Профиль инвестора panfilov_invests | Тинькофф Инвестиции Пульс

🟣 Черный понедельник Когда мы представляем себе биржевой крах, в голове обычно возникает картина толпы кричащих трейдеров, размахивающих бумажками. Но 19 октября 1987 года все было иначе. Этот день вошел в историю как «Черный понедельник», и это был первый крах, который устроили не жадные люди, а бездушные машины. Это был дебют алгоритмического обвала, который переписал учебники по финансам и до сих пор заставляет инвесторов нервно оглядываться на свои торговые роботы. 📍 Контекст К тому моменту рынок рос как на дрожжах несколько лет, но в воздухе висело напряжение. Однако настоящей бомбой замедленного действия стали не геополитика или плохие отчеты компаний, а техническая инновация — программный трейдинг. Это прадедушка современных алгоритмов. Суть была проста: компьютеры на Уолл-стрит настраивали на автоматическое совершение сделок, если рынок достигал определенных уровней. Страховка от убытков работала по принципу «чем ниже падает рынок, тем больше нужно продавать, чтобы сохранить оставшееся». Звучит логично, но только на бумаге. 📍 В пятницу перед «черным» понедельником рынок уже немного просел. А в понедельник утром по всему миру начались продажи. И тут сработал эффект домино, запущенный кремниевыми мозгами. Когда индексы начинали падать, компьютеры, увидев это, послушно исполняли заложенную программу и начинали массово продавать фьючерсы. Это обрушивало цены еще сильнее, что давало сигнал другим компьютерам продавать уже акции. Замкнутый круг на скорости света. Рынок падал так быстро, что люди просто не успевали понять, что происходит. Табло с котировками отставали от реальности на часы, телефоны в торговых залах разрывались, но ответить было некому. Трейдеры видели цифры, которые, по их мнению, были физически невозможны. 📍 За один день индекс Dow Jones рухнул на 22,6%. Это до сих пор остается рекордным дневным падением в истории. Для сравнения: во время Великой депрессии рынок падал медленно и мучительно, а здесь триллионы долларов испарились за несколько часов. И главное — не было никакой страшной новости. Ни войны, ни теракта, ни дефолта. Просто алгоритмы дружно решили, что выходить надо всем сразу. 👤 Для нас, сегодняшних инвесторов, урок 1987 года бесценен. Сейчас алгоритмы и высокочастотный трейдинг правят балом еще сильнее. Черный понедельник показал главный парадокс автоматизации: чем больше мы пытаемся защититься от рисков с помощью умных систем, тем выше риск внезапного коллапса без видимой причины. Машины лишены интуиции и паники, но у них есть «стадный инстинкт», вшитый в строки кода. Что вынесем отсюда мы? Во-первых, рынок может упасть на 20% просто потому, что «так сложились звезды в коде». Во-вторых, в такие моменты главное не совершать глупостей. Многие инвесторы в 1987 году разорились не потому, что крах был фатальным (рынок восстановился через пару лет), а потому что поддались панике и продали всё на самом дне. Теперь, когда твой портфель однажды упадет на 10% за час без новостей, ты будешь знать: возможно, это просто роботы играют в футбол твоими деньгами.

🌅 Разговор за завтраком (обедом) Неожиданно насыщенные выдались выходные, и начало весны получилось особенно «жарким». 📍 Что на рынках Не было бы счастья, да несчастье помогло. Война в другой части света воодушевила отечественных инвесторов, и еще в выходные мы преодолели отметку 2800 по IMOEX, а значит и моя коротая позиция по закрылась по стоп-лоссу. Я давно для себя принял идею, что если я неправ, то просто закрываешь позицию одной кнопкой, а не ждешь, пока растущие красные числа исчезнут сами собой, а ты просто пересидишь просадки. Как говорил Кейнс в 1930-х годах: “Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными”. На самом деле, еще в субботу я подумал о том, что рынок переоценивает влияние роста цен на нефть и газ для нашего рынка, ведь мы уже слабо коррелируем с рыночной ценой углеводородов. Потом же я читаю, что по данным BBG, индийские нефтеперерабатывающие заводы вновь обращают внимание на российскую нефть на фоне иранского кризиса, влияющего на поставки. Я не военный стратег и не эксперт в геополитике, так что не могу, как покойный Жириновский сказать, что нефть будет по 200 и к нам поедут мигранты из Ирана, так что в данном случае я просто смотрю на уровень 2800, но теперь уже сверху. Если пробьем вниз, значит это был ложный пробой, а если удержимся сверху, то можно аккуратно покупать, потому что это будет бычий сигнал. ❗️ В любом случае, на таком волатильном рынке спорить с ним нельзя! 🤖 Нейро-мудрость Иногда мудрость — это не знание, куда пойдёт рынок, а просто умение вовремя сказать ему «Ты был прав, а я ошибся» и пойти дальше». Хорошей недели!

🟣 От тюльпанов к крипте Мне кажется, что за последнее время словосочетание «финансовый пузырь», стали использовать уж очень часто, и по любому поводу. Изначально же это было не просто про какую-то перекупленность, а именно про неадекватную реакцию всего рынка, которая похожа на безумие. При этом механика не меняется уже четыре столетия: появляется новый актив, который, как всем кажется, взлетит до небес, включается страх упущенной выгоды, и толпа начинает скупать всё, что движется. Сегодня посмотрим на три эпохи: Голландию XVII века, начало двухтысячных и вчерашний день с мем-койнами и NFT. 📍 Всё началось с луковиц В 1630-х годах в Голландии тюльпаны были не просто цветами, а символом статуса. Сначала их коллекционировали богачи, но потом в игру вступила спекуляция. Луковицы редких сортов начали продавать на биржах, и цены взлетели до небес. Люди закладывали дома, меняли коров и земли на одну луковицу, надеясь перепродать её втридорога. В разгар мании за несколько луковиц тюльпанов можно было получить дом в Амстердаме. И что в итоге? В один день не нашлось покупателя, готового отдать бешеные деньги. Цены рухнули. Тысячи разорились, а экономика страны вошла в штопор. Оглядываясь назад, мы смеемся: «Как можно было менять недвижимость на цветок?». Но тогда это казалось гениальной инвестицией. 📍 Когда «цифра» заменила луковицу Перенесемся в конец 90-х. Появился интернет. Это было революционно. Инвесторы поняли: за этим будущее. Любая компания, которая добавляла к своему названию приставку «.com» или просто говорила, что у неё есть сайт, взлетала в цене в десятки раз. Никого не волновала прибыль или бизнес-модель. Важен был лишь ажиотаж. В 2000 году пузырь лопнул. Индекс NASDAQ, где торговались технологические компании, обвалился на 80%. Деньги инвесторов, которые вкладывались в сомнительные стартапы, сгорели за несколько недель. Снова люди остались с акциями, которые стоили не дороже бумаги, на которой были напечатаны. 📍 Эпоха мемов Казалось бы, опыт у человечества богатый. Но вот вам 2021 год и далее. Вместо луковиц — Dogecoin, вместо ОТС-лотков с цветами — NFT. Сначала был GameStop. Акции умирающей сети магазинов видеоигр толпа пользователей форума решила поднять до небес, чтобы наказать хедж-фонды. Цена взлетела на тысячи процентов за дни. Потом понеслось: всё, что упоминалось в интернете, превращалось в «ракету к луне». Мем-койны, созданные за 5 минут как шутка, стоили (бумажно) миллиарды долларов. Психология сработала та же: NFT или мем-коины и такие же акции – символ статуса, который я перепродам дороже. Только теперь соседом стал аноним из Telegram, который выложил скриншот своей прибыли в мемном токене. 📍 К чему я это все? Когда вы хотите купить какой-то актив не из-за его внутренней стоимости, а просто потому что он растет и вы перепродадите его следующему дураку, то высока вероятность, что следующего уже не будет. Устройство пузыря всегда одинаково: •Новая технология или идея. •Легкие деньги, которые зарабатывают первые входящие и создающие тот самый «эффект свидетеля», о котором мы говорили ранее. •Толпа бежит в актив, не разбираясь, просто потому что «все бегут». •Точка невозврата, когда цена отрывается от реальности. •Паника и крах. Главный урок здесь не в том, что нельзя покупать что-то популярное, а в том, что инвестиции – это анализ, стратегия и холодный расчет. Как только вам кажется, что вы опоздали и «нужно срочно покупать, иначе упущу выгоду», скорее всего, уже слишком поздно. Время меняет активы, но не меняет людей.

🟣 Тайм-менеджмент инвестора Начинающие инвесторы почему-то думают, что нормальным является просыпаться с мыслями о котировках и постоянно читать новости о рынке. На самом деле, если вы вскакиваете по ночам из-за беспокойства или проводите за терминалом по 3-4 часа в день, вы не инвестор, а игрок. И как у любого игрока в казино или букмекерской конторе, ваша судьба в долгосроке предрешена: статистика не на вашей стороне из-за комиссий и эмоциональных решений. Грамотный тайм-менеджмент частного инвестора строится на парадоксе: чем меньше времени вы уделяете управлению портфелем, тем выше ваши шансы на успех. 📍 «2 часа» на спокойную жизнь Для подавляющего большинства людей, которые копят на понятную финансовую цель, оптимальная стратегия — ленивая. Она основана на покупке понятных идей с четкими уровнями продажи в обе стороны и следованием за трендом. Сколько времени это отнимает? Не больше нескольких часов в месяц. Вот из чего состоит эта работа: •В день зарплаты (например) вы просто заходите в приложение брокера и покупаете бумаги на ту сумму, которую запланировали. Это рутина, как оплата коммуналки. В целом, в этот же день можно пробежаться глазами по портфелю, чтобы убедиться, что ничего не продалось по стопу. •Ребалансировка. Раз в квартал вы смотрите, не сильно ли изменилась структура портфеля. Если акции выросли и теперь занимают 70% вместо запланированных 50%, вы фиксируете часть прибыли и докупаете отставшие активы. Это механическое действие, не требующее особого погружения. •Следить за общим состоянием рынка, то есть выбрать себе какой-то еженедельный дайджест и смотреть его по выходным, чтобы оставаться в контексте, а также читать обзоры крупных инвестиционных контор, которые сейчас очень понятны даже новичкам, и выходят примерно раз в квартал. Все остальное время вы занимаетесь карьерой, семьей и хобби — то есть зарабатываете деньги, которые и делают вас богаче. 📍А теперь посмотрим на обратную сторону медали – на тех, кто пытается обыграть рынок каждый день. Чем на самом деле занимается человек, который думает, что он «управляет портфелем», сидя в терминале ежедневно? ❗️ Он не управляет, а спекулирует. Если вы работаете на полноценной работе, то совмещать ее с трейдингом практически невозможно, ведь это тоже работа на полную ставку. Причем работа с негативным математическим ожиданием. Почему? Потому что активная торговля превращает вас в «дойную корову» для брокера и налоговой. 📍 Три скрытые комиссии, которые вы платите временем: •Комиссии, ведь каждая сделка «съедает» часть капитала. При пассивной стратегии вы платите копейки за одну покупку в месяц. При активной — комиссии могут съесть всю прибыль, даже если вы в плюсе по сделкам. •Налоги, которые учитываются по каждой вашей удачной сделке. •Психологическая усталость, что я считаю самым дорогим активом, ведь в состоянии стресса люди принимают идиотские решения. Плохой сон и постоянная тревога напрямую бьют по качеству вашей жизни прямо сейчас. 👤 Резюме Задайте себе вопрос: вы хотите зарабатывать деньги или чтобы деньги работали на вас? Тратить время на попытки переторговать рынок — роскошь, которую не могут себе позволить даже профессионалы. Если вы смотрите на график каждый день, спросите себя честно: вы инвестор или уже клиент букмекерской конторы с более сложным интерфейсом? Выделите несколько часа в месяц на свой портфель, а остальное время живите. Капитал любит ленивых.

🟣 Денежный поток Получить дивиденды — это всегда приятно. Кажется, что ты не просто наблюдаешь за ростом цифр в приложении, а получаешь живые деньги, которые можно потратить на себя или реинвестировать. На самом же деле дивиденды — это не бонус от компании, и часто это даже не очень то эффективный инструмент. Именно поэтому надо решить для себя: дивиденды или рост? 📍 Миф о «бесплатных деньгах» Когда компания выплачивает дивиденды, её рыночная стоимость (капитализация) уменьшается ровно на сумму выплаченных денег. Это называется дивидендным гэпом. В целом, это совершенно логично, ведь компания выводит из своих активов определенный объем средств, которые можно было бы использовать на развитие бизнеса. На самом деле, начало выплат дивидендов компанией часто является сигналом, что она не знает куда двигаться дальше. 📍 Рост против дивиденды в контексте математики для молодого инвестора Теперь перейдем к дилемме: что лучше для начинающего инвестора, у которого впереди минимум 10–20 лет горизонта? Предположим, у вас есть 100 000 рублей. И две компании: •Компания А (Дивидендный аристократ): Стоимость акции 1000 руб., дивидендная доходность 10% годовых. Акция сама по себе не растет или растет слабо, потому что вся прибыль уходит на дивиденды. •Компания Б (Компания роста): Стоимость акции 1000 руб., дивидендов не платит вообще, но реинвестирует прибыль в развитие, и её бизнес растет на 10% в год (дорожает на 10% ежегодно). Через год, условно (!), вы получите одну и ту же доходность, а разница лишь в форме – кэш или рост тела портфеля.Но магия начинается, когда мы включаем налоги и реинвестирование. В России дивиденды облагаются налогом 13% (НДФЛ). В нашем примере с компании А вы получите на руки не 100 рублей, а 87. Чтобы получить доходность компанию Б, вам нужно эти 87 рублей снова закинуть на биржу (и заплатить комиссию брокеру). В случае с компанией Б налог вы заплатите только когда продадите акцию. Весь этот год на вашем счету лежит и работает вся сумма 1100 рублей без потерь на налоги. Это эффект сложного процента работает на вас с полной силой. А если продержать бумагу более 3-ех лет и воспользоваться возможностью льготой на долгосрочное владение бумагой, когда прибыль от продажи вовсе освобождается от налога. ❗️ Уточню, что я говорю о начале формирования капитала, а не второй половине цикла, когда ты начинаешь ждать «отдачу». В этом случае получается, что для инвестора на этапе накопения капитала дивиденды создают «налоговую дыру» и «трение» в портфеле. Выплата дивидендов принуждает вас к налогообложению прямо сейчас, лишая деньги возможности расти дальше. 👤 Важное резюме Я не призываю полностью избегать дивидендных акций. Это отличный якорь стабильности в портфеле. Но важно понимать, что дивиденды — это не халява, а перемещение стоимости. Для долгосрочного роста компании роста математически часто выгоднее из-за отсрочки налогообложения и чистого эффекта сложного процента. Когда вы приблизитесь к пенсии и вам понадобится кэш на жизнь — вы сможете перебалансировать портфель в сторону дивидендных бумаг. Но пока вы молоды и работаете, ваш лучший друг — это рост капитала. Не гонитесь за сиюминутным кэшем, дайте своим деньгам время превратиться в снежный ком.

🟣 Якорение на прошлом В инвестиционной среде нередко можно услышать рассуждения о том, что раньше рынок предлагал более привлекательные цены, а текущие уровни кажутся завышенными, или наоборот — после падения акции кажутся «дешевыми» относительно недавних максимумов. Этот паттерн мышления знаком многим и имеет под собой четкое психологическое объяснение — явление, известное как «якорение». Я тоже иногда ловлю себя на этом и всегда пытаюсь бороться – сейчас объясню почему. 📍 Что такое «якорь» в инвестициях? В психологии якорением называют нашу привычку сильно привязываться к первой полученной информации о предмете. В трейдинге и инвестициях этим «якорем» чаще всего становится прошлая цена акции. Та самая цифра, которую мы увидели в первый раз, или исторический максимум/минимум. Мозг ленив. Ему проще отталкиваться от известной цифры, чем проводить глубокий анализ здесь и сейчас. В итоге мы оцениваем актив не по его реальной стоимости и потенциалу, а по тому, сколько он стоил вчера, месяц или год назад. ❗️ Главная ошибка Давайте на примере. Акция компании А стоила 100 рублей. Потом вышла слабая отчетность, и цена рухнула до 50 рублей, то ваша первая мысль может быть о покупке, ведь «скидка 50%», но это и есть сработавший якорь на 100 рублей. В такие моменты нужно задать правильный вопросы: почему она упала? Если бизнес сократился в 2 раза (прибыль упала, долги выросли), то справедливая стоимость компании теперь не 100 и даже не 50, а, скажем, 20 рублей. В этом случае, купив акцию за 50, вы не покупаете «дешево», вы покупаете «дорого» по отношению к её текущему реальному положению. Рынок не обязан возвращаться к вашему «якорю». Бизнес мог разрушиться навсегда. Акция, стоившая 100 рублей 5 лет назад и стоящая 10 рублей сегодня — это не всегда «дно». Иногда это просто промежуточная остановка перед еще одним дном. 📍 Обратная сторона Якорение работает и в обратную сторону. Представьте, что акция стабильно торговалась по 50 рублей годами, а затем выросла до 150. Мы смотрим на график и думаем, что бумага слишком дорогая, и «вот если будет по 100, то куплю». Мы отказываемся от покупки, хотя компания могла запустить прорывную технологию, выйти на новые рынки, и её справедливая стоимость теперь — 200 рублей. Мы держимся за старый якорь в 50 рублей, хотя поезд уже ушел. В итоге мы сидим в кэше и ждем, когда же она подешевеет, но котировки только растут, потому что бизнес растет. ❓ Как бороться с «якорем»? Избавиться от этого искажения полностью невозможно — оно заложено в нас эволюцией. Но его можно ослабить. •Забудьте о цене покупки. Когда вы оцениваете, продавать актив или держать, не смотрите на то, сколько вы за него заплатили. Это безвозвратные потери, и рынку все равно, что у вас в голове якорь на 100 рублей. Ему важно, сколько бизнес стоит сейчас. •Задайте себе вопрос: «Если бы эта акция торговалась по этой цене сегодня, а я бы не владел ею и не знал её историю, купил бы я её?». Честный ответ на этот вопрос спасет вас от множества глупых решений. •Считайте мультипликаторы, хоть это и скучно, но уена акции сама по себе ничто. 1000 рублей за акцию — это может быть дешево, если компания зарабатывает 500 рублей на акцию. А 10 рублей — это может быть дорого, если компания убыточна. Оценивайте стоимость бизнеса (P/E, P/S, EV/EBITDA), а не цену на графике. 👤 Рынок хоть и помнит прошлое, но ему все равно, сколько вы купили и по какой цене. Если вы хотите быть более эффективным инвестором, учитесь отцеплять свой «якорь» от исторических цен. Цифра на графике слева — это просто история, а не план действий на завтра.

🌅 Разговор за завтраком Ждал открытия рынка, так что сегодня тоже пишу не с самого утра. 📍 Что на рынках Рынок открылся небольшим плюсом и уже снова на уровне у верхнего края горизонтального канала, так что я спекулятивно открываю позицию по шорту с идеей очередных безрезультатных переговоров, которые стартуют завтра, и с идеей технического отката к нижней границе. 📍 Вопрос от подписчика Получил резонный вопрос от одного из подписчиков, который можно коротко сформулировать так: «смысл сидеть на бирже и пытаться заработать что-то на таком безыдейном рынке, если есть депозиты с нормальной доходностью». Вопрос абсолютно логичен, и на длительном промежутке времени последние несколько лет я бы дал утвердительный ответ. Особенно меня поразила ситуация, когда в начале 2022 года самым выгодным способом распоряжения деньгами была самая нелогичная комбинация – продать валюту и положить деньги на вклад. По итогу, такие действия дали возможность зафиксировать огромную доходность по валюте, которая потом сложилась в два раза, дак еще и заработать на вкладе 20%. Помню, я долго потом удивлялся такому стечению обстоятельств. Сейчас же я бы не дал утвердительного ответа так уверенно, так как доходность по вкладам уже не такая выразительная, и можно было бы найти валютные облигации или то же золото, да даже точечные идеи в акциях, но для всего этого нужно следить за происходящим на рынке. На данный момент логичным выглядит распределение между вкладами и рынком, что делаю и я. На вкладах сейчас находится где-то 40%, а на бирже оставшиеся 60%. 🤖 Нейро-мудрость Мы так любим искать сложные пути, что иногда не замечаем, как деньги делаются в полной тишине на самом скучном депозите. В погоне за доходностью легко пропустить момент, когда лучшая инвестиция — это просто перестать дергаться и дать банковскому проценту сделать свою грязную работу. Рынок манит приключениями, а вклад просто работает. И это нормально. Хорошей недели!

⭕️ Дайджест стратегии Очередная неделя вернула нас на уровень, который мы уже три месяца тестируем, при этом без каких-то особых для этого поводов. Да, понятно, что ставку отыграли еще чуть раньше, а в пятницу просто добивали, но, как по мне, что 15,5%, что 16% – запредельно высокие ставки. 📍 Возникает логичный вопрос: «если ты говоришь, что у нас есть узкий диапазон, в котором мы давно торгуем, продавай у верхнего и покупай у нижнего». Да, это логично, но тут есть одна сложность – соотношение риска к доходности. На рынке нет крупных покупок, и, скорее всего, сейчас в позиции набиваются физики. Представьте, что в какой-то день придет негативная новость, которая скорректирует рынок, а физики, увидев красные числа в портфеле, начнут заливать его еще сильнее. Меня пугает такое развитие событий, поэтому спекуляции в рамках канала я могу себе позволить только на отдельном счете. Вероятно, в понедельник я так и сделаю, ведь каждый раз, когда в составе переговорной делегации я вижу фамилию бывшего министра культуры, то кажется, что это разговоры ради разговоров. Надеюсь, что я ошибаюсь. 👤 В целом же, есть пара идей для стратегии , так что я надеюсь, что мы продолжим двигаться в том же уверенно и спокойном восходящем тренде, не сильно завися от широкого рынка. ❗️ Подписывайтесь на стратегию, если ищете заботливое отношение к вашим накоплением и самое низкое вознаграждение среди частных авторов.

🟣 Эффект свидетеля в инвестициях Вы когда-нибудь смотрели вверх, просто потому что кто-то из окружающих замедлил шаг и посмотрел вверх? Думаю, если немного постараться, то через пять минут можно будет даже собрать небольшую толпу, обсуждающую «что-то странное в небе». С финансами работает тот же механизм. Только вместо неба — график бумаги, взлетевшей за день или сильно растущей несколько дней подряд. Мы смотрим на толпу, видим, что «все побежали», и бежим вместе со всеми. В психологии это называется «эффект свидетеля». В инвестициях это заканчивается одинаково: вы покупаете актив, когда он уже на пике разгона, а через неделю просыпаетесь с минусом в 20% по портфелю. 📍 Почему мы продолжаем попадаться? Скорее всего, виновата эволюция, ведь раньше, когда человек отделялся от стаи, его ждала неминуемая смерть. Саблезубый тигр всегда съедал того, кто шел один. Мозг запомнил этот урок намертво: «быть как все – значит быть в безопасности». 📍 Сегодня саблезубых тигров нет, а древний механизм остался. Когда мы видим, что рынок растет, а в новостях каждый второй «заработал миллион», «цены взлетели», а какой-то актив «переписал исторические максимумы» мозг посылает сигнал тревоги: почему ты еще не купил? Ты отстаешь от стаи! И вы покупаете. Именно на том уровне, где «умные деньги» уже фиксируют прибыль и продают вам свои позиции. ❓ Но вдруг это окно возможностей, и я упущу свой шанс? Это самый частый страх новичка. Нам кажется, что «такого роста больше не будет», что «сегодня последний день, когда еще не поздно зайти». Но главное правило: между «актив начал расти» и «про него написали в новостях» проходит минимум полгода. Если вы узнали об активе из ленты Telegram-канала – скорее всего, поезд уже ушел. Вернее, он все еще стоит на вокзале, но билеты теперь продают в 10 раз дороже. 📍 Как перестать копировать толпу? Есть три простые техники, которые помогут отделить рациональное решение от стадного рефлекса. 1️⃣ Лист ожидания Заведите заметку в телефоне. Если вы видите актив, который «очень хочется купить прямо сейчас» — не покупайте его. Запишите его в лист ожидания с пометкой «посмотреть через неделю». Если через неделю идея все еще кажется вам разумной, то можно рассматривать вход. 90% «инвестиционных идей» умирают через три дня после того, как вы выключили монитор. 2️⃣ Чей кэшаут? Каждый раз, когда вы видите свечной график вертикально вверх, задайте себе вопрос: «Кто сейчас продает?». Если все одновременно покупают – сделка не может состояться. Значит, кто-то на другой стороне активно продает. Кто этот «кто-то»? Скорее всего, те, кто купил полгода назад. Они забирают ваши деньги и идут в кассу. Хотите быть на их месте или на месте того, кто раздает прибыль? 3️⃣ Смена таймфрейма Вы смотрите на график за день. Вам кажется, что он вырос «ужасно сильно». Откройте месячный (желательно не на телефоне) и посмотрите на него в масштабе. На дневном графике +20% за неделю — это страшно, это FOMO, это «все пропустил». На пятилетнем графике — это маленькая свечка, которая даже не заметна на фоне предыдущих лет. Эта техника отрезвляет и возвращает масштаб. 👤 Эффект свидетеля – это не глупость. Это эволюционный софт, который устарел, но продолжает запускаться. Ваша задача – заметить этот момент и сказать себе: ага, я понял, уже поздно. Покупать на пиках – это не стратегия. Это способ быстро пополнить счет того, кто купил до тебя.

🟣 Премия за простоту Когда ты приходишь на рынок, то кажется, что чем сложнее стратегия, тем выше доходность. Мы представляем себе успешного инвестора как человека, который постоянно анализирует графики, пересобирает портфель и использует экзотические инструменты. Но правда в том, что избыточная активность и усложнение чаще съедают доходность, а не приумножают ее. Во-первых, нужно помнить, что каждая сделка – это комиссии. Каждая ребалансировка – потенциальные убытки от разницы в цене покупки и продажи. Каждый новый (а в особенности сложный) актив – дополнительные риски и время на анализ. Активность создает иллюзию контроля, но статистика показывает: большинство активно управляемых фондов не обыгрывают простые индексные стратегии на длинной дистанции, но тут делайте скидку на особенности развивающегося рынка России. 📍 Простой портфель, построенный на базовых принципах – понятная структура, низкие издержки, адекватный горизонт планирования – оказывается удивительно устойчивым. Инвестиции в широкие рыночные индексы, периодическое пополнение и редкая ребалансировка требуют минимум времени и нервов. Эта стратегия не выглядит «умной» в глазах окружающих, и вам будет не о чем рассказать друзьям инвесторам, но она освобождает вас от необходимости постоянно предсказывать будущее, что все равно невозможно. 📍 Сложность также увеличивает эмоциональную нагрузку. Запутанная стратегия с десятками позиций труднее отслеживается и понимается. В моменты рыночной паники это приводит к паническим решениям – продаже на дне или бессмысленной перестройке портфеля. Простая же система проще для соблюдения дисциплины, которая на дистанции важнее, чем сиюминутная «гениальность» идеи. 📍 Эффект сложности проявляется и в налогах. Частые сделки ведут к постоянной уплате налога на прибыль (в хорошем варианте), сокращая капитал, который мог бы работать дальше, так что плавное инвестирование это не только философия, но и эффективный налоговый план. 👤 Уоррен Баффетт как-то порекомендовал для большинства инвесторов простую стратегию: 90% в S&P 500 и 10% в гособлигации (в нашем случае это индекс Мосбиржи и индекс ОФЗ). Его пари с хедж-фондами на десятилетие также наглядно показало: сложность и высокая активность управляющих проиграли простому индексу. Конечно, простота — это не про отсутствие анализа, или про бесконечное удержание позиций, которое я также критикую. Речь о том, чтобы не усложнять без необходимости. Выбрать несколько проверенных инструментов, распределить средства в соответствии со своей толерантностью к риску и терпеливо ждать, позволяя сложному проценту делать свою работу. 📍 Инвестиционная премия за простоту реальна. Она выражается не только в сохраненных комиссиях и нервах, но и в высвобожденном времени, которое можно потратить на изучение действительно важных вещей или просто на жизнь. Иногда самый сложный шаг — это не добавить что-то новое, а удержаться от ненужного действия. Ваш портфель, скорее всего, скажет вам за это спасибо.

🌅 Разговор за завтраком (обедом) Очень много работы, так что сдвинул сегодня пост на обеденное время. Главное, чтобы чай на столе был, а завтрак или обед – второстепенно 😄. 📍 Что на рынках Рынок продолжает болтаться около 2700, и пока что не имеет особых поводов для роста, при это я всегда в такие моменты вспоминаю фразу «если не дают расти, значит будем снижаться». Исходя из своей стратегии после опыта начала 2025 года, короткие стопы закрывают прибыльные позиции в портфелях с доходностью 12-18%, что неплохо в условиях минусующего рынка. В последние дни появилось желание еще раз вернуть шорт по , но пока думаю об этом. 📍 Вопрос о стратегии Получил вопрос: зачем я каждый раз сравниваю доходность за неделю по индексу и по моей стратегии , что меня удивило, но решил ответить. На самом деле , это ключевой элемент управления инвестиционным процессом. Он позволяет оперативно оценить, соответствует ли поведение портфеля заложенной логике стратегии, и выявить любые отклонения на ранней стадии. Во-вторых, оно показывает, насколько эффективно я отрабатываю свою комиссию, ведь если вы можете получит соизмеримую доходность просто купив фонд на индекс IMOEX, то в моем посредничестве нет никакого смысла. Как видите, мы опережаем индекс более чем на 35% без взваливания на себя излишних рисков. На мой взгляд это убедительный ответ: стоит ли попробовать мое автоследование. Отвед – да! Подпишитесь, и, если вам что-то не понравится, сможете в любой момент отключиться от меня без каких либо проблем. 🤖 Нейро-мудрость Если ты не смотришь на индекс за завтраком, твой портфель может незаметно перекусить твоей же доходностью на обед. Хорошей недели!

🟣 Стратегия Core-Satellite Часто портфель начинающего инвестора может напоминать свалку случайных идей, а управлять им становится достаточно сложно. Сегодня хочется поделиться одним из вариантов решения этого вопроса, которое будет похоже на сборку конструктора. Представьте, что ваш инвестиционный портфель — это модель из LEGO. Ее цель — не развалиться от первого же толчка (то есть кризиса) и иметь потенциал к росту. Как это сделать? Построить прочное ядро (Core) и добавить к нему динамичные спутники (Satellite). Это и есть стратегия Core-Satellite. 📍 Несущее Ядро (Core) — 70-80% портфеля Его задача – обеспечить стабильность, предсказуемость и соответствие вашим долгосрочным целям. Это фундамент, который не надо постоянно пересобирать. Из чего строим: •Широкие рыночные ETF – на весь рынок акций (например, ) и облигаций ( ). Это «большие серые блоки», основа основ •Облигации (преимущественно гособлигации) – сточник «спокойствия» и защиты в шторм •Фонды ликвидности •Трендовые фонды ( ) Принцип ядра заключается в его пассивности и низких издержках. Вы не пытаетесь обыграть рынок, вы владеете рынком. Это ваша финансовая подушка и главный двигатель роста за счет сложного процента. Пересматриваете вы его не чаще 1-2 раз в год, просто чтобы вернуть к первоначальному балансу. 📍 Активные спутники (Satellites) — 20-30% портфеля Задача этой части – дать выход вашим инвестиционным идеям, гипотезам и даже азарту без риска для всего капитала. Это место для экспериментов. Из чего строим: •Отдельные акции, в которые вы искренне верите (та самая «чуйка» в продукте или технологии) •Тематические ETF •Активы более высокого риска •Спекулятивные сделки. Принцип спутников можно свести к словосочетанию «осознанный риск». Здесь вы можете пробовать, ошибаться, учиться и, возможно, получить сверхдоходность. Потеря даже половины этого сегмента будет болезненной, но не катастрофической для всего портфеля. 📍 Почему это работает для новичков? Во-первых, это снимает психологическое напряжение, ведь вам не придется продавать «ядерную» часть в панике при кризисе. Во-вторых, это структурирует процесс, так как четкое разделение избавляет от хаоса. Вы точно знаете, где ваша «скучная» основа, а где — «игровая» зона. В-третьих, стратегия дает право на ошибку, потому что вы реализовываете свои эксперименты в отведенной песочнице. 📍 Как начать? Практические шаги •Определите соотношение – классичесике 80/20 или 70/30 (чем вы консервативнее, тем больше ядро). •Постройте ядро, выбрав 2-3 максимально широких, дешевых ETF на акции и облигации. Это всё. •Выделите бюджет на спутники, который станет вашим риск-капиталом. •Установите правила, по типу: «если позиция вырастет на 30%, я вывожу первоначальные вложения», или «я ребалансирую портфель раз в год, возвращая соотношение к 80/20». 👤 В целом, стратегия Core-Satellite – это не просто сборка портфеля, а четкое его структурирование и саморазграничение. Она отделяет холодный расчет от горячих идей, дисциплину от азарта. Ваш портфель становится не свалкой случайных активов, а продуманной, сбалансированной и, что важно, управляемой конструкцией.

🟣 Стоимость убыточных позиций Часто, когда вы покупаете акцию, и она падает, то жадность подсказывает, что нужно чуть-чуть подержать ее, ведь котировки вернутся в ноль и даже вырастут, просто когда-нибудь потом. Но так ли это? Часто надежда обходится инвестору дороже, чем признание ошибки. 1️⃣ Упущенная выгода — ваш главный враг Хотя принято бороться с FOMO, но каждый рубль, замороженный в убытке, не работает на вас в других, потенциально прибыльных активах. Пока вы ждёте возврата к «нулевой» цене, рынок предлагает новые возможности. Это называют альтернативной стоимостью, то есть стоимостью лучшего варианта, от которого вы отказались. 2️⃣ Психологическая ловушка: «я продам, когда выйду в ноль» Цена, по которой вы купили актив, — лишь исторический факт. Рынок о ней знает, но он не обязан возвращаться к ней. Ждать выхода в ноль — значит подчинять решения прошлому, а не текущей ситуации. Здоровая стратегия: оценивать, есть ли у актива потенциал роста сейчас, а не тогда. 3️⃣ Инфляция и время съедают капитал. Даже если через два года цена вернётся к уровню покупки, вы не окажетесь «при своих». Инфляция снизит покупательную способность этих денег. Фактически, вы всё равно останетесь в минусе, просто менее очевидном. Очень показательным тут является $GAZP , акции которого на своем пике в мае 2008 года стоили 369,50 рублей. После обвала и череды кризисов, вернулись они к этому уровню лишь в октябре 2021 года. Стоит ли говорить, что через 13 лет эта сумма имеет совсем другую покупательную способность? 4️⃣ Концентрация риска Удерживая проблемный актив, вы увеличиваете свою зависимость от одной компании или сектора. Диверсификация — базовый принцип снижения рисков. Отказ от него из-за надежды на «чудо» делает ваш портфель хрупким. 📍 Что делать? •Определите стоп-лосс заранее, то есть решите, при каком проценте падения вы продадите актив, и соблюдайте это правило. Это страховка от эмоций •Спросите себя: «куплю ли я эту бумагу по текущей цене, если у меня сейчас были бы свободные деньги?» Если ответ «нет» — это сигнал к продаже •Воспринимайте убыток как плату за урок. Потраченные средства — инвестиция в ваш опыт, который убережёт больший капитал в будущем. 👤 Что-то вроде вывода Держать убыточную позицию — всё равно что оплачивать дорогую парковку для битой машины в надежде, что она починится. Чаще всего дешевле и рациональнее освободить место для нового, исправного транспорта. Ваш капитал должен работать, а не ждать. Разумные инвесторы умеют не только покупать, но и грамотно продавать. Даже в минус.

🌅 Разговор за завтраком Сегодня завтрак немного припозднился, так что будем считать это классическим чаепитием в 10 утра понедельника. 📍 Что на рынках Рынок металлов продолжает охлаждение: •золото = -5% •серебро = -10% •платина = -7% •палладий = -5% •алюминий = 3% •медь = -3% Также корректируется и широкий рынок отечественных акций. Глобально мне не нравятся нынешнее состояние рынка и настроения инвесторов, но это не отменяет, что какие-то геополитические намеки на позитив отправят котировки к новым локальным максимумам. Без них же мы будем плавно сползать вниз. 📍 Вопрос о доходности Иногда я встречаю вопросы, в которых читатели действительно интересуются, или пытаются меня как-то задеть, спрашивая о доходности, которая отображается в профиле. На самом деле, загадка моей доходности раскрывается просто – большая часть портфеля в Т-Банке попала под заморозку во вторую волну блокировок. При этом на счету была куплена комбинации коротких позиций на американский рынок, приправленная сверху . На данный момент фондовые индексы США у исторических максимумов, а биткоин рухнул ниже $75000. При этом в середине прошлого года доходность по одной только квази-крипто позиции подбиралась к 2000%. Помимо портфеля зарубежных активов тут у меня расположен ИИС с пониженным риском, но его доля не слишком велика, и не несколько публичных небольших счетов. Остальные средства находятся на счетах с прямым доступом к зарубежным активам. В целом же, эта история будет завершена только тогда, когда мы окончательно поймем судьбу замороженных средств. В тот день и будем подсчитывать статистику и доходность. 🤖 Нейро-мудрость Настоящая доходность портфеля, как и вкус вина, определяется не в момент брожения, а после полного созревания. До той поры любые цифры — лишь обещание будущего вкуса или его отсутствия. Хорошей недели!

🤯 То, что происходит на рынках металлов последнее время, не назвать ничем другим, кроме как безумием. В такие моменты многие частные инвесторы теряют много денег и нервов: сначала им плохо, что они не купили что-то, а оно все растет и растет, после чего им плохо, что это нечто начало падать сразу после покупки. И так каждый раз. Глядя на золото и другие металлы, которые каждый день обновляли рекорды нужно понимать, какие капиталоемкие это активы, и что здоровым такой рост не мог быть. Например серебро сегодня рухнуло на 32% за день, потеряв почти $2 трлн, а до этого золото за один час рухнуло на $3 трлн. Для понимания, это капитализация всего крипторынка, 6 годовых бюджетов России или 280 комплексов Москва-Сити. 📍 Сейчас я смотрю на котировки и вижу следующую картину: •золото = -10% •серебро = -27% •платина = -18% •палладий = -15% Скорее всего, кто-то крупный залез в позиции по самые уши, а сейчас с ним происходят не самые приятные события. 📍 Какой вывод нужно сделать из такой показательной картины? Во-первых, всегда оценивайте адекватность бурного роста того или иного актива. Если это рост акции на какой-то отличной новости, то рост логичен. Если это рост чего-то в тишине, без объективных причин, то стоит задуматься. Когда я думал о золоте в этом ключе, то единственный вариант логичного объяснения для такого роста был какая-то коренная переоценка всего рынка металлов. Звучит не слишком правдоподобно. Во-вторых, оценивайте глобальную картину котировок, и их переоценку. На графике ниже видно, что на месячном графике перекупленность по RSI была 95 (при нормальных 50), а котировки так далеко ушли от средней, что даже человек далекий от рынка поймет, что тут что-то не так. 👤 Мне жаль тех, кто на неделе закупал в плануку, и кого потом увезли на -30%. Надеюсь, вы были наблюдателем в этой истории. P.S. Возможно, это и не конец роста, но мы явно увидем нормальную разгрузку, как это было с 2021 по 2024 гг.

🟣 Избыточная диверсификация Хотя мы все знаем, что диверсификация снижает риски, распределяя капитал между разными активами, здесь есть тонкая грань, перейдя которую, вы можете незаметно навредить своему портфелю. Это явление называют избыточной, или гипердиверсификацией. 📍 Представьте, что вы владеете не 10-15 разными акциями, а 50 или даже 100. На первый взгляд кажется, что риск минимален. Однако на практике такой портфель начинает повторять динамику всего рынка, превращаясь в аналог биржевого индекса. Зачем тогда покупать сотни бумаг, если можно купить один ETF на тот же индекс и получить аналогичный результат с меньшими затратами? Избыточная диверсификация размывает ваши лучшие идеи: даже если одна из компаний вырастет в разы, её доля в портфеле окажется слишком мала, чтобы существенно повлиять на общий результат. 📍 Важнейшая же проблема проблема — усложнение управления. Отслеживать новости, отчётность и события по сотням компаний физически невозможно. Вместо взвешенных решений вы начинаете действовать хаотично или вовсе перестаёте реагировать на изменения. 📍 Кроме того, растут транзакционные издержки: комиссии за покупку и продажу множества бумаг съедают потенциальную прибыль. Добавьте сюда сложность ребалансировки и налоги — и преимущества диверсификации начинают таять. 📍 Не менее коварный эффект — иллюзия безопасности. Инвестор думает, что он полностью защищён, но на деле его портфель может быть перегружен бумагами из одного сектора или региона, которые в кризис упадут одновременно. Количество — не равно качеству и не всегда означает разнообразие. Настоящая диверсификация — это продуманное распределение между акциями разных стран и отраслей, облигациями, сырьём и другими некоррелирующими активами. 📍 Как найти золотую середину? С точки зрения инвестиционной теории, оптимальное количество бумаг в портфеле определяется принципами, заложенными Гарри Марковицем. Его модель показывает, что основное снижение несистематического риска происходит при добавлении первых 10-15 случайно выбранных акций. После включения 20-30 разнородных активов из разных секторов и стран портфель достигает «предела» диверсификации, приближаясь к рыночному риску, который устранить уже невозможно. Таким образом, научно обоснованный оптимум лежит в диапазоне от 15 до 30 бумаг, что позволяет эффективно управлять риском без излишнего усложнения. Однако ключевую философскую ноту в этот научный вывод вносит Уоррен Баффетт, заявляя: «Диверсификация — это защита от невежества. Она не имеет смысла для тех, кто знает, что делает». Эта цитата не отменяет необходимость разумного распределения активов, но смещает акцент с количества на качество и глубину понимания. 👤 Идеальный портфель — это синтез научного подхода (15-30 бумаг для снижения неконтролируемых рисков) и философии осознанного инвестирования, где каждая позиция — это уверенность, а не просто «галочка» в списке. Помните: диверсификация — это инструмент для управления риском, а не самоцель. Слепое увеличение количества активов без понимания их сути, корреляции и своего личного времени на управление ведёт к посредственной доходности. Сфокусируйтесь на качестве, а не на количестве. Лучше глубоко понимать 20 компаний в своём портфеле, чем поверхностно владеть сотней. Ваш капитал заслуживает не широкого, а разумного подхода.

🟣 Что не так с движением FIRE? Для начала — что такое FIRE? Аббревиатура расшифровывается как Financial Independence, Retire Early, то «есть финансовая независимость и ранний выход на пенсию». Это философия жизни, предполагающая крайне высокий уровень сбережений – до 50-70% дохода, агрессивные инвестиции и ранний отказ от традиционной работы — обычно к 35–45 годам. Идея в том, чтобы накопить капитал, живя на скромные средства, а затем жить на проценты от инвестиций, не работая или занимаясь только тем, что по душе. Движение обрело популярность благодаря блогам, книгам и личным историям тех, кто «вышел из гонки» до 40 лет. Однако при всей привлекательности идеи, у FIRE есть ряд спорных сторон, о которых стоит задуматься каждому, кто рассматривает этот путь. 1️⃣ Такая жизнь в режиме «дефицита» сегодня ради свободы завтра кажется мне пугающей, ведь многие последователи FIRE вынуждены несколько десятилетий жить в условиях строгой экономии: отказ от путешествий, развлечений, социальной жизни, иногда даже от качественной еды и здоровья. Это напоминает «отложенную жизнь» — сегодня мы страдаем, зато потом будем свободны. Но что, если потом не наступит? Или здоровье уже будет не то? Баланс между настоящим и будущим часто нарушается. 2️⃣ Участники движения FIRE, на мой взгляд, ставят себя в крайне высокую зависимость от рыночной конъюнктуры, так как использование средств часто строится на идее «4% правила» (можно ежегодно снимать 4% от портфеля, не исчерпав его). Но это правило работает в идеальных условиях, при стабильной доходности и отсутствии кризисов. В реальности рынки падают, инфляция растёт, происходят форс-мажоры. Выйдя на пенсию в 35 лет, вы зависите от рынка следующие 50+ лет — это огромный риск. 3️⃣ Планы FIRE часто не учитывают резких изменений в жизни: рождение детей, болезни, помощь родителям, разводы, необходимость переезда. Финансовая подушка, рассчитанная на скромную жизнь, может не выдержать таких перемен. 4️⃣ Движение делает акцент на финансовой независимости, но мало говорит о том, как жить после её достижения. Что делать, если вся жизнь до этого была посвящена накоплениям, а настоящих увлечений и целей нет? Свобода без цели может стать пустотой попыткой наверстать упущенное. 5️⃣ Одним из важных моментов я считаю тот факт, что такой подход продвигается, как универсальный, но по факту он достижим далеко не для всех. Стратегия FIRE часто предполагает высокий доход на старте, отсутствие долгов и возможность откладывать больше половины заработка. Для многих людей с низким доходом, кредитами, семейными обязательствами это просто недостижимо. Движение иногда воспринимается как привилегированный путь для IT-специалистов и финансистов, если рассматривать его с этой точки зрения, то картина получается честнее. 👤 Возможно, кого-то FIRE учит дисциплине, осознанному отношению к деньгам и жизни, но для меня это какой-то странный способ жить «отложенную жизнь», при этом пропуская самые активные годы. Возможно, вместо крайностей стоит взять лучшее из философии — разумную экономию, инвестиции, поиск баланса между работой и жизнью — и адаптировать под свои ценности. Не «выйти на пенсию в 40», а создать такую жизнь, чтобы не хотелось от неё «убегать». Ведь смысл не в том, чтобы перестать работать, а в том, чтобы работать и жить так, как вам действительно нравится — даже если это займёт больше времени.

🟣 Премия за риск В одном из прошлых постов я упоминал термин «премия за риск», но только потом понял, что это может быть не всем понятно. На самом деле это, один из первых и самых важных принципов, который необходимо усвоить, и его можно сформулировать так: чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. Получается своеобразная «надбавка» к доходности, которую инвестор требует за то, что соглашается на неопределенность. 📍 Представьте, что вы выбираете между двумя вариантами: положить деньги на банковский депозит под 14,5% годовых или купить акции. Депозит защищен системой страхования вкладов, его доходность известна заранее. Акции же могут как вырасти на 30%, так и упасть на 20%. Логично, что для того чтобы вы выбрали второй, более рискованный вариант, потенциальная прибыль по нему должна существенно превышать эти 14,5%. Эта разница — например, ожидаемые 30% вместо 14,5% — и есть премия за риск. Вы как бы говорите рынку: «Я готов рискнуть своими деньгами, но только если мне за это щедро заплатят». 📍 От чего зависит размер этой премии? В первую очередь, от категории актива. Самая базовая и надежная градация выглядит так: •Государственные облигации (ОФЗ) считаются безрисковыми или условно безрисковыми. Их доходность — это базовая ставка. Премия за риск здесь близка к нулю. •Облигации компаний (корпоративные). Здесь появляется риск дефолта — что компания не сможет выплатить долги. Поэтому их ставка всегда выше государственной. Разница (спред) — это и есть премия за кредитный риск. •Акции. Это долевые бумаги, и их владельцы последними в очереди на получение денег в случае проблем компании. Риск максимален, следовательно, и требуемая премия за риск — самая высокая в долгосрочной перспективе. Исторически рынок акций приносил инвесторам большую доходность, чем облигации, именно благодаря этой премии. •Сложные финансовые инструменты (фьючерсы), которые могут не только принести убыток, но и оставить вас должным. ❗️ Но важно понимать: премия за риск — это не гарантия, а ожидание. Это компенсация за возможность потерь. Акции могут годами падать или не расти, и вы не получите никакой премии, а лишь убытки. 📍 Как этим знанием пользоваться на практике? Осознание принципа премии за риск должно влиять на ваше отношение к выбору актива. Если вы, как это было всю вторую половину 2025 года и во многом повторяется сейчас, не видите особых триггеров для роста рынка акций, то и смысла их покупать – нет. Если вы думает, что акция может вырасти на 20%, то покупать ее при 15% годовых в фондах ликвидности нет особого смысла, ведь первая может вместо роста показать сильнейшее падение, а вот вторые от этого защищены. *️⃣ Например, с 2022 года, если я не ошибаюсь, вклады в большинстве времени были лучше рынка акций. 👤 Ваша задача — осознанно выбрать размер премии, на который вы готовы претендовать, соотнеся его со своей личной терпимостью к риску и нынешними условиями.