⚒️ Сектор черной металлургии. Подробный обзор Драйвер роста: снижение процентных ставок, девальвация рубля, рост спроса/цен на сталь. Фактор риска: высокий CAPEX, жесткая ДКП, кризис в металлургической отрасли. 💿 Северсталь CHMF Текущая цена: 977₽ Целевая цена: 1100₽ Потенциал роста: 12% 📈 Сильные стороны: - устойчивое финансовое положение. - отрицательный чистый долг. - рост продаж металлопродукции. - самая высокая рентабельность среди конкурентов. 📉 Слабые стороны: - отказ от дивидендов за 2024 год. - отрицательный FCF. - вхождение в цикл масштабных инвестиций. Резюме: Северсталь - самая эффективная металлургическая компания в секторе, которая несмотря на непростую рыночную конъюнктуру смогла дать инвесторам дивдоходность в размере 9,1%. При этом финальная выплата за 2024 год (4К2024) была отменена в связи с наличием отрицательного FCF (дивидендной базы) на фоне вхождения Северстали в цикл масштабных инвестиционных проектов. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, делает ставку на рост бизнеса, в т.ч за счёт M&A сделок и станет одним из ключевых бенефициаров выхода металлургической отрасли из кризиса. 💿 ММК MAGN Текущая цена: 30,8₽ Целевая цена: 40₽ Потенциал роста: 29,7% 📈 Сильные стороны: - положительный FCF. - рост производства. - отрицательный чистый долг. - значительное сокращение CAPEX в 2025 году. 📉 Слабые стороны: - ориентация на внутренний рынок. - низкая рентабельность. Резюме: ММК - металлург, который тяжелее своих коллег по сектору переживает жесткую ДКП. В 2024 году около 82% продаж ММК пришлось на внутренний рынок, а из-за высокой ключевой ставки спрос на металлопродукцию внутри РФ существенно снизился, что ударило по финансовым результатам компании. Из позитивных моментов можно выделить, что при снижении процентных ставок ММК может выиграть от этого больше остальных, а в совокупности с прогнозируемой девальвацией рубля, а также существенным снижением капитальных затрат в 2025 году относительно 2024 года, акции металлурга могут быть переоценены. 💿 НЛМК NLMK Текущая цена: 111,9₽ Целевая цена: 130₽ Потенциал роста: 16,2% 📈 Сильные стороны: - положительный FCF. - экспорт металлопродукции на мировые рынки. - отрицательный чистый долг. 📉 Слабые стороны: - отказ от дивидендов за 2024 год. - неопределенность с зарубежными активами. - закрытость бизнеса (раскрытие информации 2 раза в год). Резюме: НЛМК - универсальный представитель металлургической отрасли РФ. Компания торгует как внутри страны, так и экспортирует металлопродукцию на мировые рынки. Нюанс заключается в том, что и на своих, и на зарубежных рынках ситуацию с ценами на сталь нельзя назвать благоприятной. Ключевым негативным моментом в кейсе НЛМК является закрытость от инвесторов, раскрытие информации происходит лишь 2 раза в год, и нет понимания, что будет с зарубежными активами компании, что также несет в себе риски. Итого: Северсталь, ММК, НЛМК - все эти компании объединяет то, что они вошли в кризис с отрицательным чистым долгом и денежными подушками. Это должно позволить компаниям без существенных рисков преодолеть неблагоприятный период с ценами на сталь: - Ассоциация «Русская сталь» ожидает падение спроса на сталь в России в 2025 году на 10% по сравнению с прошлым годом — до 39,6 млн тонн. Это может стать минимальным значением с 2016 года. Главная причина — слабый внутренний рынок, особенно в строительстве и машиностроении, которые страдают из-за высокой ключевой ставки. Экспортные направления также остаются под давлением на фоне снижения спроса на мировых рынках. Металлурги ожидаемо продолжили стагнировать и в 1К2025, процесс продолжится и во 2К2025. Сейчас всё внимание сфокусировано на действиях ЦБ по ключевой ставке. Снижение ставки напрямую влияет на деловую активность, в частности, на активность в строительной сфере. Когда ставки пойдут вниз, спрос и цена на металлопродукцию начнут расти, тогда-то и можно будет говорить об окончании металлургического кризиса.

Транснефть TRNFP. Хорошая дивидендная фишка! Друзья, наш сегодняшний материал посвящен крупнейшей в мире нефтепроводной компании, монополисту в трубопроводных поставках нефти в РФ - Транснефти. Для начала рассмотрим финансовые результаты за 1К2025, а затем разберемся, интересен ли данный инвестиционный кейс после повышения налога на прибыль с 2025 года: - Выручка: 361,6 млрд руб (-2% г/г) - EBITDA: 158,6 млрд руб (-0,8% г/г) - Операционная прибыль: 99,1 млрд руб (-3,1% г/г) - Чистая прибыль: 84,2 млрд руб (-14,2% г/г) 📉 В 1К2025 финансовые показатели Транснефти оказались под давлением различных факторов, продемонстрировав пусть и не большую, но всё же, отрицательную динамику. Выручка сократилась на 2% г/г - до 361,6 млрд руб. на фоне ограничения добычи нефти ОПЕК+. В свою очередь EBITDA показала минимальное снижение на 0,8% г/г - до 158,6 млрд руб, а операционная прибыль на 3,1% г/г - до 99,1 млрд руб. При этом чистая прибыль снизилась на 14,2% г/г - до 84,2 млрд руб, что обусловлено ростом налога на прибыль практически вдвое. - расход по налогу на прибыль составил 49,6 млрд руб (+91% г/г). - FCF получился отрицательным из-за роста CAPEX на 25,1% г/г - до 79 млрд руб. ✅ Также стоит выделить некоторые положительные моменты: - снижение операционных расходов на 3% г/г - до 202,8 млрд руб. - прибыль до налогообложения выросла на 7,4% г/г - до 133,8 млрд руб. - процентные доходы выросли на 64,4% г/г - до 27,5 млрд руб. - чистая денежная позиция составляет 214 млрд руб. *ФАС утвердила приказ о повышении тарифов на прокачку нефти до 9,9% в связи с необходимостью компании покрывать операционные расходы, а также реализацию инвестиционных программ (своего рода компенсация 40% налога на прибыль). –––––––––––––––––––––––––––– 👛 Дивиденды СД Транснефти рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 198,25 рублей на акцию, что предполагает 15,11% дивдоходности к текущей цене. Такую дивдоходность я ожидал ещё в ноябре 2024 года. В текущих реалиях очень неплохие дивиденды. - по итогам 1К2025 дивидендная база Транснефти (нормализованная прибыль) составила 70,4 млрд руб. (ЧП акционеров - доля в прибыли совместно контролируемых компаний - курсовые разницы). Таким образом получаем: 70,4/155,488 = 45,28 рублей на акцию. Дивиденд за весь 2025 год может составить около 180 рублей на акцию или 13,7% дивдоходности к текущей цене. –––––––––––––––––––––––––––– Итого: В текущих реалиях финансовые результаты Транснефти за 1К2025 можно считать позитивными. Компания работает над контролем расходов, продолжает генерировать большие процентные доходы, имеет отрицательный чистый долг с чистой денежной позицией в размере 214 млрд руб. Ключевой момент - Транснефть радует инвесторов щедрыми дивидендами. Почему отчет с отрицательной динамикой можно назвать позитивным? Ответ здесь очень простой - компания работает в условиях ограничения добычи нефти ОПЕК+, а также получила сюрприз от Минфина в виде повышения налога на прибыль до 40% с 2025 года. Данные негативные факторы уже находятся в цене акций и это хорошо. Что касается добычи нефти, то недавно ОПЕК+ принял решение об увеличении добычи на 411 тыс. баррелей в сутки с июля 2025 года. Это должно позитивно сказаться на будущих финансовых результатах Транснефти. На мой взгляд, акции Транснефти - инвестиционно привлекательны, оценка по P/E = 3,3x служит тому подтверждением. Целевой уровень по акциям компании держу в районе 1650 рублей, что предполагает чуть выше 25% доходности (+13,7% дивдоходности за 2025 год). ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор

Озон Фармацевтика OZPH. Вперед и ещё раз вперед Начинается новая торговая неделя, а у нас на обзоре ведущий российский производитель воспроизведенных фармацевтических препаратов - Озон Фармацевтика, и его результаты по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте посмотрим, чем ознаменовалось начало года для одной из самых перспективных отечественных фарм компаний: - Выручка: 6,9 млрд руб (+45% г/г) - скор. EBITDA: 2,5 млрд руб (+61% г/г) - Валовая прибыль: 3,2 млрд руб (+74% г/г) - Чистая прибыль: 1 млрд руб (+28% г/г) 📈 Компания ударно начала 2025 год и показала отличные темпы роста по всем ключевым финансовым показателям. Выручка выросла на 45% г/г - до 6,9 млрд руб, на фоне роста продаж, расширения ассортимента, увеличения представленности в аптечных сетях, а также активного участия в госзакупках. В то же время показатель скорректированной EBITDA увеличился на 61% г/г - до 2,5 млрд руб. за счёт улучшения операционной эффективности, а чистая прибыль прибавила 28% г/г и составила 1 млрд руб, что обусловлено ростом чистых финансовых доходов (после консолидации «Мабскейл») - объём продаж вырос на 11% г/г - до 76,7 млн упаковок. - рост рынка лекарственных препаратов составил 10-17% (темпы Озон Фармы = 45%). - средняя стоимость упаковки выросла на 31% г/г - до 89,4 руб. - рентабельность по скор. EBITDA составила 36% (против 32,8% г/г). ✅ На конец 1К2025 чистый долг подрос с 10,1до 10,7 млрд руб. при ND/EBITDA 1,1x - долговая нагрузка остается на комфортном уровне. - свободный денежный поток (FCF) сократился с 2,1 млрд руб. в отрицательную зону (-315 млн руб). - CAPEX увеличился в 3,5 раза - до 735 млрд руб. - на балансе 2,7 млрд руб. кэша. –––––––––––––––––––––––––––– 🟡 Дивиденды и прогноз на 2025 СД Озон Фармацевтики рекомендовал направить на дивиденды 308 млн руб. или 0,28 рублей на акцию по итогам 1К2025 года (дивдоходность к текущей цене составляет 0,56%). Также компания подтвердила прогноз на 2025 год: - Выручка: +25% или выше - CAPEX: 3,5-4,5 млрд руб. - ND/EBITDA: 1,0х-1,5х –––––––––––––––––––––––––––– Итого: Озон Фармацевтика не сбавляет обороты и продолжает демонстрировать высокие темпы роста по всем ключевым финансовым показателям, в частности, по выручке, которая растет в 3 раза выше темпов роста рынка лекарственных препаратов. Важно отметить действия менеджмента, который работает над повышением операционной эффективности, что способствует повышению рентабельности бизнеса. Примечательно, что если бы не рост процентных расходов и переоценка налоговых обязательств, чистая прибыль Озон Фармы получилась бы выше фактических 28%. В прошлую пятницу в контексте этого также появился позитивный сигнал - снижение ключевой ставки ЦБ до 20%. В перспективе её поэтапное снижение будет снимать давление с прибыли компании. В то же время компания подтвердила прогноз на 2025 год, который включает консервативные темпы роста выручки (в сравнении с текущими), а также капитальные затраты на уровне 3,5-4,5 млрд руб, что говорит о начале крупных инвестиций в развитие. Таргет по компании прежний - 60 рублей за акцию, что предполагает около 20% апсайда от текущих цен. Интересный долгосрочный актив, который хотелось бы взять дешевле. ❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня. #прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор