🧙‍♂️Волшебная Формула Гринблатта

Они хотели похоронить нас, но они не знали, что мы семена Эту фразу вполне можно сделать лозунгом российского инвестора После эмоционального старта пост-ковидного инвестбума, когда вся эта затея ещё виделась заманчивым долгосрочно-грэмовским приключением - сравнивай, выбирай, покупай и держи, первой ласточкой внезапно и резко спикировал очень перспективный, недооцененный и рентабельный Китай, познакомив многих с таким явлением как маржин колл. "Ну да ладно", - подумали мы - "это рынок, так бывает, запомнили, идём дальше" Внахлёст стали шипеть пузыри гостей из прекрасного и футуристического лучшего будущего, что должны были озолотить нас на пару "колен" вперёд - биотехи и зелёная энергия. "Обидно, но предсказуемо, говорили же о перегреве, жаль, что мы не слушали, запомнили, идём дальше" Следом подморозило на цветущей, сырьевой и сверх дивидендной весь 2021 год родной земле, что даже видавшие виды - удивились. Кто действиям регулятора, который запоздало, но дёрнул стоп-кран, не позволив купить "задарма" и "на веки веков", потому как - "недопадало", а кто - заградительной поддержке на заветный триллион из ФНБ, которой, фактически, не оказалось, даже наоборот, с неприкрытыми форточками расконвертаций для (не)друзей-нерезов. И сидели мы дружно и долгосрочно в просадке, с минусами, гадая, отобьются ли вообще кровные вложения на нашем веку, толком без дивидендов, но зато весьма патриотичненько так, прям по заветам ЦБ, и ИИС не нужен - вложил в родную экономику, знай держи, чего инфляцию разгонять Довеском к этим злоключениям незыблемую и эталонную Америку заштормило так, что предыдущие накопления тех самых первопроходцев, кто то ли был опытен, то ли более удачлив в выборе момента прибытия на точку сбора к меганадежным и стойким голубым фишкам всея мирового рынка на ковид-распродаже - но и их вернули чуть ли не на исходные, еще и дно выкупить не дали, потому как квал/неквал заморозил-не-продал Параллельно и, видимо, окончательно "хеджанулись" и обособились под замочек всегда на дистанции растущие инструменты "ленивых" инвестиций в модные ETF, где только и вноси деньги раз в месяц - сложный процент всё за тебя сделает, и думать не надо. FinEx теперь во многих портфелях защитным амулетом от сглаза памяткой болтается. Спасибо, научили Но вроде... начал наш рынок признаки жизни подавать. Под завершение сезона-22. То ли мы - приспособились, что-то опять анализировать начали, отчеты пошли, дивиденды кое-где и неожиданно крупно, с ГДР/АДР в угадайки играли - делист/не делист, то ли всё знающие и никогда не теряющие деньги инсайдеры - накопления своих позиций закончили, и вверх нас - повезли Сначала, правда, не поверил почти никто, что так - бывает, а когда поверили - растряска в боковике полугодичном с эпичным выходом вверх в мае 24ого, откуда, собрав денежку за просмотр подобного пируэта от всех излишне воодушевленных, рухнули в долгонудный даунтренд, где каждый отскок был - ф(ин/ат)альным... раз так пять, шесть - финалились, все глубже, на фоне беспроигрышных LQDT и депозитов, что предлагали доходность выше среднегодовой МосБиржи от 16%+... но тогда такой джус был в головах, что новички, которые в тренд 23его влезли, цифру ниже 30% за прибыль - и не считали. Сколько их там - полегло, рядом со своими ожиданиями, на спуске до декабря и плоской ставки ЦБ... Страшно представить Ну а теперь - рассказывать вряд ли подробно надо про взаимоотношения нашего рынка с различными явлениями, вроде - трампнаш, мирумир, шит-твит и с прочими прелестями новостных биржевых будней... Но уже, как-то - и не берет, что ли. Иммунитет, может, выработался, или атрофировалось все безразличием к этим вверх-вниз. Наблюдаем, ждём, мало чему удивляемся, и покупаем - если дают задешево хоть что-то хорошее... Может - проросли? ————— Лайк 👍 если подобные зарисовки - интересны для вас 👉Подписка, чтобы не пропускать заметки по нашему рынку! 🤝 *Топ-5 бумаг Индекса МосБиржи этого года PLZL 65,6% MDMG 39,1% ENPG 21,4% NVTK 20,4% PIKK 15,9%

Питер Линч и PEG 🧐Почему компания с P/E 10 может стать более удачным решением, чем компания с P/E 5? И кто такой этот - Линч? 👨‍💼Питер Линч - один из самых успешных и известных инвесторов всех времен. Он являлся легендарным управляющим Magellan Fund в крупном брокерском агентстве Fidelity. Линч взял на себя управление фондом в 1977 г. в возрасте 33 лет, а уже в 46 лет принял решение уйти в отставку, чтобы наслаждаться жизнью. За 13 лет из небольшого фонда под руководством Линча Magellan превратился в самый крупный фонд в мире. Объем активов увеличился с $18 млн до $14 млрд с средней доходностью 29% в год и превосходил S&P500 за все периоды управления Линчем, кроме двух сезонов 📊Методика оценки активов по Линчу имеет много параметров, но одним из ключевых показателей является модифицированный мультипликатор цена/прибыль (P/E), который называется PEG ⚖По стандартным прозападным метрикам у справедливо оцененной компании P/E равен темпу роста прибыли. То есть у компании с P/E 15, прибыль должна ежегодно увеличиваться на 15%. Если P/E ниже темпов роста компании, то её акции – удачная находка. Компания с темпом роста прибыли 40% и P/E 20 – привлекательный объект вложения. Поэтому для более широкой и справедливой оценки в помощь к коэффициенту P/E вводится дополнительный мультипликатор PEG - это отношение Р/Е к темпам роста прибыли бизнеса 🧠Формула Price/earnings to growth (PEG ratio): PEG = Price (Цена акции)/EPS (Прибыль на акцию)/CAGR (Средние темпы роста чистой прибыли) *CAGR можно заменить на годовой прогноз роста EPS (прибыли) **в расчёте можно взять не текущую стоимость акции, а рыночную капитализацию компании и разделить на годовую прибыль ❓Оптимальное значение PEG (с учётом дисконта нашего рынка) 🔹PEG PEG > 0.5 Оптимальная оценка компании 🔹PEG > 1.5 Компания не привлекательна для инвестора из-за высокой перекупленности 🕵PEG позволяет более взвешенно сравнивать компании между собой. Допустим, мы применяем классический метод - берем компании из одного сектора и сравниваем их коэффициенты P/E: Тикер P/E PEG SBER 4.3 0.32 T 5.4 0.20 MBNK 5.9 0.18 SVCB 6.2 0.43 MOEX 5.8 0.20 RENI 5.6 0.26 Только лишь по оценке P/E Сбер выглядит дешевле прочих. Но добавив в сравнение мультипликатор, основывающийся на темпах роста прибыли бизнеса за последнюю пятилетку, мы получим более широкий вариант оценки Судя только по коэффициенту P/E Т-Технологии выглядят переоцененными относительно флагманской оценки Сбера. Но если мы рассчитаем коэффициент PEG, то получим значение существенно ниже, что выглядит инвестиционно привлекательнее Если принять во внимание текущие темпы роста бизнесов - Сбер +13.3% за 5 лет, Т-Техно +27.6% за 5 лет - даже с поправкой на то, что Сбер направляет больше прибыли на дивиденд, недавний рывок роста доходов у существенно меньшего оппонента заставляет детальнее его изучить и провести дальнейшие сравнения 📝Выводы PEG используется для определения справедливости мультипликатора P/E, дополняя его. Компания с большим P/E может оказаться не переоцененной, а даже торговаться со скидкой, если она имеет высокие темпы роста прибыли на акцию Для простоты оценки можно пользоваться уже рассчитаными данными для мультипликатора PEG и выявлять недооцененные активы по секторам и отраслям, сравнивая эмитентов между собой 🤳ссылки на сайты, где можно смотреть PEG, и не только, можно найти на Канале - пост о полезных источниках на старте инвестиций ⏏️Больше информации - на Канале. Подписывайтесь, будем полезны друг другу #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #акции #россия #рынок #новичкам

Ⓜ️EBITDA - основы, и несколько мультипликаторов к использованию Начнём с определения EBITDA - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, или прибыль компании, из которой еще не вычли проценты по кредитам, налоги и затраты на износ материальных активов (здания, оборудование и тд) и амортизацию нематериальной части (лицензии, торговые знаки и тд) Казалось бы, есть показатели выручки, валовой, операционной и чистой прибылей (посты о которых детально разобраны - на Канале). Зачем ещё что-то усложнять? Но есть у EBITDA большой плюс, который даёт возможность сделать быстрое сравнение финансовых результатов компаний из одного сектора экономики, не углубляясь в налоговые режимы разных стран, разницу в размерах долга и выплат за его обслуживание 🔍В качестве примера проведем стартовый скрининг двух ритейл бизнесов. Лидера ИКС Пять X5 и претендента на это звание - Ленту LENT ✳️Рыночная стоимость 3.8х ИКС5 796.7 млрд₽, Лента 210.7 млрд₽ ✳️Стоимость активов 3.65х ИКС5 1 819 млрд₽, Лента 497.7 млрд₽ ✳️Справедливая стоимость ЕV (капитализация + долг) 3.2х ИКС5 894.2 млрд₽, Лента 279.8 млрд₽ ✳️P/E 1.11x ИКС5 8.56, Лента 7.69 ___ Стоимость на рынке и бухгалтерская стоимость Пятёрки в три раза больше Ленты, но по стоимостному мультипликатору Р/Е - разница 10%. То есть рынок оценивает их почти одинаково ❇️Выручка 4.35х ИКС5 4300 млрд₽, Лента 988.5 млрд₽ ❇️Чистая прибыль 3.4х ИКС5 93.1 млрд₽, Лента 27.4 млрд₽ ___ В финансовых показателях масштабы Пятёрки тоже - очевидны, сможет ли Лента продолжить догонять здесь теми темпами, что выдерживает сейчас - ещё один вопрос Добавим в скринер показатели ✴️EBITDA 3.34x ИКС5 257 млрд₽, Лента 76.9 млрд₽ ✴️Рентабельность EBITDA 0.77х ИКС5 6.0%, Лента 7.8% ___ Здесь уже преимущество Пятерки сходит на нет. Лента сейчас рентабельнее, что является следствием то ли её более "компактных" размеров, то ли чуть лучшей работы менеджмента 🆚Рентабельность EBITDA - это отношение EBITDA к выручке в процентах, показывает эффективность компании и умение работать с операционными расходами, достаточно важный показатель 🤼‍♂️Есть ещё спайка мультипликаторов, которые позволяют быстро оценить и сравнить влияние заёмного капитала на структуру бизнеса 🔻Debt/EBITDA - сколько годовых прибылей уйдёт на погашение долгов ИКС5 0.38 Лента 0.90 🔻EV/EBITDA - сколько годовых прибылей стоит долг компании+капитализация ИКС5 3.48 Лента 3.64 *детально эта спайка разбиралась здесь (ссылка) ___ по этим мультипликаторам недооцененность Ленты против Пятёрки - размывается, на фоне более высокой долговой нагрузки Итогом. Всесторонний анализ и сравнение эмитентов по различным финансовым метрикам даёт более обширную картину для умозаключений, нежели стандартный отбор через базовые P/E, P/S, P/B, когда очевидные выводы, что выискиваются на поверхности, в глубине разбора становятся не столь очевидными Да, Лента, базово, выглядит недооцененнее Пятёрочки. Но, чтобы эту недооценку нивелировать и подровнять, бизнесу придётся а) довести своё развитие до выплаты дивиденда, б) не сломать по дороге бизнес-процессы и удержать рентабельность в) продолжить масштабировать текущий успешный прогресс. Тогда как у Пятёрки - все это уже есть в наличии, и их работа ведётся в сторону улучшения уже выстроенных процессов И, если вы хотите услышать лично моё мнение по этим двум бизнесам - они мне, в целом, оба нравятся, но, на мой вкус, по текущим оценкам - не выглядят дешёвыми, чтобы много их бумаг приобретать в свой портфель ⏏️Все обозначенные мультипликаторы простым и понятным языком, где смотреть и как применять - разобраны на Канале. Не забывайте подписываться 🤝