Отстающие акции рынка: кто из аутсайдеров имеет перспективы?

Войти

. У кого есть перспективы? Первый квартал остался позади — и хотя индекс показал околонулевую динамику, некоторые акции были заметно хуже рынка. Причем это касается не только бумаг из нижних эшелонов, но и крепких голубых фишек. Нашему рынку не хватает ликвидности — инвесторы живут текущим моментом и перекладываются из сектора в сектор, поэтому падают даже надежные компании. 💸 Это дает возможность купить хорошие акции со скидкой :) Но для этого нужно понять, кто из аутсайдеров упал «чисто за компанию», а у кого действительно есть проблемы. Давайте пройдемся по ним и поищем перспективные имена. 🍏 ИКС 5 (-20%). Показывает худшую динамику, что объясняется дивидендным гэпом (~12%). По факту же компания остается прежней — сохраняет двузначные темпы роста, повышает рентабельность и платит дивиденды. 🛩 Аэрофлот (-17%). Падение выглядит заслуженным, ведь прибыль рухнула на целых 65%. Переломить тренд будет тяжело, т. к. санкции не дают обновлять парк и увеличивают издержки. Хотя и в тучные годы компания не была образцом стабильности. 💎 АЛРОСА (-16%). Акции падают уже 4,5 года и установили очередной антирекорд. Компания попала в идеальный шторм — против нее введены санкции, а спрос на алмазы никак не вернется. Приходится работать в ноль, и инвесторам тут делать нечего. 💿 Северсталь (-11%), ММК (-10%), НЛМК (-9%). Испытывают схожие трудности — европейский рынок потерян, цены на азиатских рынках низкие, а спрос внутри страны продолжает падать. Хорошо хоть, что у металлургов нет долгов (и даже есть/были кубышки). Если смотреть на объемы, то дно цикла вроде как пройдено, но сами компании ожидают еще один тяжелый год. При этом бизнес у них крепкий, и если поймать их на развороте (в 3-4 квартале), то это может стать хорошей историей с прицелом на ближайшие годы. ⛏ Полюс (-10%). С начала года цены на золото в рублях выросли на 8%, но эти акции со своего пика упали уже на 22%. Такое падение выглядит излишним, если не учитывать тот факт, что компанию могут обложить «добровольным» налогом. Так что рисков тут хватает. 📱 Ростелеком (-9%). Отчет был в рамках ожиданий, хотя за 4 квартал компанию можно похвалить. Но успехи нивелируются огромным долгом, ведь на его обслуживание уходит ~75% прибыли. Хотя при снижении ставки тут появляется идея (45% долга — флоатеры). 📱 Яндекс (-5%). Рынку не понравился свежий прогноз — в 2026 году EBITDA вырастет на 24%, что в 2 раза ниже прошлогоднего показателя. Это слишком осторожная оценка, т. к. снижение ставки поддержит рекламный сегмент (наиболее маржинальный). 💿 Норникель (-5%). Тут сплошная неопределенность — цена на металлы слишком волатильны, а курс рубля непредсказуем. Плюс есть риски новых пошлин, а Capex вряд ли позволит выплатить дивиденды. Так что перспективы тут могут разглядеть только «ковбои». 👀 Так выглядят аутсайдеры нашего рынка. На мой взгляд, часть из них на заслуживает этого звания — и покупка их акций может принести инвесторам прибыль. Но для этого нужно дождаться оживления экономики, с чем пока есть проблемы. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

📊 Рыночный период полураспада Еще недавно динозавров описывали как медлительных и не очень красочных созданий, а сейчас ученые допускают, что те могли быть быстрыми и иметь яркие перья. Полвека назад на уроке химии мы бы услышали о 106 химических элементах, но с тех пор таблица пополнилась еще на 12 имен. А на уроке биологии нам бы рассказали о 48 хромосомах, хотя на самом деле их насчитывается 46 штук. 📚 Сэмуэль Арбесман сравнил этот процесс с периодом полураспада: «Знания подобны радиоактивности. Если вы посмотрите на отдельный атом урана, то совершенно непонятно, будет ли он распадаться — разрушаться и высвобождать свою энергию. Он может распасться в следующую секунду, или вам придется смотреть на него миллионы лет, прежде чем он развалится на части». ⌛ У знаний есть не только период полураспада, но и срок годности. Ученые прошлись по ряду областей, чтобы выяснить этот срок — оказывается, книги по физике устаревают через 13 лет, по математике — через 9 лет, а по истории — уже через 7 лет. То же самое происходит и на фондовом рынке. Законы, которые некогда считались истиной в последней инстанции, в какой-то момент просто перестают работать. А успешная стратегия, став известной и повторяемой, теряет свою эффективность. 💰 Взять, к примеру, так называемый высокочастотный трейдинг — в 2009 году он принес хедж-фондам 7,2 миллиарда долларов, но уже в 2017 году эта сумма снизилась до 1 миллиарда долларов. Еще один яркий пример — это стратегия Дэвида Свенсена, которую тот применил к фонду Йельского университета. Его прибыль стала двузначной, после чего другие фонды стали делать так же — и сейчас их доходность оставляет желать лучшего. 📈 Ну и как же не вспомнить о «вечной» связи между купонами и дивидендами. До 1950-х годов считалось, что если дивиденды стали меньше купонов, то пора выходить из акций. В 1957 году это правило дало сбой — див. доходность упала, а акции за десятилетие выросли на 200%. Как сказал глава Winton's Дэвид Хардинг: «Когда люди говорят мне, что это работает, я отвечаю: «Работало». Дело в том, что в финансах нет вечных законов». 😉 Это хорошее напоминание для инвесторов, которые считают, что полностью разобрались в рынках. Вот еще несколько важных уроков от Бена Карлсона: ✅ Будьте готовы к тому, что окажетесь неправыми. Нам трудно осознавать, что текущие факты могут оказаться неверными. При этом мы даже не знаем, в чем именно ошибаемся — поэтому стратегия должна быть гибкой и открытой для всего нового. ✅ Оставайтесь скромными. Рынок всегда наказывает тех, кто считает себя умнее других — этого не избежали даже Нобелевские лауреаты из LTCM. Скромность делает инвестирование не таким веселым, зато позволяет сохранить капитал. ✅ Будьте любопытными. Еще никогда в нашей истории доступ к знаниям не был настолько доступным. И лучший способ обновить свою базу знаний — это регулярно читать и узнавать что-то новое. Надеюсь, мой блог вам в этом помогает :)

📊 Коррекция и бег по замкнутому кругу На рынок вернулась привычная нам апатия — объемы торгов снова упали, а индекс сползает все ниже и ниже. Пару недель мы держались на нефтегазе, а вчера этот сектор стал лидером падения. Все из-за коррекции на рынке нефти — появились новости о том, что Иран готов к завершению конфликта, но для этого должен быть выполнен ряд условий. 🤯 На мой взгляд, до реальных переговоров там еще далеко — слишком многое поставлено на карту, и многие товарищи не хотят терять своего лица. Но крупные трейдеры отыгрывают каждый такой чих, а их жертвами становятся простые инвесторы. Нашему рынку и так очень тяжело, а тут еще эта внешняя волатильность.. Хочется переключиться на внутренние дела, но там тоже какая-то безнадега — экономика страдает, отчеты выходят слабые, а удары по терминалам не добавляют настроения. 📉 Поэтому целый ряд бумаг обновляет свои исторические минимумы. В этом списке Самолет с его мутными историями, Делимобиль с его огромным долгом, Хэндерсон с его замедлением бизнеса и не оправдавшие надежд Диасофт и Астра. Проблемы есть не только у новичков, но и у крупных и «старых» компаний. Акции многих из них тоже бурят дно — акции Магнита на минимуме с 2011 года, АЛРОСЫ — с 2013 года, а НЛМК — с 2022 года. Про Мечел и Распадскую лучше промолчу :) 💸 Глядя на это становится понятно, почему инвесторы избегают акции стороной. Многие из них понесли потери, и никакие потенциалы их уже не интересуют — они предпочитают не рисковать и получать купонную доходность здесь и сейчас. Наш рынок попал в замкнутый круг, и только устойчивый рост может переломить ситуацию. Но как его добиться, когда прибыль компаний падает, эмитенты раз за разом подводят, а отличившихся могут обложить новым налогом? 😉 Остается лишь держать все это в уме, искать перспективные компании и не складывать яйца в одну корзину. А еще верить в статистику, которая говорит, что черные полосы рано или поздно заканчиваются :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

🤯 Как справиться с неопределенностью? Будущее всегда было туманно.. и особенно туманно оно было тогда, когда в мире происходили какие-то важные вещи. Вот и сейчас мы сталкиваемся с чем-то подобным — ИИ меняет рынок труда, геополитика обостряется, а неопределенность зашкаливает. Честно признаюсь, мне в такой обстановке тоже не по себе.. и гораздо проще было бы знать, что будет дальше :) 🔮 Но у нас нет магического шара, который мог бы предсказывать будущее. Поэтому нам остается учитывать эту неопределенность — и вот список из 8 вещей, о которых я напоминаю себе в периоды потрясений: ✅ В такие времена ни в чем нельзя быть уверенным. Джон Темплтон однажды сказал: «Инвестор, у которого есть ответы на все вопросы, даже не знает, какие вопросы нужно задать». Вот и сейчас у нас больше вопросов, чем правильных ответов. ✅ Премия за риск существует из-за неопределенности. Лишит ли ИИ нас работы или приведет к изобилию? Начнется ли рост на рынке или случится новый обвал? Что будет дальше с Ираном и нефтью? Мы можем только догадываться, но эти риски дают нам заработать. ✅ Самый большой риск — это вовсе не то, о чем все говорят. Если о каких-то вещах всем давно известно, то рынок, скорее всего, уже заложил их в цену. Гораздо опаснее то, чего никто не ожидает — вспомним ту же пандемию или 24 февраля 2022 года. ✅ Следует быть скептичным, но не циничным. В сложные периоды здоровая доля скепсиса — это хорошо, чего нельзя сказать о цинизме. Последний может навести на мысль, что нам вообще не стоит инвестировать :) ✅ Дисциплина важнее, чем даже самый идеальный план. В такие времена важно держать себя в руках, чтобы не наделать глупых ошибок. Ведь никакой крутой план не поможет, если мы ему не следуем и действуем на эмоциях. ✅ Сосредоточиться на том, что нам по силам. Питер Бернстайн писал: «Суть управления рисками заключается в том, чтобы использовать те области, где мы можем контролировать результат, и свести к минимуму те области, где результат нам не подвластен». ✅ Если ничего не помогает, то нужно упрощать. Эйнштейн якобы сказал: «Существует пять уровней интеллекта — смышленый, умный, блестящий, гениальный и простой». Мир становится все более сложным, и в нем все труднее сохранять простоту. ✅ Бездействие — тоже решение. Несмотря на последние новости, я не собираюсь вносить изменения в свой портфель. Ведь мои обстоятельства не изменились, а мой риск-профиль и мой временной горизонт остались прежними. Если план не требует ничего менять, то нужно следовать этому совету :)

📉 Отстающие рынка