Форум об облигации Газпромбанк 005P-02P

💰Новые облигации: ГПБ Финанс 1Р2 [флоатер]. Покупать или нет Соскучились по крупнячку? Сегодня, 3 октября заявки на флоатер соберёт главный газовый банк всея РФ. 🏛️Эмитент: ООО "ГПБ Финанс" 💰ГПБ Финанс занимается привлечением заемных средств и на 100% принадлежит АО «Газпромбанк» — одному из основных универсальных фин. институтов России. Газпромбанк - один из крупнейших банков РФ, занимает 3-е место в списке банков Центральной и Восточной Европы по размеру капитала. Основной акционер - Газпром $GAZP . ⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА и ЭкспертРА. ⛔️ГПБ находится под санкциями ЕС и США после событий 2014 и 2022 гг. 💼У банка порядка 45 выпусков облигаций на бирже, включая структурные и субординированные, на сотни млрд ₽. $RU000A106YH6 $RU000A107A28 $RU000A107F49 $RU000A107UA7 $RU000A1097S8 $RU000A0ZYEE5 📊Фин. результаты за 2023 *Понятно, что оценивать результаты ГПБ - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему практически гарантировано безграничное финансирование из бюджета. Но все же посмотрим на цифры: ✅Чистые процентные доходы до резервов составили 396 млрд ₽ (рост в 1,7 раза год к году), после резервов — 395 млрд ₽ (рост в 3,3 раза). Чистые расходы от операций с финансовыми активами сократились на 10,2% г/г — до 36,3 млрд ₽. ✅Активы в 2023 г. выросли на 25% до 15,6 трлн ₽. При этом кредитный портфель увеличился на 28,6%, до 10,1 трлн ₽. Средства клиентов достигли 12,3 трлн ₽ (+26% г/г), из них 2,7 трлн ₽ - вклады населения. Собственные средства банка в 2023 г. выросли на 19,4% — до 1 трлн ₽. ✅Чистая прибыль взлетела в 20 (!) раз до 179 млрд ₽ против 9,1 млрд ₽ в 2022 г. Но чуда здесь нет: рекордная прибыль стала возможной благодаря роспуску резервов на кредитные убытки — в 2023 г. они составили всего 1,3 млрд ₽, тогда как в 2022-м - 112 млрд ₽. 👉На конец 1П2024 суммарные обязательства - 15,1 трлн ₽, суммарные активы - 16,3 млрд ₽. Процентные доходы за 6 мес. 2024 выросли в 2 раза по сравнению с 6 мес. 2023 до 917 млрд ₽, но и расходы увеличились почти в 3 раза по причине высоких ставок. Из-за этого прибыль ГПБ в 1П2024 составила "всего" 103 млрд ₽ (-10% г/г). 📲Кол-во пользователей мобильного приложения ГПБ выросло до 3,7 млн (+27%). ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 30 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Ориентир купона: КС + 150 б.п. ● Выплаты: 2 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (колл через 2 года) ● Рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА ● Только для квалов: нет 👉Минимальная заявка на первичке - 1,4 млн ₽. ⏳Сбор заявок - 3 октября, размещение на бирже - 8 октября 2024. 🤔Резюме: редко и не сильно метко 🏛️Итак, ГПБ Финанс размещает флоатер с привязкой к КС солидным объемом 30 млрд ₽ на 3 года с полугодовым купоном, без амортизации и с колл-опционом через 2 года. ✅Крупнейший и надежный эмитент. Главный "газовый" банк страны с сильной поддержкой государства и очень высоким кредитным рейтингом AA+. ✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, опер. прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1П2024 продолжили рост (разве что прибыль чуть замедлилась). ⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают хоть какую-то премию к КС - уже приятно. А вот что НЕприятно - так это выплаты раз в полгода. 💼Вывод: консервативный флоатер с редкими купонами. Фактически краткосрочный аналог ОФЗ-ПК с небольшой премией к их доходности. Если вам принципиально нравятся бумаги со словом "Газпром" в названии, можно присмотреться. В остальных случаях я бы проходил мимо. Тем более что от участия в размещении физиков отсекли минимальной заявкой в 1,4 ляма. Альтернативы со схожей надежностью: ВЭБ.РФ 2Р41 $RU000A107XA1 (RUONIA+140 б.п.), МТС 2Р6 $RU000A109312 (КС+130 б.п.), МБЭС 2Р3 $RU000A108Q03 (КС+210 б.п.). Также можно обратить внимание на АФ Банк 1Р11 $RU000A107HR8 (АА, КС+250 б.п.) и АФ Банк 1Р13 $RU000A109KY4 (АА, КС+220 б.п.) - банк поменьше, но тоже по сути государственный. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры