На прошлой неделе Alphabet, мать Google, сделала нечто

Сегодняшнее решение Банка России оказалось именно таким, каким мы его и ждали, — снижение на 0,5% до 15,5% . Но главный сюрприз был не в самом шаге, а в обновлённом среднесрочном прогнозе. Регулятор не просто продолжил цикл смягчения, а дал рынку более чёткие ориентиры на весь 2026 год . Почему снижение было ожидаемым? Январский скачок инфляции, вызванный разовыми факторами вроде повышения НДС и индексации тарифов, оказался менее страшным, чем многие опасались . Недельные темпы роста цен быстро нормализовались, а рубль даже укрепился до новых максимумов. Никаких драматических событий не произошло, а значит, пауза в смягчении политики была бы неоправданной. Главная новость дня — сужение прогнозного диапазона ключевой ставки на 2026 год с 13,0–15,0% до 13,5–14,5% . Это значит, что даже в консервативном сценарии мы увидим ставку не выше 14,5%, а в оптимистичном — можем рассчитывать на снижение до 11% к концу года. Такой коридор даёт инвесторам гораздо больше определённости, чем прежние размытые ориентиры. Для рынка облигаций это идеальная среда. Классическое правило Уолл-стрит гласит: «тренд — твой друг». В моем случае тренд на снижение ставки означает планомерный рост цен на облигации SU26250RMFS9, SU26238RMFS4 . Индекс гособлигаций RBZ6 уже отреагировал положительно, вернувшись в диапазон 116-117 пунктов . При этом регулятор движется аккуратно, шагами по 0,5%, не создавая инфляционных рисков резкими движениями. Это позволяет рынку спокойно переоцениваться без излишней волатильности. Что касается моей стратегии, я сохраняю прогноз: к концу года ключевая ставка и доходности по долгосрочным ОФЗ опустятся до 12%. Следующие заседания — 20 марта и 24 апреля . Если динамика сохранится, к майским праздникам вполне реально увидеть ставку на уровне 14,5%. Продолжаю держать ОФЗ, на последних аукционах добавлял длинные выпуски SU26239RMFS2, SU26242RMFS6 . Пока рынок даёт такую возможность, грех ей не пользоваться. Главное — помнить, что снижение ставки это не спринт, а марафон. И в этом марафоне важно не сойти с дистанции раньше времени. SU26225RMFS1

Появился новый экономический индикатор — «Индекс зумера». Его разработали T-Data и «Ведомости», чтобы понять, как тратит деньги поколение 16-28 лет. Данные основаны на реальных анонимных транзакциях клиентов Т-Банка, и картина вышла очень показательной. В 2025 году средние ежемесячные расходы зумеров на ключевые «статусные» категории составили 8 688 рублей — на 11% больше, чем годом ранее. Половину этой суммы (51%) съедает категория «лайфстайл» — кафе, доставка, рестораны и даже безналичные чаевые. Для многих это не роскошь, а часть рабочего дня: кофейня заменяет офис, а ужин с доставкой YDEX X5 экономит время после работы. Вторая по объёму статья — «самовыражение и статус» (одежда, электроника, косметика, салоны красоты). На это уходит в среднем 2 789 рублей в месяц. Интересно, что расходы на самовыражение у зумеров превышают траты на здоровье — фитнес и аптеки занимают лишь 12% индекса. Это поколение, для которого внешний образ и социализация часто важнее традиционных приоритетов MVID OZON T Цифровая среда, вопреки ожиданиям, оказалась самой скромной категорией — около 400 рублей в месяц на подписки. Возможно, часть аудитории перешла на неофициальные платформы после ухода крупных международных сервисов. VKCO, POSI Любопытно, как меняется структура трат с возрастом. Младшие зумеры (16-20 лет) направляют на эти «статусные» категории до трети своего бюджета. Старшие (25-28 лет) тратят в абсолютном выражении почти вдвое больше, но доля таких расходов в их общих затратах снижается — появляются квартира, машина, сбережения. Этот переход к более традиционным инвестициям может включать вложения через крупнейшие банки SBER, VTBR Есть и гендерный разрыв. В целом мужчины и женщины тратят одинаково, но в «зумерских» категориях девушки обгоняют на 15%. Особенно заметен перекос в расходах на самовыражение — здесь разница достигает 62%. Это отражает и более дорогой ассортимент в сегменте женского потребления, и сохраняющееся социальное давление на образ «идеальной» внешности. Географически лидирует, конечно, Москва — столичные зумеры тратят на 61% больше среднего по стране. Но есть и неожиданности: например, Дагестан вошёл в топ-3 по расходам на самовыражение и статус, обогнав многие развитые регионы. Что это нам говорит? Поколение Z формирует новую потребительскую реальность, где траты на опыт и статус не менее важны, чем на базовые нужды. Они живут с установкой «здесь и сейчас», а их финансовое поведение всё сильнее влияет на рынок — от общепита до цифровых сервисов. За этим индикатором стоит следить: он показывает не просто цифры, а смену социальных кодов. Ключевой вывод для инвестора: Поведение зумеров — это инвестиционная карта. Уже сейчас на мировом рынке существуют индексы MOEX, включающие акции компаний, играющих ключевую роль в жизни этого поколения. Анализ российского «Индекса зумера» помогает определить локальные компании, чья выручка напрямую зависит от лояльности и трат нового поколения потребителей.

Рынок коммерческой недвижимости в России сегодня напоминает не единый организм, а скорее набор разных историй, за каждой из которых стоят конкретные публичные компании, такие как AFKS и RUAL Общая инвестиционная активность высока, но тренды в сегментах расходятся кардинально. Давайте разберемся, что происходит в каждом из них. 🔵Торговые центры: смена формата Торговые центры переживают непростые времена. Посещаемость в регионах падает, но при этом новые объекты продолжают строиться. Ключевая проблема - изменение поведения покупателей: уход в онлайн и более сберегательные траты. Ответом становится глубокая реконцепция, которую проводят лидеры сегмента TGKB и TGKN Теперь упор делается не на шопинг, а на впечатления. На первый план выходят фуд-холлы с разнообразной кухней, термальные и развлекательные зоны, спортивные кластеры. ТЦ постепенно превращаются в лайфстайл-центры, где можно провести полдня. Параллельно растет спрос на небольшие районные центры в шаговой доступности — там, где жители могут быстро купить всё необходимое. 🔵Склады: от перегрева к равновесию После взрывного роста в 2022-2023 годах рынок складов вошёл в фазу коррекции. Объёмы сделок снизились, а предложение, напротив, растёт - в этом и следующем году на рынок выйдут миллионы квадратных метров новых площадей от девелоперов MSTT и LSRG Это может привести к умеренному снижению ставок аренды. Основной спрос теперь исходит не от онлайн-ритейла, а от производственных компаний и традиционной розницы. Девелоперы всё чаще строят объекты под конкретного арендатора и развивают форматы «последней мили» — склады для финальной доставки внутри городов, привлекая внимание к операторам вроде NKNC 🔵Офисы: дефицит качества В Москве сложилась парадоксальная ситуация: при общем объёме рынка ощущается острый дефицит качественных офисных площадей класса А, владельцами которых являются компании UNAC и PIKK Новых объектов вводится мало, а спрос со стороны крупных российских IT-компаний и госкорпораций только растёт. Это ведёт к увеличению ставок. Тренд на гибридную работу изменил требования к пространствам. Растёт популярность коворкингов и гибких форматов аренды, а компании всё чаще рассматривают локации не только в центре, но и в развитых районах за его пределами, где активны игроки ETLN Что в итоге❓ Рынок коммерческой недвижимости больше не движется единым фронтом. Успех теперь зависит от глубокого понимания конкретного сегмента и умения предложить не просто квадратные метры, а современное, технологичное и клиентоориентированное решение, на чем и строят свои стратегии крупные холдинги SELG и MRKC