📄 Что докупаю на просадке

💼 СИБУР: падение прибыли на 6%, дивиденды урезаны в 2,5 раза СИБУР — крупнейшая нефтехимическая компания России с капиталовложениями в производство полимеров, пластиков и эластомеров. Финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года (РСБУ): Чистая прибыль: • 9 мес. 2024: 165,9 млрд ₽ • 9 мес. 2025: 156 млрд ₽ (минус 6% г/г) Выручка: • 9 мес. 2024: 894 млрд ₽ • 9 мес. 2025: 862 млрд ₽ (минус 3,65% г/г) Результаты по МСФО за 1 полугодие 2025: • Выручка: 529,5 млрд ₽ (минус 7,1% г/г) • EBITDA: 193,57 млрд ₽ (минус 16,7% г/г) • Чистая прибыль: 139,76 млрд ₽ (минус 3,8% г/г) • Операционная прибыль: 131,47 млрд ₽ (минус 24,2% г/г) ☝️ Компания объясняет снижение показателей негативной динамикой международных нефтехимических котировок, укреплением рубля и сокращением потребления синтетических материалов в России из за высокой ключевой ставки ЦБ (16%). Это повлияло на деловую активность в ряде отраслей. По направлениям: • Полиолефины: 216,16 млрд ₽ (минус 9,1% г/г) • Пластики: 89,44 млрд ₽ (минус 10% г/г) • Эластомеры: 55,31 млрд ₽ (плюс 6% г/г) Дивиденды: резкое снижение выплат История дивидендов за 9 месяцев: • 2024 год: 86 млрд ₽ • 2025 год: 37 млрд ₽ (минус 57%!) По результатам 9 месяцев 2025: • За 1 квартал: 4,17 ₽ на акцию (10,5 млрд ₽) • За 2 квартал: 4,43 ₽ на акцию (11,2 млрд ₽) • За 3 квартал: 5,95 ₽ на акцию (15,25 млрд ₽) • Итого за 9 месяцев: 14,55 ₽ на акцию (37 млрд ₽) Дивидендная политика изменилась: В 2025 году СИБУР пересмотрел дивидендную политику. Минимальная доля чистой прибыли, направляемая на выплаты, снижена с 50% до 30%. Теперь размер дивидендов напрямую зависит от финансовых и операционных показателей. При этом компания намерена по возможности сохранять планку до 50% прибыли. Фактически за 9 месяцев 2025 года дивиденды составили всего 24% от чистой прибыли вместо привычных 50%. Облигации СИБУРа: альтернатива акциям Поскольку акции СИБУРа не торгуются публично на бирже, инвесторы могут рассматривать облигации компании: Популярные выпуски (данные на 29 января 2026): СИБУР 001Р 02 RU000A10A7H3: • Номинал: 1000 ₽ • Цена: 1012,8 ₽ (101,3% от номинала) • Доходность к погашению: 18,5% • Купон: КС плюс 2,5% (выплаты 12 раз в год) • Оферта: 14 декабря 2026 • Погашение: 17 марта 2032 • Рейтинг: ААА от АКРА и Эксперт РА СИБУР 001Р 03 USD RU000A10AXW4: • Номинал: 100 USD (расчёты в рублях) • Цена: около 8438 ₽ (107,3% от номинала) • Купон: 9,6% годовых в долларах • Доходность к погашению: 6,45% • Погашение: 2 августа 2028 СИБУР БО 03 RU000A103DS4: • Номинал: 1000 ₽ • Купон: 77,29 ₽ (15,5% годовых) • Оферта: 9 июля 2027 • Погашение: 1 июля 2031 • Доходность: около 23,4% ☝️ Облигации СИБУРа имеют высокий кредитный рейтинг ААА от российских агентств, что говорит о надёжности эмитента. Что происходит с компанией? Долг растёт: Чистый долг на 30 июня 2025 года достиг 977 млрд ₽ (рост с 863 млрд ₽ на конец 2024). Это связано с масштабными капвложениями — 248,55 млрд ₽ за полугодие. Мегапроект Амурский ГХК: СИБУР реализует крупнейший в России нефтехимический проект стоимостью около 1 трлн ₽. Запуск запланирован на 2026 2027 годы. Это должно удвоить производственные мощности компании. Структура акционеров (на 2025): • Леонид Михельсон: 31% • Геннадий Тимченко: 14,45% • Китайские Sinopec и фонд Шелкового пути: по 8,5% • Согаз: 10,625% • Акционеры ТАИФа: 15% • Mubadala Investment (ОАЭ): 1,9% • Менеджмент: 12,325%

💰 ОФЗ 26230: дисконт 38%, доходность 14,7% на 13 лет Сегодня, облигация ОФЗ 26230 торговалась по цене 620 рублей, что составляет всего 62% от номинала. Это одна из самых длинных госбумаг на рынке с погашением в 2039 году. Основные параметры облигации: • Номинал: 1000 рублей • Текущая цена: 620 рублей (62% от номинала) • Купонная ставка: 7,7% годовых • Купон: 38,50 рублей (выплачивается 2 раза в год) • Дата погашения: 16 марта 2039 года • НКД: около 24 рублей • Следующая выплата купона: 1 апреля 2026 года Доходность: • Доходность к погашению (YTM): 14,72% годовых • Текущая купонная доходность: 6,2% • Дюрация: 8,8 лет (высокая чувствительность к изменению ставок) ☝️ Эта облигация торгуется с огромным дисконтом к номиналу из-за того, что купон 7,7% выглядит непривлекательно при текущей ключевой ставке 16%. Но именно поэтому у неё есть потенциал роста цены при снижении ставки. Что происходит с ключевой ставкой? На данный момент ключевая ставка ЦБ РФ составляет 16% годовых (снижена с 21% в декабре 2025 года). Прогнозы по ставке на 2026 год: • Базовый прогноз ЦБ: средняя ставка 13-15% на весь год • К концу 2026: ожидается 11-14% • Следующее заседание: 13 февраля 2026 года Инфляция за первые 19 дней января: • Рост цен на 1,72% • Годовая инфляция ускорилась до 6,47% • Причины: повышение НДС с 20% до 22%, индексация тарифов, рост акцизов ЦБ предупредил, что может сделать паузу в снижении ставки в феврале-марте из-за роста инфляции. Дальнейшее снижение зависит от динамики цен. Недавние события по ОФЗ 26230: 21 января 2026 года Минфин разместил на аукционе дополнительный объём ОФЗ 26230: • Объём размещения: 50,86 млрд рублей • Объём спроса: 74,56 млрд рублей (спрос превысил предложение!) • Средняя доходность размещения: 14,71% годовых • Цена размещения: 61,72% от номинала Это показывает, что крупные участники рынка активно набирают длинные ОФЗ под будущее снижение ставки. Что говорят аналитики? Аналитики Альфа-Банка включили ОФЗ 26230 в топ-выбор на 2026 год среди длинных облигаций. При снижении ключевой ставки до 12-13% к концу года потенциал роста цены длинных ОФЗ оценивается в 24-26% плюс купоны. Пример расчёта по ОФЗ 26230: Покупаете сейчас за 620 рублей. Если к концу 2026 года доходность упадёт до 12%, цена может вырасти до 740-760 рублей (+19-23%). Плюс получите два купона по 38,50 рублей (+6,2%). Итого потенциал около 25-30% за год. Сценарии для разных стратегий: Сценарий 1: ЦБ снижает ставку до 12-13% к концу 2026 Цена облигации может вырасти до 740-760 рублей Доход за год: +25-30% (рост цены + купоны) Сценарий 2: ЦБ делает паузу, ставка остаётся 15-16% Цена останется на текущих уровнях 610-630 рублей Доход за год: около 7,7% (только купоны) Сценарий 3: Инфляция разгоняется, ЦБ повышает ставку обратно до 18-20% Цена может упасть до 550-580 рублей Убыток за год: минус 5-10% (падение цены перекроет купоны) Риски: • Высокая дюрация (8,8 лет) делает облигацию очень чувствительной к изменению ставок • При росте инфляции ЦБ может отложить снижение ставки или даже повысить её обратно • Если потребуется продать раньше 2-3 лет, можно уйти в минус при неблагоприятной конъюнктуре • Длинный срок до погашения (13 лет) означает долгую заморозку капитала Преимущества: • Максимальная надёжность (эмитент — государство) • Высокая доходность к погашению 14,7% годовых зафиксирована до 2039 года • Большой потенциал роста цены при снижении ставки • Регулярные купоны каждые полгода • Высокая ликвидность (легко продать на бирже) Кому подходит ОФЗ 26230: Эта облигация интересна инвесторам, которые верят в снижение ключевой ставки в 2026-2027 годах и готовы держать бумагу минимум 2-3 года. Либо тем, кто готов держать до погашения и фиксирует доходность 14,7% годовых. SU26230RMFS1

⚡️ Полюс PLZL: золото бьёт $5500, а акции на историческом максимуме Сегодня на торгах Полюс торгуется около 2700 рублей — это максимальные уровни с начала 2026 года. Цена золота взлетела до рекордных $5579 за унцию (+28,77% за месяц), серебро обновило максимум $117 за унцию. Финансовые показатели за 1 полугодие 2025 года (МСФО): Операционные результаты: • Производство золота: 1,31 млн унций (-11% г/г) • Реализация: 1,19 млн унций (-5% г/г) • Снижение из-за планового падения содержания золота на Олимпиаде Финансовые результаты: • Выручка: $ 3,7 млрд (+35% г/г) 💰 • EBITDA: $2,7 млрд (+32% г/г) • Чистая прибыль: $2 млрд (+27% г/г) • Скорр. чистая прибыль: $ 1,4 млрд (+20% г/г) В рублях (2кв 2025): • Выручка: 310 млрд ₽ (+25% г/г) • Операционная прибыль: 184 млрд ₽ (+16% г/г) • Чистая прибыль: 172,5 млрд ₽ ☝️ Парадокс: добыча падает, себестоимость растёт (TCC +54% до $653/унция), но рекордные цены на золото полностью компенсируют это! Выручка и прибыль на исторических максимумах. Дивидендный потенциал Дивидендная политика: Полюс выплачивает 30% от EBITDA раз в полгода при условии Чистый долг/EBITDA < 2,5х История выплат 2024-2025: • За 1 пол. 2024: 70,85 ₽ • За 2 пол. 2024: 34,75 ₽ • За 9 мес. 2025: 36 ₽ (выплата 5 февраля 2026) Прогноз дивидендов на 2026 год: При текущих ценах на золото и прибыли компания может выплатить ~170-180 ₽ суммарно за 2025-2026 годы Дивидендная доходность: ~6-6,5% при текущей цене акций Что происходит с золотом? Цена золота 29 января 2026: • Мировая: $5579 за унцию (+20% с начала года!) • В рублях: ₽12 088 за грамм (исторический рекорд!) • За 2025 год золото выросло на 64,72% Драйверы роста: ✅ Покупки центробанков (дедолларизация) ✅ Геополитическая напряжённость (Иран, Украина, Тайвань) ✅ Ослабление доллара (-9% по индексу DXY) ✅ Ожидание снижения ставки ФРС в 2026 ✅ Политическая неопределённость в США (Трамп) Прогнозы аналитиков: • J.P. Morgan: $5200-5300 к концу 2026 • ANZ Bank: $5000+ в первой половине 2026 • Уже достигнуто! 🚀 Перспективы и риски Сильные стороны: • Прямой бенефициар роста золота (выручка в $ растёт автоматически) • Мегапроект Сухой Лог — удвоение добычи к 2030 году (до 6 млн унций!) • Крупнейшие запасы золота в мире — 97 млн унций • Низкая долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA = 1,0х) • Стабильные дивиденды 30% от EBITDA Риски: • Снижение добычи в 2025-2027 (с 3 млн до 2,5-2,6 млн унций) • Рост себестоимости (TCC прогноз $525-575 в 2025) • Зависимость от цены золота (при падении ниже $4000 — давление на прибыль) • Высокие капзатраты на Сухой Лог ($6 млрд) Итоговый анализ Полюс — это чистая игра на золоте. При текущей цене золота $5500+ компания генерирует рекордную прибыль даже при падении добычи. Мультипликаторы: • P/E = 9 (недооценка) • EV/EBITDA = 4,5 Прогноз цены акций: • Текущая: ~2700 ₽ • Справедливая (по оценкам): 4200-4500 ₽ • К 2030 (с запуском Сухого Лога): 5000-6000 ₽ 👉 Вывод: Полюс — лучшая дивидендная история среди золотодобытчиков на фоне рекордного золота. Если вы верите в продолжение роста цен на золото и геополитическую нестабильность — Полюс в топе. Но помните: при коррекции золота акции могут сильно просесть. Как вам Полюс по 2700+? 🚀 Покупаю, золото ещё вырастет 🔥 Держу, дивиденды отличные 💰 Фиксирую, уже дорого 🤔 Жду коррекции золота #ИнвестВиктория #золото #PLZL #дивиденды​​​​​​​​​​​​​​​​