Итоги инвестиционных портфелей 2025: Импульсный и Пассивный

Войти

. Импульсный портфель + пассивный портфель. Традиционно в начале января я публикую отчёты по своим портфелям, но, как вы уже поняли, в Пульсе нельзя публиковать ссылки на них. Поэтому я просто опишу результаты портфелей текстом, а если вы захотите посмотреть на них, то, думаю, найдете. Lunnemone Momentum Начнем с интересного импульсного портфеля. Активное управление, риск выше среднего, динамичный состав. И всё это по количественной модели, прямо как у настоящих квантов! Если вы не знакомы с моментумом, то на следующей неделе у меня выйдет большая статья, где я в деталях распишу эту стратегию. Правда, как обычно, в Пульсе не опубликую, ибо статья длинная, здесь она не поместится, а ссылки запрещены. Что поделать, такие правила. Исследование моментума на российском рынке привело меня к своей собственной модификации стратегии, которую я торгую уже год. Кажется, я нашла два главных фактора, которые влияют на доходность этой стратегии, но я их вам, конечно же, не расскажу. Вдруг мне просто кажется, время покажет. Тем не менее, моя модификация моментума меня устраивает. Оптимизировала я её так, чтобы было побольше доходности, и пока что результаты меня радуют. За 2025 год моментум-портфель принес +34.18% доходности, в то время как индекс за год вырос всего на 2.94%. Что интересно, в этом году мой портфель входит в топ 7% лучших, если сравнивать с публичными портфелями автоследования, и в топ 1% лучших, если сравнивать с фондами. Уже к концу года поняла, что с такими цифрами навесят на меня клеймо инфоцыгана и лжеца, ибо слишком красиво получается. Знаете, есть такие, кто на словах индекс обгоняют, а на деле умудряются -30% за год показывать при нейтральном рынке. Поэтому уже ближе к концу года придумала способ, как подтвердить будущие результаты портфеля, но снова, об этом нельзя упоминать в пульсе. Печаль беда. Последняя ребалансировка портфеля была 30 декабря, в состав портфеля на январь добавились акции и , так как у этих акций сильный импульс. А вот и выбыли из портфеля, надежды на успешные переговоры не оправдались. Lunnemone All Weather Второй портфельчик менее амбициозный. Я его неофициально пенсионным зову. Он скучный, пассивно-управляемый, медленный, с низким риском и статичным составом. На 45% состоит из акций , на 35% из облигаций и на 20% из золота Результаты такого портфеля даже подтверждать не нужно, там всегда одни и те же фонды куплены в одних и тех же пропорциях. Проверить несложно. Повторить сможет любой. Сильные кванты мира сего говорят, что такие всепогодние портфели — это страшная подгонка на истории. Подобные портфели хорошо себя показывают только благодаря золоту и только благодаря тому, что последние 100 лет — самые успешные 100 лет в плане роста акций. В будущем всепогодные портфели могут даже инфляцию не отбивать. Не спорю, может быть и так, вот и посмотрим. Пока что отбивают, а там видно будет. В 2025 году портфель принес 15.57% доходности при инфляции в 5.58%, что я считаю хорошим результатом для портфеля, за которым даже следить не нужно. Вот такие у меня портфели. Как обычно, раз в год в начале января буду делать отчеты по ним.

Реинвестирование инвест-зарплаты В прошлом посте говорили об инвест-зарплате, которая по своей сути противоречит природе рынка. Это такая слабенькая идея — привнести сущность из мира наемных рабочих в мир свободных частников. И, несмотря на слабые стороны этой идеи, в последние годы она неплохо прижилась и даже мутировала во что-то страшно глупое. Из чего сегодня делают себе стабильные инвест-зарплаты? В основном из фондов денежного рынка LQDT или TMON@, из облигаций и фондов облигаций TBRU@ То есть из самых скучных, консервативных и бесперспективных активов для долгосрочных инвестиций. Но таков путь, иначе нельзя, иначе инвест-зарплаты не получается. В последние годы фонды денежного рынка, несомненно, являются инвестицией номер один на нашем рынке. Инвесторы внезапно обнаружили для себя тихую гавань — инструмент, который всегда только растет. Фонды денежного рынка сейчас являются самыми крупными по объемам. Инвесторы нашли инструменты, которые очень похожи на зарплату. Но был у них один недостаток — не было выплат. Постоянный рост — это хорошо, но нужно ведь когда-то и тратить деньги. Хочется, чтобы и рост был, и выплаты были. И хотя инвесторы прекрасно могут сами делать себе выплаты, но психологически им кажется неверным продавать свои активы. А вот когда эмитент продает за инвесторов их активы — это совсем другое дело. Именно поэтому так любят дивидендные акции типа SBER и LKOH И тут внезапно из-под крыла УК «Т-Капитал» выходит тот самый фонд TPAY на облигации-флоатеры с ежемесячными выплатами. Вот она, инвест-зарплата, хайп был страшный. Затем подсуетились и многие другие УК. В прошлом году УК «Первая» выпустила $FLOW. Фонд денежного рынка с ежемесячными выплатами. Эти фонды стали одними из самых быстрорастущих фондов на Мосбирже. Ни один другой фонд не набирал денег так быстро, как это делали фонды денежного рынка и фонды с ежемесячными выплатами. Те, кто сидят в таких инструментах, обречены на доходность, едва ли покрывающую инфляцию. Они жертвуют реальной доходностью, которая в будущем могла бы улучшить финансовое положение в 2, а то и в 3 раза. Взамен получают душевное спокойствие, стабильность и предсказуемость. Ведь деньги будут не когда-то потом, а уже в ближайшую выплату в следующем месяце. На них уже можно будет лишний тортик купить. И всё было бы хорошо, если бы всё так и было. Если бы люди получали свои скромные выплаты и тратили их на вкусняшки, как и полагается делать с зарплатой. Но что же происходит в действительности? Оказывается, большинству инвесторов хватает на все их вкусняшки, и потому выплаты инвест-зарплаты становятся лишними свободными деньгами. А что инвесторы делают с лишними деньгами? Правильно, инвестируют обратно в рынок. И получается бессмысленный круговорот денег с потерями на издержках. Инвесторы идут в инструменты с выводом капитала, когда вывод капитала им совсем не нужен. Инвесторы думают, что выплаты — это не вывод их капитала, а какие-то деньги с неба, поэтому они становятся страшно богаче при выплатах, чего не происходит в аналогичных инструментах без выплат. В действительности же инвесторам эмитент выводит их же капитал вместо самих инвесторов, капитал этот выводится с потерями на налогах, а затем инвесторы обратно возвращают свой капитал ровно туда же, где он и был, чтобы в следующем месяце им снова его вывели и они снова потеряли на налогах. Получается, что и без того невыгодная инвест-зарплата на долгосроке становится еще невыгоднее из-за потерь на выплатах. Инвесторы считают выплаты в фондах преимуществом, когда в действительности это недостаток фондов. В некоторых случаях выплаты действительно нужны, иногда их действительно удобнее получать вместо самостоятельной продажи части активов. Но когда вы выбираете фонд с выплатами, чтобы самостоятельно реинвестировать эти выплаты — вы совершаете ошибку. #учу_в_пульсе

В конце марта фонду TRND@ исполнился годик. Я на этот фонд возлагала небольшие, но все же надежды. Если кто помнит из моих прошлых постов об этом фонде, то я писала, что это чуть ли не единственный хороший фонд от УК «Т-Капитал». В этом фонде небольшие комиссии (2% для активно управляемого — это еще по-божески) сочетаются с хорошей стратегией. Фонд эксплуатирует одну из старейших и сильнейших рыночных особенностей / неэффективностей (называйте как хотите) — инерцию, моментум, тренд (называйте тоже как хотите). Я с этой стратегией хорошо знакома, да и вы, думаю, уже тоже должны о ней многое знать, если читаете мой канал. У меня и большая статья по этой стратегии выходила, и многие отдельные посты по моментуму тоже, и сам обзор фонда TRND тоже был. Поэтому на стратегии заострять внимание не буду, она просто хороша в большинстве своих вариаций. Спустя год любопытно посмотреть на результаты фонда. Год получился хорошим. TRND в небольшом плюсе, около +1.5%. Это хороший результат, учитывая, что фонд всегда находится в рынке акций, а значит, он сильно коррелирует с динамикой индекса акций, что хорошо видно на графике. Но за счет отбора лучших акций фонд сумел обыграть индекс. MCFTR (это индекс полной доходности с учетом дивидендов) за год принес отрицательный результат -4.27%. Так как сам индекс купить нельзя, индексным инвесторам приходится покупать фонды, которые показывают результаты еще немного хуже из-за ошибки следования и комиссий. Поэтому TMOS@, SBMX, EQMX за год слегка хуже индекса. Итого инвесторы в TRND за год опережают индексных инвесторов на шесть с небольшим процентов. Это уже с учетом всех комиссий фондов. Это неплохой результат для большого и неповоротливого фонда. С моим личным портфелем Lunnemone Momentum, конечно же, не сравнится, я где-то процентов на 20 обгоняю TRND за год. Но это и неудивительно, у меня суммарный капитал раз эдак в 50 меньше, чем у фонда. У меня больше возможностей, больше маневренности, скорость совершения сделок выше. Это достаточно внушительное преимущество, которое и позволяет мне обгонять фонд. Но для фонда размером с 500 млн + это всё равно очень хороший результат. Главную свою задачу он выполняет. Обгоняет индекс с учетом комиссий. Большего от него и не требуется. AKME кстати тоже неплохой активный фонд в этом году буксует на уровне индекса и проигрывает фонду TRND.

Итоги портфелей 2025