Кто выиграет от снижения ставки: мнение экспертов Т-Банка

Войти

💼 Кто реально выиграет от снижения ставки? Банк России впервые за три года снизил ставку — правда в реальном выражении ДКП все равно остается очень жесткой. Поэтому такое снижение мало кому поможет, хотя если к концу года ставка упадет до 16-17%, то у этого процесса будут свои бенефициары. И это вовсе не компании-должники, которые за эти годы лишь нарастили долговую нагрузку. 💰 Так что смотреть лучше на тех, кто крепко стоит на ногах, и чей бизнес как-то связан с ключевой ставкой. В первую очередь это банки, которые смогут слегка распустить свои резервы, а во вторую — те компании, которые получат от этого прямую выгоду. Так кто же реально выиграет от снижения ставки? ✅ Сбербанк . Этот гигант и так чувствует себя неплохо, хотя его резервы за год выросли с 48 до 153 млрд. рублей. Каждое снижение ставки — это высвобождение части этой суммы, после чего деньги пойдут на получение прибыли. ✅ Т-Технологии . Тут история во многом похожа, хотя есть и свои нюансы. Цена этих акций зависит от рентабельности — если она поднимается выше 30%, то это уже не обычный банк, а уникальная история роста. И снижение ставки должно с этим помочь. ✅ Совкомбанк . У банка хорошая диверсификация, но его банковскому сегменту очень тяжело. Чтобы конкурировать с крупными игроками, ему приходится поднимать ставку по вкладам — это сильно бьет по маржинальности. Даже небольшое снижение ставки ему сильно поможет. Добавьте к этому огромные резервы (123 миллиарда!), часть из которых можно будет распустить. ✅ Европлан . У компании отличное финансовое здоровье, ведь она перекладывает издержки покупателей. А вот тем уже сложнее — брать технику под 25% может далеко не каждый. Это создает отложенный спрос, который при снижении ставки начнет реализовываться. ✅ Ренессанс . У компании есть портфель, большая часть которого состоит из облигаций. При каждом снижении ставки их тело будет расти, что скажется на общей прибыли — а это не только финансовые показатели, но и будущие дивиденды. ✅ ИКС 5 . Выбрались из финансового сектора :) После выплаты дивидендов компания увеличит долги — и если их придется брать под 18% вместо 21%, то это уже сделает разницу. А в ритейле даже 0,5% рентабельности имеет большое значение. ✅ ВУШ . Развивается за счет заемного капитала, хотя при такой ставке скорее бежит на месте. При этом операционные результаты тут более-менее — и если ставка хоть немного упадет, то это снизит процентные расходы и FCF выйдет в плюс. ✅ ЮГК . Тут очень похожая картина. Операционная деятельность улучшается (за счет роста добычи и цен на золото), но процентные расходы бьют по маржинальности. И каждый шаг по ставке — это большой плюс к прибыли и денежному потоку. Ну и несколько слов о тех, кому такое снижение ставки никак не поможет. Такие компании перегружены долгами — на их обслуживание уходит львиная доля прибыли, и даже при 16-17% ставке они будут работать только на кредиторов. ❌ Это такие «зомби» и должники, как Сегежа, Мечел, АФК Система, Самолет; сюда же можно включить и Ростелеком c МТСом. Им нужно резкое снижение ставки — а пока этого не произошло, их денежный поток будет под огромным давлением. И это явно не то, что нужно разумному долгосрочному инвестору :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

💼 От каких акций лучше держаться подальше? Как мы знаем, на длинной дистанции акции обычно растут — во всяком случае об этом пишут умные книжки :) Но на практике все оказывается иначе — какие-то бумаги тащат рынок вверх, а какие-то лишь убивают капитал инвесторов. Например. За последние 5 лет треть акций показали отрицательную доходность, причем некоторые из них особенно отличились. 📊 Поэтому я решил составить список бумаг, от которых лучше держаться подальше. Сразу предупреждаю, что это мой субъективный взгляд — в нем учитывалась не только доходность, но и качество управления, перспективы и отношение к инвесторам. Что же это за убийцы капитала? ❌ АФК Система AFKS. За последние 5 лет акции упали на 15%, но главное заключается в другом — эта модель развития себя не оправдала. Компания брала кредиты, чтобы покупать и развивать более мелкие бизнесы.. и в итоге накопила огромный долг. А когда несколько ее активов угодили в яму, запаса прочности ей не хватило. Теперь ей явно не до развития — компании нужно и спасать своих «дочек», и обслуживать собственные долги. ❌ Аэрофлот AFLT. Тут примерно такое же падение, да и причины в целом те же самые — низкое качество управления, долги и надежда на авось. Ведь в случае чего власти придут на помощь, а инвесторов можно в очередной раз прокатить с дивидендами. На мой взгляд, это не тот бизнес, где можно стабильно зарабатывать деньги. ❌ Газпром GAZP. Дела у компании и так шли не очень, а потом на нее обрушились тяжелые санкции. Добавьте к этому растущий долг, большие издержки, проблемы с Китаем и слабых управленцев — и картина станет совсем грустной. Так что эта история больше про политику, чем про получение прибыли для инвесторов. ❌ Ростелеком RTKM. В отличие от других исправно платит дивиденды, но ее доходность все равно ушла в минус. Компания застыла в своем развитии — у нее есть как крутые сектора (кибербез, ЦОД), так и убыточные и неэффективные (телефония). Это снижает общую рентабельность, в результате чего долги растут быстрее прибыли. ❌ ВТБ VTBR. Мой «любимый» банк с моим «любимым» менеджером :) Пока Сбер или Т-Банк растут, у этого товарища вечные проблемы — то у него не хватает капитала, то случается какая-то переоценка или списание. А еще против него «неожиданно» ввели санкции. История с супер-дивидендами больше похожа на морковку, чтобы заманить сюда побольше доверчивых инвесторов. ❌ Россети FEES. Еще один убийца капитала, акции которого за 5 лет упали на 65%. А как может быть иначе, если компания только за 2024 год списала активов на 387 млрд. рублей?! Нужные люди на этом зарабатывают, а инвесторы остаются ни с чем. У компании есть брат-близнец РусГидро — там такое же качество управления, вечные списания и огромные долги (Debt/EBITDA > 3х). ❌ ВК VKCO. Если вам не нужны деньги, то смело вкладывайте их сюда :) Ведь это настоящая финансовая дыра — у компании нет конкурентов, ей предоставили льготы и финансируют из бюджета, а она все равно не показывает прибыли (даже EBITDA отрицательный). Пока у руля такая «крутая» команда, никакой мессенджер MAX тут не поможет. 😉 Вот такой у меня получился список. А кого бы вы сюда добавили? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

📈 Чемпионы Мосбиржи — лучшие акции за последние 5 лет Недавно я писал о лучших акциях 1 полугодия, на что мне заметили, что инвесторы должны мыслить более длинными категориями :) С этим сложно поспорить, хотя и за полгода можно сделать кое-какие выводы. Если же брать более длинную дистанцию — например, последние пять лет — то эти выводы будут более точными. К тому же в них будут учитываться сразу несколько кризисов. 📊 Перед тем как перейти к чемпионам рынка, предлагаю взглянуть на общую статистику. С 2020 по 2025 год доходность большинства (74%) акций была ниже 10% годовых, а треть из них вообще показали отрицательный результат! Так что с выбором акций нужно быть осторожными. По факту у нас есть два варианта — либо брать индекс целиком (через фонды), либо по максимуму избегать аутсайдеров, которые годами убивают капитал инвесторов (напишу о них отдельный пост). 🚀 При этом лишь 6 бумаг показали доходность выше 25% годовых — это и есть те самые чемпионы рынка. Лучшими стали акции БСПБ BSPB с доходностью 623%, далее идут ДВМП (592%) FESH, Селигдар (268%), Акрон (247%), КуйбАзот (233%) и ФосАгро (222%) PHOR. Так что явным лидером стал химический сектор — этому способствовал рост цен на удобрения. На втором месте — транспорт, которому помог «разворот на Восток». А на третьем — сектор финансов, который зарабатывает в любых условиях. 📉 Два сектора показали отрицательную доходность — это компании IT-сферы (-9%) и телекомы (-3%). Первые были слишком переоценены и при падении рынка резко покатились вниз; вторые столкнулись с кратным ростом издержек (санкции и ставка). Если же смотреть на лидеров своих секторов, то лучшими стали — крепкие и стабильные компании (Сургут SNGSP, Ленэнерго, Мать и Дитя MDMG); малые компании с взлетевшей прибылью (БСПБ, Хэдхантер HEAD, Инарктика); выигравшие от санкций (Акрон, ДВМП). Какие можно сделать выводы? 🎲 Угадать будущих чемпионов невозможно — часть из них растет за счет случайных событий (санкций и господдержки), а часть — благодаря удачной конъюнктуре. Но стабильный и крепкий бизнес в любые времена показывает себя хорошо. На такие компании и нужно делать ставку — такая стратегия не даст «иксов», но инфляцию точно опередит :) (с) пост написан по материалам исследования «Альфы» 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

😎 Простые решения Уоррена Баффета. Про Уоррена Баффета написано множество книг, так что его правила и принципы буквально разложены по косточкам. Многие из них невозможно повторить — для этого нужны специальное образование, много денег, связи на рынке и т. д. Но некоторые его решения были очень простыми — они не требовали чего-то особенного, а значит могут быть полезны и простому инвестору. Что же это за решения, и чему они нас могут научить? :) ✅ У Баффета и Мангера были «ментальные фильтры», которые помогали им отсеивать плохие идеи. Если компания не подходила хотя бы по одному параметру, то ее отчеты даже не изучали — это позволяло экономить время и силы. На рынке важно не только разбираться в цифрах, но и уметь распознавать сомнительные идеи. ✅ В 1972 году Баффет покупал кондитерскую See's Candies, но владелец поднял сумму сделки на 10 тыс. долларов. Уоррен хотел отказаться, но Мангер его переубедил: «Это бизнес с надежной клиентской базой, у него очень сильный бренд». Если у компании есть нематериальные активы, то их тоже нужно оценивать и не считать каждую копейку. ✅ В 1983 году Баффет купил мебельный магазин Nebraska, причем сделал это без изучения каких-либо отчетов. Он лично знал владелицу бизнеса, 89-летнюю Розу Блумкин, и считал ее гениальным управленцем. Так что он не боялся «подводных камней». На фондовом рынке человеческие отношения могут быть важнее цифр и отчетов. ✅ У Баффета есть корзина «Слишком сложно» — туда попадает все то, в чем он не может разобраться (и оценить). Как говорил Чарли Мангер: «Если модель бизнеса настолько сложна, что для ее объяснения требуется более трех часов, то это не наш бизнес». Чтобы стать хорошим инвестором, нужно инвестировать понятные для себя вещи. ✅ После обвала 1987 года Баффет зашел в магазин, а там как будто бы ничего не изменилось — люди все так же покупали любимую ими Колу. На следующий день он начал скупать ее акции — и сегодня Berkshire владеет 10% акций Coca-Cola. Для хорошей инвестиции порой не нужны отчеты, достаточно лишь оглянуться вокруг. ✅ В августе 2011 года Баффет лежал в ванной и понял, что акции Bank of America сильно недооценены. Он сразу же позвонил директору банка и предложил вложить в него крупную сумму — прибыль от этой сделки составила 15 млрд. долларов. Если на рынке есть хорошие возможности, то нужно действовать быстро и решительно. ✅ Баффет избегал технологических компаний, потому что совершенно в них не разбирался. Но в 2016 году он увидел, что его внуки не расстаются с iPhone — тогда-то «оракул» понял силу этого бренда. В итоге он заработал на акциях Apple более 120 млрд. долларов. Нужно быть открытым для новых идей, которые могут прийти даже за семейным обедом. 😉 В общем, хорошие решения должны быть простыми — рынок и так слишком сложен, чтобы его усложнять. (с) пост написан по материалам статьи "Альфа-инвестиций"