Облигации

🇮🇷 Друзья, вам не кажется, что слишком быстро и безоговорочно все поверили в версию о том, что аятолла Али Хаменеи погиб в результате ракетного удара по резиденции и оказался там именно в этот момент? Я не сторонница конспирологии. Но в подобных историях всегда важно отделять подтверждённые факты от предположений и информационного шума. На текущий момент нет официально подтверждённой информации о гибели Хаменеи. Любые выводы о его смерти или обстоятельствах — это гипотезы. В условиях конфликта информационные вбросы используются как инструмент давления не реже, чем военные действия. Теперь о логике транзита власти. В Иране действительно давно обсуждается вопрос преемственности. Верховный лидер — это не просто религиозная фигура, а центр баланса между духовенством, силовыми структурами и экономическими группами. Смена лидера в такой системе означает перераспределение влияния: • кадровые назначения • контроль над финансовыми потоками • корректировку внешнеполитического курса Это нормальная институциональная логика любой централизованной модели власти. Также известно, что Корпус стражей исламской революции усилил своё влияние после волн протестов 2009, 2019 и 2022 годов. Но говорить о прямом конфликте лагерей упрощённо. Это скорее сложная система пересекающихся интересов, чем бинарное противостояние. Важно другое. Даже если в элитах существуют разногласия, это не означает автоматически внутреннюю причастность к военным инцидентам. Такие выводы требуют доказательной базы, которой сейчас нет. Рынку и инвесторам в этой ситуации важно не искать скрытые сценарии, а понимать последствия: • риск эскалации или деэскалации • влияние на нефть и газ • изменение санкционного режима • устойчивость региональной логистики Пока подтверждённой информации мало, а шум высок, любые категоричные выводы преждевременны. Сейчас рациональная позиция — наблюдать за официальными заявлениями и реакцией ключевых игроков. Именно они будут определять экономические последствия. Держим фокус на фактах и рисках, а не на версиях. BRJ6

Вывод по акциям Озон Фармацевтики 🟩 Результаты за 9 месяцев 2025 года выглядят уверенно. Выручка выросла на 28% год к году, чистая прибыль — на 50%. Компания продолжает расширять представленность в аптеках, при этом заметно растёт онлайн-направление. Дополнительным драйвером стали госзакупки — количество выигранных тендеров увеличилось на 23% г/г. При этом часть роста прибыли носит технический характер. Прочие расходы сократились на 56% год к году, вероятно, за счёт завершения процессов консолидации ранее приобретённых активов. Это важно учитывать при оценке устойчивости маржи. 🟥 Инвестиционная фаза продолжается. За 9 месяцев компания направила около 3 млрд рублей на расширение производства. В стратегическом фокусе — разработка и регистрация новых дженериков и биосимиляров, а также строительство и оснащение площадок «Озон Медика» и «Мабскейл». Коммерческий запуск запланирован на 2027 год, поэтому основной эффект ещё впереди. 🟩 С точки зрения качества бизнеса — сильный представитель сектора, но не история глубокой стоимости. Оценка по EV/EBITDA — 7,1. Это умеренно, но без явного дисконта. При этом сохраняется риск потенциального сокращения государственных расходов на фармацевтику. Дополнительно закладываю замедление темпов роста выручки в 2026 году до 16–20% г/г на фоне стабилизации ценовой динамики на рынке. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена — 57 ₽, что предполагает потенциал около +12% от текущих уровней. Компания остаётся интересной среднесрочной историей с фокусом на расширение продуктовой линейки и рост операционной эффективности, но требует учёта инвестиционных рисков ближайших двух лет. Ваше мнение по Озон Фармацевтике? 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок ❤️ Шорт 🤔 Пока наблюдать OZPH

Отвечаю на комментарий из чата моих подписчиков. «ОПЕК уже собрались и договорились нарастить добычу». Хорошее замечание. Разберём спокойно. Да, страны ОПЕК заявили о готовности увеличить добычу. Но рынок нефти — это не механическая модель, где достаточно прибавить несколько миллионов баррелей, и баланс автоматически восстановится. Во-первых, не все участники картеля способны быстро нарастить объёмы. У части стран есть сложности даже с выполнением действующих квот. Существенные свободные мощности сосредоточены у ограниченного круга игроков, и это сужает пространство для реального манёвра. Во-вторых, текущая цена нефти отражает не только физический баланс спроса и предложения. В котировках заложена геополитическая премия за риск. Пока сохраняется неопределённость вокруг Ирана и потенциальные риски для логистики, эта премия остаётся в цене. Ключевой момент в другом. Если Иран перейдёт к переговорам и ограничения будут сняты, геополитическая надбавка может достаточно быстро сократиться. В таком сценарии нефть способна скорректироваться. Это реалистичный вариант. Но пока рынок оценивает более высокую вероятность затяжной неопределённости. И именно ожидания поддерживают котировки. Сейчас нефть балансирует между двумя сценариями. Деэскалация и снижение премии за риск. Сохранение напряжённости и поддержка цен. До тех пор пока первый сценарий не реализован фактически, второй остаётся доминирующим. Важно понимать, что нефть сегодня — это прежде всего ожидания. Аналогично и индекс Мосбиржи реагирует не на сами заголовки, а на изменение вероятностей будущих событий. Поэтому формула «ОПЕК увеличит добычу — значит нефть упадёт» слишком упрощает текущую фазу рынка. Ситуация многослойная, и рынок закладывает гораздо больше факторов, чем кажется на первый взгляд. BRJ6