчивости нашей бизнес-модели и качества управления рисками, а также дополнительная гарантия надежности для тех, кто выбирает ТРИНФИКО в качестве финансового партнера», – отметил генеральный директор АО «ТРИНФИКО» Илья Прохоров. Экспертная оценка отражает высокое качество активов компании, сильную позицию по капиталу и высокий уровень ликвидности. Агентство также отметило устойчивую ресурсную базу и эффективную систему управления рисками. 🔹 Высокое качество активов Риски концентрации активов на крупнейших объектах вложений находятся на низком уровне. Подверженность валютным рискам также оценивается как низкая. Комфортная оценка ресурсной базы и высокие показатели ликвидности Ресурсная база компании высоко диверсифицирована. Значения коэффициента текущей ликвидности оказывают положительное влияние на рейтинг. Показатель «стрессовой» ликвидности, отражающий покрытие всех обязательств активами, скорректированными на их качество, также находится на высоком уровне. Оценка уровня организации корпоративного управления и бизнес-процессов Качество системы управления рисками, в том числе ее регламентация, высоко оценивается агентством. В компании утверждены документы, регулирующие оценку и управление каждым типом риска. Степень проработанности этих документов отмечается как высокая. Штат подразделения риск-менеджмента, по мнению агентства, соответствует масштабам деятельности компании. В компании действует Совет Директоров, в состав которого входят независимые директора, что позитивно сказывается на оценке корпоративного управления. 💛 АО «ТРИНФИКО» основано в 1993 году, является профессиональным участником рынка ценных бумаг и имеет лицензии Банка России на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности. Полная версия пресс-релиза доступна на сайте «Эксперт РА».

Всем привет! Подводим некоторые итоги прошедших недель. 🗓️ Рынок акций в последние недели перестал реагировать на нефтяные импульсы и в большей степени сфокусировался на внутренних историях. $IMOEXF скользил в нисходящем боковике диапазона 2700-2760 п., т.к. инвесторы в акциях отыгрывали влияние укрепившегося рубля, а также вероятность реализации бюджетных и фискальных рисков. При сохранении текущего информационного фона, полагаем, что рынок может вернуться к осторожному росту к следующей пятнице, когда ЦБ, согласно ожиданиям, примет решение о снижении ключевой ставки до 14.5%. Что происходит в портфеле За прошедшие недели структурно портфель стратегии &Тринфико_Импульс в своей основе не изменился. Основу портфеля по-прежнему составляют акции крупных и активно развивающихся финтех-компаний. В то же время портфель стал более диверсифицированным: с учетом $TMON@ количество позиций выросло с 10 до 13 «имен». В рамках изменений: 📈 Открыли позиции в ряде акций с перспективой роста в ближайшие несколько месяцев 🛒 Ребалансировали позиции в ритейлерах, частично переложившись из $X5 в $LENT – компания успешно реализует свою стратегию развития и показывает лучшую динамику роста бизнеса в отрасли 🛢️ Увеличили экспозицию на нефтегазовый сектор за счет $ROSN, бенефициара нефтяного ралли 🔹 В спекулятивной части портфеля «в плюсе» закрыли идею в $CNRU и открыли позиции: • $POSI, одном из лидеров в сфере кибербезопасности 🖥️ • $PRMD, которая на следующей неделе представит финансовые результаты и поделится планами развития на Дне Инвестора 💊 Сохраняем существенную долю в $TMON@ под интересные инвестиционные и спекулятивные возможности при возможной коррекции рынка.

🔹 VK подвела итоги 2025 года: выручка увеличилась на 8%, убыток резко сократился. По итогам отчетного периода выручка компании достигла 159,96 млрд руб. против 147,57 млрд руб. годом ранее. Скорр. EBITDA по итогам отчетного периода составила 22,58 млрд руб. Чистый убыток за год сократился почти в пять раз — до 22 млрд руб. 🔹 Доходы: реклама остается главным драйвером. Основной вклад в выручку VK в 2025 году по-прежнему обеспечила онлайн-реклама. Этот сегмент принес компании 98,34 млрд руб. и сохранил статус ключевого источника дохода. Вторым заметным направлением стали пользовательские платежи: на них пришлось 23 млрд руб. Дополнительную выручку компания получила за счет своих технологических вертикалей. Так, направление образовательных технологий принесло VK 7,29 млрд руб., а решения для бизнеса - еще 17,63 млрд руб. 🔹 Расходы: компания стала эффективнее. На фоне роста доходов VK смогла сократить операционные расходы на 9,2%, до 138,64 млрд руб. Наиболее заметно снизились вознаграждения агентам и партнерам - с 53,04 млрд до 43,66 млрд руб. Почти на 5 млрд руб., до 16,62 млрд руб. снизились и маркетинговые расходы. При этом расходы на персонал, напротив, продолжили расти. В 2025 году они выросли на 4,2%, до 67,68 млрд руб. Рост оказался умеренным, но показал, что компания по-прежнему инвестирует в команду и человеческий капитал, несмотря на общий курс на оптимизацию затрат. 🔹 Убыток снизился в 5 раз, а капитал вырос более чем вдвое. Одним из главных итогов года стало резкое сокращение чистого убытка от продолжающейся деятельности со 100,3 млрд руб. до 22 млрд руб. Это важный сигнал рынку о существенно более устойчивом финансовом состоянии VK. Ключевым корпоративным событием года стало размещение новых бумаг по закрытой подписке, благодаря которому 25 июня 2025 года VK привлекла 112 млрд руб. Полученные средства были направлены на погашение кредитов с плавающей процентной ставкой, что позволило снизить долговую нагрузку. За год акционерный капитал VK вырос более чем в 2 раза, до 573,3 млрд руб. Несмотря на улучшение финансовых результатов, дивиденды по акциям VK по-прежнему не выплачивались. Впрочем, с учетом курса на снижение долговой нагрузки и укрепление финансовой устойчивости рынок, скорее, будет оценивать отчетность не через дивидендный фактор, а через темпы восстановления бизнеса и способность компании удерживать маржинальность в 2026 году.

🔹 «Т-Технологии» отчитались за 2025 год. Показатели бьют рекорды Согласно консолидированной отчетности по МСФО, в 2025 году выручка компании достигла рекордной отметки в 1.4 трлн рублей, увеличившись по сравнению с 2024 годом на 49%. По итогам IV квартала прошлого года совет директоров компании рекомендовал к выплате дивиденды в размере 45 рублей на одну акцию. 🔹 Ключевые отчетные показатели-2025 По итогам прошлого года операционная чистая прибыль компании увеличилась на 43% от года к году, достигнув отметки в 174.4 млрд рублей без учета инвестиций в «Яндекс». Рентабельность капитала по итогам года выросла на 29.1% (в IV квартале - на 33.3%). Основная доля выручки в 2025 году (614.708 млрд рублей) пришлась на потребительские финансовые услуги. Второе место (230.806 млрд рублей) - у розничных расчетно-транзакционных и сберегательных услуг. Финансовые услуги для корпоративных клиентов принесли компании 104.362 млрд рублей, а услуги, оказанные ИП и МСБ - 96.578 млрд рублей. Суммарно на привлечение новых клиентов в прошлом году «Т-Технологии» потратили 253.430 млрд рублей. При этом количество клиентов, которые проявляют активность ежемесячно, по сравнению с 2024 годом увеличилось на 6% и по состоянию на 31 декабря 2025 года достигло 34,3 млн. Рост клиентской базы положительно повлиял на чистый комиссионный доход, который за прошлый год вырос на 38% до 146 млрд рублей. Чистый процентный доход в 2025 году достиг отметки в 530 млрд рублей (плюс 37%). При этом стоимость риска снизилась с 7.3% в 2024 году до 5.7% в 2025 году. Комментируя итоги 2025 года, президент компании Станислав Близнюк отметил, что «Т-Технологии» продолжают наращивать операционные и финансовые результаты. «Т-Технологии сегодня - это 1.4 трлн рублей выручки, 54 миллиона клиентов и каждый шестой рубль розничного оборота страны, – отметил он. 🔹 Знаковые события компании за прошедший год В 2025 году компания «Т-Технологии» завершила крупную сделку, получив контроль над МКООО «Каталитик Пипл» (50.01% акций), которая владеет 64% акций крупнейшего цифрового сервиса для предпринимателей «Точка». Среди ключевых событий прошедшего года: • открытие 6 IT-хабов - в Воронеже, Самаре, Уфе, Новосибирске, Владивостоке, Минске; • открытие офиса для IT-специалистов в Санкт-Петербурге; • запуск R&D-центра для разработки решений в сфере IT; • создание программы поиска уязвимостей в формате кибериспытаний. 🔹 Что в планах? В феврале 2026 компания сообщила, что намерена приобрести 100% акций «Точки». Сумма сделки станет известна в конце II квартала текущего года. Также 18 марта «Т-Технологии» заключили сделку на приобретение 100% акций компаний «Авто.ру» (владелец - «Яндекс»). Сделка оценивается в 35 млрд рублей. Еще одним крупные приобретением стала Московская школа программистов (МПШ), которая стала частью образовательной платформы «Т-Образование». Договор был подписан в феврале текущего года, сумма сделки не разглашается. «В 2026 году мы нацелены на продолжение качественного роста во всех ключевых для компании сегментах бизнеса с сохранением фокуса на эффективность и прибыльность, а также на стратегические инвестиции в технологии, образование и крутой клиентский опыт», – сообщил Станислав Близнюк.

Российский фондовый рынок: геополитика и ключевая ставка Всем привет! Российский рынок акций продолжает торговаться в широком боковике 2700-2800п., по-прежнему фокусируясь на геополитике и товарных рынках. 🔹 Снижение «ключа» до 15.5% Банком России безусловно стало приятным сюрпризом для инвесторов, т.к. общий консенсус предполагал сохранения ставки. Решение по ставке и подтвержденная регулятором перспектива дальнейшего снижения процентных ставок в значительной степени были и будут абсорбироваться в главную очередь долговыми инструментами. 🔹 В акциях же бенефициарами смягчения денежно-кредитной политики остаются банки, IT&финтех сектор, а также компании с высокой долговой нагрузкой. Но в текущих условиях основное влияние на динамику широкого рынка акций будет оказывать развитие переговорного трека по Украине. В случае не достижения зримого результата по итогам встречи в Женеве можно ожидать попытки скорректироваться в 2675-2700п. по индексу Мосбиржи. 🔹 Из корпоративных новостей отметим январскую отчетность «Сбера» - чистая прибыль по РСБУ выросла до 161,7 млрд руб. (+21,7% г/г); публикацию результатов по МСФО за 2025 год НОВАТЭКа и «Норникеля». Сегодня мощно отчитался Яндекс – выручка за год выросла на 32%, до 1.4 трлн руб., скорр. EBITDA увеличилась на 49%, до 281 млрд руб., а чистая прибыль на 40%. Обращаем внимание на рост рентабельности по EBITDA до 19.5%, за счет улучшения показателя во всех сегментах. Руководство компании рекомендовало к выплате финальные дивиденды в размере 110 руб. на акцию и «нацелилось» на 1.7 трлн руб. выручки и 350 млрд руб. по EBITDA на конец 2026 года. С учетом форвардных мультипликаторов компания стоит дешевле своих «коллег» по сектору и сохраняет высокий потенциал для роста. Вместе с и акции остаются основой нашего портфеля стратегии. 💼 За прошедшую неделю структурно портфель стратегии в своей основе не изменился. В спекулятивной части портфеля мы расширили перечень имен за счет акций компаний нефтегазового и «финтех» секторов. Сохраняем существенную долю в TMON под интересные инвестиционные и спекулятивные возможности при возможной коррекции рынка.

представил итоги 2025 года 🗓️ Компания «Норникель», являющаяся крупнейшим в мире производителем палладия и никеля, представила свои результаты за 2025 год. Компания полностью выполнила свой план по сбыту металлов в 2025 году, одновременно сократив уровень запасов готовой продукции. Объемы производства в целом совпали с прогнозами самой компании: · Никель: 199 тыс. тонн (−3% г/г) - снижение из-за роста доли руд с более низким содержанием металла. · Медь: 425 тыс. тонн (−2% г/г) - по тем же причинам · Палладий: 2 725 тыс. тройских унций (~0% г/г) - на уровне 2024 года · Платина: 667 тыс. тройских унций (~0% г/г) - чуть выше прогноза компании 🔹 Выручка предприятия составила $13,763 млрд (прогноз - $14 млрд), а валовая прибыль - $2,47 млрд (на $655 млн больше, чем в 2024 году). Чистая прибыль выросла на 36% до $2,5 млрд. Прибыль на одну акцию компании за отчетный период составила $0,127 против $0,086 в 2024 году. Показатель EBITDA достиг $5,7 млрд. Рентабельность EBITDA почти не изменилась год к году - на уровне 41%, что заметно ниже исторических пиков (60% в 2022 году, 48% в 2023), но для текущей ценовой конъюнктуры результат очень неплохой. Давление на маржу оказали выросшие в 2025 году из-за инфляции расходы (з/п, транспорт и оборудование), укрепившийся рубль и профицит на рынке никеля. 🔹 FCF достиг $3,5 млрд и является одной из самых сильных метрик отчета, но после вычета процентных расходов (~$1,9 млрд) и дивидендов миноритариям Быстринского ГОКа скорректированный FCF оценивается на уровне около $1,5 млрд. Именно скорректированный FCF - дивидендная база Норникеля. 🔹 Напомним, что дивиденды не выплачивались с декабря 2023 года. По выплатам дивов за 2025 год окончательного решения пока нет, но вероятность положительного исхода невысока. Основные надежды на возврат компании к дивидендным выплатам связаны с 2026 годом. Напомним, что в декабре глава Потанин сообщил, что компания «уже закладывает в бюджет-2026 положительный денежный поток для дивидендов». 🔹 По нашему мнению, акции «Норникеля» являются ставкой на суперцикл в цветных металлах (медь, палладий, платина) и возврат к дивидендам в 2026 году. Отчет за 2025 год показал, что бизнес восстанавливается: прибыль растет, долг стабилизируется, FCF вернулся к сильным уровням. Считаем, что акции компании фундаментально интересны и сохраняют потенциал роста от текущих уровней на 20-25% по итогам 2026 года.

представил итоги 2025 года 🗓️ ПАО «Аэрофлот» опубликовало финансовый отчет РСБУ по итогам своей работы за 2025 год, согласно которому выручка компании увеличилась на 6.7% г/г, до 760.4 млрд руб. на фоне сокращения валовой прибыли на 74.9%. Маркерами роста выручки стали увеличение пассажирооборота, в том числе на международных авиалиниях (+13.7%) и рекордная занятость кресел (89.3%). Вместе с тем, на 12,1% возросла себестоимость продаж, что обусловлено увеличением цен на закупаемые товары и услуги. Значительная часть прироста себестоимости пришлась на расширение объемов операций под коммерческим управлением вследствие передачи рейсов по программе «Шаттл» из авиакомпании «Аэрофлот» в авиакомпанию «Россия» и выполнения рейсов по договору аренды воздушных судов с экипажем («мокрый» лизинг). На рост себестоимости также повлияло увеличение расходов на техническое и наземное обслуживание, аэропортовые сборы и оплату труда. Также на 1% (1.9 млрд руб.) увеличились расходы на авиаГСМ, на 10.6% (7.15 млрд руб.) выросли затраты на техническое обслуживание и ремонт, на 32.9% возросли расходы на персонал. В отчете отмечается, что в 2025 году на 3.82 млрд руб. выросли управленческие расходы – это обусловлено преимущественно продолжением масштабного процесса импортозамещения ИТ-систем. С учетом роста себестоимости продаж валовая прибыль «Аэрофлота» в 2025 году составила 11.25 млрд руб., что на 74.9% ниже, чем в 2024 году (44.86 млрд руб.). Убыток от продаж в 2025 году составил 14.59 млрд руб. против прибыли 23.69 млрд руб. в 2024 году, а коммерческие расходы выросли на 9,1% до 10.16 млрд руб. По итогам 2025 года скорректированная на неденежные эффекты чистая прибыль «Аэрофлота» составила 11.85 млрд руб. Наше мнение: 🔹 Бизнес-модель авиакомпании в текущих условиях остается под давлением, т.к. себестоимость и операционные издержки растут опережающими темпами по сравнению с выручкой. В 2026 году ситуация может начать исправляться – с 26 марта авиакомпания впервые за 2 года проведет индексацию фиксированных тарифов, которые вырастут на 15-16%. 🔹 Еще из положительных новостей - по данным российских СМИ, в 2025 году российские авиакомпании завершили страховое урегулирование по 50 воздушным судам, большая часть из которых пришлась на Группу «Аэрофлот». Данное событие улучшит правовой статус авиапарка компании, снижая риски претензий со стороны иностранных лизингодателей. 🔹 На фоне значительного снижения скорректированной чистой прибыли возможность выполнения корпоративной политики по дивидендам (50% от прибыли) крайне невелика. Для лучшего понимания дивидендного потенциала стоит подождать раскрытия полной отчетности по МСФО. 🔹 Акции компании торгуются с мультипликаторами 3.8х по EV/EBITDA и 2.2х по P/E, которые близки к медианным историческим значениям. Пока не видим перспектив для фундаментальной переоценки стоимости компании «вверх» на горизонте 3-6 месяцев, но акции могут быть интересны для реализации краткосрочных спекулятивных идеи. Текущие котировки акций компании, торгующиеся примерно на уровне 58 рублей, на наш взгляд, близки к справедливой оценке (~60 руб.). А что вы думаете по поводу компании?

Драйверами роста российского рынка акций на прошедшей неделе по-прежнему были геополитика и рост мировых цен на сырьевых рынках 🗓️ Оптимизм рынка в отношении новых переговорных раундов способствовал росту, в первую очередь, наиболее «тяжелых» голубых фишек (, , ) и, как следствие, индекса Мосбиржи (+1.6% за прошлую неделю). Ажиотажный рост в цветных и драгметаллах продолжает находить отражение в акциях золотодобытчиков, и . Также среди лидеров роста акции элеткроэнергетиков. Инвесторы верят в двузначную дивдоходность на фоне роста энергопотребления и тарифной индексации в текущем году (с 01.01.26 и 01.10.26), что поддержит доходы компаний сектора. Сдерживающим фактором для акций остаются инфляция и крепкий рубль. С 13 по 19 января потребительские цены выросли на 0.45%, а с начала года - на 1.7%, что в 2.3 раза быстрее, чем год назад. Ценовые ожидания бизнеса, по данным ЦБ, в январе составили 30.1 п. после 25.2 п. в декабре. Считаем, что снижения «ключа» не стоит ждать раньше заседания в марте. Рубль вновь укрепился на фоне роста объемов продаж валюты Минфином в рамках бюджетного правила, а также экспортерами ввиду приближения периода налоговых выплат. На что обращаем внимание Из интересных корпоративных новостей недели мы обратили внимание на следующие: 🔹 ожидаемо неплохо отчитался по РСБУ за 12М25 и объявил о покупке 41.9% ГК «Элемент» за 27 млрд. у и миноритариев. Чистая прибыль банка достигла за год 1.69 трлн руб. (+8.4% г/г), ЧПД - 3.1 трлн руб. (+17.7%), стоимость риска ~1.5%, ROE 22.1%. 🔹 представил результаты за 2025 год: выручка составила 86.9 млрд (+49% г/г). Объем реализованного золота вырос до 8 441 кг (+19%), а средняя цена реализации прибавила+28% г/г. 🔹 за 12М25 увеличило выпуск олова в концентрате на 42% г/г до 3.5 тыс. т. Добыча руды 1 253 тыс. т (+17%), переработка 1 218 тыс. т (+22%), медь 2 380 т (+16%, попутное серебро 1.7 т), вольфрам 127 т (+87%). Считаем, что индекс Мосбиржи продолжит торговаться в боковике 2750-2800 п. Дальнейшая его траектория определится по итогам новой встречи переговорных групп в Абу-Даби на следующей неделе. Что происходит в портфеле За прошедшую неделю портфель стратегии структурно не претерпел значимых изменений: с учетом держим позиции в 10 именах. В рамках изменений: 🛒 В отсутствие спекулятивного потенциала закрыли позицию в и сократили долю ⛏️ С хорошим финансовым результатом поучаствовали в росте и немного увеличили позицию в ⛰️ Открыли и держим позицию в , в расчете на рост за счет ралли в металле 🛢️ Открыли позицию в . Краткосрочно делаем ставку на рост нефти в связи с возможной эскалацией на Ближнем Востоке. Анонсированная продажа сербской NIS за ~€1 млрд также скорее позитивна для российской компании Продолжаем держать часть портфеля в . При коррекции рынка рассмотрим интересные инвестиционные и спекулятивные идеи.

💼 Инвестиционные тренды-2026: как выстраивать портфель на новом этапе рынка 2026 год становится переходным: от режима «антикризисного управления» к более взвешенному инвестиционному циклу. Для частных и институциональных инвесторов в России ключевой задачей остается сохранение реальной доходности при контроле рисков. 🔹 Облигации: фиксация доходности и снижение волатильности Рынок облигаций в 2026 году вновь становится полноценной основой портфеля. По мере стабилизации инфляционных ожиданий и смещения фокуса ДКП от резких решений к более плавной траектории, среднесрочные и длинные ОФЗ позволяют зафиксировать привлекательную реальную доходность на горизонте нескольких лет. При сценарии снижения КС ЦБ до 11-13% к концу 2026 среднесрочные и длинные ОФЗ обладают, вероятно, наибольшим потенциалом прироста стоимости. В зависимости от глубины смягчения ставок на рынке выпуски гособлигаций могут подорожать от 12% до 25% за год, а с учетом купонов доходность может достичь от 25 до 35% за год. Корпоративные облигации 1–2 эшелонов дополняют эту конструкцию за счет дополнительной премии к доходности. В текущих условиях именно качество заемщика, а не погоня за максимальной ставкой, становится ключевым фактором успеха облигационной стратегии. Такие облигации с купонами в 14–17% при условии снижения процентных ставок будут поддерживать адекватную премию к доходности государственных бумаг при контролируемом кредитном риске. Прогнозная совокупная доходность подобных долговых инструментов срочностью более 3-х лет может составить до 25% годовых. 🔹 Акции экспортеров вне нефтегазового сектора В сегменте акций остаются интересными компании, ориентированные на экспорт, однако акцент смещается за пределы нефтегазовой отрасли. Экспортеры с валютной выручкой остаются важным элементом защиты капитала, но в 2026 году наибольшую ценность представляют те сферы бизнеса, которые способны расти не только за счет ценовой конъюнктуры, но и за счет повышения эффективности, расширения рынков сбыта и глубокой переработки продукции. Такие компании позволяют инвестору участвовать в росте экономики, сохраняя при этом валютную составляющую в портфеле. В зависимости от ценовой конъюнктуры на мировых рынках на экспортируемую продукцию и курсовой динамики рубля в 2026 году мы оцениваем потенциал роста акций таких компаний в среднем на 25% без учета потенциальных дивидендных выплат. 🔹 Технологические лидеры: ставка на зрелый рост Технологический сектор в 2026 году вступает в фазу зрелости. Период, когда рынок готов был платить за абстрактные темпы роста, постепенно сменяется фокусом на финансовые показатели и устойчивость бизнеса. Технологические компании, являющиеся лидерами внутреннего рынка с понятной бизнес-моделью и устойчивым спросом на их продукты и услуги, выступают как долгосрочный элемент портфеля. В технологическом секторе мы делаем ставку на лидеров цифровизации российской экономики со способностью контролировать затраты и улучшать маржинальность. Ожидаем, что доходность акций таких компаний может достичь не менее 20% за год. 🔹 Драгоценные металлы как элемент устойчивости Драгоценные металлы в 2026 году мы рассматриваем прежде всего, как стратегический компонент портфеля, а не как инструмент краткосрочных идей. Золото и другие металлы выполняют функцию защиты от геополитической неопределенности, которая будет сохраняться в 2026 году, от инфляционных и валютных рисков, а также снижают корреляцию между активами внутри портфеля. Мы делаем ставку на качественные облигации как основу портфеля, экспортеров как источник валютной устойчивости, технологических лидеров как драйвер долгосрочного роста и драгоценные металлы как элемент защиты.

Российский фондовый рынок: между дипломатией и инфляцией 🗓️ Геополитика продолжает играть важную роль в формировании тренда на российском фондовом рынке. Так, в пятницу СМИ анонсировали визит американской делегации во главе со С. Уиткоффом в Москву. Новость привела к скачку индекса Мосбиржи на 1.2%, благодаря чему неделя завершилась «в плюсе», на отметке 2733 п. (+0.3%). Сдерживающим фактором остается макроэкономика. Инфляционное давление сохраняется, и нового снижения ключевой ставки инвесторы пока ожидают не ранее марта. Вышедшие статданные за две недели января показали рост потребительских цен на 1.26%, почти вдвое превысив прошлогодние показатели. Основной причиной таких темпов роста стало увеличение НДС до 22%. На что обращаем внимание 🔹 Наиболее впечатляющий рост в акциях показали бумаги (+15.4%) на новостях о предложении «Альфа-Банка» выкупить миноритарные пакеты по 678 руб. (+15% к рынку) и бумаги (+12%), взлетевшие благодаря росту тарифов и очередной рекомендации совета директоров компании выплатить дивиденды за 2024 год в (див. доходность ~10%). 🔹 Среди металлургов, благодаря сырьевой конъюнктуре и корпоративным новостям, лидировали (+7.8%) и (+7.7%). В аутсайдерах оказался нефтегазовый сектор: (-7.2%) и (-2.1%) пока не восстановились после дивидендных отсечек. 🔹 Российские инвесторы балансируют между надеждами на геополитическую разрядку и опасениями замедления монетарного смягчения. Полагаем, что без улучшения внешнего фона индекс Мосбиржи не сможет пробить уровень сопротивления 2750-2775 п. и закрепиться выше. Краткосрочно ожидаем непродолжительной коррекции в диапазоне 2675-2700 п. Что происходит в портфеле За прошедшую неделю портфель стратегии не претерпел значимых структурных изменений, но ряд краткосрочных сделок позволил нам удерживать хорошую динамику прироста и обгонять наш бенчмарк, индекс Мосбиржи. В рамках изменений: 💰 перед самым Новым Годом успели получить дивиденды по и 🖥️ после выхода с «новогодних каникул» спекулятивно зашли и вышли из акций 🛒 умеренно нарастили долю в Продолжаем сохранять часть портфеля в , так как видим интересные инвестиционные и спекулятивные возможности на возможной коррекции рынка.

Всем привет! 🗓️ Главным событием прошедшей недели стало заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке 19 декабря. Регулятор принял взвешенное решение, понизив «ключ» на 50 б. п., до 16%. Глава регулятора обратила особое внимание на динамику инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также на все еще высокую кредитную активность в корпоративном секторе. Мы полагаем, что Банк России возьмет паузу перед следующим снижением ставки, дав себе время для оценки публикуемой макростатистики в январе-феврале. На что обращаем внимание 🔹 Безапелляционная приверженность регулятора к достижению целевых 4–5% по инфляции к концу 2026 года будет поддерживать привлекательность облигаций, покупка которых поможет зафиксировать высокие уровни доходности перед дальнейшим снижением ставки. 🔹 Мы видим наибольший потенциал роста в акциях компаний цветной металлургии, а также предприятий, ориентированных на внутренний рынок, в том числе в ИТ секторе. Что происходит в портфеле За прошедшую неделю мы провели ребалансировку портфеля стратегии , включив в него несколько новых эмитентов. Благодаря этому обгоняем индекс. В рамках изменений: 🟢 сократили долю акций 🛒 сформировали экспозицию на потребительский сектор, добавив в портфель акции и 🛡️ приобрели акции на дивидендном гэпе 🔵 открыли небольшую позицию по акциям При этом мы продолжаем сохранять часть портфеля в , чтобы оперативно реагировать на появление новых инвестиционных возможностей.

Запускаем стратегию автоследования &Тринфико Импульс - подписывайтесь и будьте в курсе последних новостей! Текущий состав портфеля отражает сбалансированный подход к инвестированию, отыгрывая идеи роста акций компаний финансового сектора, IT-сектора и золотодобычи. 💼 , и – бенефициары смягчения денежно-кредитной политики Банка России и восстановления ипотеки, а в случае со Cбербанком и Т-Технологиями еще и с высокой дивидендной дисциплиной. 🖥️ и – российские лидеры в ИТ-сфере и e-commerce с ориентацией на внутренний спрос. ⛏️ – защитная экспозиция на золото. Считаем, что у драгметалла есть потенциал для новых рекордов в 2026 году. Геополитика, снижение процентных ставок ведущими центробанками будут поддерживать высокий спрос на «вечные эквиваленты» стоимости. 💰 Денежный фонд – это наша «боевая ликвидность» для докупок при просадках. Почему делаем ставку на такой состав портфеля именно сейчас: 🔹 Банк России планирует продолжить смягчать денежно-кредитные условия и снижать ставку в 2026 году. В этом случае, текущее дорогое фондирование станет дешевле и будет стимулировать кредитование и потребительский спрос. 🔹 Большинство компаний, входящие в состав портфеля, имеют положительную дивидендную историю и могут обеспечить доход сверх роста цены акции. 🔹 В составе портфеля как «истории роста», так и уже зрелые «зарабатывающие» компании. 🔹 В дальнейшем, сохраняем за собой возможность для ребалансировки портфеля - как за счет свободной ликвидности, так и поступающих дивидендов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией