🏦 Подборка облигаций

Segezha Group ( SGZH) — часть 2: насколько реальны шансы банкротства и что делать с акциями? Есть ли риск банкротства? Вполне реальный исход, судя по недавним финансовым результатам. Тем более аудитор в отчёте за 2025 год прямо написал: «Данные события и условия указывают на наличие существенной неопределённости, которая может вызвать значительные сомнения в способности Группы продолжать непрерывно свою деятельность». Ключевым показателем цитаты выше было превышение краткосрочных обязательств над краткосрочными активами на 42,7 миллиарда рублей. Проблема в том, что в первом квартале 2026 года этот показатель ухудшился ещё на 10 миллиардов. Без внешней помощи (речь не только о финансах) риск банкротства достаточно высокий. Могут обязать кредиторов дать согласие на очередную массовую конвертацию долга в акции или вовсе ввести мораторий на банкротство в отрасли (лесопромышленники предлагают правительству сделать это на ближайшие 3 года). Но самостоятельно из этой ямы не вылезти. Что делать с акциями тем, кто встрял? Ответ зависит от разных факторов, в том числе цены покупки, но я бы, пожалуй, закрывала в убыток. Судя по финансовым результатам, пациент находится в глубокой коме. Да, ситуация может несколько стабилизироваться и пульс продолжит биться, но чтобы больной пошёл на поправку, должно произойти чудо. Гораздо больше вероятности, что газ Газпрома снова потечёт в Европу, а с СПБ Биржи снимут санкции, чем то, что Сегежа сама сможет выйти сухой из воды. Так что я бы лучше остатки денег после закрытия позиции в убыток переложила в эти активы: вероятность частичной компенсации минуса там прилично выше. Опять же, это не индивидуальная инвестиционная рекомендация, потому что завтра АФК может заявить об условном беспроцентном займе, и акции могут вырасти на десятки процентов. Но даже такая помощь не сильно спасёт компанию. В общем, дела у бизнеса всё хуже, света в конце туннеля я не вижу, а потому риски дефолта достаточно высокие. Даже перед тем, как лезть в их облигации, я бы подумала 15 раз. И всё равно не лезла.

Дополнительно к обзору МТС-Банка ( MBNK). Дивидендная доходность компании за 2025 год составила 9,2%, или 96,12 рублей на акцию. Немного информации по будущей выплате: Купить до — 9 июля 2026 года. Закрытие реестра — 10 июля 2026 года. Дата выплаты — 24 июля 2026 года (придёт 83,6 рублей после вычета налогов). Общая сумма выплат составит 25% от чистой прибыли по МСФО за отчётный период. Всё в рамках дивидендной политики, и в этот раз дивиденды выплатят без допэмиссий. Прогноз дивидендов за 2026 год — 80–110 рублей. Первый квартал 2026 года закончили неплохо и отразили рост прибыли на 150%. Но нужно смотреть за следующими отчётными периодами, так как будут давить резервы и негативная переоценка ОФЗ (огромный пакет на балансе). Базово повышения процента распределения прибыли не жду, как и существенного роста дивиденда по итогам года. МТС-Банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Далее разберём темпы роста активов/долга и риски акций МТС-Банка.

Подборка облигаций из разных рейтингов. При текущих вводных, с большим риском пересмотра ЦБ прогноза ключевой ставки вверх в июле и дефицитным бюджетом, нужно делать акцент на облигации с близким сроком погашения и с защитой от пауз в снижении (флоатеры). Когда ключевая ставка такая высокая, фонды ликвидности и короткие корпоративные облигации остаются очень сильной альтернативой для инвестора. Собрала список лучших выпусков из каждого рейтинга. Рейтинг (ААА): 1) ВЭБ.РФ ПБО-002Р-58 с индексируемым номиналом ( RU000A10F504 ). Доходность: КС+1,86%. 2) МТС 2P-01 с плавающим купоном ( RU000A1075E4). Доходность: >15,7% в зависимости от траектории ставки. Рейтинг (АА+-АА-): 1) Балтийский лизинг БО-П10 с плавающим купоном ( RU000A108777). Доходность: >22% в зависимости от траектории ставки. 2) АФК Система 1Р-26 с плавающим купоном ( RU000A106Z46 ). Доходность: >21% в зависимости от траектории ставки. Рейтинг (А+-А-): 1) Полипласт АО П02-БО-04 с фиксированным купоном ( RU000A10BFJ6). Доходность: 21% (купонная доходность 24%). 2) АФК Система БО 001Р-24 с фиксированным купоном ( RU000A105L27). Доходность: 19,7%. 3) КАМАЗ ПАО БО-П14 с плавающим купоном ( RU000A10ASW4). Доходность: >19% в зависимости от траектории ставки. Валютные облигации: 1) ПР-Лизинг ООО БО 002Р-03 с фиксированным купоном ( RU000A10CJ92). Доходность: 23,9%. 2) АйДи Коллект 001P-04 с фиксированным купоном ( RU000A10BQH7). Доходность: 24%. 3) МФК Лайм-Займ 06 с фиксированным купоном ( RU000A10EHB3). Доходность: 24%. Для квалифицированных инвесторов. Эти выпуски на сегодня дают самую оптимальную доходность/риск в своих рейтинговых группах.