Жесткая ДКП

$MOEX {$MEZ4} $MOEX $SBER $SVCB $SMLT На самом деле, кто бы что не говорил, работа с ДКП - это следствие изменения экономики. ДКП ужесточается тогда, когда экономика растет слишком безудержно, а реальные доходы начинают снижаться из-за инфляции. Всё просто: Товаров производится много, люди получают больше денег, но борьба спроса и предложения никуда не девается, при большом спросе стоимость предложения будет увеличиваться, даже если этого предложения хоть отбавляй. Небольшая правка: производитель всегда внимательно считает объем поставок своего товара и всегда работает согласно поставкам. Однако, покупателей становится больше, количество товара уменьшается, что вынуждает производителя и увеличивать количество поставляемого товара, и увеличивать стоимость этого товара (хотя бы потому, что нужно увеличивать количество рабочих смен). Это простой базовый сценарий. Что есть сейчас: Россия переживает очень существенный рост промышленности и сферы услуг, к которому, скорее всего, не была готова. Зарплаты в регионах растут номинально, более того, в реальности растут даже выше инфляции росстата, но уступают ключевой ставке ЦБ. Все это отражается в нетипичном формате: я зарабатываю больше, чем растут мои платежи по кредитам, потому продолжу их брать и дальше разгонять инфляцию. Задача ЦБ остановить рост инфляции и рост зарплат. Однако, при увеличении процентных ставок рынки не станут падать - большая процентная ставка лишь сигнал большой инфляции, а стоимость акций на рынке - это отражение не реальной стоимости актива, а его номинальной стоимости. Потому, если девелопер продавал 3000 квартир по 1 миллиону рублей в 2020 году и зарабатывал с этого 3 миллиарда, то сегодня он будет продавать 1500 квартир по 2,1 миллиона и будет зарабатывать с этого 3,15 миллиарда (на расчет не обращайте внимания, там на самом деле куда круче разница доходов относительно объема реализации) Большая инфляция - это позитив для фондовых рынков, т.к. она спровоцирует рост доходов на бумаге эмитента. Жесткое ДКП, как следствие инфляции, тоже позитив. А вот падение ключевой ставки и замедление инфляции - это и есть негатив. Это самый страшный негатив для рынка, ведь простыми словами - это замедление экономики и, возможно, ее падение. Коронавирус или сценарий Китая тому пример. Ставку снижают только тогда, когда нужно разогнать экономику. Повышают, когда нужно охладить. Вот и вся логика центральных банкиров. P.S. Многие считают, что жесткое ДКП приводит к тому, что люди уйдут во вклады или бонды - это по своей сути займы. Вклады просто привлеченные пассивы со стороны банков (их займ перед вами), облигации - привлеченные пассивы со стороны эмитентов (их займ перед вами). Как вы думаете, а зачем эмитенты и банки привлекают деньги под высокие ставки? Потому что хотят поделиться баблом? Или с ликвидностью беда? Чем выше ставка, тем хуже держать деньги в пассивах, т.к. тот, кому вы даете деньги, может просто схлопнуться из-за операционки: банки из-за большого количества дефолта корпораторов (как думаете, а в состоянии ли платить компании кредиты под рыночные 18%, если их маржа дай бог 11%?), да и зачем какому-нибудь строителю привлекать деньги под 17%? Не потому ли, что у него долг/ebitda 5,6?