Сравнение доходностей облигаций: что нужно знать инвесторам

Войти

это один из индикаторов для инвесторов и аналитиков по всему миру. Он показывает не только стоимость заимствований для правительства, но и ожидания относительно инфляции и экономического роста страны. Когда мы сравниваем доходности разных стран, мы анализируем разницу между ними, которая называется спредом. Эта разница не случайна и является прямым отражением нескольких ключевых факторов. Первый и наиболее очевидный — это кредитный риск, или риск дефолта. Он показывает, насколько вероятно, что правительство не сможет выполнить свои долговые обязательства. Второй критически важный фактор — это ожидания инфляции. Инвесторы — рациональные участники рынка, и они всегда стремятся защитить свои вложения от обесценивания. Если в стране ожидается высокий уровень инфляции, они будут требовать более высокую доходность по облигациям, чтобы компенсировать будущую потерю покупательной способности денег. Именно поэтому заявления центральных банков о борьбе с инфляцией так внимательно отслеживаются рынком. Третий фактор тесно связан со вторым — это ожидания относительно будущей монетарной политики центрального банка. Если рынок ждет, что центральный банк будет повышать ключевые процентные ставки для сдерживания инфляции, это ожидание немедленно закладывается в долгосрочные доходности, которые начинают расти заранее. Таким образом, доходность длинных облигаций — это не просто цифры, а рейтинг доверия.

Парадокс по-бразильски: Почему в стране высокие ставки при низкой инфляции. С первого взгляда картина в бразильской экономике кажется абсурдной. Уровень инфляции находится под контролем и достиг целевых показателей, но Центральный банк Бразилии продолжает удерживать одну из самых высоких в мире базовых процентных ставок. Этот кажущийся парадокс на самом деле является вынужденной платой за стабильность и отражением глубоких структурных проблем экономики. Причина кроется не в сегодняшней инфляции, а в страхе перед завтрашней. Высокая ставка — это страховой полис, защищающий страну от возврата в мрачные времена гиперинфляции 80-х и 90-х годов, травма от которой до сих пор жива в коллективной памяти бразильцев. Однако одних лишь исторических страхов недостаточно для объяснения этой жесткой денежной политики. Ключевую роль играют фискальные риски, то есть опасения по поводу состояния государственных финансов. Высокий уровень госдолга и сохраняющаяся фискальная неопределенность заставляют инвесторов требовать премию за риск. По сути, Центробанк вынужден держать ставку высокой, чтобы компенсировать риски, создаваемые бюджетной политикой правительства. Это своего рода защитный барьер. Сильная ставка делает бразильские гособлигации привлекательными для иностранного капитала, что поддерживает курс национальной валюты — реала. А крепкий реал, в свою очередь, удешевляет импорт и служит дополнительным тормозом для инфляции. Таким образом, денежная власть борется не только с ценовым ростом, но и с последствиями фискальной слабости. Наконец, свою лепту вносят и структурные внутренние проблемы, известные как «Custo Brasil» — «Бразильская стоимость». Это тяжелейшее налоговое бремя, дорогая логистика из-за плохой инфраструктуры, бюрократия и низкая конкуренция во многих секторах. Эти факторы создают постоянное инфляционное давление, на которое Центробанк не может повлиять с помощью процентной ставки. Вкупе с глобальной нестабильностью и риском оттока капитала с формирующихся рынков это вынуждает регулятора сохранять высокие ставки как единственный надежный якорь в неспокойной экономической среде. Получается, что Бразилия платит высокую цену за стабильность, и эта цена — дорогой кредит, сдерживающий инвестиции и экономический рост, но пока что считающийся меньшим из зол. SU26238RMFS4 SU26248RMFS3

Мосбиржа — это организатор торгов. Сама биржа не является ни покупателем, ни продавцом. Сделки заключаются между участниками торгов, которые бывают двух основных типов: физические лица (частные инвесторы) и юридические лица (компании, фонды, банки и т.д.). Ваимодействие между физлицами и юрлицами происходит постоянно. Юрлица поддерживают ликвидность на рынке, выставляя заявки на покупку и продажу. Когда вы хотите купить или продать актив по рыночной цене, вы чаще всего заключаете сделку именно с ними. На срочном рынке контракт не может появиться из ниоткуда. Каждый контракт создается в момент сделки между двумя сторонами, которые занимают противоположные позиции. Невозможно открыть длинный контракт без того, чтобы кто-то одновременно не открыл короткий, и наоборот. Если сложить все длинные и все короткие позиции по конкретному фьючерсу, общий результат всегда будет равен нулю. Это равенство не зависит от того, растет цена фьючерса или падает. По-этому чем больше открытых длинных позиций у физических лиц, тем больше открытых коротких позиций у юридических лиц, смотреть на эту разницу нет смысла. Есть смысл смотреть только открытые позиции физических лиц, что бы понимать куда "стоит толпа". Давно смотрю и читаю Василия (Vasiliy_Oleynik), на мой взгляд он и его команда (K_Komanda), и не только они, совершают ошибку, обращая внимание на позиции юридических лиц. IMOEXF MXZ5 MMZ5

Сравнение доходностей длинных государственных облигаций —