Часть 3. Ценообразование облигаций. Вы узнаете: > Как считается будущая стоимость денег (вкладов/облигаций) > Как определить справедливую стоимость облигаций в настоящий момент 3.1. Облигации с фиксированным купоном (начало) Временна́я стоимость денег – важнейший принцип, лежащий в основе анализа любого финансового инструмента. Определим ее на примере облигаций с фиксированным купоном. 💰 Будущая стоимость облигации (Рассчитывается по формуле 1) … — это будущая стоимость конкретной суммы денег, инвестированной в облигацию в настоящий момент времени. • Пример 1. При выплате процента (купона) 1 раз/год: если купить облигацию номиналом ₱1000 по цене P0 = ₱1000 под r = 9% годовых с погашением через n = 6 лет, то будущая стоимость этой ₱1000 будет равна Pn = ₱1667; при выплате процента (купона) 1 раз/6мес: будущая стоимость ₱1000 будет равна Pn = ₱1695 💸 Будущая стоимость аннуитета (Рассчитывается по формуле 2) Аннуитет — периодически инвестируемая постоянная сумма денег. В случае облигаций – аннуитет - это реинвестируемые купонные платежи (купоны). Рассчитывается по формуле 2. • Пример 2. Купили облигацию номиналом ₱1000 по цене P0 = ₱1000 под 10% годовых с погашением через n = 15 лет. Сколько денег мы заработаем, если: а) будем держать ее до погашения, т.е. все 15 лет б) будем инвестировать ежегодные купоны под r = 8% годовых? Ответ: ₱3715, из которых: 1) ₱1000 от погашения облигации по номиналу; 2) ₱1500 купонные выплаты (15 ежегодных выплат по A = ₱100 каждая); 3) ₱1215 процент от реинвестирования. *Сумму п.2 и п.3 считать по формуле 2. 💵Приведенная стоимость номинала облигации … — это сумма денег, которые надо вложить сейчас для получения конкретной стоимости в будущем (процесс, обратный определению будущей стоимости). Расчет приведенной стоимости называется дисконтированием, а процентная ставка в таком случае — дисконтная ставка. Рассчитывается по формуле 3. • Пример 3. Мы хотим купить такую облигацию, чтобы через n = 15 лет ее погасить по номиналу ₱1000, при r = 9% годовых. Оказывается, для этого нужно вложить сейчас PV = ₱274 💼 Приведенная стоимость купонов (Рассчитывается по формуле 4) • Пример 4. Если мы хотим от облигации номиналом ₱1000 в течении n = 15 лет получать купон A = ₱100 в конце каждого года при процентной (дисконтной) ставке r = 9%, то для этого нужно вложить сейчас PV = ₱806 🔥 Итого, цена облигации из примеров 3 и 4 в настоящий момент составляет ₱1080, из которых: ₱274 - приведенная стоимость номинала ₱806 - приведенная стоимость купонов 🔍 Когда цена облигации (₱1080) больше ее номинала (₱1000), говорят, что облигация торгуется с «премией». Когда цена облигации меньше номинала, то облигация торгуется с «дисконтом». 🔍Если мы увеличим в примерах 3, 4 процент (r) от 9%, до 10%, то цена облигации (₱1080) уменьшится до ее номинальной стоимости (₱1000). В таком случае, облигация торгуется по «номиналу». Влияние кредитного рейтинга 🔒 При повышении/понижении рейтинга эмитента происходит рост/падение стоимости облигации на неопределенную величину: обычно от -5 до +5%. Если эмитент в состоянии дефолта, цена может рухнуть и на 90%. Выводы: 📌 При одинаковой годовой доходности купон, выплачиваемый 2 раза/год, дает более высокую будущую стоимость облигации по сравнению с выплатами 1 раз/год. 📌 Реинвестирование купонов приносит львиную долю от общего дохода на длинном горизонте 📌Чем выше (ниже) требуемая доходность, тем ниже (выше) цена облигации 📌С течением времени цена облигации, торгующейся с премией или дисконтом, будет меняться, даже если требуемая доходность останется неизменной 📌 Цена облигаций сильно зависит от текущего и прогнозного кредитного рейтинга эмитента ☝️Цена любого финансового инструмента - приведенная стоимость его будущей доходности $SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3 $SU26240RMFS0 $TRUR $TBRU@ $OBLG {$RU000A0ZYWY5} {$RU000A103S14} {$RU000A104L36} {$RBH5} #пульс_учит #обучение #учу_в_пульсе #прояви__себя_в_пульсе #новичкам #инвестиции #облигации #ценообразов