Профиль инвестора Capitalizer | Тинькофф Инвестиции Пульс

Дорогие подписчики, стратегия обновила максимум на фоне снижения котировок природного газа В уходящем году доходность от операций с фьючерсами на природный газ составила 35% при доле инструмента в портфеле 30% его вклад в доходность стратегии в 2025 году достигает 10%. Для следующего года проноз по портфелю 40%, а по операциям с природным газом ожидается доходность также на уровне 35%. Ожидаю ослабления рубля в следующем году до 100 рублей за доллар США и рост индекса Насдак на 20%.

В уходящем 2025 году рынок природного газа в США большую часть времени жил в режиме устойчивого контанго. Ближние контракты оставались под давлением из-за профицита предложения и высоких запасов, тогда как дальние сроки включали заметную премию за погодные риски и вероятность дефицита. По мере приближения экспирации эта премия последовательно «сгорала»: цены сползали вниз, а сама структура кривой создавала условия для систематичного выторговывания контанго. На рубеже 2026 года рынок, по сути, транслирует ту же логику. В базовом сценарии ожидается преобладание нисходящей динамики по мере приближения контрактов к экспирации — при том, что осенью кривая снова способна расширяться до экстремально широкого контанго (см. график). Такая конфигурация не выглядит «ставкой на рост». Напротив, она отражает структурный профицит предложения, устойчиво высокий уровень добычи и отсутствие фундаментальных оснований для длительного восходящего тренда без внешнего шока. Если посмотреть на значение контрактов на горизонте 2026–2027 годов (см. график), становится очевидно, какую «страховую» премию рынок держит в дальних зимних сроках. Разрыв между весенними минимумами (район Mar’26) и зимними контрактами (район Dec’26) остаётся крайне высоким и, по оценке, достигает порядка 50%. Именно это и формирует экстремальное контанго: текущий баланс выглядит комфортно, но за риск будущей зимы рынок предпочитает платить заранее. У такой формы кривой есть две фундаментальные причины. 1. Добыча природного газа в США остаётся близкой к историческим максимумам. По данным EIA, в 2024 году добыча в среднем составила 103,1 млрд куб. футов в сутки (Bcf/d), а в сентябре 2025 года предварительная оценка достигла 108,2 Bcf/d — максимума для сентября за весь ряд наблюдений. В прогнозе EIA средняя добыча в 2026 году оценивается на уровне 109 Bcf/d. Высокие объёмы добычи формируют избыточное предложение в кратко- и среднесрочной перспективе и давят на ближнюю часть кривой: фронт рынка вынужден «жить по факту», а не по ожиданиям. 2. Спрос со стороны LNG растёт, но смещён во времени. По оценке EIA, средние валовые экспортные поставки СПГ США увеличатся примерно с 12 Bcf/d в 2024 году до 15 Bcf/d в 2025 году и 16 Bcf/d в 2026 году. При этом расширение экспортных мощностей идёт «ступенями»: EIA оценивает рост LNG-мощности Северной Америки с 11,4 до 24,3 Bcf/d к концу 2027 года, а вклад США +9,7 Bcf/d. Именно этот отложенный прирост экспортного спроса рынок и «капитализирует» в дальних зимних контрактах, поддерживая выраженную зимнюю премию и широкое контанго даже в периоды, когда текущие данные не подтверждают дефицит. В результате фьючерсная кривая приобретает характерную выпуклую форму: её ближняя часть отражает профицит предложения и комфортный баланс запасов, а дальний участок перегружен страховой премией за будущие дисбалансы. Такими образом, рынок в состоянии экстремального контанго не столько прогнозирует рост, сколько покупает страховку: за риск участники рынка платят заранее через значительное превышение цен на природный газ по дальним контрактам.

Дорогие подписчики, по стратегии короткие позиции в фьючерсе на природный газ . Фиксируем результат и переоцениваем картину на рынке газа перед началом нового года. По итогам 2025 года операции с фьючерсами на природный газ принесли стратегии «Алгебра» около 12 % доходности. В 2026 году я по-прежнему ожидаю преобладания медвежьих настроений на рынке природного газа и сохранения сильно выраженного контанго по фьючерсной кривой, особенно в осенние месяцы. За последние три года расширение годовых мощностей производства СПГ с 70 до 110 млн тонн и закрепление США в роли ключевого поставщика газа на европейский рынок заметно изменили структуру ценообразования. Контанго в осенних фьючерсах стало аномально высоким, достигая 15–20 %. При этом бэквардация стала появляться раньше — уже в декабре, тогда как до 2022 года зимняя бэквардация носила фрагментарный характер и в большинстве случаев длилась не более трёх недель в январе. Крупные подземные хранилища газа в США теперь фактически формируют ресурсную базу не только под внутренний, но и под европейский зимний спрос. Газ закачивается в хранилища ускоренными темпами, а затем в виде СПГ «мигрирует» в Европу — и это всё сильнее отражается на форме фьючерсной кривой. Именно по этой причине эпизоды бэквардации (когда ближние контракты торгуются с премией к дальним) стали проявляться уже в декабре и держаться дольше. Если раньше такие всплески были краткими и ограничивались несколькими неделями в январе, то теперь рынок всё чаще живёт в конфигурации «зимняя премия к осенним котировкам» как в новой норме, а не в исключении. Природный газ в США с поставкой в Henry Hub окончательно превращается в глобальный бенчмарк, через который формируется динамическое ценообразование на газ в разных регионах от Европы до Азии. Такая рыночная структура в сочетании с логистической диверсификацией поставок формирует устойчивые ценовые спреды между различными базисами поставки и одновременно создаёт повышенное давление на цены в США, усиливая бэквардацию и «выпуклость» фьючерсной кривой к зимним месяцам. Для стратегий торговли природным газом это открывает сразу несколько направлений. Во-первых, торговля спредами между Henry Hub и европейским TTF, где расширение или сжатие премии европейского газа к американскому даёт понятный объект для парных сделок. Во-вторых, в условиях сезонного роста волатильности и повышенных зимних премий по фьючерсам остаются интересными стратегии продажи пут-опционов на фоне устойчивой сезонной бэквардации, когда «страх перед зимой» уже заложен в фьючерсную кривую. Следующий год обещает быть одновременно интересным и напряжённым для торговли природным газом. Рынок формирует новые возможности, но и новые контуры риска. В рамках стратегии &Алгебра планирую продолжать торговлю с газовыми инструментами, сохраняя лимит на природный газ на уровне до 30 % от стоимости портфеля. Ориентир по доходности операций с природным газом на ближайшие 12 месяцев составляет 40 %.

Природа циклов в природном газе: почему газовый рынок повторяет сам себя Как и большинство сырьевых рынков, рынок газа подчиняется фундаментальному экономическому закону: высокие цены стимулируют рост добычи, низкие — вызывают сокращение предложения. Когда котировки на природный газ растут, компании увеличивают инвестиции в бурение и расширяют инфраструктуру. Через 12–18 месяцев накопленные мощности приводят к перенасыщению рынка — избытку предложения и снижению цен. Это делает часть проектов нерентабельными, что вынуждает производителей сворачивать бурение. Спустя 1–2 года на рынок возвращается дефицит, и цены начинают новый подъём. Так формируется классический цикл самоусиления и самокоррекции — механизм, который можно наблюдать на рынках нефти, меди и сельхозтоваров, но в газовой отрасли он проявляется наиболее отчётливо из-за специфики хранения и сезонного характера спроса.(см рисунок) Почему американский рынок особенно чувствителен к циклам Газ с поставкой в Henry Hub — один из наиболее показательных инструментов для анализа ценовых колебаний. Здесь цикличность усиливается рядом факторов: 1.Высокая капиталоёмкость добычи — инвестиции в новые скважины и инфраструктуру требуют значительного времени, поэтому реакция предложения на цену запаздывает. 2. Сезонность спроса — потребление резко возрастает зимой (отопление) и летом (кондиционирование), что формирует типичные пики волатильности. 3. Ограниченные возможности хранения — газ невозможно «складировать» без затрат и потерь, избыток в хранилищах быстро давит на спотовые цены. 4. Инвестиционные лаги — между решением о бурении и фактическим выходом на добычу проходит до полутора лет, что создаёт временной разрыв между рыночными сигналами и реакцией производителей. После периода рекордных инвестиций в 2022–2024 годах американские компании начали сокращать активность: по данным Baker Hughes, число газовых буровых установок за последние два года снизилось примерно на 15 %. Новые скважины не успевают компенсировать естественное падение дебитов, что постепенно снижает общий уровень добычи. Параллельно расширяется экспортная инфраструктура. К 2026–2027 годам в США вводятся в строй несколько крупных СПГ-проектов — Golden Pass, Plaquemines, Corpus Christi Stage III, Port Arthur и Driftwood LNG. Совокупный прирост экспортных мощностей оценивается в 6–7 млрд куб. футов в сутки, что эквивалентно 6–7 % текущей добычи. Таким образом, экспорт становится ключевым каналом перетока избытков, что дополнительно поддержит внутренние цены. Прогноз: 2026–2027 годы — переход к фазе дефицита Согласно прогнознойоценке рынок газа в США приближается к моменту разворота. На фоне сокращения бурений и роста экспорта баланс спроса и предложения сместится в сторону дефицита. По мере исчерпания запасов в подземных хранилищах (ожидаемые уровни — 3,5–3,6 трлн куб. футов) и при неизменных темпах добычи, вероятно восстановление среднегодовых цен в диапазоне $4–5 за MMBtu с возможными всплесками до $7–8 в отдельные зимние месяцы. Такой сценарий будет напоминать циклы 2016 и 2021 годов, когда длительные периоды низких цен завершались стремительным ростом, вызванным совокупным эффектом сокращения добычи и повышенного спроса. Понимание цикличности имеет практическое значение для инвесторов. С помощью этих индикаторов можно определять фазы смены рыночного цикла и формироаать позиции, соответствующие долгосрочным тенденциям. В периоды «суперконтанго» — как сейчас — она концентрируется на коротких позициях в газовых фьючерсах, а при признаках структурного дефицита — переходит в фазу нейтрального или лонговых позиции. История рынка природного газа в США демонстрирует закономерный повторяющийся цикл: рост — насыщение — спад — дефицит — новый рост. Текущая фаза избыточного предложения, вероятно, близка к завершению. К 2026–2027 годам ожидается формирование условий для нового подъёма цен, чему будет способствовать сочетание факторов: спад буровой активности и рост экспорта СПГ. {$NGV5} {$NGX5}

Про контанго в природном газе Контанго — нормальное состояние для большинства сырьевых рынков. Оно отражает естественные издержки на хранение, транспортировку и финансирование запасов. Однако, когда разрыв между спотовыми и фьючерсными ценами становится слишком большим, рынок посылает иной сигнал. Сильное или аномальное контанго обычно означает, что газа сейчас слишком много, а его цена временно занижена относительно будущего спроса. Фактически рынок говорит: «в данный момент ресурса в избытке, но впереди возможен дефицит». Осенью 2025 года американский рынок природного газа демонстрирует именно такую картину. Фьючерсная кривая на хабе Henry Hub имеет отчетливо восходящий профиль (см. рис. 1). Спотовая цена колеблется в районе за миллион БТЕ, октябрьские контракты торгуются примерно по ,5, а декабрьские достигают $4,4. Таким образом, зимние поставки стоят почти на треть дороже текущих, и это одно из самых выраженных контанго последних лет. В чем же причины такого суперконтанго? Главные причины подобной структуры цен фьючерсных контрактов хорошо известны и подтверждаются статистикой. Они не уникальны для 2025 года, но в этот раз совпали одновременно. Во-первых, высокие запасы. По данным энергетического агентства EIA, к концу сентября в подземных хранилищах накоплено 3,56 трлн куб. футов газа, что примерно на 5% выше среднего показателя за последние пять лет. США входят в отопительный сезон с запасами выше нормы, и это снижает вероятность дефицита. При полном хранилище рынок чувствует себя спокойно, а спотовые цены остаются под давлением. Во-вторых, сезонно низкий спрос. Начало осени 2025 г. оказалось мягким по погоде: кондиционеры уже не работают, а отопительный сезон еще не начался. Потребление газа в электроэнергетике снизилось, и темпы закачки в подземные хранилища (ПХГ) заметно упали. По данным EIA, за неделю в конце августа объем пополнения запасов составил всего +13 млрд куб. футов, тогда как обычно в этот период закачивают в четыре раза больше. Замедление закачки при почти заполненных хранилищах указывает на избыточное предложение: газа на рынке много, но хранить его уже негде. Избыток ресурса усилил давление на спотовые цены, и котировки ближайших контрактов снизились. В-третьих, рекордная добыча. Производство сухого газа в США летом 2025 года стабилизировалось на уровне 107 млрд куб. футов в сутки, что на 6% выше, чем годом ранее. Даже при легком сокращении числа буровых установок предложение остается избыточным. Прогноз EIA на 2025–2026 годы предполагает добычу около 106–107 млрд куб. футов в сутки, что говорит о насыщенности рынка. Наконец, временный вклад внесли ограничения экспорта СПГ. В августе часть экспортных терминалов проходила плановое обслуживание, и экспорт снизился до 15,5 млрд куб. футов в сутки. Избыточный газ остался внутри страны, усилив давление на спотовые цены. К октябрю экспорт восстановился: за неделю с 25 сентября по 1 октября из США ушло 32 танкера СПГ (около 122 млрд куб. футов) — почти рекордный показатель. Тем не менее кратковременный избыток в конце лета стал одним из катализаторов нынешнего контанго. Таким образом, нынешняя структура цен фьючерсной кривой в стоянии «суперконтанго» типична для фазы избытка. Спотовые котировки остаются под давлением, запасы высоки, а ожидания трейдеров сосредоточены на зимнем пике. На горизонте следующего года фьючерсная кривая выравнивается: весной и летом 2026 года цены снижаются к диапазону ,5–3,7 за (см рис 1). Данная конфигурация фьючерсной кривой говорит о том, что рынок видит текущее контанго как временное явление — скорее отражение сезонного и краткосрочного дисбаланса, чем начало нового тренда. Сегодня газ остается дешевым, но рынок закладывает, что уже через несколько месяцев баланс спроса и предложения станет более жестким. Именно так выглядят моменты спокойствия перед изменением цикла — когда видимый избыток превращается в зачаток долгосрочного будущего роста цены природного газа. {$NGV5} {$NGX5}

Ситуация на рынке природного газа в США остаётся стабильной. Рынок сохраняет профицитное состояние: добыча превышает внутренний спрос, а объёмы в хранилищах приближаются к историческим максимумам. По данным EIA, уровень запасов превышает пятилетнюю норму более чем на 6%. В этом материале мы рассмотрим ключевые идеи по торговле фьючерсами на природный газ для стратегии Оценим состояние фьючерсной кривой и влияние СПГ поставок США на расширение контанго. Спред торговля между базисами поставок Хенри Хаб и TTF становится новой и главной парадигмой в сегменте высоко маржинальной торговли энергетическими активами. 1. Подготовка к 2026 году для стратегии Алгебра и прогноз по контанго По стратегии Алгебра начинвю подготовку к 2026 году и оцениваю рынок как склонный к сохранению аномального контанго. Вероятно, это уже не временное искажение, а новая нормальность, отражающая структурные изменения в энергетике США. Главная причина — рост доли экспорта СПГ, который существенно изменил баланс между внутренним предложением и внешним спросом в США Фьючерсная кривая Henry Hub по состоянию на октябрь 2025 года остаётся глубоко наклонённой вверх: контракты зимнего сезона 2025/26 года торгуются на $0,45–0,55 выше текущих спотовых цен. Это означает, что трейдеры и производители продолжают использовать возможность для финансируемого хранения газа, продавая дальние фьючерсы и удерживая физические запасы в ожидании зимнего спроса. 2. Почему контанго стало устойчивым и прогнозы доходности по стратегии Алгебра Аномальное контанго на рынке природного газа в США — отражение новой энергетической структуры, где хранение и экспорт играют ключевую роль. На расширение и глубину контанго влияет совокупность следующих факторов: -Высокая стоимость хранения. Природный газ это энергоёмкий товар, требующий поддержания давления, страховки, учёта потерь и финансирования запасов. Совокупные издержки хранения оцениваются в 8–12% годовых, что естественным образом создаёт премию за срок (time premium) между спотовыми и фьючерсными контрактами. -Структурный рост экспорта СПГ. США стали крупнейшим мировым экспортёром СПГ, ежедневно поставляя более 12 млрд куб. футов газа. Этот фактор создаёт лаг между избыточным внутренним предложением и будущим внешним спросом, усиливая контанго. -Разница между Henry Hub и TTF. Американский газ торгуется по $2,5–3/MMBtu, тогда как на европейском хабе TTF — в диапазоне $8–10. Этот ценовой разрыв стимулирует арбитраж и временные переносы поставок. При этом кривая TTF постепенно выравнивается — контанго “сдувается”, что указывает на сокращение региональных спредов и нормализацию глобального рынка. -Фактор высоких процентных ставок. Финансирование запасов и удержание позиций по фьючерсам становится дороже при ставках выше 5%. Это добавляет наклон фьючерсной кривой и делает хранение газа дорогим, но при этом прибыльным при грамотном хеджировании. -Стратегия хранения трейдеров физическими обемамии СПГ. Производители активно наращивают закачку в подземные хранилища, а трейдеры используют крутизну фьючерсной кривой для извлечения дохода из временного арбитража. Такое положение характерно для осенних месяцев, когда завершается закачка газа в ПХГ и рынок переходит в режим ожидания зимнего спроса. По моим оценкам, ближайшие 12–14 мес. позволят стратегии «Алгебра» извлечь 35–40% по операциям с фьючерсами на природный газ, что должно добавить около 10% к совокупной доходности стратегии. Этот результат достижим при сохранении текущей структуры контанго и умеренной волатильности зимнего сезона. 3. Глобальный эффект: США — поставщик контанго , Европа — индикатор его сглаживания и близости с споту Рынок природного газа в США сегодня далёк от дефицита. Высокие запасы и активный экспорт СПГ создают новую точку равновесия, при которой прибыльность хранения и фьючерсного арбитража становится ключевым драйвером доходности. Читайте в смарт лаб или или по ссылке в профиле весь текст {$NGV5} {$NGX5}

Это выдержки из статьи про трейдинг природным газом. Готовится серия материалов... {$NGV5} {$NGX5} В российском сегменте трейдеров часто обсуждается идея, о том «контанго слишком широкое во фьючерсах на природный газ, оно должно сойтись». Так, октябрьский контракт сейчас торгуется около 3.20$ , а ноябрьский 3.60$. На первый взгляд мысль на схождение кажется логичной. Но статистика американского рынка показывает, что эта ставка далеко не гарантирована. Если бы трейдер открывал позицию 1 октября (лонг ближний контракт/ NG1, шорт дальний NG2) и закрывал её 20 октября, то за период 2008–2023 годов результаты выглядели бы так: -Средняя доходность: около +0,3%. -Вероятность успеха: ~50%. -Лучший год: 2020 (+7,4%). -Худшие годы: 2021 (–2,4%) и 2022 (–2,3%). То есть ставка «о том что спред обязательно сойдётся» в США исторически работала скорее как монета: половина исходов в плюс, половина в минус. Теперь о российском рынке. На Мосбирже контанго сегодня уже не такое широкое, как это бывает в США в пиковые периоды. И это означает важную вещь. Пространство для схлопывания контанго ограничено. Даже если спред сойдётся, доходность не будет сопоставима с американскими цифрами. На ММВБ ликвидность распределена неравномерно между фьючерсами, и сама «стоимость роллирования» выше, чем на Наймекс. Сейчас на Наймекс контанго 64 пункта против российского 60 пунктов. Таким образом, в США на Наймекс стратегия для трейда в октябре лонг NG1 шорт NG2 может дать крупный профит в отдельные годы, но в среднем не даёт устойчивого преимущества. В России ожидать аналогичных результатов ещё менее оправданно. Не столь широкое контанго просто не даёт статистически значимого пространства для спред трейдинга. Для системного трейдинга, как в и крупных денег в энергетике трейдинг с фьючерсам на природный газ это не поле для «ставки на удачу», а объект для анализа вероятностей и оценки реальной структуры рынка.

Прочитал ветку с постами про торговлю природным газом... Подумал что это может быть актуально к прочтению. Касается не только природного газа, а спекуляций в целом. {$NGU5} Берегите себя. Это выдержка из очерка в личном блоге... Урок 1. Терпение дороже погони за быстрыми деньгами За долгие годы общения с грузинскими евреями я не только проникся уважением к их истории, но и многому научился лично. Помню, как в двадцать пять лет мной владело чувство нетерпения: хотелось поскорее «вырваться вперёд», доказать, что я чего-то стою, и, конечно, заработать деньги. В моём воображении богатство рисовалось быстрым и лёгким — словно только протяни руку, и оно само придёт. В те годы я встретил одного пожилого еврея, человека с доброй улыбкой, но очень строгим взглядом. Услышав мои восторженные речи о том, как я собираюсь разбогатеть, он покачал головой и сказал: «Кто спешит разбогатеть, тот к завтрашнему вечеру будет занимать деньги, чтобы раздать долги». Эта фраза ударила по самолюбию. Я даже немного обиделся: зачем он так меня остудил? Но спустя несколько месяцев, столкнувшись с первыми провалами в рискованных делах, я понял, что он был прав. В еврейской традиции терпение и осмотрительность ценятся выше стремительности. Чем старше я становился, тем яснее видел вокруг подтверждения этой истины. Люди, которые гнались за лёгкими деньгами, нередко заканчивали в долгах и разочаровании. А те, кто шёл путём последовательного труда, кто учился и строил постепенно — именно они в итоге становились устойчивыми и по-настоящему успешными. Тот совет стал для меня жизненной опорой. Я усвоил: финансовый успех — это марафон, а не спринт. Быстрые деньги чаще всего оборачиваются проблемами, а вот планомерный труд, дисциплина и долгосрочные инвестиции дают прочный результат. И что ещё важно: я понял, что за этим уроком стоит не только личный опыт одного мудрого человека, но и целая философия народа, который прошёл через тысячелетия испытаний. Евреи знали цену времени, цене терпения и накопленного труда — потому что именно это помогало им выживать и сохранять себя на протяжении веков.

Америка и СПГ — это история о том, как за одно десятилетие страна, ещё недавно зависимая от импорта и обсуждавшая проекты по строительству терминалов для приёма газа, сумела превратиться в лидера мирового рынка сжиженного природного газа. В 2016 году отправка первой партии с терминала Sabine Pass выглядела скорее символической, чем стратегической, но именно этот момент стал началом «американской газовой эры». Всего через несколько лет символ превратился в индустрию: сланцевая революция обеспечила почти неисчерпаемый ресурс по рекордно низкой цене, частный капитал привнёс десятки миллиардов долларов инвестиций, а конкуренция между Cheniere, Sempra, Venture Global и другими девелоперами задала такой темп строительства, которого мир ещё не видел. С 37 млн тонн в 2019 году экспорт вырос почти до 90 млн тонн к 2024-му, а в 2025-м США планируют преодолеть отметку в 100 млн тонн, утроив показатели России и окончательно закрепив за собой статус мирового лидера. Главным фактором этого рывка стала Европа, которая после кризиса 2022 года сделала ставку на СПГ и практически за несколько лет переписала собственную энергетическую стратегию. Американский газ оказался идеальным: логистика из Мексиканского залива занимает всего две недели, контрактная модель гибкая и прозрачная, а каждая партия может быть перенаправлена туда, где цена выше. Именно поэтому в 2024 году почти половина всего европейского импорта СПГ пришлась на США, превратив американских производителей в стратегических партнёров региона. Россия, напротив, в тот же период потеряла значительную часть европейского рынка, а её трубопроводы, некогда считавшиеся «энергетическим оружием», стали символом уязвимости и зависимости. Ключ к успеху США заключается не только в ресурсной базе, где стоимость газа Henry Hub в 2024 году составила всего $2,2 за MBtu, но и в институциональной среде. Американцы изменили саму структуру рынка: вместо долгосрочных контрактов с привязкой к нефти предложили индекс Henry Hub, вместо жёстких условий доставки — свободу назначения, вместо монополий — десятки частных компаний, готовых конкурировать и привлекать капитал. Инфраструктура — от тысяч километров магистральных газопроводов до глубоководных портов Техаса и Луизианы — обеспечила скорость и масштаб. Venture Global построила Calcasieu Pass всего за 68 месяцев, тогда как российские проекты остаются медлительными и консервативными. Общий объём инвестиций в американскую индустрию СПГ уже превысил $170–200 млрд, включая терминалы, газопроводы и новые стройки на горизонте 2027 года. Этот капитал стал фундаментом, на котором выросла целая отрасль. США не лишены рисков: рост издержек строительства, политические паузы в выдаче разрешений и экологические требования могут замедлить развитие. Однако конкурентная среда и доступ к частному капиталу позволяют адаптироваться быстрее, чем Катар с его долгосрочными программами или Австралия, удерживающая традиционные позиции в Азии. Катар планирует увеличить производство до 142 млн тонн к 2030 году, но именно гибкость американской модели остаётся решающим преимуществом: проекты запускаются быстрее, логистика разнообразнее, а институциональная среда стимулирует конкуренцию. 2025 год станет годом окончательного закрепления американского лидерства. Более половины импорта Европы будет обеспечено США, а в Азии начнётся вытеснение австралийского газа. Запуск новых мощностей в Луизиане и Техасе в ближайшие годы позволит поднять экспорт до 110 млн тонн уже к 2026 году. Для России это будет год неприятных открытий: её экспорт останется на уровне 30 млн тонн, в три раза меньше американского. Причина проста — отсутствие конкуренции и ставка на проекты прошлого века, когда скорость решений и гибкость не считались определяющими факторами успеха. Американская история СПГ наглядно показывает: лидерство в XXI веке определяется не только наличием богатых недр, но и способностью превратить их в эффективный бизнес. {$NGU5}

Почему подешевел природный газ в США: погода, запасы и добыча В пятницу, 22 августа 2025 года, сентябрьский фьючерс на природный газ Henry Hub (NGU25) закрылся на отметке $2,698 за MMBtu, снизившись на 4,5%. Это минимальный уровень почти за десять месяцев, по данным CME Group. Рассмотрим факторы, повлиявшие на рынок и объясняющие текущее ценовое давление. Погода: прохлада снижает спрос Главной причиной падения стали прогнозы синоптиков. NOAA ожидает, что в конце августа и начале сентября восток и центр США окажутся под влиянием прохладной воздушной массы. Это означает меньшее использование кондиционеров и, соответственно, снижение потребления электроэнергии. В летние месяцы именно спрос на охлаждение обеспечивает повышенное сжигание газа на электростанциях («power burn»). Когда температура снижается, этот фактор исчезает, и цены быстро реагируют. Таким образом, сезонная аномалия в погоде мгновенно трансформировалась в ценовой шок. Запасы: выше среднего уровня По данным EIA, на 15 августа в подземных хранилищах находилось 3 199 Bcf газа: на 6% больше среднего показателя за последние пять лет, на 3% меньше прошлогоднего уровня. За неделю закачка составила +13 Bcf, что ниже прогнозов. Однако важно подчеркнуть: даже при более медленном темпе пополнения хранилища остаются достаточно наполненными. Это создаёт «подушку безопасности» перед отопительным сезоном. Когда участники рынка видят, что запасы находятся выше многолетнего среднего, они менее склонны закладывать в цены риски дефицита. В результате психологический фон играет не меньшее значение, чем реальные объёмы. Добыча: рекордные объёмы сохраняются Сухой газ — это очищенный природный газ, готовый к транспортировке и использованию. Именно этот показатель определяет баланс предложения. В середине августа его добыча в «нижних 48 штатах» составила 107–108 Bcf/сутки, что на 6% выше, чем год назад. По данным Baker Hughes, активных газовых буровых установок — 122, близко к максимуму последних лет. Это означает, что производители сохраняют активность, и сокращения предложения в ближайшей перспективе ожидать не приходится. Прогноз EIA (STEO) подтверждает: добыча составит 106,4 Bcf/сутки в 2025 году и 106,1 Bcf/сутки в 2026-м. Другими словами, рынок насыщен, и любая волна дополнительного спроса пока компенсируется высоким предложением. Экспорт: временное снижение СПГ-поставок Спрос со стороны внешних покупателей также временно ослаб. Поставки газа на СПГ-заводы в середине августа снизились до 15,5 Bcf/сутки, что на 1,3 Bcf/сутки меньше, чем неделей ранее. Для внутреннего рынка это означает избыток предложения. Если же экспортные объёмы вновь начнут расти, это может изменить баланс в пользу повышения цен, но пока ситуация работает в обратную сторону. Итог: факторы, сыгравшие против роста Одновременное совпадение факторов привело к резкому падению котировок: прохладная погода сократила спрос на охлаждение; запасы выше среднего создают уверенность в надёжности снабжения; добыча сухого газа сохраняется на исторических максимумах; экспорт СПГ временно снизился, оставив больше газа на внутреннем рынке. Рынок оказался в ситуации, когда фундаментальные показатели не давали поводов для роста, и цены обновили минимумы за год. Перспективы Среднесрочные прогнозы EIA указывают: несмотря на текущее снижение, к концу 2025 года и в 2026-м цены могут вернуться в диапазон ,9–4,3 за MMBtu. Основные факторы — рост экспорта СПГ и постепенное ужесточение баланса. Если же глобальный спрос на американский газ будет расти быстрее ожиданий, ценовое давление может смениться на устойчивый восходящий тренд. В краткосрочной перспективе главным триггером останется погода. Прохладный сентябрь сохранит давление на котировки, тогда как возвращение жаркой температуры способно вызвать быстрый ценовой отскок. {$NGU5} {$NGQ5}

📉 Текущая ситуация на рынке природного газа в США *По материалам Barchart.com 4 августа 2025 года цена сентябрьских фьючерсов на природный газ {$NGQ5} на бирже NYMEX снизилась почти на 5%, достигнув минимума за 3,5 месяца. Причиной стали фундаментальные изменения в балансе спроса и предложения: рост добычи, ослабление спроса из-за погоды, превышение ожидаемых запасов и умеренная экспортная активность. 🌼 Рост добычи и буровой активности Согласно BNEF, добыча сухого газа в нижних 48 штатах достигла 108.1 млрд куб. футов в сутки (+3.5% г/г), а по данным Baker Hughes, число буровых установок увеличилось до 124 — максимум за два года. Это создаёт давление на рынок и увеличивает перспективу переизбытка в ближайшие месяцы. ❄️ Погода и спрос на электроэнергию Atmospheric G2 прогнозирует понижение температуры в США с 9 по 13 августа. Это снижает спрос на кондиционирование воздуха, а значит — и на газ. Фактический спрос составил 74.2 млрд куб. футов в сутки, что на 8% ниже уровня прошлого года. 📊 Запасы выше нормы Минэнерго США (EIA) сообщило о росте запасов на 48 млрд куб. футов за неделю к 25 июля, что выше среднего и ожиданий (+41 bcf). Общий объём запасов — на 6.7% выше, чем пятилетнее среднее. Это усиливает давление на спот-цены и поддерживает контанго в фьючерсной кривой см скриншот. 🌍 Экспорт и европейские хранилища По данным BNEF, экспорт газа через LNG-терминалы составил 15.3 млрд куб. футов в сутки (+6.8% за неделю). Однако этого недостаточно для компенсации внутреннего избытка. В Европе хранилища заполнены на 68%, что ниже нормы и пока не создаёт устойчивого спроса. ⚡ Поддержка от генерации — ограниченная Электропотребление в США за неделю к 26 июля составило 98,772 ГВт·ч (+8.1% г/г), за 52 недели — +2.7%. Это формирует потенциальный спрос, но пока не компенсирует слабость других сегментов. 📉 Вывод Рынок природного газа остаётся под давлением: рост предложения, снижение спроса, избыток запасов, ограниченная роль экспорта и генерации. Тем не менее, при возвращении жаркой погоды и росте спроса со стороны Европы возможен разворот. Структура фьючерсной кривой указывает на ожидания восстановления к отопительному сезону. удерживает короткие позиции в природном газе до 30% стоимости портфеля. Изменение позиции не планируется до конца текущего месяца.