Профиль инвестора ural_ekb81 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Нефть дорого стоить не может но поплохеет всем: особенно России. Тогда что будет делать Трамп и Ко? Один из способов — это «закрыть глаза» на российские нефтяные потоки в тот же Китай и Индию. Но есть сразу несколько нюансов: во-первых, атаки на российский теневой флот будут только интенсифицироваться (потому что в Европе намерены его добить). А во-вторых, что индусы, что китайцы будут настаивать на скидке, потому что покупателей толком-то больше и нет. Можно пойти и по пути создания плавучих хранилищ: наполненные танкеры бросают якорь и ждут открытия «окна». В западных СМИ уже и так фиксируют переход России на VLCC-супертанкеры — они экономичнее в качестве плавучего склада и удобнее для длинного маршрута в Китай. Для обхода санкций что российский, что иранский теневые флота осуществляют перекачку на танкеры покупателей прямо в море. И увеличение количества плавучих хранилищ, на которые будут «закрывать глаза», тоже может стабилизировать отчасти рынок и сдержать цены. Правда, при любых сценариях, касающихся России, нужно учесть ещё один немаловажный момент: все операции для обхода санкций велись через мировой финансовый хаб — Объединённые Арабские Эмираты. Сейчас с этим есть очевидные сложности. При оценках текущей ситуации на нефтяном рынке почему-то забывается тот простой факт, что во главе США сейчас стоят предприимчивые торгаши, уже замеченные в разного рода «мутных» схемах. Сложившаяся сейчас на рынке нефти (да и СПГ) ситуация — это идеальная возможность разделаться с мелкими и средними игроками. И этим крупные игроки умело пользуются.

Итоги недели на рынке облигаций. Несгибаемый рубль. Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 116,75 пункта, демонстрируя коррекцию на 0,4% по итогам недели. С начала года снижение составило около 1,5%. В среду, 21 января, прошел аукцион Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. : привлекли 15,0 млрд руб. при спросе 56,9 млрд руб. Средневзвешенная цена: 79,8785%. привлекли 50,9 млрд руб. при спросе 74,6 млрд руб. Средневзвешенная цена: 61,7155%. Спрос в ходе прошедших аукционов нельзя назвать слабым, однако покупатели требуют предоставления дисконта к ценам вторичного рынка. На фоне последних данных по инфляции такое поведение участников рынка вполне объяснимо. Данные по инфляции: +0,45% за неделю (+26,4% годовых). Динамика выглядит разрушительно. С начала года рост потребительских цен достиг 1,72%. Год для облигаций начался с коррекции, вызванной завышенными ожиданиями рынка относительно будущего смягчения риторики Банка России. Учитывая данные по инфляции, участники рынка не ожидают снижения ключевой ставки в феврале. Отдельного внимания заслуживает курс рубля. ЦБ РФ с 16 января по 5 февраля увеличит продажу валюты до 17,42 млрд руб. в день с 10,22 млрд руб. Тем же путем пошел российский Минфин, увеличив продажу валюты до 12,8 млрд руб. в день с 5,6 млрд руб. На этом фоне курс рубля продолжил активное укрепление, а официальный курс ЦБ на 23 января составил 76,03 рубля за доллар. Чрезмерное укрепление российской валюты может оказать отложенный эффект на дальнейшую динамику инфляции и, как следствие, на скорость снижения ставки, поскольку неминуемое ослабление рубля в будущем способно спровоцировать резкий инфляционный скачок, еще более сильный, чем мы наблюдаем сегодня. В пользу подобного сценария говорит и поведение потребителя: несмотря на привлекательный для покупок зарубежных товаров курс, объем импорта продолжает снижаться. Импорт в Россию в стоимостном выражении за 11 месяцев 2025 года, по данным ФТС, сократился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на $6,2 млрд до 249 млрд долларов, даже несмотря на ажиотаж вокруг импорта легковых автомобилей, связанный с повышением утилизационного сбора. С другой стороны, если инвестор ожидает девальвации рубля до конца года, предпочтительнее могут оказаться краткосрочные облигации, торгующиеся ниже номинала. В настоящее время важнее не то, будет ли девальвация, а когда она случится. Помимо квазивалютных выпусков среднесрочно привлекательно выглядят флоатеры. Теперь Банк России будет принимать решение о снижении ставки еще более осторожно, что делает данный инструмент привлекательным в качестве способа получать повышенную доходность на горизонте ближайших месяцев. Локальная коррекция на рынке повлияла и на первичный рынок облигаций: первые размещения в новом году предлагали рыночные параметры или даже немного хуже, в связи с чем перспективных выпусков с высоким спекулятивным потенциалом на рынке не наблюдалось. Особое внимание участников рынка привлекла ситуация вокруг размещения выпуска от многим известной сети АЗС «Трасса». В день размещения котировки упали более чем на 10%. Параметры размещения оказались значительно хуже, чем у уже торгующихся бумаг этого эмитента. Примечательно, что эмитент делает акцент на аудиторию частных инвесторов, активно продвигая свои размещения среди неквалифицированных участников рынка. В этом и кроется причина обвала. Новоиспеченные держатели осознали, что купили бумагу с абсолютно нерыночными условиями и поспешили сдать ее в биржевой стакан по любой цене.

Сколько можно было заработать на Облигациях (часть вторая ) Перспективы рынка в 2026г. Рынок ОФЗ В соответствии с прогнозом ЦБР на 2026 г. диапазон движения ключевой ставки определен в границах 13,0 – 15,0% в среднем по году. Исходя из этого прогноза, оцениваем соответствующее движение кривой ОФЗ в диапазон 10,0 – 12,0% по состоянию на конец 2026 г., согласно нашему базовому сценарию. В данном случае, по оценкам, наибольшую доходность можно получить при операциях с длинными госбумагами со сроками погашения 2035 - 2040 гг. При снижении КС ЦБР в диапазон 11,0 - 12,0% на конец декабря текущего года мы видим снижение кривой ОФЗ в коридор 10,0 - 11,0% к концу 2026 г. В данном случае эффективная годовая доходность инвестиций в наиболее длинные бумаги с постоянным фиксированным купоном (ОФЗ-ПД) в среднем оценивается нами на уровне 43,52% годовых. В рамках данного наиболее оптимистичного сценария смягчения ДКП фаворитами являются ОФЗПД 26254, 26243 и 26248, инвестиции в которые на конец текущего года могут принести инвесторам 45,37%, 44,95% и 44,7% годовых соответственно. В рамках чуть менее мягкого сценария ДКП и движения КС ЦБР в диапазон 12,0 - 13,0% к концу года мы оцениваем снижение кривой ОФЗ в коридор 11,0 - 12,0% на конец декабря 2026 г. В данном случае эффективная годовая доходность инвестиций в наиболее длинные бумаги с постоянным фиксированным купоном (ОФЗ-ПД) в среднем оценивается нами на уровне 35,29% годовых. В данном случае по уровню доходности операций мы выделяем ОФЗ-ПД 26254, 26243 и 26247, инвестиции в которые при чуть более высоких уровнях КС ЦБР составят 36,64%, 36,49% и 36,09% годовых. Рынок субфедеральных облигаций При оценке доходности вложений в субфедеральные облигации в 2026г. предполагаею, что снижение на рынке субфедеральных облигаций будет происходить в соответствии с динамикой ставок на рынке ОФЗ (снижение в пределах от 1.0 до 5,0 п.п.), а текущие спреды к ОФЗ будут сохранены на текущем уровне и в конце 2026г, базовый сценарий предполагает снижение доходности на конец 2026г. на 3,0-4,0 п.п. от текущих уровней. Рынок корпоративных облигаций При оценке доходности вложений в корпоративные облигации в 2026г. предполагаем, что снижение на рынке корпоративных облигаций будет происходить в соответствии с динамикой ставок на рынке ОФЗ (снижение в пределах от 1.0 до 5,0 п.п.), а текущие спреды к ОФЗ будут сохранены на текущем уровне и в конце 2026г. Возможные наиболее доходные выпуски корпоративных облигаций с учетом уровня кредитных рейтингов представлены в таблицах. Базовый сценарий предполагает снижение доходности на конец 2026г. на 3,0-4,0 п.п. от текущих уровней. Таким образом, по итогам 2026г. безрисковые инструменты – долгосрочные ОФЗ-ПД могут показать максимальный возврат на инвестиции в пределах 40,0-45,4% и 31.0-36.6%, с базовыми сценариями. Потенциальная максимальная доходность операций с субфедеральными облигациями может составить в пределах 21,7 – 27,3% или 20,0-24,3% соответственно. Максимальный возврат на инвестиции в корпоративные облигации с рейтингом «ААА» может оцениваться в размере порядка 27,5-30,4% и 24.4-26.3%% в зависимости от базового сценария, а в корпоративные облигации с рейтингом «АА» - в размере 25,6-28,5% и 23.9- 25.9%соответственно.

Сколько можно было заработать на Облигациях в 2025 году. (часть первая.) Итоги рынка в 2025 году Рынок ОФЗ По итогам 2025г. ОФЗ-ПД показали доход в среднем на уровне 23,1%, при этом по разным срокам обращения возврат на инвестиции меняется от 18,4% до 23,7%. ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН в среднем принесли доход на уровне 21,5% и 21,1% соответственно. Среди «старых» ОФЗ-ПД (т.е. облигации, разрешение которых началось до 2025г.) максимальный доход на уровне 27,72% и 27,25% принесли выпуски 26248 и 26247, размещение которых началось в мае 2024г. и завершилось в сентябре и октябре 2025г. Среди «новых» ОФЗ-ПД (т.е. облигации, разрешение которых началось в 2025г.) максимальный доход на уровне 24,75% принес среднесрочный выпуск 26251, размещение которого началось 15 октября 2025г. Возврат на инвестиции в более длинные выпуски оказался существенно ниже. Рынок субфедеральных облигаций По итогам 2025г. субфедеральные облигации показали доход в среднем на уровне 26,8%, при этом по мере снижения кредитного качества эмитентов от «ААА» до «ВВВ» возврат на инвестиции меняется от 25,6% до 29,9%. Рынок корпоративных облигаций По итогам 2025г. корпоративные облигации принесли доход в среднем на уровне 26,5%, при этом по мере снижения кредитного качества эмитентов от «ААА» до «А» возврат на инвестиции меняется от 22,8% до 32,2%. Но облигации с более низкими рейтингами на уровне «ВВВ» показали возврат на инвестиции в размере 20,6%, а вложения в облигации с еще более низкими рейтингами или без них обеспечили доход на уровне 31,1%. Таким образом, по итогам 2025г. безрисковые инструменты – ОФЗ-ПД обеспечили максимальный возврат на инвестиции на уровне 25-27%, ОФЗ-ПК – на уровне 24-26%, ОФЗ-ИН – в диапазоне 19-22%. Максимальная доходность операций с субфедеральными облигациями составляла в пределах 34-38%, с корпоративными облигациями с фиксированным купоном с рейтингом «ААА» - «старыми и рыночными» порядка 36-62%, а с новыми (размещенными в 2025г.) - порядка 35-39%. Возврат на инвестиции в «старые» и «новые» корпоративные облигации с рейтингом «АА» достигал 45-51% и 42-47%, а с рейтинг «А» - порядка 46-50% и 50- 54% соответственно. Максимальная доходность операций со «старыми» корпоративными облигациями с плавающим купоном с рейтингом «ААА» составила порядка 25-30%, с корпоративными облигациями с рейтингом «АА» достигала 36-55%, а с рейтинг «А» - порядка 37-49% соответственно.

Пятничные торги российский рынок проводит в приподнятом настроении, рублевый индекс уверенно держится выше 2700 пунктов. растет на 1,24% за неделю вырос 0,58% И хотя причин для устойчивого растущего тренда нет, спада ждать тоже не стоит, пока не появятся негативные геополитические новости. «Рынок, вероятно, продолжит колебаться в широком диапазоне с резкими внутридневными движениями, реагируя на новости по нефти, бюджету и геополитике. Попытки отскока будут, но без притока новой ликвидности они быстро затухают. При этом вероятность глубокой распродажи ниже, чем кажется на новостях — покупатель на рынке есть, просто он стал крайне избирательным»,-говорят аналитики. Рубль укрепляется, реагируя на увеличение объема продаж валюты Минфином в рамках бюджетного правила. В период с 16 января по 5 февраля Минфин планирует продавать инвалюту на общую сумму 192,1 млрд рублей, ежедневный объем операций составит 12,8 млрд рублей - такой ежедневный объем продаж станет рекордным за всю историю проведения соответствующих операций Минфином в рамках бюджетного правила. На юань проседает до 11,15 руб. На межбанке доллар дешевеет на 0,5% до 77,89 руб, европейская валюта снижается на 0,3% до 90,54 руб. Правда, рынок всё меньше верит в устойчивость этой поддержки в среднесрочной перспективе. «Резкий рост объёма продажи инвалюты говорит о том, что нефтегазовых доходов у казны всё меньше, из-за чего и приходится продавать валютные запасы», - говорят аналитики «Солида». Объем нефтегазовых доходов России в 2025 году упал на 23,8% до 8,477 трлн рублей. В январе федеральный бюджет может недополучить 231,9 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. Завтра отчет о стратегиях автоследования.