Дамы и господа❗️Пульсяне❗️

Мое мнение по «Магниту» $MGNT после отчета за первое полугодие 2025 года ниже.😉 Так как у нас есть данные только по МСФО поквартально, то публиную СКУЧНЫЕ и никому не интересные цифры по ней: Позитивные: 🔸Выручка выросла на 14,6% год к году — до 1,67 трлн рублей; 🔸Онлайн-оборот — бурный рост х2 (до 77,6 млрд рублей); 🔸Рост трафика и чека (LFL +9,8%); 🔸EBITDA в отчетном периоде выросла на 10,7% и составила 85,63 млрд рублей. Негативные: 🔹Чистая прибыль «Магнита» по МСФО в I полугодии 2025 г. снизилась на 70,2% — до 6,54 млрд руб.; 🔹Чистый долг взлетел на 94,5% год к году — до 430,6 млрд руб. Соотношение чистый долг / EBITDA составило 2,4x; 🔹Долг за полгода вырос на +180 млрд, и, соответственно, процентные расходы за полгода — 41 млрд!; 🔹Рост CAPEX на 22 млрд — до 75 млрд. Разбираемся:☝️ Позитив — ОК❗️ По негативным моментам — моё субъективное мнение: Чистая прибыль снизилась, НО важный момент — почему. Да, обслуживание долга за счет увеличения долга выросло. НО, возможно, управленцы замещают более дорогие кредиты дешевыми — перекредитовываются под снижение ставки? А??? Вполне может быть. Эффект неприятный в моменте, но важный в долгосрочной перспективе с учетом ожидания снижения ставки. Подтверждение этому — снижение долгосрочных кредитов на 54% и увеличение краткосрочных в 1,98 раза (почти в 2 раза; но это было взято из РСБУ, и это косвенное подтверждение). Далее, CAPEX тоже снизил чистую прибыль. Да. Объяснять, что это хорошо, думаю, не надо, ибо он при должном управлении превращается в рост выручки и доходов в конечном итоге. 📌 Поехали дальше. Купили «Азбуку Вкуса». Стоимость сделки составила 29,65 млрд рублей. Много это или мало❓ Давайте смотреть. У «Азбуки» за 2024 год только по РСБУ: 🔸Выручка — 100,1 млрд рублей; 🔸Чистая прибыль — 3,6 млрд рублей. Получается, купили актив за 12 годовых прибылей. Без дисконтирования и т.д. ХМ…🤔 Далее произошло слияние балансов, и «Магнит» повесил на себя все активы и обязательства. 💡 Интересно, а что же там в активах? А в активах — 17,8 млрд рублей основных средств (недвижимость и не только), и это не рыночная стоимость, а остаточная (по балансу на дату покупки с учетом амортизации). Как правило, рыночная стоимость выше в несколько раз.📈 И это еще не все. Мы забыли про товарные остатки в магазинах. А их — около 26,3 млрд рублей. И? Что скажете? Дорого или нет? Боюсь, что те, кто умеет жать кнопки на калькуляторе, быстро сообразят…😎 По обязательствам понятно — рост кредитов за счет базы «Азбуки», что описано выше. И для меня самое интересное — у «Магнита» появился актив, который ЕЖЕМЕСЯЧНО будет прибавлять к «старой» выручке 8,4 млрд рублей или 3,8% в месяц, если брать 2024 год.👍 Получается, что купили активы «Азбуки»: 17,8 + 26,3 = 44,1 млрд рублей — за 29,65 млрд рублей. КАК ВАМ? А выручка и чистая прибыль — бонусом… А долги со временем закроются, так как «Азбука» была прибыльной до покупки…🔥 Решайте сами… Для меня все ясно… 😊 Ждем дедлайн — 2 октября — по казначейским акциям. В идеале — сделать сюрприз в этом году, но так можно и в следующем, и дальше — только развитие… Управленцам виднее… Добью ВАС цифрами по участникам рынка ПОТРЕБления за 2024 год по РСБУ (год к году): 📌Магнит: 🔸Выручка — 2,7 трлн рублей (рост 16,64%); 🔸ЧП — 46,4 млрд рублей, или 1,72% от выручки; 🔸Закредитованность — 416,2 млрд рублей, или 8,96 годовых прибылей. 📌Азбука: 🔸Выручка — 101,2 млрд рублей (рост 17,27%); 🔸ЧП — 3,6 млрд рублей, или 3,59% от выручки; 🔸Закредитованность — 12,5 млрд рублей, или 3,43 годовых прибылей. 📌Перекресток: $X5 🔸Выручка — 943,7 млрд рублей (рост 15,3%); 🔸ЧП — 19 млрд рублей, или 2% от выручки; 🔸Закредитованность — 271,8 млрд рублей, или 14,31 годовых прибылей. 📌Пятерочка: 🔸Выручка — 2,9 трлн рублей (рост 23,5%); 🔸ЧП — 44,5 млрд рублей, или 1,5% от выручки; 🔸Закредитованность — 318,5 млрд рублей, или 7,16 годовых прибылей. По-моему, все понятно… А вы как считаете?