Друзья, прошёл месяц с того дня как был запущен портфель

С ноября 2023 года Московская биржа запустила вечный фьючерс на индекс МосБиржи ( IMOEXF ). За прошедшее время накопился уже достаточно длинный ряд наблюдений, чтобы перейти к статистическому анализу и регулярному мониторингу ключевой величины этого инструмента — фандинга. Чтобы оценить эффективность и практическую целесообразность стратегий, ориентированных на «выторговывание» фандинга, рассчитана величина фандинга в % годовых для каждого месяца на основе официальных данных Московской биржи. Логика расчёта следующая: -внутри месяца просуммированы ежедневные начисления/списания фандинга, соотносим их к средней цене базового актива за месяц и приводим результат к годовому выражению — получаем месячную оценку годовой доходности фандинга. Параллельно для корректного сравнения посчитана средневзвешенная ключевая ставка ЦБ РФ за каждый месяц (вес — количество календарных дней действия ставки). Это позволило построить две сопоставимые динамики: 1. кривую капитала, которая воспроизводит результат стратегии сбора фандинга через вечный фьючерс; 2. кривую капитала, которая отражает размещение средств под ключевую ставку (как базовый «денежный» бенчмарк). В результате на графике (см рис) можно наблюдать когда фандинг действительно работает как источник доходности и насколько он превосходит/уступает доходности «денежного рынка», а также как меняется это преимущество по режимам рынка и во времени. Необходимо отметить, что в течение всего периода времени фандинг был положительным, таким образом, держатели длинных позиций платили держателям коротких позиций в вечном фьючерсе на индекс ММВБ. (см слайд) За период 2024 — 2025 гг среднегодовая доходность (CAGR) по стратегии выторговывания фандинга составил: 24.3% годовых (куммулятивная доходность +54.6%) CAGR размещение средств по ключевой ставке ЦБ составляет 18.3% годовых (кумулятивная доходность +39.9%). *** стратегия сбора (выторговывания) фандинга строится на основе допущения её реализации при условии, что: 1. Удерживаются длинные позиции в индексе ММВБ, как базовом активе, с учетом систематического удержания короткой позиции в вечном фьючерсе IMOEXF. 2. Риски расхождения базиса и вечного фьючерса не учитываются. 3. Также во внимание не принимается возможное отклонение в дивидендных поправках и влияние ГО. #imoexf #фандинг

Дорогие подписчики, Стратегия Лидеры рынка. Контроль риска в настоящий момент на 100% размещена в акциях. Такое позиционирование связано с тем, что на рынке формируется зарождающийся бычий настрой. В качестве ключевого индикатора используется динамика Индекс МосБиржи относительно 200-дневной скользящей средней (SMA200). Текущие котировки находятся выше долгосрочной средней, что исторически соответствует фазе устойчивого восходящего тренда и позволяет удерживать максимальную долю в рисковых активах. Структура портфеля формируется на основе принципа относительной силы: в него включаются акции, демонстрирующие наибольший импульс за последние 52 недели. Таким образом, капитал концентрируется в компаниях с подтверждённым среднесрочным трендом и повышенной рыночной эффективностью. Среди акций попавших в выборку SBER YDEX T NVTK PLZL Следующий плановый пересмотр структуры портфеля запланирован на первые числа марта. По его итогам будет проведена переоценка рыночного режима и при необходимости скорректированы веса инструментов. Продолжаем следовать дисциплине стратегии и совершать сделки в рамках системного подхода.

Фьючерсная кривая на рынке природного газа : текущая структура и сезонность Структура фьючерсной кривой текущая (см рисунок). Это эверест в мире газа. Сохранят капитал в торговле природным газом и его рост обеспечат только те, кто умеет управлять риском и стратегии выпоняющие количественный анализ с глубоким понимание ценообразования фьючерсов. 📈 Фьючерсная кривая природного газа в США с поставки в Генри Хаб, сформировавшаяся на текущий момент, отражает классическую, но при этом крайне агрессивную сезонную структуру контaнго (см рис). NGG6 NGH6 NGK6 NGQ6 🟦 Ближний участок кривой остаётся практически плоским: спот и ближайшие контракты торгуются рядом, что указывает на относительно сбалансированное текущее предложение и отсутствие немедленного дефицита. 🌤️ При этом уже с летних месяцев кривая начинает заметно расти — рынок закладывает премию за хранение, рост волатильности и неопределённость темпов заполнения подземных хранилищ в осенне-зимний период. ⛽️ Сезонная закачка (март – ноябрь): цена переноса длинных позиций становится ключевой 🔁 На этом участке стоимость «переноса» позиции быстро становится доминирующим фактором. Разница между ближними и более дальними контрактами достигает порядка 1,5 , что сопоставимо с 50% текущей спотовой цены. ⚠️ Иными словами, даже при нейтральном движении спота трейдер или инвестор, удерживающий длинную позицию по фьючерсам, сталкивается с существенной «ценой времени» — отрицательным эффектном от переноса длинной позиции (roll yield), который необходимо либо компенсировать, либо превращать в источник доходности через правильную работу со спредами. ❄️ Осень–зима: формируется «зимняя премия» 📈 По мере приближения к осенне-зимнему периоду контанго расширяется ускоряющимися темпами, формируя выраженную «зимнюю премию». 🎯 Пиковые значения котировок фьючерсов приходятся на январские контракты, после чего кривая начинает сглаживаться. 🔎 Это важный сигнал: фьючерсный рынок страхует прежде всего риск экстремального напряжения в январе (пиковый зимний месяц), а не равномерный дефицит на протяжении всего отопительного сезона. В такой конфигурации возрастает вероятность резких ценовых движений, при неблагоприятной комбинации погоды, темпов отбора из ПХГ и инфраструктурных ограничений. 🌍 СПГ-фактор: кривая становится круче 🚢 Отдельно усиливает эту логику структурный фактор рынка СПГ. США за последние годы стали одним из ключевых центров глобального экспорта СПГ, и внутренний баланс газа всё сильнее привязывается к мировой конъюнктуре. 📌 Любые изменения ожиданий по внешнему спросу, загрузке экспортных мощностей или рискам инфраструктуры быстрее капитализируются в дальних участках кривой, делая её круче, а волатильность — более «импульсной» и чувствительной к новостям. 🧠 Главный вывод для трейдинга 📉 В таких условиях торговля природным газом перестаёт быть ставкой на направление цены. Финансовый результат определяется формой срочной структуры, динамикой календарных спредов и эффектом переноса позиции. 🚫 Стратегии, игнорирующие математику фьючерсной кривой, систематически теряют доходность даже при корректных прогнозах по споту: рынок «наказывает» за незнание структуры срочного рынка через затраты на перенос позиций и резкие перестройки фьючерсной кривой связанные со всплеском волатильности. 🧩 Почему это важно для стратегии &Algebra и как она использует структуру срочного рынка ✅ В основе стратегии — работа с природным газом как со срочной структурой, а не как с направленным активом: • 📐 анализ формы фьючесрной кривой • 🔄 календарных спредов • 💸 стоимости переноса (roll yield) • 🗓️ адаптация к фазам сезонного цикла — от закачки в ПХГ до зимней премии 🏁 На длинной дистанции такой подход повышает устойчивость: результат формируется за счёт структурных особенностей рынка и дисциплины управления переносом фьючерсных контрактов, а не за счёт прогнозирования краткосрочных движений спотовой цены.