20-я неделя: почему выросли акции и что ждать от ставки ЦБ

Войти

унижена Итак, бизнес терпеть шел хорошо, пока индекс мосбиржи IMOEX с 20 по 24 июля не отрос на рекордные 11%. Причины роста следующие: 1. -сквиз Судя по всплеску объемов торгов за июнь, самые оптимистичные в плане перспектив падения фондового рынка (закредитованные в шорт) лица всей толпой напоролись на маржин-коллы, при которых принудительно откупали свои позиции по любой цене. Уж так забавно рынок устроен, что медведи со "слабыми руками" стали топливом для роста. 2. ЦБ изменилась На прошлом заседании ЦБ 19 июня ставку снизили от 14,50% до 14,25% (вместо консенсусных 14,00%) и дали жесткий сигнал. После этого кривая бескупонной доходности (КБД) длинных ОФЗ (зеленая линия) резко выросла до 16% (См. рисунок 1). При этом, ровно год назад при ставке 20% доходность по ОФЗ на удвиление была на уровне 14% (синяя линия). Поскольку рынок любую инвестицию сравнивает с безрисковой доходностью (ОФЗ), то началось и бегство из акций. В итоге некоторые из них (Сбер , Транснефть , Ленэнерго-преф ) предлагают сопоставимую дивидендную доходность: 16-17% по итогам 2026. Сейчас же, на фоне опасений сохранения (и даже повышения) ключевой ставки позитивом стало ее снижение на 0,25% в пятницу 24 июля , а также заметное смягчение риторики ЦБ, из-за чего цены на длинные ОФЗ на 5-6% отскочили от минимумов . Вдобавок, давление на котировки ОФЗ снизилось, так как минфин приостановил эмиссию новых выпусков. Государству нужны деньги (но не под высокие проценты). 3. и газ Напряженность между США и Ираном вернулась в меандрирующее русло эскалации с переменными перспективами полного физического перекрытия проливов по обе стороны Аравийского полуострова - не только Ормузского, но теперь и Баб-эль-Мандебского - что играет на руку нефтебизнесу РФ. Эти риски уже отражены в котировках {$BRU6}: за прошлый месяц цена Brent росла на 30% до $100, а налоговая цена российского сорта Urals в июле составит около $75, что на 16$ выше цены отсечения по бюджетному правилу. Вдобавок цены на газ в Европе так же удвоились до 700 $/тыс. м3. Что нас ждет потом? Обновленная траектория на 2027 год предполагает снижение ставки ЦБ в диапазоне 10,5 - 12,5% (против 8,0 - 10% ранее). См. рисунок 2. Рынок пока что верит в такой сценарий. Значит, продолжаем богатеть в облигациях/депозитах :) Рассчитывать на значимое покрытие дефицита бюджета РФ на фоне роста нефти я бы не спешил. Запрет на экспорт бензина из России существенно увеличит компенсации нефтяникам по топливному демпферу (особенно на фоне общемирового роста цен на топливо). Более того, запрет на экспорт дизеля стал условием для запуска нового механизма — импортного демпфера. • Импортный демпфер компенсирует разницу в цене для импортёров бензина, чтобы сделать его поставки в Россию рентабельными и тем самым стабилизировать внутренний рынок. Интенсивность влияния обоих демпферов на бюджет будет зависеть от стабильности работы НПЗ. Курс доллара за 2 месяца вырос на 10% до ₽78. Росту валюты способствовали как покупки по БП, так и снижение объемов операций зеркалирования ЦБ. Но нельзя игнорировать набирающий силу фактор оттока капитала. По данным Bloomberg богатейшие люди страны пытаются диверсифицироваться и часть денег выводят в Эмираты, опасаясь добровольно-принудительных сборов на нужды государства или налогов на сверхдоходы (Windfall tax). Сейчас ждем в августе повышенных поступлений валютной выручки от экспорта нефти и увеличения минфином покупок валюты и золота в рамках бюджетного правила. По валюте риски, скорее, смещены в сторону девальвации рубля к концу 2026 года с локальными откатами Продолжение - см. следующий пост

Доллар снова пиковых отметках. Остановится ли он на текущем уровне, откатится или продолжит обновлять максимумы? Я исхожу из того, что говорят тренды. • И для объяснения своей логики хочу познакомить вас с технической картиной. На рисунке ниже показан десятилетний график курса доллара, на котором синей прямой линией отмечен уровень поддержки, который был пробит вниз лишь дважды: в 2022 и в 2025 гг. Сейчас курс доллара снова подступился к трендовой, но на этот раз снизу. Для меня это стало возможностью начать осторожно фиксировать прибыль по валютным облигациям. • Фундаментальные предпосылки для девальвации также присутствуют. Поскольку доходности 10-летних ОФЗ по-прежнему находятся на высокой отметке (около 16%), то минфин пока не спешит финансировать госрасходы за счет эмиссии новых выпусков ОФЗ. Но финансировать расходы по-прежнему надо. И пока новых эффективных источников финансирования бюджета не наблюдается, укрепление доллара даже на 1 рубль приносит ежемесячно дополнительные 100 млрд руб. в бюджет. ❓ Что делал я? ❌ Частично сократил долю валютных облигаций, полностью продав следующе выпуски: Газпром нефть 006Р-03 SIBN6P3 и Полюс ПБО-04 RU000A108L81 ✔️ Перенаправил основные средства на покупку флоатеров: ОФЗ 29015 SU29015RMFS3, ТрансКонтейнер П02-01 RU000A109E71 . Поскольку индекс мосбиржи хорошо отпадал (-6,4%) на прошлой неделе, на остаток купил Яндекс YDEX, Транснефть - преф TRNFP, Хэдхантер HEAD и ДОМ.РФ DOMRF . USDRUBF USD000UTSTOM #иис #валюта #экономика

Друзья, добрый день! 🔥 Рад сообщить обещанную новость: запустил дебютную стратегию автоследования в Т-инвестициях. Стратегия: Холодный баланс . 1️⃣Инвестируем в наиболее ликвидные акции, фонды и облигации. 2️⃣Цель — долгосрочное опережение индекса мосбиржи при более низкой волатильности. 3️⃣Основа стратегии — фундаментальный анализ, где предпочтение отдается компаниям со стабильной дивидендной историей, растущей прибылью, умеренной долговой нагрузкой и уважением к интересам миноритарных акционеров. 4️⃣Для контроля риска стараюсь придерживаться следующих параметров: — ограничение доли акций не более 70%; — концентрация не более 10% на 1 бумагу; — использование коротких облигаций и фондов ликвидности; — регулярный пересмотр структуры портфеля с корректировкой не реже одного раза в месяц; — не использую заемный капитал (плечи / шорты / фьючерсы). 5️⃣Прогнозная доходность на 2026-2027 гг. зависит от экономического сценария: — негативный: от 0 до 5%; — базовый: от 5 до 20%; — оптимистичный: от 20 до 50%. ✔️ Приглашаю вас подключиться к стратегии и следовать моим сделкам. Для этого нужно: — открыть новый брокерский счет в Т-инвестициях (бесплатно), — перейти по ссылке: https://www.tbank.ru/invest/strategies/27610917-b72e-4362-84b1-db94f24d1591/, — пополнить счет на указанную сумму, — нажать "Следовать". После этого новый брокерский счет превратится в специальный счет для автоследования. В нем будут копироваться сделки с моего мастер-счета. ❗️ВАЖНО, чтобы в момент подключения к автоследованию на вашем брокерском счете отсутствовали ценные бумаги. Иначе брокер их продаст принудительно по рыночной цене и только после этого начнет копировать состав моего портфеля автоследования. ℹ️ Условия подключения Комиссия: за следование — 2% от стоимости активов, за положительный результат — 20%, за сделки — 0%. Минимальная сумма, необходимая для следования: 49 000 руб. Тестирование для неквалифицированных инвесторов: не требуется. ___________ Так же прилагаю скрин с результатами своего портфеля ИИС с начала года, который сформирован согласно этой стратегии. #стратегия #идея #новостии

Наткнулся на интересную статейку, в которой подсвечены некоторые контринтуитивные тенденции. В чем суть: На фоне падения индекса Мосбиржи (минус 19,5% с начала 2026 года, а по июльскому минимуму – все 31%) физлица рекордно наращивают покупки – за первые три месяца они занесли 43,7 млрд руб., а за следующие четыре, когда рынок обваливался, уже 115,8 млрд (см. скрин - зеленая линия на нижнем графике). При этом, в обзоре финансовых рисков ЦБ говорится: покупали в основном неквалифицированные инвесторы с портфелями до 10 миллионов, а квалифицированные с большими счетами продавали или покупали мало Получается, "мелочь" пытается скупить все подешевле, пока "крупняк" вежливо пытается сбыть крупные пакеты. Также подорожником для акций оставались СЗКО*, но и они в последнее время начали продавать. СЗКО* - системно-значимые кредитные организации aka крупнейшие банки РФ (Сбер, Тиньк, ВТБ и т.д.) В конце концов, сейчас крупнейшими покупателями на рынке остаются физлица. ❓ После этого у меня бы возник ряд вопросов: - если физики, как правило, - это "слабые руки", то почему они сильнее всех выкупают просадки (когда льется кровь)? - кто заменит физиков, когда они перестанут покупать? - когда и на какой отметке при этом будет индекс? Попробуем порассуждать: ◀️1. По статистике, которую приводит автор той же статьи, из 25 падающих месяцев физики покупали 23 (!) месяца. Отсюда вывод - они покупают независимо от тренда. Ведь психологически проще, например, немного усреднить убыток с зарплаты (при капитале до 10 млн), чем признать ошибку, зафиксировать убыток, проанализировать ситуацию и сделать выводы. Примечательно, что физики часто приравнивают себя к стоикам, но, как показывает практика, их поведение никак не относится к стоицизму. ◀️2. Ответ на второй вопрос: физиков заменят те участники, кто до этого продавал. Или, откуда ни возьмись, новые покупатели. ◀️3. Хороший вопрос. Риски растут - это факт. Причины тоже знаем. Страх потерять накопленное для многих становится больше страха упущенной выгоды. Но на самом деле, совершенно не важно, на какой отметке будет индекс. Когда вы вступаете в игру на рынке, намного важнее лично для себя определиться, готовы ли вы играть по правилам,о которых не слышали. Разобраться ли в правилах самому или попросить помощи у опытных игроков. Главное - не у тренеров. Тренеры не играют 🙃 Заключение Проф. участники рынка действуют по классической модели homo economicus — человек рациональный, и в то же время физики следуют модели поведенческой экономики, основанной на иррациональности, когнитивных искажениях, рамках контекста, и ограниченной воле. Однако, именно благодаря такому иррациональному поведению индекс Мосбиржи сейчас не где-то на уровнях 1500-1600 п. (Когда-нибудь по этой же причине индекс будет иррационально перекуплен). Поэтому, поскольку самая важная черта на финансовом рынке - быть гибким (умение быстро адаптироваться, хорошо понимать специфику и иметь толерантость к риску), то, возможно, действительно лучше доверить дело профессионалам? Ответ каждый найдет для себя сам. **** Ссылка на статью: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1339482 SBERP T VTBR MEU6 MEZ6 MYZ6

20-я неделя: коррекция растоптана, стерта в порошок и